عصر الاكتشافات: ولادة الأصل المالي (القرنين 15 - 17)
أسس عصر الاستكشاف الأسس لتطور النظام المالي. أنشأت شركة الهند الشرقية الهولندية إصدار الأسهم بشكل مبتكر لتلبية الطلب الهائل على التمويل في التجارة البحرية، حيث قامت بتسعير "حقوق عائدات التجارة" وتجزئة التداول، مما حقق "قابلية تداول الأصول"، مما أتاح للجمهور المشاركة في استثمارات التجارة البحرية ومشاركة الأرباح. في الوقت نفسه، ظهرت التأمينات البحرية، حيث قام مالكو السفن بتحويل مخاطر النقل من خلال دفع أقساط التأمين، وتجمع أقساط التأمين العديدة لتشكل صندوقاً لتوزيع المخاطر، مما أصبح نموذجاً مبكراً لـ "توزيع المخاطر والتسعير". في التجارة بين الدول، أصبحت الذهب والفضة أدوات التسوية الأساسية بفضل ندرتهما وقيمتهما المعترف بها، مما حل مشكلة الثقة في تحويل العملات بين الأنظمة المختلفة. في هذه المرحلة، بدأ النظام المالي يتشكل مع الوظائف الأساسية الثلاث: الحصول على العوائد (استثمار الأسهم)، التحوط من المخاطر (التأمين البحري)، وتسوية القيمة (المعادن الثمينة)، حيث تدعم بعضها البعض وتخدم احتياجات توسع التجارة، مما يشكل نواة النظام المالي.
!
نظام النقد الفضي وتغيير الهيمنة (القرن التاسع عشر)
في القرن التاسع عشر، كانت أسرة تشينغ تحتل مكانة هامة في التجارة العالمية بفضل قوة تنافسية كبيرة لسلع مثل الشاي والحرير، حيث جذبت صادرات السلع الصينية تدفقاً ضخماً من الفضة العالمية، مما شكل نظاماً دائرياً "سلع صينية - فضة عالمية"، وأصبحت الفضة العملة الأساسية لتسوية التجارة العالمية، حيث تمثل في جوهرها وسيلة التسوية المدعومة بقوة السلع الصينية. مع توسع حجم التجارة عبر الحدود، امتدت تداولات الأسهم من أوروبا إلى جميع أنحاء العالم، وتمتد أعمال التأمين من الشحن البحري إلى نقل السلع الأساسية، لكن المنطق الأساسي ظل دائماً يدور حول "تسعير الأصول وتغطية المخاطر". ومع ذلك، فإن حرب الأفيون قد كسرت هذه الصورة، حيث قامت بريطانيا عبر الحرب بنهب الفضة الصينية، مما أضعف قاعدة عملة الصين، وبدعم من احتياطياتها من الذهب، فرضت "قاعدة الذهب"، وأعادت تعريف قواعد التسوية العالمية، مما أبرز الدور الحاسم لقوة الدولة على مكانة وسيلة التسوية.
!
نظام بريتون وودز وعصر الدولار (القرن العشرين)
تأسست نظام بريتون وودز في عام 1944، "ربط الدولار بالذهب، وربط عملات الدول بالدولار"، وتحولت نظام التسوية العالمي من كونه يعتمد على المعادن الثمينة كنقطة محورية إلى كونه يعتمد على "الائتمان الوطني" كنقطة محورية، وأصبح الدولار هو "الجهاز العصبي المركزي" للتمويل العالمي. خلال هذه الفترة، زادت الترابط العالمي في سوق الأسهم، وأصبحت بورصات نيويورك ولندن وغيرها من البورصات مراكز هامة لتداول الأسهم العالمية. استخدم قطاع التأمين نماذج حسابية معقدة، واستخدمت المشتقات للتحوط من أسعار السلع الأساسية، وتطور السوق المالية حول "تسعير الأصول بدقة أكبر، والتحوط من المخاطر بشكل أكثر كفاءة". في هذا الوقت، كان الدولار هو الذي يهيمن على التسوية، وسوق الأسهم تحمل تداول الأصول، وقطاع التأمين والمشتقات مسؤول عن التحوط من المخاطر، مما زاد من التعاون بين هذه الوظائف الثلاث، ودفع نظام التمويل العالمي للعمل، وخدم انتعاش الاقتصاد بعد الحرب وتطوره.
فيما بعد، انهار نظام بريتون وودز، وسرعان ما توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاق مع السعودية ودول نفطية كبرى أخرى، مما جعل الدولار مرتبطًا بالنفط، وبدأ عصر الدولار النفطي، مما ساهم في استمرار هيمنة الدولار. ولكن بحلول عام 2024، أعلنت السعودية أن النفط لن يُحاسب بالدولار كعملة تسوية وحيدة، مما يعني أن عصر الدولار النفطي يقترب من نهايته، وأن هيكل العملات العالمي يواجه إعادة تشكيل.
!
تعقيد المالية الحديثة والعودة إلى الجوهر (القرن الحادي والعشرون)
مع دخول القرن الحادي والعشرين، بلغت الابتكارات المالية ذروتها الجديدة، حيث تزايد ظهور أدوات مالية مثل المشتقات، وعقود السلع الأساسية، والمنتجات الهيكلية، مما جعل هيكل تداول الأسواق المالية وتصميم المنتجات أكثر تعقيدًا. أدت هذه الابتكارات إلى تحسين كفاءة الأسواق المالية وتلبية الاحتياجات المتنوعة، لكن بغض النظر عن كيفية تغير الشكل المالي، فإن جوهره يدور دائمًا حول "العائد، المخاطر، التسوية". تعد الأدوات المالية المعقدة امتدادًا وتوسيعًا لوظائف المالية التقليدية في بيئة جديدة، وهي "فن" من التكرار، بينما الوظائف الثلاث الأساسية "العائد، المخاطر، التسوية" هي التمسك بـ "الطريق"، مما يعكس الهدف الجوهري للخدمات المالية في دعم الاقتصاد الحقيقي وتحسين تخصيص الموارد.
!
ظهور أشكال التمويل الناشئة: ولادة DeFi و CeFi
DeFi: نظام التمويل اللامركزي المدفوع بتقنية البلوك تشين
أدى اختراق تقنية العقود الذكية في الإيثيريوم عام 2015 إلى توفير الدعم الفني لظهور DeFi. تتيح العقود الذكية تنفيذ القواعد المالية تلقائيًا على شكل رمز، دون الحاجة إلى مشاركة الوسائط التقليدية، مما يغير نمط المعاملات المالية. في نظام DeFi البيئي، يلعب "مثلث DeFi الحديدي" دورًا حاسمًا. جوهريًا، تعيد DeFi إنشاء الوظائف الأساسية للتمويل التقليدي، مستفيدة من تقنية blockchain لتحقيق "عدم وجود وسطاء، الانفتاح الكامل، والأتمتة"، مما يجلب حيوية جديدة للنظام المالي.
!
!
CeFi: جسر مركزي يربط بين التقليدي واللامركزي
على الرغم من أن DeFi لديها مزايا ابتكارية، إلا أنها تواجه مشاكل مثل ارتفاع العوائق التقنية وغموض التنظيم. وقد وُلد CeFi كحل، ليكون جسرًا يربط بين المالية التقليدية وDeFi، ويمثل دور "المحول".
