La «moneda estable» se está convirtiendo en un punto de soporte para el dólar, así como en una nueva fuente de demanda para los bonos a corto plazo de EE. UU., por ejemplo, Tether ha pasado a ser uno de los principales holders de bonos del gobierno de EE. UU.
Escrito por: Zhao Ying
Fuente: Wall Street Journal
La hegemonía del dólar está tambaleándose, el mercado de monedas estables se está expandiendo rápidamente, convirtiéndose en un nuevo soporte para el dólar y remodelando el sistema financiero global.
Según la plataforma de negociación Chase Wind, Jim Reid, jefe de investigación macro y temática global de Deutsche Bank, mencionó en su último informe que las monedas estables están expandiéndose a una velocidad sin precedentes, y los altos ejecutivos financieros de las empresas ya han sentido la ola de cambios. Reid dijo:
Esta semana asistí a una conferencia de finanzas empresariales en la costa oeste de Estados Unidos, todos los directores financieros notaron el aumento de las transacciones de moneda estable en sus negocios, este es un mercado en constante crecimiento.
La llamada «moneda estable» es un activo digital, en el que más del 99% del valor de las monedas estables está vinculado al dólar, actuando en realidad como un fondo del mercado monetario que respalda el mercado de deuda a corto plazo de Estados Unidos, por ejemplo, Tether ha entrado en la lista de principales holders de deuda estadounidense.
Actualmente, Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las monedas estables, donde los pagos son un gran caso de uso, y la regulación podría abrir la puerta a una adopción más amplia de los pagos. Recientemente, el proyecto de ley de moneda estable de GENIUS fue rechazado, pero Deutsche Bank espera que el proyecto de ley avance significativamente este año.
El análisis sugiere que el mercado de moneda estable tiene un potencial enorme, y las aplicaciones de pago podrían permitir una aceptación más amplia de la infraestructura de criptomonedas. Citigroup espera que, a largo plazo, el potencial del mercado de moneda estable sea vasto, alcanzando entre 1.6 y 3.7 billones de dólares en los escenarios básico y optimista para 2030.
¿Qué es una moneda estable? ¿Cómo funciona?
La moneda estable es un activo digital que puede ser utilizado para pagos, y debido a que está vinculado a un activo "estable" en una proporción de 1:1, su volatilidad es menor que la de otras criptomonedas. Un informe de Deutsche Bank señala que hay cuatro tipos principales de moneda estable: la respaldada por moneda fiduciaria, la respaldada por activos, la respaldada por criptomonedas y la algorítmica.
Actualmente, las monedas estables respaldadas por el dólar dominan el mercado, con más del 99% del valor de las monedas estables vinculadas al dólar. Estas monedas estables poseen más de 120 mil millones de dólares en activos de reserva estadounidenses, actuando de hecho como fondos del mercado monetario que respaldan el mercado de deuda a corto plazo de Estados Unidos.
El informe de Citibank explica además que las monedas estables se han convertido en una parte importante del ecosistema de criptomonedas: en primer lugar, son la entrada a las finanzas descentralizadas; el seguimiento del crecimiento de la emisión de monedas estables ayuda a determinar la salud y el crecimiento del entorno general de los activos digitales; en segundo lugar, las monedas estables pueden considerarse como un medio de almacenamiento de valor sin la volatilidad inherente de los tokens nativos.
Un caso de uso de la moneda estable es la reserva, cuya característica de "puerto seguro" aumenta su atractivo como almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado. Otro caso de uso potencial es el pago y las transacciones transfronterizas, donde la claridad regulatoria puede abrir el camino para una adopción más amplia de los pagos.
Moneda estable——la extensión digital de la hegemonía del dólar, ¿una nueva fuente de demanda para los bonos del tesoro estadounidense?
La influencia de las monedas estables en el mercado de bonos estadounidense está aumentando, según datos de Deutsche Bank,
Hasta marzo de 2025, los bonos del gobierno de EE. UU. que posee Tether han alcanzado los 98,500 millones de dólares, una cifra que en 2020 era casi cero, y ahora se encuentra entre los principales holders de bonos del gobierno de EE. UU. en el extranjero.
Citigroup también señaló que los grandes proveedores de moneda estable se han convertido en mayores holders de bonos del tesoro de EE. UU.
Especialmente las monedas estables vinculadas al dólar, están convirtiéndose en una fuente de demanda en constante crecimiento para los bonos del Tesoro de EE. UU. Los dos principales motivos que el Secretario de Comercio y el Secretario del Tesoro han planteado a través de la legislación son: aumentar la demanda de deuda a corto plazo y fortalecer la posición del dólar como moneda de reserva global.
Los principales proveedores de monedas estables, como Tether, se han convertido en importantes holders de deuda del gobierno de EE. UU. Debido a la legislación propuesta que exige que los holders de monedas estables mantengan deuda del gobierno de EE. UU. a corto plazo, esta situación ha creado una nueva fuente de demanda para la deuda a corto plazo de EE. UU.
