تم الموافقة على عملة مستقرة YLDS: بدء عصر جديد من عوائد العملات المستقرة
وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على إطلاق Figure Markets لأول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS، مما يشير إلى اعتراف الجهات التنظيمية بابتكارات التمويل المشفر، ويشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتطور من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عائدات متوافقة. قد يفتح هذا مجالًا أوسع لتطوير مجال العملات المستقرة، مما يجعلها مجال ابتكار آخر يمكن أن يجذب أموال المؤسسات الكبيرة بعد البيتكوين.
تحليل الخلفية للموافقة على YLDS من قبل SEC
في عام 2024، حققت إحدى شركات إصدار العملات المستقرة المعروفة أرباحًا تصل إلى 13.7 مليار دولار على مدار العام، متجاوزة بعض عمالقة المالية التقليديين. تأتي هذه الأرباح بشكل أساسي من عائدات استثمار الأصول الاحتياطية (معظمها من السندات الأمريكية)، ولكنها لا تتعلق بالمالكين العاديين. لا يمكن للمستخدمين الحصول على زيادة في قيمة الأصول والعوائد الاستثمارية من خلال حيازة هذه العملة المستقرة، وهذه هي الحالة التي تأمل العملات المستقرة ذات الفائدة في تغييرها.
الجوهر في عملات مستقرة ذات عوائد هو "إعادة توزيع حقوق عوائد الأصول": بينما تبقى مستقرة، يتمكن حاملوها من الاستفادة مباشرة من العوائد من خلال توكين حقوق عوائد الأصول الأساسية. هذه النموذج يضرب على وتر ألم معظم المستخدمين: رغم أن العملات المستقرة التقليدية يمكن أن تحقق عوائد من خلال الرهن، إلا أن العمليات المعقدة ومخاطر الأمان والامتثال تعيق الاستخدام الواسع. بينما تجعل عملات مستقرة مثل YLDS "امتلاك العملة يعني جني العوائد" عوائد الأموال بلا عوائق، مما يحقق "ديمقراطية العوائد".
على الرغم من أن نقل عائدات الأصول الأساسية سيقلل من أرباح جهة الإصدار، إلا أنه زاد بشكل كبير من جاذبية العملات المستقرة ذات الفائدة. في ظل عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي وارتفاع التضخم، هناك طلب كبير من المستخدمين على السلسلة والمستثمرين التقليديين على المنتجات المالية التي يمكن أن تولد عائدات مستقرة. منتجات مثل YLDS، التي تجمع بين الاستقرار وتقديم عوائد تفوق بكثير أسعار الفائدة التقليدية، ستصبح بلا شك من المفضلات لدى المستثمرين.
إن السبب وراء موافقة SEC على YLDS هو أنها تتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة حتى الآن، يعتمد تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة حاليًا بشكل رئيسي على القوانين الحالية. تختلف تعريفات العملات المستقرة بين الوكالات التنظيمية، مما يؤدي إلى فوضى تنظيمية. لكن العملات المستقرة المدرة للعائد مثل YLDS، والتي تشبه المنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، تُعتبر بوضوح ضمن فئة "الأوراق المالية"، ولا يوجد جدل حول ذلك.
إن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف الولايات المتحدة من تنظيم العملات المشفرة مستمر في التحسن، حيث تتكيف الهيئات التنظيمية بنشاط مع السوق المتطور بسرعة للعملات المستقرة والتمويل المشفر، وقد انتقل تنظيم العملات المستقرة من "الدفاع السلبي" إلى "التوجيه النشط". ومع ذلك، لا يمكن أن يغير هذا الوضع خلال فترة قصيرة من الزمن التحديات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة التقليدية، ولا يزال يتعين انتظار موافقة الكونغرس الأمريكي رسميًا على مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة. ومن المتوقع بشكل عام أن يتم تطبيق مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة بشكل تدريجي خلال العام إلى العام ونصف المقبلين.