وظيفته الرئيسية بسيطة جداً، وهي مساعدة المستخدمين على تحويل العملات العادية (مثل اليوان، الدولار) والعملات المشفرة (مثل البيتكوين، الإيثيريوم) بعضها لبعض، مما يجعل من الأسهل تحويل الأموال بين المالية التقليدية وDeFi؛ كما يجعل العمليات في DeFi أبسط، من خلال واجهة يسهل فهمها للجميع، مما يقلل من صعوبة المشاركة للأشخاص العاديين، ويضمن أيضاً حفظ أصول المستخدمين لضمان الأمان؛ بالإضافة إلى ذلك، وفي ظل الامتثال للوائح، فإنه سيتولى أيضاً احتياجات الأعمال للمؤسسات المالية التقليدية (مثل البنوك، شركات الأوراق المالية) على blockchain، مساعداً هذه المؤسسات في استكشاف الأعمال على السلسلة، مما يعزز التكامل الأفضل بين المالية التقليدية وDeFi.
دمج التقليدية والناشئة
تحديد أدوار الأنظمة الثلاثة والتحديات
TradFi
TradFi هو ما نتعامل معه عادة في التمويل التقليدي، مثل الذهاب إلى البنك لإيداع الأموال، التحويل، شراء الأسهم أو الصناديق في شركات الأوراق المالية، أو شراء الذهب والسندات.
على سبيل المثال: إذا كنت ترغب في تحويل 10,000 دولار أمريكي إلى صديق في الخارج، وليس لديك القدرة على القيام بذلك بنفسك، فسيتعين عليك الاستعانة ببنك لديه خدمات عبر الحدود: سيقوم البنك أولاً بتحويل الرنمينبي إلى عملة الدولة الأخرى، وسيتقاضى رسوم الخدمة وفارق سعر الصرف وفقًا للقواعد، ثم سيتم تحويل الأموال عبر نظام SWIFT، ولكن سيتعين عليك ملء مجموعة من النماذج، واجتياز عدة مراحل من المراجعة، وغالبًا ما سيتعين عليك الانتظار لبضعة أيام حتى تصل الأموال، وقد يتم خصم مئات الدولارات فقط كرسوم خدمة، وهو المسؤول عن تدفق هذه الأموال طوال المدة، وإذا حدثت مشكلة، يمكنك الرجوع إلى البنك لحلها.
هذا هو نموذج TradFi - سواء كان تحويلات عبر الحدود، أو شراء الأسهم، أو القروض، يجب أن تمر عبر البنوك ووسطاء الأوراق المالية، حيث يحددون العمليات، ويجمعون الرسوم، ويتحملون المسؤولية، ولا يمكنك تخطيهم مباشرة، وقد أدت هذه النموذج أيضًا إلى مشاكل في كفاءة التسويات عبر الحدود وارتفاع التكاليف، بالإضافة إلى أن العديد من الدول تعتمد على تسوية الدولار، وعندما تتقلب أسعار الدولار، فإن ذلك قد يؤدي إلى خسائر.
CeFi
CeFi هو منصة مالية مشفرة مركزية، تعادل "جسر" بين العالم المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة، حيث يمكنها توفير قنوات للتبادل؛ كما يمكن أن تبسط الخطوات لتسهيل مشاركة الأشخاص الذين لا يفهمون التكنولوجيا؛ ويمكن أن تساعد البنوك وشركات السمسرة هذه المؤسسات التقليدية في القيام بأعمال تتعلق بالأصول المشفرة بامتثال، مما يعزز الاندماج بين الجانبين. ولكن لديها عيوب: الآن لم يتابع التنظيم بالكامل، والمنصة تقرر بنفسها، وأحيانًا من أجل الربح، قد تقوم المنصة بشكل سري بتحويل أصول المستخدمين.
على سبيل المثال: إذا كنت ترغب في تحويل راتبك إلى إيثيريوم للاستثمار في العملات الرقمية، فإن القيام بذلك بشكل مباشر قد يكون معقدًا جدًا، لذا يمكنك استخدام منصة CeFi لإحدى بورصات العملات الرقمية الشهيرة، حيث يمكنك شحن اليوان الصيني باستخدام بطاقة البنك، ثم تحويله بنقرة واحدة إلى إيثيريوم، وبعد ذلك يمكنك استخدام وظيفة الاستثمار المبسطة على المنصة لإيداعه وكسب العوائد. خلال هذه العملية، لا تحتاج إلى البحث عن تقنيات معقدة بنفسك، حيث ستساعدك المنصة في كل شيء، ولكن عليك أن تثق في أن المنصة لن تأخذ أموالك.
التمويل اللامركزي
DeFi هو «التمويل اللامركزي» الذي تم تطويره باستخدام تقنية البلوك تشين، بدون بنوك أو وسطاء مثل شركات السمسرة، يعتمد على العقود الذكية التي تعمل تلقائيًا، ويتميز بوضوح المعاملات، حيث يمكن للجميع رؤيتها. يمكن أن يجعل التحويلات، والقروض، أسرع وأرخص، وبغض النظر عما إذا كان لديك مال أم لا، في أي مكان، طالما أنك تعرف كيفية تشغيل تقنية البلوك تشين، يمكنك استخدام خدماتها. ومع ذلك، هناك مشكلات أيضًا: يحتاج الأشخاص العاديون لفهم المحفظة، والمفاتيح الخاصة، وغيرها من التقنيات لاستخدامها بشكل جيد، مما يجعل العائق مرتفعًا بعض الشيء؛ وإذا كانت هناك ثغرات في الكود، فقد يتعرض للاختراق من قبل القراصنة لسرقة الأموال.
على سبيل المثال: إذا كان لديك بيتكوين وترغب في تحويله إلى إيثريوم، يمكنك القيام بذلك بدون الحاجة إلى البحث عن بورصة، فقط قم بتوصيل محفظتك بالمنصة على DeFi، واختر نسبة التحويل المناسبة، ستقوم العقود الذكية تلقائيًا بتحويل بيتكوين الخاص بك إلى إيثريوم، وستصل الأموال مباشرة إلى محفظتك، دون تدخل الوسطاء، والرسوم أقل من البورصات، وسرعة التحويل أعلى، ولكن يجب عليك الحفاظ على مفتاح محفظتك بشكل جيد، وإلا فلن تتمكن من استعادة أموالك في حالة فقدانها.
!
أساس بناء نظام «Trifi » البيئي
هنا، نقدم مفهومًا جديدًا تمامًا - Trifi (أي دمج «TradFi + CeFi + DeFi»). إن عملية الانتقال إلى السلسلة للتمويل التقليدي هي في جوهرها عملية دمج بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi): من خلال الاختراق التدريجي والتعاون، يتم في النهاية ولادة الشكل الجديد من التمويل «Trifi». تعكس هذه المسار بعمق المنطق الأساسي لتطور أنماط المالية من الانفصال إلى التواصل، ومن المنافسة إلى التعايش، و «Trifi» هو الشكل النهائي والمنتج الرئيسي لهذه العملية التطورية.