Sin embargo, los analistas de Citibank también señalaron dos factores de mitigación: primero, si cualquier flujo de fondos proviene de los actuales titulares de bonos del gobierno de EE. UU., ya sea de manera directa o indirecta, el efecto de demanda se verá debilitado. Por ejemplo, la transferencia de fondos de fondos del mercado monetario a monedas estables representará un reemplazo, pero no tendrá un efecto neto sobre la demanda total. En segundo lugar, aunque apoya la demanda a corto plazo, la demanda de deuda a largo plazo puede no verse afectada.
La moneda estable se está volviendo cada vez más importante en la infraestructura del dólar digital, según Deutsche Bank:
Lo que más beneficia a Estados Unidos es aumentar la demanda de moneda estable, fortaleciendo así al dólar, especialmente en un momento en que la adopción de moneda estable se acelera, convirtiéndose en un medio atractivo para almacenar valor debido a su característica de "puerto seguro" en la actual volatilidad del mercado.
El informe de Citigroup señala:
Actualmente, la participación del dólar en las reservas de divisas sigue siendo dominante, y el dominio de la moneda estable en dólares no solo proviene de la ventaja del primero en llegar, sino que también refleja el "privilegio excesivo" del dólar como la moneda de reserva preferida. El mercado de monedas estables tiene un gran potencial, y Citigroup estima que podría alcanzar entre 1.6 y 3.7 billones de dólares para 2030.
Al mismo tiempo, Citigroup advierte que, desde el lanzamiento de la moneda estable en euros bajo el marco legislativo de MiCA en Europa, la capitalización de mercado de las monedas estables no denominadas en dólares ha aumentado, lo cual coincide con el debilitamiento del dólar y las grietas en la narrativa de la "excepcionalidad estadounidense". Aunque actualmente las monedas estables basadas en euros representan solo una pequeña parte, los cambios en este ámbito podrían ser un indicador anticipado de la transformación del estatus del dólar.
La legislación sobre monedas estables en Estados Unidos está avanzando rápidamente
Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de monedas estables. Según los informes de los medios, el proyecto de ley GENIUS del Senado de EE. UU. no logró entrar en la fase de votación completa, pero se espera que reciba apoyo bipartidista. El proyecto de ley de la Cámara de Representantes ha pasado por el comité y está a la espera de la votación en toda la Cámara.
El informe de Deutsche Bank señala que Estados Unidos está acelerando esfuerzos, planeando establecer un ecosistema de moneda estable respaldado por dólares y regulado antes de agosto de este año. El proyecto de ley de moneda estable llamado GENIUS fue recientemente rechazado, pero se espera que el proyecto de ley logre un progreso significativo este año.
El análisis de Citibank muestra que actualmente hay dos proyectos de ley sobre monedas estables en proceso legislativo en Estados Unidos: el proyecto de ley STABLE de la Cámara de Representantes y el proyecto de ley GENIUS del Senado. Ambos tienen regulaciones similares en cuanto a la protección del consumidor y las reservas, pero aún existen diferencias que necesitan ser coordinadas y contenido que necesita ser revisado.
Ambos proyectos de ley se centran en la funcionalidad de pago, la llamada "moneda estable de pago", e incluyen disposiciones relacionadas con el lavado de dinero (AML), la seguridad nacional, la protección del consumidor y los requisitos de reserva. Los requisitos de reserva son del 1:1 utilizando bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos asegurados en recompra.
El análisis sugiere que un entorno regulatorio estable despejará el camino para la amplia aplicación de monedas estables, y el ámbito de los pagos se convertirá en un caso de uso importante para las monedas estables.
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¿Por qué Estados Unidos está tan ansioso? Las monedas estables están cambiando rápidamente el panorama financiero global.
Escrito por: Zhao Ying
Fuente: Wall Street Journal
La hegemonía del dólar está tambaleándose, el mercado de monedas estables se está expandiendo rápidamente, convirtiéndose en un nuevo soporte para el dólar y remodelando el sistema financiero global.
Según la plataforma de negociación Chase Wind, Jim Reid, jefe de investigación macro y temática global de Deutsche Bank, mencionó en su último informe que las monedas estables están expandiéndose a una velocidad sin precedentes, y los altos ejecutivos financieros de las empresas ya han sentido la ola de cambios. Reid dijo:
La llamada «moneda estable» es un activo digital, en el que más del 99% del valor de las monedas estables está vinculado al dólar, actuando en realidad como un fondo del mercado monetario que respalda el mercado de deuda a corto plazo de Estados Unidos, por ejemplo, Tether ha entrado en la lista de principales holders de deuda estadounidense.
Actualmente, Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las monedas estables, donde los pagos son un gran caso de uso, y la regulación podría abrir la puerta a una adopción más amplia de los pagos. Recientemente, el proyecto de ley de moneda estable de GENIUS fue rechazado, pero Deutsche Bank espera que el proyecto de ley avance significativamente este año.
El análisis sugiere que el mercado de moneda estable tiene un potencial enorme, y las aplicaciones de pago podrían permitir una aceptación más amplia de la infraestructura de criptomonedas. Citigroup espera que, a largo plazo, el potencial del mercado de moneda estable sea vasto, alcanzando entre 1.6 y 3.7 billones de dólares en los escenarios básico y optimista para 2030.
