يكاد يكون من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في ديسمبر. عزز تقرير الوظائف يوم الجمعة هذا القرار ، مما أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي مساحة كافية للتصرف دون أن ينظر إليه على أنه متهور بشكل مفرط.
زاد عدد فرص العمل غير الزراعية بمقدار 227،000 في نوفمبر، متجاوزا التوقعات بكثير، في حين ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2٪. لم يكن هناك تفاعل يذكر في السوق، مع تقدير مجموعة CME بنسبة 90٪ احتمالية خفض أسعار الفائدة. ولكن يبدو أن هذا ليس بالخبر الجيد.
انتقد بعض المحللين قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بحجة أن البنك المركزي يخلق ظروفا للمضاربة على المخاطر على الرغم من أن التضخم ليس تحت السيطرة الكاملة بعد ، إلا أن الأجور تستمر في الارتفاع ويشعر البعض بالقلق من أن الظروف المالية أصبحت الآن فضفاضة للغاية. وفي الوقت نفسه، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسئلة صعبة حول مقدار خفض أسعار الفائدة الذي يمكن تحقيقه دون اختلال التوازن في الاقتصاد.
لماذا يبدو الوقت غير مؤكد؟
يقدم الاقتصاديون وجهات نظر متباينة حول سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ولا يوجد نقص في الأصوات المتشككة. يجادل الخبير الاقتصادي كريس روبكي بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى التدخل ، خاصة عندما تكون الوظائف وفيرة. ووصف استراتيجية البنك المركزي بأنها "غير حكيمة على نحو متزايد" وحذر من أن التضخم لم يسيطر عليه بعد. الأرقام تدعم حجته.
التضخم الأساسي، الذي يتم قياسه بواسطة مؤشر تفضيلات الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع إلى 2.8٪ في أكتوبر. هذا الرقم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لم يكن نمو الأجور مفيدًا أيضًا. عند 4٪، هذا الرقم أعلى بشكل كبير من المعيار قبل الجائحة.
جيسون فورمان ، خبير اقتصادي سابق في إدارة أوباما ، لا يؤمن أيضًا بتفاؤل الاحتياطي الفيدرالي. يشير إلى أن معدل نمو الأجور الحالي يتوافق بشكل أفضل مع التضخم بنسبة 3.5٪ بدلاً من الهدف المرجو من الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. فورمان يوضح:
هذه نقطة بيانات مختلفة في السيناريو الذي لا يتم الهبوط فيه.
وتوقع المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة ، ولكن فقط بعد ارتفاع البطالة إلى أعلى من ذلك.
الظروف المالية أكثر تراخٍ بكثير
على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يصفون عادة معدلات الفائدة الخاصة بهم بين 4.5٪ و 4.75٪ بأنها "محدودة" ، إلا أن المؤشرات المالية تروي قصة مختلفة. ارتفاع الأسهم ، وانخفاض عائد سندات الخزانة ، واستمرار تراجع أسعار الفائدة على الرهن العقاري بشكل حاد.
وفقًا للبيانات من الاحتياطي الفيدرالي ، تعيش الظروف المالية الحالية أقل درجات الشدة منذ يناير. هذا يطرح سؤالًا مهمًا: هل سيُخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في بيئة مالية بالفعل فضفاضة وإذا كان الأمر كذلك ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟
جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، متفائل بشأن الاقتصاد الأمريكي. وفي الآونة الأخيرة، وصف الاقتصاد الأمريكي بأنه "غيرة العالم المتقدم"، معتبرًا أن الاقتصاد الحالي قوي بما فيه الكفاية لتعديل السياسات بحذر وتدريجيًا. ولكن ليس جميع أعضاء لجنة السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FOMC) يؤيدون وجهة نظره.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، ترغب في تباطؤ معدل الفائدة. في تصريحاتها يوم الجمعة، أشارت إلى الحاجة إلى المزيد من الأدلة على اقتراب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪. لقد عبرت مرارًا عن وجهة نظرها بأنه من الضروري إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة وتعليقاتها تشير إلى أن الفيدرالي قد يتوقف مؤقتًا بعد جولة الخفض في ديسمبر.
إذا تمت الموافقة على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فسيكون هذا أول خفض بمقدار نقطة واحدة في المئة منذ سبتمبر - وهو تخفيف كبير في فترة قصيرة. تعتقد هاماك أن الاحتياطي الفيدرالي قريب من مستوى الفائدة المحايدة - مستوى الفائدة الذي لا يحفز النمو الاقتصادي ولا يكبحه. وفقًا لها، هذا هو الوقت المناسب لإعادة تقييم الوضع.
وقالت: "من المنطقي إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة".