المنطق الأساسي للتكامل المربح للطرفين: "Trifi" قيمة النظام البيئي المتكامل
تتعلق قدرة TradFi و CeFi و DeFi على الاندماج لتشكيل نظام Trifi البيئي بالأساس بكون المزايا الأساسية الثلاثة تكمل بعضها البعض، ومن خلال التأثير التآزري، تحل النقاط المؤلمة للتمويل التقليدي والتمويل على سلسلة واحدة، لبناء نظام مالي أكثر مرونة.
على سبيل المثال: إذا كانت هناك شركة عقارات تقليدية (مؤسسة TradFi) تمتلك عقارات تجارية بقيمة 10 ملايين دولار، فإنها من أجل تعزيز سيولة الأصول، عبر عملية امتثال، تقوم بتقسيم العقار وتوكنه إلى "رمز A" (حيث تمثل كل وحدة من الرمز حصة من العقار المعني)، وتكمل تسجيلها التنظيمي، كموفر للأصول، تقوم بتحويل الأصول غير المتداولة إلى أصول رقمية قابلة للتداول على السلسلة؛ بعد ذلك، تختار شركة العقارات منصة تبادل تشفير (منصة CeFi) كنقطة وسيطة، يمكن للمستخدمين من خلال قناة الالتزام الخاصة بالمنصة تحويل الدولارات عبر حساباتهم المصرفية إلى عملات مستقرة، بينما تودع شركة العقارات رموز A في حساب الحفظ الخاص بالمنصة، وبعد مراجعة المنصة، يتم إدراجها على المنصة للتداول، يمكن للمستثمرين شراء رموز A باستخدام العملات المستقرة على المنصة، ويمكنهم الاحتفاظ بها على المنصة أو سحبها إلى محفظتهم الخاصة على السلسلة، بينما يمكن للمنصة ربط العملات التقليدية بينما توفر مشاهد تداول متوافقة لرمز A، كما تمهد الطريق للمستخدمين لدخول DeFi، وتبني جسرًا بين الأنظمة؛ بينما يمكن لحاملي رموز A نقل الرموز من المنصة إلى بروتوكولات الإقراض DeFi، حيث يتمكن بروتوكول الإقراض من قراءة بيانات رموز A على السلسلة تلقائيًا من خلال العقود الذكية لتقييم القيمة، ويسمح للمستخدمين باقتراض عملات مستقرة باستخدام رموز A كضمان، وكل عملية الإقراض تتم دون مراجعة بشرية، حيث يتم تنفيذ الرهن والتصفية بالكامل بواسطة الشيفرة، توفر DeFi أدوات مالية لامركزية، مما يتيح للعقارات التي كانت فقط قابلة للتداول في الأسواق التقليدية تحقيق وظائف جديدة للإقراض والرهون العقارية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة الأموال للأصول، وتم تنفيذ عملية النقل الكاملة لثلاثة عناصر من الأصول التقليدية من غير المتداول إلى المتداول على السلسلة.
بشكل عام، يوفر TradFi التمويل، وCefi كقناة، وDefi كدعم تقني، وتجمع الثلاثة معًا يجعل بيئة "Trifi" قادرة على استيعاب رؤوس الأموال التقليدية الضخمة، فضلاً عن استغلال الإمكانيات الابتكارية للتمويل على السلسلة.
بناء نظام مالي مستقبلي واتجاهات التطور
نظام التداول الأساسي: تطور الدفع والتسوية
إصلاحات في سيناريو التجارة الدولية
تقوم تقنية blockchain بإعادة تشكيل نظام التسوية عبر الحدود بشكل عميق في مجال التجارة الدولية.
خذ شبكة البرق كمثال، شبكة البرق تشبه "قناة سريعة" على منصة البيتكوين. في السابق، كانت التحويلات الصغيرة عبر الدول بطيئة، وكانت الرسوم مرتفعة. الآن بفضل ذلك، يمكن أن تصل الأموال في ثوانٍ قليلة، وأصبحت الرسوم أقل بكثير. وبذلك، أصبحت الشركات الصغيرة أو الأفراد أكثر رغبة في القيام بأعمال تجارية صغيرة عبر الحدود، حيث يتم تحويل الأموال بسرعة وتقل التكاليف.
دعونا نتحدث عن تجارة السلع الأساسية، مثل تجارة النفط، هناك تقنية تسمى Layer2. هذه التقنية يمكن أن تجعل المعاملات أكثر سلاسة وتقلل من التكاليف. كما يمكنها تحويل السلع الأساسية إلى "رموز رقمية"، تمامًا كما يتم تحويل النفط إلى سلسلة من الرموز الرقمية. لا يحتاج المشترون والبائعون إلى المرور بالعمليات المرهقة السابقة، مثل فتح خطابات الاعتماد أو تبادل مستندات الشحن، بل يمكنهم مباشرة إجراء المعاملات عبر العقود الذكية لتلك الرموز الرقمية، ويمكن تسوية الأموال على الفور، مما يزيد من كفاءة المعاملات.
ابتكار المشاهد الاجتماعية والشاملة
أصبحت وظيفة الدفع مضمنة في منصات التواصل الاجتماعي اللامركزية اتجاهًا.
هناك طرق جديدة تجعل الخدمات المالية أقرب إلى حياتنا اليومية، مثل "إرسال الهدايا على السلسلة" و"التحويل المباشر للنقود الصغيرة بين الأفراد". في السابق، عند تحويل بعض الأموال، كان علينا إما دفع رسوم مرتفعة أو أن نكون مقيدين ببعض منصات الدفع، مما يجعل العملية معقدة. الآن، على بعض المنصات الاجتماعية اللامركزية، أصبح من السهل جدًا استخدام العملات المشفرة لتحويل مبالغ صغيرة، دون القلق بشأن الرسوم المرتفعة أو المرور بالإجراءات المعقدة. هذه النقطة مفيدة بشكل خاص لأولئك في المناطق النائية الذين لا يملكون حسابات مصرفية أو ذوي الدخل المنخفض. في السابق، كان من الصعب عليهم الاستفادة من الخدمات المالية التقليدية، والآن من خلال هذه الطرق الجديدة، يمكنهم المشاركة بشكل أكثر سهولة، مما يقلل من عتبة الوصول إلى الخدمات المالية.
تحول دور الدولة في نظم الدفع والتسوية
تظل التسويات التجارية الدولية المعقدة ذات المبالغ الضخمة تحت قيادة الدول لفترة طويلة. ستقوم الدول بضمان التسويات بشكل مستقر وآمن من خلال وضع السياسات النقدية، وتنظيم المؤسسات المالية، والمشاركة في التعاون المالي الدولي. على سبيل المثال، عندما يتعلق الأمر بالتجارة في الموارد الاستراتيجية مثل النفط والمعادن، ستقوم الدول بإدارة كيفية التسوية وأي عملة تستخدم لضمان الحفاظ على الأمن الاقتصادي والمصالح الوطنية.
ومع نضوج تقنية البلوكشين واستخدامها بشكل متزايد، ستبدأ الأعمال الصغيرة والمتوسطة في مجال التسويات العابرة للحدود بالانتقال تدريجياً إلى البلوكشين. في هذه المرحلة، يمكن للحكومة إصدار السياسات واللوائح ذات الصلة لتنظيم وتوجيه استخدام البلوكشين في التسويات العابرة للحدود للأعمال الصغيرة والمتوسطة، بحيث يتمكن الابتكار في التكنولوجيا المالية من التطور، مع الحفاظ على جودة الرقابة، مما سيساهم في تعزيز قدرة الدولة التنافسية في الأسواق المالية العالمية.
