Introducción

Los incidentes de seguridad son comunes en los préstamos DeFi. Un solo activo puede causar estabilidad de riesgo sistémico (efecto barril) a pesar de su liquidez mejorada y eficiencia de capital ofrecida por el modelo de grupo compartido. Silo Finance es un mercado de préstamos implementado en Ethereum y Arbitrum. El producto cuenta con un mecanismo de aislamiento de riesgos diseñado para satisfacer las necesidades de transacción de activos de cola larga. También lanzó un stablecoin sobrecolateralizado $XAI en el ecosistema. Este artículo discutirá cómo funciona Silo, la lógica del stablecoin $XAI, el modelo de token, el desarrollo actual y el entorno competitivo.

Acerca de Silo Finance

Como un proyecto campeón en la competencia de Ethereum Hackathon en 2021, Silo Finance se centra en la construcción de un protocolo de préstamos DeFi que es más resistente a los riesgos sistémicos. Fue lanzado oficialmente en la red principal de Ethereum en agosto de 2022 y desplegado en Arbitrum en febrero de 2023.

En los protocolos de préstamos DeFi, a menudo tienen lugar incidentes de manipulación de precios de garantías y sobre-préstamo de otros activos relativamente estables para obtener beneficios. Dado que la mayoría de los protocolos de préstamos adoptan el modelo de piscina compartida, el protocolo completo revelará la exposición al riesgo del activo cuando el protocolo admita el uso de ciertos activos riesgosos como garantía. Por lo tanto, el protocolo necesita controlar estrictamente la calidad de la garantía, limitando así las transacciones de activos de cola larga.

Silo Finance está diseñado para cumplir con los altos requisitos de garantía y mejorar la eficiencia del mecanismo de control de riesgos. Logra este objetivo mediante el uso de mercados de monedas independientes para aislar los riesgos y reducir el riesgo sistémico causado por un solo activo, aumentando así los escenarios de aplicación de activos de cola larga.

Cómo funciona Silo

Silo Finance es único porque introduce silos y activos puente. Su pool de préstamos está compuesto por varios silos independientes, cada uno de los cuales contiene dos activos, a saber, tokens independientes y tokens puente (ETH). Los silos están conectados por activos puente. Con este mecanismo, es posible aislar los riesgos entre diferentes tokens, lo que ayuda a construir un mercado de negociación de activos de cola larga.

Cuando un usuario quiere apostar el activo A para prestar el activo B, el préstamo en realidad se dividirá en dos pasos:

1. Deposite el activo de garantía A en el silo A y preste el activo puenteado.
2. Después de que el activo puente se preste, se depositará en el silo B como garantía para prestar el activo B.

Fuente: https://medium.com/silo-protocol/introducing-silo-secure-money-markets-for-all-crypto-assets-73cecc479fa6

Con este mecanismo de aislamiento de riesgos, el activo B prestado por el prestatario está asegurado por la liquidez de los activos puente. Si el precio del activo A es manipulado por hackers y continúa aumentando, los hackers pueden prestar los préstamos equivalentes del activo A inflado bajo un préstamo hipotecario normal, pero solo pueden prestar como máximo todos los activos puente en el silo bajo el mecanismo de Silo. Sin embargo, hay un problema con este modelo: si un solo préstamo se divide en dos depósitos y préstamos, la tasa de utilización de capital se verá reducida. Por ejemplo, hasta el 50% de los fondos pueden ser prestados en un solo préstamo, pero solo un máximo del 25% de los fondos pueden ser prestados si los activos puente se utilizan para la conversión.

Stablecoin $XAI

Lanzado por Silo Finance, $XAI es una stablecoin sobrecolateralizada con un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense. Como activo puente después de ETH, $XAI también es votado y gobernado por SiloDAO. El mecanismo de estabilización de precios de $XAI funciona mediante el arbitraje de mercado para afectar la oferta y la demanda. Específicamente, cuando el precio de $XAI es mayor que $1, los arbitrajistas pueden depositar colateral (como ETH) para acuñar nuevos $XAI y venderlo en el mercado para obtener ganancias. Como resultado, el aumento de la oferta de $XAI en el mercado hará que el precio vuelva a $1. Por el contrario, cuando el precio de $XAI es inferior a $1, los arbitrajistas pueden comprar $XAI a un precio bajo en el mercado y pagar el préstamo para canjear el colateral y obtener ganancias, lo que hará subir el precio al reducir la oferta en el mercado de $XAI.

