Declaración de Hong Kong 2.0: Reforjando las reglas del activo digital, ¿quién dominará el nuevo ecosistema RWA?

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Compilación|Círculo de conocimiento RWA

1. Transformación en tres años: Oportunidades y soluciones bajo la nueva política de RWA en Hong Kong

Cuando se desvela la "Declaración de Políticas para el Desarrollo de Activos Digitales de Hong Kong 2.0", el mercado se centra en dos temas clave: ¿qué tipo de empresa puede superar el umbral de emisión de stablecoins? ¿Cómo pueden aquellos que no cumplen con los requisitos aprovechar la ayuda externa para adelantarse?

Tres años después, la "Declaración 2.0" publicada por Hong Kong marca el inicio de una nueva fase en el desarrollo de activos digitales. En comparación con la "Declaración 1.0" de 2022, que se centró en el marco de cumplimiento básico, la nueva política apunta directamente a tres áreas clave: la liquidez de los activos, la diversificación de productos y la eficiencia del mercado. En esta ronda de actualizaciones, la tokenización de activos reales (RWA) pasa de la fase de concepto a la fase de implementación, mientras que las stablecoins, como "puente de valor" que conecta diversos RWA, presentan un umbral de emisión y rutas de participación que se convierten en un tema central que las empresas deben resolver.

II. RWA: De experimento marginal a motor de mercado

"Declaración 2.0" lleva la tokenización de activos reales (RWA) al centro de atención, mostrando claramente la transformación clave de Hong Kong de "experimento en sandbox" a "aplicación a gran escala":

Expansión revolucionaria del territorio de activos: La política establece claramente un mecanismo de emisión normalizada de bonos gubernamentales tokenizados, e incorpora activos de la economía real como metales preciosos, metales no ferrosos y energías renovables en el mapa tokenizado, superando por completo la exploración temprana de un solo tipo de activo.

Revolución evolutiva del mecanismo de liquidez: circulación en el mercado secundario de RWA abierto a través de plataformas de negociación autorizadas, rompiendo el modelo cerrado de suscripción de fondos tradicionales, inyectando vitalidad al mercado de activos digitales.

Esto no solo representa un cambio cuantitativo en la variedad de activos, sino también un cambio cualitativo en el mecanismo de intercambio de valor. Sin embargo, para la mayoría de las empresas ansiosas por participar, para realmente involucrarse en esta transformación y lograr una mejora en la eficiencia del capital, primero deben superar un umbral clave: ¿cómo construir un sistema de cumplimiento que se ajuste a las regulaciones complementarias como el "Manifiesto 2.0" y el "Reglamento de Monedas Estables"? Esto implica una compleja reestructuración organizativa, un sólido apoyo de tecnología blockchain y estrictas capacidades de control de riesgos KYC/AML.

Tres, la ruta práctica de los desafíos de cumplimiento: desde los casos de pruebas en sandbox se observa la disposición de las empresas.

En la práctica de enfrentar altos umbrales de cumplimiento, las grandes empresas han explorado modelos de ruta reutilizables. Tomemos como ejemplo a JD.com, que fue una de las primeras en ingresar al sandbox de monedas estables de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. A través de una planificación proactiva, mostró un camino viable para afrontar altos umbrales de cumplimiento: en 2018, estableció una entidad independiente en Hong Kong, "JD Coin Chain Technology", construyendo una estructura de directores independientes y un mecanismo de aislamiento de activos que cumple con las "Regulaciones de Monedas Estables", y apoyándose en una red global de negocios para cumplir con los altos estándares de portabilidad técnica y control de riesgos KYC/AML. El valor central de este tipo de casos radica en validar el modelo de capacidad clave que las empresas necesitan bajo las nuevas políticas: una entidad independiente de cumplimiento, un robusto sistema de control de riesgos y una inversión de recursos suficiente. Sin embargo, para las pequeñas y medianas empresas con recursos limitados, construir un sistema de cumplimiento de igual tamaño es como "construir un puente en el mar profundo", con altos costos y un largo período. Este es el valor del acelerador RWA: proporciona a las empresas (especialmente a las pequeñas y medianas empresas) un "atajo" a través de marcos legales preestablecidos, recursos de conexión con intercambios y módulos de tecnología de cumplimiento, lo que puede reducir significativamente el costo de prueba y error y acortar el tiempo de entrada al mercado. Cuatro, stablecoins: un "pasaporte digital" de alta barrera. La "Declaración 2.0" posiciona a las stablecoins como un requisito estricto para "moneda digital": 100% de reservas en moneda fiduciaria, anclaje de activos líquidos de alta calidad y un triple obstáculo de cumplimiento (liquidez de activos / cumplimiento territorial / estabilidad del sistema) - lo que las convierte en el núcleo central que conecta RWA, pero también levanta un muro alto que es difícil de superar para las pequeñas y medianas empresas: triple obstáculo de cumplimiento.

1. Liquidez de activos: las reservas deben ser activos de alta liquidez como dólares de Hong Kong / bonos del gobierno, y se debe establecer una cuenta de custodia aislada.

2. Cumplimiento territorial: entidad registrada obligatoria en Hong Kong + auditoría local + coordinación de supervisión transfronteriza;

3. Estabilidad del sistema: debe cumplir simultáneamente con la tecnología de prevención de ataques y el mecanismo de rescate en tiempo real.

Ante un sistema de cumplimiento tan complejo, los grandes grupos tecnológicos pueden superar gradualmente los obstáculos gracias a la acumulación de recursos (como JD.com, que se apoya en su capacidad de liquidación y compensación transfronteriza para completar su despliegue), mientras que las pequeñas y medianas empresas, si desean construir un sistema equivalente, sería como exigir a una startup que construya una red de liquidación global.

En este momento, el valor del acelerador RWA se destaca: al implementar una estructura legal predefinida y módulos de tecnología de cumplimiento (como interfaces de custodia estandarizadas), se ha reducido el ciclo de emisión de cumplimiento de 18 meses a 6 meses.

Cinco, Marco LEAP: Oportunidades estratégicas para los co-creadores del ecosistema.

El plan "LEAP" (Optimización legal - Expansión de productos - Avance de aplicaciones - Colaboración con socios) lanzado por "Declaración 2.0" está transformando a Hong Kong de un campo de pruebas regulatorio en un centro de apertura institucional. En este plano ecológico, el acelerador RWA juega un papel clave como catalizador:

Conectar a las pequeñas y medianas empresas con el fondo de liquidez de un intercambio autorizado.

Proporcionar soluciones de cadena de bloques para la tokenización de activos tradicionales

Establecer un canal de entrada y salida conforme para el capital transfronterizo

Cuando Hong Kong incluya la "tokenización de metales preciosos" en el texto de políticas, y el acelerador RWA abra el mercado secundario para activos como paneles solares, se está formando un ecosistema de activos digitales de un billón de dólares. ¿Está tu empresa ya en la vanguardia de la cadena de valor?

La última revelación de la "Declaración 2.0" es que Hong Kong no necesita espectadores de la pista, sino constructores de ecosistemas. El acelerador RWA es el núcleo estratégico que conecta los activos reales con el futuro digital, y también es el único atajo para que las pequeñas y medianas empresas ocupen un punto alto en las nuevas finanzas.