الصراع على سلطة التسعير وتثبيت العملات المستقرة
تحدي هيمنة الدولار
تواجه الهيمنة العالمية للدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي تحديات في عصر العملات الرقمية. تحاول الولايات المتحدة تعزيز تنظيم العملات المستقرة من خلال قوانين مثل "قانون GENIUS"، للحفاظ على سلطة الدولار في التسعير على الشبكات. في الوقت الحالي، يرتبط معظم العملات المستقرة الرئيسية (مثل USDT و USDC) بالدولار الأمريكي، بينما تنظم الولايات المتحدة احتياطي الأصول ونماذج التشغيل لمصدري العملات المستقرة لضمان ارتباطها الوثيق بالدولار، وتعزيز الموقع المركزي للدولار. ومع ذلك، فإن الهيكل الاقتصادي العالمي يتجه نحو تعدد الأقطاب، وتستكشف دول ومناطق أخرى بنشاط التسويات الإقليمية لتقليل الاعتماد على الدولار.
تطور نظام العملات المستقرة المتعددة
تعمل الصين بنشاط على دفع تطوير وتجريب اليوان الرقمي، حيث يتمتع بخصائص مثل الخصوصية القابلة للتحكم والدفع دون اتصال مزدوج. وقد شملت التجارب المحلية مجالات مثل التجزئة والنقل والخدمات الحكومية، ومن المتوقع أن يلعب دورًا أكبر في تسويات التجارة مع الدول على طول "الحزام والطريق" في المستقبل، مما يعزز من دولية اليوان. كما تستكشف الاتحاد الأوروبي أيضًا تطوير العملات الرقمية، بهدف تعزيز صوت أوروبا في النظام المالي العالمي وتقليل تأثير تقلبات الدولار. ستتحدى هذه الحلول الإقليمية في التسويات الهيمنة التقليدية للدولار في مجال العملات المستقرة، مما يدفع النظام المالي العالمي نحو تطوير نظام عملات مستقرة "يهيمن عليه الدولار مع وجود عملات متعددة"، مما يعزز تنوع النظام المالي.
فرص جديدة: الهجرة من المالية التقليدية إلى DeFi 2.0
اتجاهات تطوير رموز RWA
تعتبر رموز الأصول الملموسة (RWA) من الاتجاهات الهامة في تطوير المالية المستقبلية. يتم إدخال الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم الأمريكية، والأسهم الخاصة، والعقارات إلى نظام DeFi من خلال إصدار الرموز على السلسلة، مما يجعلها ضمانات جديدة وأهدافاً للتداول. على سبيل المثال، بعد رموز الأسهم الأمريكية، يمكن للمستثمرين التداول واقتراض رموز الأسهم على منصات DeFi، مما يوسع قنوات الاستثمار ويوفر طرق تمويل جديدة للشركات المدرجة. أدت رموز الأسهم الخاصة إلى زيادة سيولة الأصول، بينما أدى تقسيم رموز الأصول العقارية إلى خفض عتبة الاستثمار، مما يسمح لمزيد من الناس بالمشاركة في الاستثمار ومشاركة الأرباح، مما يربط بين المالية التقليدية وDeFi بشكل وثيق ويعزز الحيوية في الأسواق المالية.
الأهداف الأساسية و التطوير لـ DeFi 2.0
يهدف DeFi 2.0 إلى استنساخ مشاهد التمويل التقليدي المعقدة ، وبناء "وول ستريت على السلسلة". يعتمد على رموز الأسهم الأمريكية وغيرها من الأصول الحقيقية لتطوير الأعمال المالية المعقدة مثل اقتراض رموز الأسهم الأمريكية وتداول المشتقات. من خلال العقود الذكية وتقنية blockchain ، يتم تحقيق تحويل المنتجات المالية المعقدة واستراتيجيات التداول التقليدية إلى السلسلة. يمكن للمستثمرين رهن رموز الأسهم الأمريكية لاقتراض الأموال للاستثمار ، أو شراء المشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات القائمة على رموز الأسهم الأمريكية لإدارة المخاطر والتداول المضاربي ، مما يثري مجموعة المنتجات والخدمات المالية في النظام البيئي DeFi ويزيد من كفاءة وشفافية الأسواق المالية.
دور المؤسسات المالية التقليدية
مع تحسن سياسات التنظيم، زادت المؤسسات المالية التقليدية من قبولها للأصول المشفرة، حيث بدأت البنوك وشركات إدارة الأصول وغيرها في دخول مجال الأصول المشفرة، من خلال الاستثمار والتعاون في بناء بيئة التمويل اللامركزي (DeFi). إنهم يجلبون كميات كبيرة من الأموال والمواهب المتخصصة وخبرات إدارة المخاطر الناضجة، مما يساعد على دفع الأصول المشفرة لتصبح فئة استثمار رئيسية. تستخدم المؤسسات المالية التقليدية علامتها التجارية وموارد عملائها للترويج لمنتجات الاستثمار في الأصول المشفرة، مما يزيد من اعتراف السوق والسيولة، كما أن عملياتها المتوافقة تعزز تنظيم سوق الأصول المشفرة، مما يخلق بيئة جيدة للتكامل العميق بين المالية التقليدية والمالية الناشئة.
ملخص
في الاتجاهات الرئيسية للهجرة إلى السلسلة المالية التقليدية القادمة، ستصبح توكنات RWA (الأصول الواقعية) التي تتعلق بالعالم الحقيقي سائدة، حيث سيتم تقسيم الكثير من الأصول الحقيقية، من العقارات والأسواق الأمريكية إلى الأسهم الخاصة، إلى توكنات على السلسلة، مما يجعلها "عملات بديلة مدعومة بأصول حقيقية"، مما يعزز وصول "موسم العملات البديلة"؛ ستصبح بيئة إيثيريوم، بالاعتماد على البنية التحتية المتطورة للتمويل اللامركزي (DeFi) والامتثال، الحامل الأساسي لتوكنات RWA، حيث يتم تحقيق التداول عبر السلسلة، والإقراض، وما إلى ذلك من خلال العقود الذكية، وستكون نقطة الانفجار في الاندماج العميق بين RWA و DeFi.