¿Qué es una moneda estable? ¿Cómo funciona?
La moneda estable es un activo digital que puede ser utilizado para pagos, y debido a que está vinculado a un activo "estable" en una proporción de 1:1, su volatilidad es menor que la de otras criptomonedas. Un informe de Deutsche Bank señala que hay cuatro tipos principales de moneda estable: la respaldada por moneda fiduciaria, la respaldada por activos, la respaldada por criptomonedas y la algorítmica.
Actualmente, las monedas estables respaldadas por el dólar dominan el mercado, con más del 99% del valor de las monedas estables vinculadas al dólar. Estas monedas estables poseen más de 120 mil millones de dólares en activos de reserva estadounidenses, actuando de hecho como fondos del mercado monetario que respaldan el mercado de deuda a corto plazo de Estados Unidos.
El informe de Citibank explica además que las monedas estables se han convertido en una parte importante del ecosistema de criptomonedas: en primer lugar, son la entrada a las finanzas descentralizadas; el seguimiento del crecimiento de la emisión de monedas estables ayuda a determinar la salud y el crecimiento del entorno general de los activos digitales; en segundo lugar, las monedas estables pueden considerarse como un medio de almacenamiento de valor sin la volatilidad inherente de los tokens nativos.
Un caso de uso de la moneda estable es la reserva, cuya característica de "puerto seguro" aumenta su atractivo como almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado. Otro caso de uso potencial es el pago y las transacciones transfronterizas, donde la claridad regulatoria puede abrir el camino para una adopción más amplia de los pagos.
Moneda estable——la extensión digital de la hegemonía del dólar, ¿una nueva fuente de demanda para los bonos del tesoro estadounidense?
La influencia de las monedas estables en el mercado de bonos estadounidense está aumentando, según datos de Deutsche Bank,
Hasta marzo de 2025, los bonos del gobierno de EE. UU. que posee Tether han alcanzado los 98,500 millones de dólares, una cifra que en 2020 era casi cero, y ahora se encuentra entre los principales holders de bonos del gobierno de EE. UU. en el extranjero.
Citigroup también señaló que los grandes proveedores de moneda estable se han convertido en mayores holders de bonos del tesoro de EE. UU.
Sin embargo, los analistas de Citibank también señalaron dos factores de mitigación: primero, si cualquier flujo de fondos proviene de los actuales titulares de bonos del gobierno de EE. UU., ya sea de manera directa o indirecta, el efecto de demanda se verá debilitado. Por ejemplo, la transferencia de fondos de fondos del mercado monetario a monedas estables representará un reemplazo, pero no tendrá un efecto neto sobre la demanda total. En segundo lugar, aunque apoya la demanda a corto plazo, la demanda de deuda a largo plazo puede no verse afectada.
La moneda estable se está volviendo cada vez más importante en la infraestructura del dólar digital, según Deutsche Bank:
El informe de Citigroup señala:
Al mismo tiempo, Citigroup advierte que, desde el lanzamiento de la moneda estable en euros bajo el marco legislativo de MiCA en Europa, la capitalización de mercado de las monedas estables no denominadas en dólares ha aumentado, lo cual coincide con el debilitamiento del dólar y las grietas en la narrativa de la "excepcionalidad estadounidense". Aunque actualmente las monedas estables basadas en euros representan solo una pequeña parte, los cambios en este ámbito podrían ser un indicador anticipado de la transformación del estatus del dólar.
La legislación sobre monedas estables en Estados Unidos está avanzando rápidamente
Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de monedas estables. Según los informes de los medios, el proyecto de ley GENIUS del Senado de EE. UU. no logró entrar en la fase de votación completa, pero se espera que reciba apoyo bipartidista. El proyecto de ley de la Cámara de Representantes ha pasado por el comité y está a la espera de la votación en toda la Cámara.
El informe de Deutsche Bank señala que Estados Unidos está acelerando esfuerzos, planeando establecer un ecosistema de moneda estable respaldado por dólares y regulado antes de agosto de este año. El proyecto de ley de moneda estable llamado GENIUS fue recientemente rechazado, pero se espera que el proyecto de ley logre un progreso significativo este año.
El análisis de Citibank muestra que actualmente hay dos proyectos de ley sobre monedas estables en proceso legislativo en Estados Unidos: el proyecto de ley STABLE de la Cámara de Representantes y el proyecto de ley GENIUS del Senado. Ambos tienen regulaciones similares en cuanto a la protección del consumidor y las reservas, pero aún existen diferencias que necesitan ser coordinadas y contenido que necesita ser revisado.
Ambos proyectos de ley se centran en la funcionalidad de pago, la llamada "moneda estable de pago", e incluyen disposiciones relacionadas con el lavado de dinero (AML), la seguridad nacional, la protección del consumidor y los requisitos de reserva. Los requisitos de reserva son del 1:1 utilizando bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos asegurados en recompra.
El análisis sugiere que un entorno regulatorio estable despejará el camino para la amplia aplicación de monedas estables, y el ámbito de los pagos se convertirá en un caso de uso importante para las monedas estables.