Efectos inesperados de la ley GENIUS: la prohibición de ganancias de moneda estable podría convertirse en un catalizador para el crecimiento de Finanzas descentralizadas, la entrada de bancos sumará una gran cantidad de usuarios.

La Ley de Garantía de Innovación y Seguridad de Monedas Estables de EE. UU. (GENIUS Act) está promoviendo la globalización de las monedas estables, mientras que su cláusula principal —prohibir el pago de intereses a los holders en la emisión de monedas estables— está generando reacciones en cadena inesperadas. Esta limitación, aunque obstaculiza que las instituciones y los inversores maduros obtengan ingresos pasivos a través de monedas estables, podría dirigir fondos de hasta billones de dólares hacia el campo de las Finanzas descentralizadas (DeFi) en busca de “rendimientos reales”. Los expertos señalan que DeFi, con su mecanismo de ingresos programables, protocolos transparentes y herramientas financieras innovadoras, se está convirtiendo en la mejor alternativa en un contexto donde las monedas estables conformes no pueden ofrecer rendimientos. Al mismo tiempo, la ley impulsará a bancos minoristas como JPMorgan y Citibank a emitir monedas estables, trayendo un potencial de millones de usuarios al mercado de criptomonedas y cambiando fundamentalmente la actitud política de EE. UU. hacia la industria cripto.

La espada de doble filo de la ley: la paradoja de la expansión de las monedas estables y la prohibición de los rendimientos La Ley GENIUS, que ha sido firmada y entra en vigor, está impulsando rápidamente la adopción de monedas estables a nivel mundial. Estados Unidos proporciona un marco regulatorio integral para estos activos digitales, garantizando los derechos de los consumidores y la estabilidad financiera, lo que sin duda acelerará su adopción. Sin embargo, una restricción clave en la ley: prohibir que los emisores de monedas estables (incluso si sus activos de reserva generan Interés) paguen rendimientos a los holders - está creando nuevas vías de crecimiento dentro del ecosistema encriptado.

Demanda de rendimiento desbordante: DeFi se convierte en el nuevo destino de fondos institucionales La prohibición representa un desafío significativo para las instituciones y los inversores maduros que dependen de la asignación de activos de rendimiento. Sujeto a deberes fiduciarios, estos gestores de fondos deben buscar rendimientos para su capital. Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, señaló a BeInCrypto:

“Las principales monedas estables actuales como USDT y USDC nunca han pagado directamente intereses a los holders, por lo que la ley no tiene un impacto sustancial en ellas. Sin embargo, a los nuevos entrantes se les prohibirá este tipo de operaciones.” El director de investigación de Sentora, Juan Pellicer, añadió: “Esto podría guiar el capital de los inversores hacia plataformas descentralizadas, buscando oportunidades más transparentes y con potencial de retorno más alto, como protocolos de préstamo, pools de liquidez y activos del mundo real tokenizados (RWA). Con directrices regulatorias más claras, DeFi podría convertirse en el destino preferido para el capital en busca de rendimiento.”

Cambio de mercado: auge de las monedas estables en staking y fondos tokenizados El mercado ya ha mostrado esta tendencia:

1. Aumento en la demanda de monedas estables DeFi: Los inversores están cada vez más interesados en versiones como aUSDT de Aave y sUSDe de Ethena, generando rendimientos a través de la participación o el préstamo en protocolos de Descentralización.
2. Explosión de los fondos de mercado monetario tokenizados (MMF): Los gigantes como BlackRock y Franklin Templeton han lanzado MMF tokenizados, que se han convertido en un canal importante para que los holders de monedas estables obtengan ingresos. Moreno reveló que el valor total de estos productos ya ha superado los 10 mil millones de dólares. La Ley "GENIUS" no ha eliminado la demanda de rendimientos de activos estables, sino que ha redirigido los rendimientos de los stablecoins a otros productos encriptados, al mismo tiempo que ha llevado el concepto de "rendimiento real (Real Yield)" al centro de la atención institucional.

Atractivo institucional de DeFi: rendimientos reales y ventajas de transparencia En la era posterior a GENIUS moldeada por la ley, las plataformas de DeFi atraen a los inversores institucionales con sus ventajas únicas:

• Programabilidad de Rendimiento (Programmable Yield)
• Liquidez Global (Global Liquidity)
• Entrada de herramientas financieras innovadoras
• Base de contratos inteligentes transparentes Pellicer enfatiza:

“El proyecto de ley establece las bases para una regulación clara, las instituciones están siendo atraídas por el potencial de ganancias de las Finanzas descentralizadas, siempre que se acompañen de herramientas de gestión de riesgos robustas, auditorías en cadena y soluciones de custodia en cumplimiento.”

Las instituciones están especialmente interesadas en las oportunidades de “rendimiento real” —es decir, ingresos provenientes de actividades económicas reales (como las tarifas de transacción de los intercambios descentralizados y los intereses de préstamos sobrecolateralizados), en lugar de incentivos de tokens. Pellicer cree que:

“Estos modelos ofrecen rendimientos más sostenibles y un perfil de riesgo claro, ajustándose mejor a los marcos de gestión de riesgos institucionales.”

Finanzas tradicionales en el juego: ¿competencia o simbiosis? El asesor legal de Centrifuge, Eli Cohen, presentó una perspectiva diferente:

"La ley solo prohíbe a los emisor de moneda estable ofrecer rendimientos, pero otras entidades como bancos y corredores aún pueden operar. La ley GENIUS ampliará en lugar de limitar las oportunidades de moneda estable." Él cuestiona si las plataformas DeFi sin licencia pueden convertirse en el principal bastión de fondos institucionales: “Las instituciones financieras tradicionales (TradFi) crearán plataformas espejo reguladas, compitiendo con protocolos de préstamo DeFi como Aave y capturando participación de mercado.” El banco como entrada: abre la era de cientos de millones de usuarios La ventaja indirecta más significativa del proyecto de ley para DeFi radica en la expansión de la base de usuarios. Cohen explicó: “Bancos minoristas estadounidenses como JPMorgan y Citigroup emitirán moneda estable y incentivarán a los depositantes a utilizarla. El enorme grupo de titulares de cuentas bancarias minoristas en EE. UU., al que solo una parte accede al ámbito de las criptomonedas, ya es un hito.” Esta tendencia también traerá dividendos políticos: “Una vez que las grandes instituciones financieras de EE. UU. participen profundamente en el mercado de criptomonedas como emisores de moneda estable, se comprometerán a impulsar el desarrollo del mercado, dificultando que el futuro gobierno regrese a la postura hostil de la era Biden/Gensler.”

Conclusión: Rutas múltiples bajo el crecimiento determinista A pesar de que los expertos tienen diferentes opiniones sobre los mecanismos de crecimiento, el consenso es claro: la Ley GENIUS impulsará una expansión significativa del ecosistema de encriptación. Ya sea a través de:

1. Las instituciones persiguen los “rendimientos reales” de DeFi
2. Un nuevo puente surge entre las finanzas tradicionales y DeFi
3. La moneda estable bancaria introduce una gran cantidad de nuevos usuarios El futuro de DeFi y de toda la industria de las criptomonedas está destinado a experimentar una ola de crecimiento sustancial que podría superar las expectativas. Las disposiciones restrictivas de la ley inesperadamente han allanado el camino para la aceleración de las Finanzas descentralizadas.