تتركز المسارات الرئيسية على توكنات RWA، والابتكار في DeFi داخل نظام إيثيريوم، وكذلك منصات التداول المتوافقة على السلسلة (مثل منصة ناسداك على السلسلة). يمكن للشركات غير المدرجة من خلال العمليات المتوافقة توكنات حقوق الملكية الخاصة بها، وجمع الأموال على منصات التداول على السلسلة، دون الحاجة إلى الاكتتاب العام التقليدي، مما يقلل من عوائق الإدراج؛ في الوقت نفسه، يوفر TradFi إطارًا للأصول والتوافق، في حين يوفر DeFi أدوات على السلسلة لتحقيق "التداخل" (مثل استخدام RWA كضمان لإنتاج عملات مستقرة، ثم استثمار هذه العملات المستقرة في أصول توكنات أخرى)، مما يدفع كلا الجانبين السوق نحو التحول من المضاربة إلى "تمويل الأصول المادية على السلسلة."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطور النظام المالي العالمي وتغيره
كتبه: أندي، epochChain
تطور وتغيير النظام المالي العالمي
مقدمة خلفية
عصر الاكتشافات: ولادة الأصل المالي (القرنين 15 - 17)
أسس عصر الاستكشاف الأسس لتطور النظام المالي. أنشأت شركة الهند الشرقية الهولندية إصدار الأسهم بشكل مبتكر لتلبية الطلب الهائل على التمويل في التجارة البحرية، حيث قامت بتسعير "حقوق عائدات التجارة" وتجزئة التداول، مما حقق "قابلية تداول الأصول"، مما أتاح للجمهور المشاركة في استثمارات التجارة البحرية ومشاركة الأرباح. في الوقت نفسه، ظهرت التأمينات البحرية، حيث قام مالكو السفن بتحويل مخاطر النقل من خلال دفع أقساط التأمين، وتجمع أقساط التأمين العديدة لتشكل صندوقاً لتوزيع المخاطر، مما أصبح نموذجاً مبكراً لـ "توزيع المخاطر والتسعير". في التجارة بين الدول، أصبحت الذهب والفضة أدوات التسوية الأساسية بفضل ندرتهما وقيمتهما المعترف بها، مما حل مشكلة الثقة في تحويل العملات بين الأنظمة المختلفة. في هذه المرحلة، بدأ النظام المالي يتشكل مع الوظائف الأساسية الثلاث: الحصول على العوائد (استثمار الأسهم)، التحوط من المخاطر (التأمين البحري)، وتسوية القيمة (المعادن الثمينة)، حيث تدعم بعضها البعض وتخدم احتياجات توسع التجارة، مما يشكل نواة النظام المالي.
!
نظام النقد الفضي وتغيير الهيمنة (القرن التاسع عشر)
في القرن التاسع عشر، كانت أسرة تشينغ تحتل مكانة هامة في التجارة العالمية بفضل قوة تنافسية كبيرة لسلع مثل الشاي والحرير، حيث جذبت صادرات السلع الصينية تدفقاً ضخماً من الفضة العالمية، مما شكل نظاماً دائرياً "سلع صينية - فضة عالمية"، وأصبحت الفضة العملة الأساسية لتسوية التجارة العالمية، حيث تمثل في جوهرها وسيلة التسوية المدعومة بقوة السلع الصينية. مع توسع حجم التجارة عبر الحدود، امتدت تداولات الأسهم من أوروبا إلى جميع أنحاء العالم، وتمتد أعمال التأمين من الشحن البحري إلى نقل السلع الأساسية، لكن المنطق الأساسي ظل دائماً يدور حول "تسعير الأصول وتغطية المخاطر". ومع ذلك، فإن حرب الأفيون قد كسرت هذه الصورة، حيث قامت بريطانيا عبر الحرب بنهب الفضة الصينية، مما أضعف قاعدة عملة الصين، وبدعم من احتياطياتها من الذهب، فرضت "قاعدة الذهب"، وأعادت تعريف قواعد التسوية العالمية، مما أبرز الدور الحاسم لقوة الدولة على مكانة وسيلة التسوية.
!
نظام بريتون وودز وعصر الدولار (القرن العشرين)
تأسست نظام بريتون وودز في عام 1944، "ربط الدولار بالذهب، وربط عملات الدول بالدولار"، وتحولت نظام التسوية العالمي من كونه يعتمد على المعادن الثمينة كنقطة محورية إلى كونه يعتمد على "الائتمان الوطني" كنقطة محورية، وأصبح الدولار هو "الجهاز العصبي المركزي" للتمويل العالمي. خلال هذه الفترة، زادت الترابط العالمي في سوق الأسهم، وأصبحت بورصات نيويورك ولندن وغيرها من البورصات مراكز هامة لتداول الأسهم العالمية. استخدم قطاع التأمين نماذج حسابية معقدة، واستخدمت المشتقات للتحوط من أسعار السلع الأساسية، وتطور السوق المالية حول "تسعير الأصول بدقة أكبر، والتحوط من المخاطر بشكل أكثر كفاءة". في هذا الوقت، كان الدولار هو الذي يهيمن على التسوية، وسوق الأسهم تحمل تداول الأصول، وقطاع التأمين والمشتقات مسؤول عن التحوط من المخاطر، مما زاد من التعاون بين هذه الوظائف الثلاث، ودفع نظام التمويل العالمي للعمل، وخدم انتعاش الاقتصاد بعد الحرب وتطوره.
فيما بعد، انهار نظام بريتون وودز، وسرعان ما توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاق مع السعودية ودول نفطية كبرى أخرى، مما جعل الدولار مرتبطًا بالنفط، وبدأ عصر الدولار النفطي، مما ساهم في استمرار هيمنة الدولار. ولكن بحلول عام 2024، أعلنت السعودية أن النفط لن يُحاسب بالدولار كعملة تسوية وحيدة، مما يعني أن عصر الدولار النفطي يقترب من نهايته، وأن هيكل العملات العالمي يواجه إعادة تشكيل.
!
تعقيد المالية الحديثة والعودة إلى الجوهر (القرن الحادي والعشرون)
مع دخول القرن الحادي والعشرين، بلغت الابتكارات المالية ذروتها الجديدة، حيث تزايد ظهور أدوات مالية مثل المشتقات، وعقود السلع الأساسية، والمنتجات الهيكلية، مما جعل هيكل تداول الأسواق المالية وتصميم المنتجات أكثر تعقيدًا. أدت هذه الابتكارات إلى تحسين كفاءة الأسواق المالية وتلبية الاحتياجات المتنوعة، لكن بغض النظر عن كيفية تغير الشكل المالي، فإن جوهره يدور دائمًا حول "العائد، المخاطر، التسوية". تعد الأدوات المالية المعقدة امتدادًا وتوسيعًا لوظائف المالية التقليدية في بيئة جديدة، وهي "فن" من التكرار، بينما الوظائف الثلاث الأساسية "العائد، المخاطر، التسوية" هي التمسك بـ "الطريق"، مما يعكس الهدف الجوهري للخدمات المالية في دعم الاقتصاد الحقيقي وتحسين تخصيص الموارد.
!
ظهور أشكال التمويل الناشئة: ولادة DeFi و CeFi
DeFi: نظام التمويل اللامركزي المدفوع بتقنية البلوك تشين
أدى اختراق تقنية العقود الذكية في الإيثيريوم عام 2015 إلى توفير الدعم الفني لظهور DeFi. تتيح العقود الذكية تنفيذ القواعد المالية تلقائيًا على شكل رمز، دون الحاجة إلى مشاركة الوسائط التقليدية، مما يغير نمط المعاملات المالية. في نظام DeFi البيئي، يلعب "مثلث DeFi الحديدي" دورًا حاسمًا. جوهريًا، تعيد DeFi إنشاء الوظائف الأساسية للتمويل التقليدي، مستفيدة من تقنية blockchain لتحقيق "عدم وجود وسطاء، الانفتاح الكامل، والأتمتة"، مما يجلب حيوية جديدة للنظام المالي.
!
!
CeFi: جسر مركزي يربط بين التقليدي واللامركزي
على الرغم من أن DeFi لديها مزايا ابتكارية، إلا أنها تواجه مشاكل مثل ارتفاع العوائق التقنية وغموض التنظيم. وقد وُلد CeFi كحل، ليكون جسرًا يربط بين المالية التقليدية وDeFi، ويمثل دور "المحول".