Hasta ahora, $XAI no se ha utilizado ampliamente. El equipo lanzó actividades relacionadas con la minería de liquidez para aumentar la liquidez inicial, en las que los usuarios pueden obtener $XAI añadiendo liquidez en el silo y obtener una cierta tasa de rendimiento. Los usuarios también pueden comprar directamente $XAI en el pool de fondos $XAI/FRAX en Curve y depositar el $XAI, FRAX y USDC adquiridos en el pool de Curve para obtener los tokens LP correspondientes. Luego, pueden apostar los tokens LP en Convex para aumentar sus ingresos mediante la obtención de recompensas en tokens. Sin embargo, dado que los escenarios de uso actuales de $XAI son pocos y la demanda de tokens es baja, existe un desafío para la liquidez del stablecoin $XAI. El punto crucial del desarrollo futuro es cómo el equipo puede expandir los escenarios de aplicación de $XAI para mejorar la liquidez.

Fuente: Archivo oficial

Desarrollo Actual

Al analizar los protocolos de préstamos en el mercado, podemos ver que la mayoría de los usuarios de DeFi actualmente prefieren utilizar activos principales y stablecoins que tienen una alta liquidez y son ampliamente reconocidos por el mercado. En comparación con las altcoins, tienen fluctuaciones de precios más pequeñas y menores riesgos de liquidación. Según los datos de marzo de 2023, el volumen de bloqueo del protocolo de Finanzas de Silo es de aproximadamente $32 millones, lo que es propicio para la construcción de un mercado de negociación de activos de cola larga bajo el mecanismo de aislamiento de riesgos. Sin embargo, en cuanto a la composición del capital, la mayoría de los fondos todavía se destinan a stablecoins y activos principales y, de hecho, los activos de cola larga solo representan una proporción limitada.

Fuente: Sitio web oficial

Los ataques de seguridad como la manipulación de precios a menudo ocurren en el desarrollo de préstamos hipotecarios. Dado que la mayoría de los protocolos adoptan el modelo de pool de liquidez compartida que revela la exposición al riesgo de todos los activos admitidos. Por lo tanto, muchos protocolos han incorporado el aislamiento del riesgo en su diseño de producto. Sin embargo, en comparación con las stablecoins y los activos principales, los activos de cola larga tienen mayores fluctuaciones de precios, lo que hace que el mecanismo de aislamiento del riesgo sea más propicio para las transacciones de activos de cola larga. Silo Finance tiene otros competidores de protocolos de préstamos DeFi, por ejemplo, Aave, el principal protocolo de préstamos, también introdujo un modo de aislamiento en su v3, permitiendo listados de tokens no licenciados pero estableciendo un límite de deuda para nuevos activos.

Modelo de Token

El suministro total de tokens $SILO es de 1 mil millones. En febrero de 2021, la oferta inicial de monedas (ICO) se llevó a cabo en la plataforma Gnosis, y se subastaron un total de 100 millones de tokens $SILO, lo que representa el 10% del suministro total. En su distribución, el 45% de los tokens se asignan a la bóveda comunitaria, el 6.75% a los primeros contribuyentes, el 21.75% a los contribuyentes fundadores, el 6.35% a los primeros inversores y asesores, el 10% a futuros contribuyentes y asesores comunitarios, y el 0.2% a recompensas comunitarias.

En febrero de 2022, Silo lanzó una campaña de distribución gratuita para la participación temprana. Silo, un protocolo de préstamo no custodio, ha lanzado una distribución gratuita, según informó BlockBeats (fuente: theblockbeats.info).

SILO se lanzará en un plazo de cuatro años, el cronograma se puede ver en el siguiente gráfico.

Fuente: Archivo oficial

Las tarifas de interés obtenidas al prestar $XAI irán a SiloDAO. El equipo planea usar parte de los ingresos para recomprar tokens $SILO cada mes a partir de este año, con la recompra mensual oscilando entre $25,000 y $35,000. En los últimos dos meses, el equipo ha recomprado un total de 906,118 tokens, lo que representa el 0.09% del suministro total.

Conclusión

Como protocolo de préstamos DeFi, Silo Finance logra el aislamiento del riesgo mediante la introducción de silos y la interconexión de activos, lo que es propicio para satisfacer las necesidades de transacción de activos de larga cola. Sin embargo, también conducirá a una baja utilización de capital. La stablecoin sobrecolateralizada $XAI también enfrenta una prueba de liquidez como un activo de interconexión. El enfoque del equipo en su desarrollo futuro será expandir los escenarios de aplicación de $XAI y aumentar la demanda.

En cuanto a la composición actual del fondo de capital, los fondos se destinan principalmente a monedas estables y activos principales, y los activos de cola larga realmente representan una proporción muy limitada de los activos, lo que podría perjudicar la competitividad central del proyecto. Desde un punto de vista fundamental, Silo Finance tiene cierto potencial de crecimiento. Sin embargo, la situación actual de bloqueo indica que el equipo necesita llevar a cabo incentivos como la minería de liquidez en la etapa inicial para atraer más fondos y usuarios.