عندما يتم الإعلان عن هذه البيانات ، فلن يتم لدى الاحتياطي الفيدرالي أي تصريحات سياسية حتى انتهاء الاجتماع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قرار تخفيض أسعار الفائدة الأمريكية في ديسمبر: هل هو خبر جيد أم إشارة سيئة؟
يكاد يكون من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في ديسمبر. عزز تقرير الوظائف يوم الجمعة هذا القرار ، مما أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي مساحة كافية للتصرف دون أن ينظر إليه على أنه متهور بشكل مفرط. زاد عدد فرص العمل غير الزراعية بمقدار 227،000 في نوفمبر، متجاوزا التوقعات بكثير، في حين ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2٪. لم يكن هناك تفاعل يذكر في السوق، مع تقدير مجموعة CME بنسبة 90٪ احتمالية خفض أسعار الفائدة. ولكن يبدو أن هذا ليس بالخبر الجيد. انتقد بعض المحللين قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بحجة أن البنك المركزي يخلق ظروفا للمضاربة على المخاطر على الرغم من أن التضخم ليس تحت السيطرة الكاملة بعد ، إلا أن الأجور تستمر في الارتفاع ويشعر البعض بالقلق من أن الظروف المالية أصبحت الآن فضفاضة للغاية. وفي الوقت نفسه، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسئلة صعبة حول مقدار خفض أسعار الفائدة الذي يمكن تحقيقه دون اختلال التوازن في الاقتصاد. لماذا يبدو الوقت غير مؤكد؟ يقدم الاقتصاديون وجهات نظر متباينة حول سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ولا يوجد نقص في الأصوات المتشككة. يجادل الخبير الاقتصادي كريس روبكي بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى التدخل ، خاصة عندما تكون الوظائف وفيرة. ووصف استراتيجية البنك المركزي بأنها "غير حكيمة على نحو متزايد" وحذر من أن التضخم لم يسيطر عليه بعد. الأرقام تدعم حجته. التضخم الأساسي، الذي يتم قياسه بواسطة مؤشر تفضيلات الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع إلى 2.8٪ في أكتوبر. هذا الرقم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لم يكن نمو الأجور مفيدًا أيضًا. عند 4٪، هذا الرقم أعلى بشكل كبير من المعيار قبل الجائحة. جيسون فورمان ، خبير اقتصادي سابق في إدارة أوباما ، لا يؤمن أيضًا بتفاؤل الاحتياطي الفيدرالي. يشير إلى أن معدل نمو الأجور الحالي يتوافق بشكل أفضل مع التضخم بنسبة 3.5٪ بدلاً من الهدف المرجو من الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. فورمان يوضح: هذه نقطة بيانات مختلفة في السيناريو الذي لا يتم الهبوط فيه. وتوقع المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة ، ولكن فقط بعد ارتفاع البطالة إلى أعلى من ذلك. الظروف المالية أكثر تراخٍ بكثير على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يصفون عادة معدلات الفائدة الخاصة بهم بين 4.5٪ و 4.75٪ بأنها "محدودة" ، إلا أن المؤشرات المالية تروي قصة مختلفة. ارتفاع الأسهم ، وانخفاض عائد سندات الخزانة ، واستمرار تراجع أسعار الفائدة على الرهن العقاري بشكل حاد. وفقًا للبيانات من الاحتياطي الفيدرالي ، تعيش الظروف المالية الحالية أقل درجات الشدة منذ يناير. هذا يطرح سؤالًا مهمًا: هل سيُخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في بيئة مالية بالفعل فضفاضة وإذا كان الأمر كذلك ، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، متفائل بشأن الاقتصاد الأمريكي. وفي الآونة الأخيرة، وصف الاقتصاد الأمريكي بأنه "غيرة العالم المتقدم"، معتبرًا أن الاقتصاد الحالي قوي بما فيه الكفاية لتعديل السياسات بحذر وتدريجيًا. ولكن ليس جميع أعضاء لجنة السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FOMC) يؤيدون وجهة نظره. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، ترغب في تباطؤ معدل الفائدة. في تصريحاتها يوم الجمعة، أشارت إلى الحاجة إلى المزيد من الأدلة على اقتراب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪. لقد عبرت مرارًا عن وجهة نظرها بأنه من الضروري إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة وتعليقاتها تشير إلى أن الفيدرالي قد يتوقف مؤقتًا بعد جولة الخفض في ديسمبر. إذا تمت الموافقة على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فسيكون هذا أول خفض بمقدار نقطة واحدة في المئة منذ سبتمبر - وهو تخفيف كبير في فترة قصيرة. تعتقد هاماك أن الاحتياطي الفيدرالي قريب من مستوى الفائدة المحايدة - مستوى الفائدة الذي لا يحفز النمو الاقتصادي ولا يكبحه. وفقًا لها، هذا هو الوقت المناسب لإعادة تقييم الوضع. وقالت: "من المنطقي إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة". عندما يتم الإعلان عن هذه البيانات ، فلن يتم لدى الاحتياطي الفيدرالي أي تصريحات سياسية حتى انتهاء الاجتماع.