وظيفته الرئيسية بسيطة جداً، وهي مساعدة المستخدمين على تحويل العملات العادية (مثل اليوان، الدولار) والعملات المشفرة (مثل البيتكوين، الإيثيريوم) بعضها لبعض، مما يجعل من الأسهل تحويل الأموال بين المالية التقليدية وDeFi؛ كما يجعل العمليات في DeFi أبسط، من خلال واجهة يسهل فهمها للجميع، مما يقلل من صعوبة المشاركة للأشخاص العاديين، ويضمن أيضاً حفظ أصول المستخدمين لضمان الأمان؛ بالإضافة إلى ذلك، وفي ظل الامتثال للوائح، فإنه سيتولى أيضاً احتياجات الأعمال للمؤسسات المالية التقليدية (مثل البنوك، شركات الأوراق المالية) على blockchain، مساعداً هذه المؤسسات في استكشاف الأعمال على السلسلة، مما يعزز التكامل الأفضل بين المالية التقليدية وDeFi.
دمج التقليدية والناشئة
تحديد أدوار الأنظمة الثلاثة والتحديات
TradFi
TradFi هو ما نتعامل معه عادة في التمويل التقليدي، مثل الذهاب إلى البنك لإيداع الأموال، التحويل، شراء الأسهم أو الصناديق في شركات الأوراق المالية، أو شراء الذهب والسندات.
على سبيل المثال: إذا كنت ترغب في تحويل 10,000 دولار أمريكي إلى صديق في الخارج، وليس لديك القدرة على القيام بذلك بنفسك، فسيتعين عليك الاستعانة ببنك لديه خدمات عبر الحدود: سيقوم البنك أولاً بتحويل الرنمينبي إلى عملة الدولة الأخرى، وسيتقاضى رسوم الخدمة وفارق سعر الصرف وفقًا للقواعد، ثم سيتم تحويل الأموال عبر نظام SWIFT، ولكن سيتعين عليك ملء مجموعة من النماذج، واجتياز عدة مراحل من المراجعة، وغالبًا ما سيتعين عليك الانتظار لبضعة أيام حتى تصل الأموال، وقد يتم خصم مئات الدولارات فقط كرسوم خدمة، وهو المسؤول عن تدفق هذه الأموال طوال المدة، وإذا حدثت مشكلة، يمكنك الرجوع إلى البنك لحلها.
هذا هو نموذج TradFi - سواء كان تحويلات عبر الحدود، أو شراء الأسهم، أو القروض، يجب أن تمر عبر البنوك ووسطاء الأوراق المالية، حيث يحددون العمليات، ويجمعون الرسوم، ويتحملون المسؤولية، ولا يمكنك تخطيهم مباشرة، وقد أدت هذه النموذج أيضًا إلى مشاكل في كفاءة التسويات عبر الحدود وارتفاع التكاليف، بالإضافة إلى أن العديد من الدول تعتمد على تسوية الدولار، وعندما تتقلب أسعار الدولار، فإن ذلك قد يؤدي إلى خسائر.
CeFi
CeFi هو منصة مالية مشفرة مركزية، تعادل "جسر" بين العالم المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة، حيث يمكنها توفير قنوات للتبادل؛ كما يمكن أن تبسط الخطوات لتسهيل مشاركة الأشخاص الذين لا يفهمون التكنولوجيا؛ ويمكن أن تساعد البنوك وشركات السمسرة هذه المؤسسات التقليدية في القيام بأعمال تتعلق بالأصول المشفرة بامتثال، مما يعزز الاندماج بين الجانبين. ولكن لديها عيوب: الآن لم يتابع التنظيم بالكامل، والمنصة تقرر بنفسها، وأحيانًا من أجل الربح، قد تقوم المنصة بشكل سري بتحويل أصول المستخدمين.
على سبيل المثال: إذا كنت ترغب في تحويل راتبك إلى إيثيريوم للاستثمار في العملات الرقمية، فإن القيام بذلك بشكل مباشر قد يكون معقدًا جدًا، لذا يمكنك استخدام منصة CeFi لإحدى بورصات العملات الرقمية الشهيرة، حيث يمكنك شحن اليوان الصيني باستخدام بطاقة البنك، ثم تحويله بنقرة واحدة إلى إيثيريوم، وبعد ذلك يمكنك استخدام وظيفة الاستثمار المبسطة على المنصة لإيداعه وكسب العوائد. خلال هذه العملية، لا تحتاج إلى البحث عن تقنيات معقدة بنفسك، حيث ستساعدك المنصة في كل شيء، ولكن عليك أن تثق في أن المنصة لن تأخذ أموالك.
التمويل اللامركزي
DeFi هو «التمويل اللامركزي» الذي تم تطويره باستخدام تقنية البلوك تشين، بدون بنوك أو وسطاء مثل شركات السمسرة، يعتمد على العقود الذكية التي تعمل تلقائيًا، ويتميز بوضوح المعاملات، حيث يمكن للجميع رؤيتها. يمكن أن يجعل التحويلات، والقروض، أسرع وأرخص، وبغض النظر عما إذا كان لديك مال أم لا، في أي مكان، طالما أنك تعرف كيفية تشغيل تقنية البلوك تشين، يمكنك استخدام خدماتها. ومع ذلك، هناك مشكلات أيضًا: يحتاج الأشخاص العاديون لفهم المحفظة، والمفاتيح الخاصة، وغيرها من التقنيات لاستخدامها بشكل جيد، مما يجعل العائق مرتفعًا بعض الشيء؛ وإذا كانت هناك ثغرات في الكود، فقد يتعرض للاختراق من قبل القراصنة لسرقة الأموال.
على سبيل المثال: إذا كان لديك بيتكوين وترغب في تحويله إلى إيثريوم، يمكنك القيام بذلك بدون الحاجة إلى البحث عن بورصة، فقط قم بتوصيل محفظتك بالمنصة على DeFi، واختر نسبة التحويل المناسبة، ستقوم العقود الذكية تلقائيًا بتحويل بيتكوين الخاص بك إلى إيثريوم، وستصل الأموال مباشرة إلى محفظتك، دون تدخل الوسطاء، والرسوم أقل من البورصات، وسرعة التحويل أعلى، ولكن يجب عليك الحفاظ على مفتاح محفظتك بشكل جيد، وإلا فلن تتمكن من استعادة أموالك في حالة فقدانها.
!
أساس بناء نظام «Trifi » البيئي
هنا، نقدم مفهومًا جديدًا تمامًا - Trifi (أي دمج «TradFi + CeFi + DeFi»). إن عملية الانتقال إلى السلسلة للتمويل التقليدي هي في جوهرها عملية دمج بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi): من خلال الاختراق التدريجي والتعاون، يتم في النهاية ولادة الشكل الجديد من التمويل «Trifi». تعكس هذه المسار بعمق المنطق الأساسي لتطور أنماط المالية من الانفصال إلى التواصل، ومن المنافسة إلى التعايش، و «Trifi» هو الشكل النهائي والمنتج الرئيسي لهذه العملية التطورية.
المنطق الأساسي للتكامل المربح للطرفين: "Trifi" قيمة النظام البيئي المتكامل
تتعلق قدرة TradFi و CeFi و DeFi على الاندماج لتشكيل نظام Trifi البيئي بالأساس بكون المزايا الأساسية الثلاثة تكمل بعضها البعض، ومن خلال التأثير التآزري، تحل النقاط المؤلمة للتمويل التقليدي والتمويل على سلسلة واحدة، لبناء نظام مالي أكثر مرونة.
على سبيل المثال: إذا كانت هناك شركة عقارات تقليدية (مؤسسة TradFi) تمتلك عقارات تجارية بقيمة 10 ملايين دولار، فإنها من أجل تعزيز سيولة الأصول، عبر عملية امتثال، تقوم بتقسيم العقار وتوكنه إلى "رمز A" (حيث تمثل كل وحدة من الرمز حصة من العقار المعني)، وتكمل تسجيلها التنظيمي، كموفر للأصول، تقوم بتحويل الأصول غير المتداولة إلى أصول رقمية قابلة للتداول على السلسلة؛ بعد ذلك، تختار شركة العقارات منصة تبادل تشفير (منصة CeFi) كنقطة وسيطة، يمكن للمستخدمين من خلال قناة الالتزام الخاصة بالمنصة تحويل الدولارات عبر حساباتهم المصرفية إلى عملات مستقرة، بينما تودع شركة العقارات رموز A في حساب الحفظ الخاص بالمنصة، وبعد مراجعة المنصة، يتم إدراجها على المنصة للتداول، يمكن للمستثمرين شراء رموز A باستخدام العملات المستقرة على المنصة، ويمكنهم الاحتفاظ بها على المنصة أو سحبها إلى محفظتهم الخاصة على السلسلة، بينما يمكن للمنصة ربط العملات التقليدية بينما توفر مشاهد تداول متوافقة لرمز A، كما تمهد الطريق للمستخدمين لدخول DeFi، وتبني جسرًا بين الأنظمة؛ بينما يمكن لحاملي رموز A نقل الرموز من المنصة إلى بروتوكولات الإقراض DeFi، حيث يتمكن بروتوكول الإقراض من قراءة بيانات رموز A على السلسلة تلقائيًا من خلال العقود الذكية لتقييم القيمة، ويسمح للمستخدمين باقتراض عملات مستقرة باستخدام رموز A كضمان، وكل عملية الإقراض تتم دون مراجعة بشرية، حيث يتم تنفيذ الرهن والتصفية بالكامل بواسطة الشيفرة، توفر DeFi أدوات مالية لامركزية، مما يتيح للعقارات التي كانت فقط قابلة للتداول في الأسواق التقليدية تحقيق وظائف جديدة للإقراض والرهون العقارية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة الأموال للأصول، وتم تنفيذ عملية النقل الكاملة لثلاثة عناصر من الأصول التقليدية من غير المتداول إلى المتداول على السلسلة.
بشكل عام، يوفر TradFi التمويل، وCefi كقناة، وDefi كدعم تقني، وتجمع الثلاثة معًا يجعل بيئة "Trifi" قادرة على استيعاب رؤوس الأموال التقليدية الضخمة، فضلاً عن استغلال الإمكانيات الابتكارية للتمويل على السلسلة.
بناء نظام مالي مستقبلي واتجاهات التطور
نظام التداول الأساسي: تطور الدفع والتسوية
إصلاحات في سيناريو التجارة الدولية
تقوم تقنية blockchain بإعادة تشكيل نظام التسوية عبر الحدود بشكل عميق في مجال التجارة الدولية.
خذ شبكة البرق كمثال، شبكة البرق تشبه "قناة سريعة" على منصة البيتكوين. في السابق، كانت التحويلات الصغيرة عبر الدول بطيئة، وكانت الرسوم مرتفعة. الآن بفضل ذلك، يمكن أن تصل الأموال في ثوانٍ قليلة، وأصبحت الرسوم أقل بكثير. وبذلك، أصبحت الشركات الصغيرة أو الأفراد أكثر رغبة في القيام بأعمال تجارية صغيرة عبر الحدود، حيث يتم تحويل الأموال بسرعة وتقل التكاليف.
دعونا نتحدث عن تجارة السلع الأساسية، مثل تجارة النفط، هناك تقنية تسمى Layer2. هذه التقنية يمكن أن تجعل المعاملات أكثر سلاسة وتقلل من التكاليف. كما يمكنها تحويل السلع الأساسية إلى "رموز رقمية"، تمامًا كما يتم تحويل النفط إلى سلسلة من الرموز الرقمية. لا يحتاج المشترون والبائعون إلى المرور بالعمليات المرهقة السابقة، مثل فتح خطابات الاعتماد أو تبادل مستندات الشحن، بل يمكنهم مباشرة إجراء المعاملات عبر العقود الذكية لتلك الرموز الرقمية، ويمكن تسوية الأموال على الفور، مما يزيد من كفاءة المعاملات.
ابتكار المشاهد الاجتماعية والشاملة
أصبحت وظيفة الدفع مضمنة في منصات التواصل الاجتماعي اللامركزية اتجاهًا.
هناك طرق جديدة تجعل الخدمات المالية أقرب إلى حياتنا اليومية، مثل "إرسال الهدايا على السلسلة" و"التحويل المباشر للنقود الصغيرة بين الأفراد". في السابق، عند تحويل بعض الأموال، كان علينا إما دفع رسوم مرتفعة أو أن نكون مقيدين ببعض منصات الدفع، مما يجعل العملية معقدة. الآن، على بعض المنصات الاجتماعية اللامركزية، أصبح من السهل جدًا استخدام العملات المشفرة لتحويل مبالغ صغيرة، دون القلق بشأن الرسوم المرتفعة أو المرور بالإجراءات المعقدة. هذه النقطة مفيدة بشكل خاص لأولئك في المناطق النائية الذين لا يملكون حسابات مصرفية أو ذوي الدخل المنخفض. في السابق، كان من الصعب عليهم الاستفادة من الخدمات المالية التقليدية، والآن من خلال هذه الطرق الجديدة، يمكنهم المشاركة بشكل أكثر سهولة، مما يقلل من عتبة الوصول إلى الخدمات المالية.
تحول دور الدولة في نظم الدفع والتسوية
تظل التسويات التجارية الدولية المعقدة ذات المبالغ الضخمة تحت قيادة الدول لفترة طويلة. ستقوم الدول بضمان التسويات بشكل مستقر وآمن من خلال وضع السياسات النقدية، وتنظيم المؤسسات المالية، والمشاركة في التعاون المالي الدولي. على سبيل المثال، عندما يتعلق الأمر بالتجارة في الموارد الاستراتيجية مثل النفط والمعادن، ستقوم الدول بإدارة كيفية التسوية وأي عملة تستخدم لضمان الحفاظ على الأمن الاقتصادي والمصالح الوطنية.
ومع نضوج تقنية البلوكشين واستخدامها بشكل متزايد، ستبدأ الأعمال الصغيرة والمتوسطة في مجال التسويات العابرة للحدود بالانتقال تدريجياً إلى البلوكشين. في هذه المرحلة، يمكن للحكومة إصدار السياسات واللوائح ذات الصلة لتنظيم وتوجيه استخدام البلوكشين في التسويات العابرة للحدود للأعمال الصغيرة والمتوسطة، بحيث يتمكن الابتكار في التكنولوجيا المالية من التطور، مع الحفاظ على جودة الرقابة، مما سيساهم في تعزيز قدرة الدولة التنافسية في الأسواق المالية العالمية.
الصراع على سلطة التسعير وتثبيت العملات المستقرة
تحدي هيمنة الدولار
تواجه الهيمنة العالمية للدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي تحديات في عصر العملات الرقمية. تحاول الولايات المتحدة تعزيز تنظيم العملات المستقرة من خلال قوانين مثل "قانون GENIUS"، للحفاظ على سلطة الدولار في التسعير على الشبكات. في الوقت الحالي، يرتبط معظم العملات المستقرة الرئيسية (مثل USDT و USDC) بالدولار الأمريكي، بينما تنظم الولايات المتحدة احتياطي الأصول ونماذج التشغيل لمصدري العملات المستقرة لضمان ارتباطها الوثيق بالدولار، وتعزيز الموقع المركزي للدولار. ومع ذلك، فإن الهيكل الاقتصادي العالمي يتجه نحو تعدد الأقطاب، وتستكشف دول ومناطق أخرى بنشاط التسويات الإقليمية لتقليل الاعتماد على الدولار.
تطور نظام العملات المستقرة المتعددة
تعمل الصين بنشاط على دفع تطوير وتجريب اليوان الرقمي، حيث يتمتع بخصائص مثل الخصوصية القابلة للتحكم والدفع دون اتصال مزدوج. وقد شملت التجارب المحلية مجالات مثل التجزئة والنقل والخدمات الحكومية، ومن المتوقع أن يلعب دورًا أكبر في تسويات التجارة مع الدول على طول "الحزام والطريق" في المستقبل، مما يعزز من دولية اليوان. كما تستكشف الاتحاد الأوروبي أيضًا تطوير العملات الرقمية، بهدف تعزيز صوت أوروبا في النظام المالي العالمي وتقليل تأثير تقلبات الدولار. ستتحدى هذه الحلول الإقليمية في التسويات الهيمنة التقليدية للدولار في مجال العملات المستقرة، مما يدفع النظام المالي العالمي نحو تطوير نظام عملات مستقرة "يهيمن عليه الدولار مع وجود عملات متعددة"، مما يعزز تنوع النظام المالي.
فرص جديدة: الهجرة من المالية التقليدية إلى DeFi 2.0
اتجاهات تطوير رموز RWA
تعتبر رموز الأصول الملموسة (RWA) من الاتجاهات الهامة في تطوير المالية المستقبلية. يتم إدخال الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم الأمريكية، والأسهم الخاصة، والعقارات إلى نظام DeFi من خلال إصدار الرموز على السلسلة، مما يجعلها ضمانات جديدة وأهدافاً للتداول. على سبيل المثال، بعد رموز الأسهم الأمريكية، يمكن للمستثمرين التداول واقتراض رموز الأسهم على منصات DeFi، مما يوسع قنوات الاستثمار ويوفر طرق تمويل جديدة للشركات المدرجة. أدت رموز الأسهم الخاصة إلى زيادة سيولة الأصول، بينما أدى تقسيم رموز الأصول العقارية إلى خفض عتبة الاستثمار، مما يسمح لمزيد من الناس بالمشاركة في الاستثمار ومشاركة الأرباح، مما يربط بين المالية التقليدية وDeFi بشكل وثيق ويعزز الحيوية في الأسواق المالية.
الأهداف الأساسية و التطوير لـ DeFi 2.0
يهدف DeFi 2.0 إلى استنساخ مشاهد التمويل التقليدي المعقدة ، وبناء "وول ستريت على السلسلة". يعتمد على رموز الأسهم الأمريكية وغيرها من الأصول الحقيقية لتطوير الأعمال المالية المعقدة مثل اقتراض رموز الأسهم الأمريكية وتداول المشتقات. من خلال العقود الذكية وتقنية blockchain ، يتم تحقيق تحويل المنتجات المالية المعقدة واستراتيجيات التداول التقليدية إلى السلسلة. يمكن للمستثمرين رهن رموز الأسهم الأمريكية لاقتراض الأموال للاستثمار ، أو شراء المشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات القائمة على رموز الأسهم الأمريكية لإدارة المخاطر والتداول المضاربي ، مما يثري مجموعة المنتجات والخدمات المالية في النظام البيئي DeFi ويزيد من كفاءة وشفافية الأسواق المالية.
دور المؤسسات المالية التقليدية
مع تحسن سياسات التنظيم، زادت المؤسسات المالية التقليدية من قبولها للأصول المشفرة، حيث بدأت البنوك وشركات إدارة الأصول وغيرها في دخول مجال الأصول المشفرة، من خلال الاستثمار والتعاون في بناء بيئة التمويل اللامركزي (DeFi). إنهم يجلبون كميات كبيرة من الأموال والمواهب المتخصصة وخبرات إدارة المخاطر الناضجة، مما يساعد على دفع الأصول المشفرة لتصبح فئة استثمار رئيسية. تستخدم المؤسسات المالية التقليدية علامتها التجارية وموارد عملائها للترويج لمنتجات الاستثمار في الأصول المشفرة، مما يزيد من اعتراف السوق والسيولة، كما أن عملياتها المتوافقة تعزز تنظيم سوق الأصول المشفرة، مما يخلق بيئة جيدة للتكامل العميق بين المالية التقليدية والمالية الناشئة.
ملخص
في الاتجاهات الرئيسية للهجرة إلى السلسلة المالية التقليدية القادمة، ستصبح توكنات RWA (الأصول الواقعية) التي تتعلق بالعالم الحقيقي سائدة، حيث سيتم تقسيم الكثير من الأصول الحقيقية، من العقارات والأسواق الأمريكية إلى الأسهم الخاصة، إلى توكنات على السلسلة، مما يجعلها "عملات بديلة مدعومة بأصول حقيقية"، مما يعزز وصول "موسم العملات البديلة"؛ ستصبح بيئة إيثيريوم، بالاعتماد على البنية التحتية المتطورة للتمويل اللامركزي (DeFi) والامتثال، الحامل الأساسي لتوكنات RWA، حيث يتم تحقيق التداول عبر السلسلة، والإقراض، وما إلى ذلك من خلال العقود الذكية، وستكون نقطة الانفجار في الاندماج العميق بين RWA و DeFi.
تتركز المسارات الرئيسية على توكنات RWA، والابتكار في DeFi داخل نظام إيثيريوم، وكذلك منصات التداول المتوافقة على السلسلة (مثل منصة ناسداك على السلسلة). يمكن للشركات غير المدرجة من خلال العمليات المتوافقة توكنات حقوق الملكية الخاصة بها، وجمع الأموال على منصات التداول على السلسلة، دون الحاجة إلى الاكتتاب العام التقليدي، مما يقلل من عوائق الإدراج؛ في الوقت نفسه، يوفر TradFi إطارًا للأصول والتوافق، في حين يوفر DeFi أدوات على السلسلة لتحقيق "التداخل" (مثل استخدام RWA كضمان لإنتاج عملات مستقرة، ثم استثمار هذه العملات المستقرة في أصول توكنات أخرى)، مما يدفع كلا الجانبين السوق نحو التحول من المضاربة إلى "تمويل الأصول المادية على السلسلة."
المصدر: epochChain