تقوم YLDS من خلال العقود الذكية بتوزيع عائدات الفائدة من الأصول الأساسية على الحائزين، وبمساعدة آلية التحقق الصارمة من KYC، تربط توزيع العائدات بالهوية المتوافقة، مما يقلل من مخاوف الجهات التنظيمية بشأن الخصوصية. توفر هذه التصاميم المتوافقة نموذجًا لمشاريع مماثلة تسعى للحصول على الترخيص التنظيمي في المستقبل. قد تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفائدة المتوافقة خلال 1-2 سنة، مما يدفع المزيد من الدول والمناطق إلى التفكير في تطوير وتنظيم العملات المستقرة ذات الفائدة.
بالنسبة للمناطق التي أصدرت تنظيمات العملات المستقرة وتعتبر العملات المستقرة أدوات دفع، عند مواجهة العملات المستقرة ذات الخصائص الأمنية، بالإضافة إلى تعديل النظام التنظيمي الحالي، يمكن أيضًا النظر في إدراجها ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية من خلال تقييد أنواع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات الفائدة.
ارتفاع عملة مستقرة ذات عائد يعجل بتحويل السوق المشفرة إلى المؤسسات
إن موافقة SEC على YLDS لا تُظهر فقط الانفتاح في الموقف التنظيمي الأمريكي، بل تُشير أيضًا إلى إمكانية تحول العملات المستقرة من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول تتمتع بخصائص "أداة دفع" و"أداة تحقيق عوائد"، مما سيُسرع من عملية المؤسسية والدولرة في سوق التشفير.
على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية تلبي احتياجات الدفع بالعملات المشفرة، إلا أن معظم المؤسسات تعتبرها كأداة للسيولة قصيرة الأجل بسبب عدم وجود عائدات فائدة. من ناحية أخرى، فإن العملات المستقرة ذات الفائدة لا توفر فقط عائدات مستقرة، ولكنها أيضًا تعزز من دوران الأموال من خلال المعاملات على السلسلة في أي وقت ودون وسطاء، مما يوفر مزايا ملحوظة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. وقد أشارت بعض المؤسسات البحثية إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة بدأت في إدراج العملات المستقرة ضمن استراتيجيات إدارة النقد الخاصة بها، ومن المتوقع أن يؤدي حصول YLDS على موافقة SEC إلى تخفيف مخاوف الامتثال لدى المؤسسات، مما يزيد من تقبل المستثمرين المؤسسيين ومشاركتهم.
سوف تؤدي التدفقات الكبيرة من الأموال المؤسسية إلى دفع سوق عملة مستقرة ذات الفائدة للنمو السريع، مما يجعلها جزءًا لا غنى عنه من النظام البيئي للعملات المشفرة. تتوقع بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن عملة مستقرة ذات الفائدة ستشهد نموًا انفجاريًا خلال السنوات 3-5 القادمة، وستستحوذ على حوالي 10-15٪ من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة التالية التي تجذب انتباه المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.
سوف يعزز صعود عملة مستقرة بفائدة مكانة الدولار المهيمنة في عالم التشفير. مصادر عائدات عملة مستقرة بفائدة المتاحة حاليًا في السوق تنقسم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات: استثمار في سندات الخزانة الأمريكية، مكافآت رهن البلوكشين، أو عائدات الاستراتيجيات الهيكلية. على الرغم من أن بعض عملات الدولار المستقرة التركيبية حققت نجاحًا ملحوظًا في عام 2024، إلا أن ذلك لا يعني أن استخدام الرهن والاستراتيجيات الهيكلية كمصدر للعائدات سيصبح سائدًا. على العكس، قد تظل عملة مستقرة بفائدة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية هي الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين في المستقبل.
على الرغم من أن العالم الحقيقي يتجه نحو التخلص من الدولار بسرعة، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء كان ذلك من خلال الاستخدام الواسع لعملة الدولار المستقرة، أو الطوفان الذي أطلقته المؤسسات في وول ستريت نحو التوكن، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير، وهذه الاتجاه نحو الدولار يتعزز.
من الصعب عكس هذه الاتجاهات في المدى القصير، حيث أنه من حيث السيولة والاستقرار وقبول السوق، لا توجد خيارات بديلة أكثر من الأصول الدولارية المتمثلة في سندات الخزانة الأمريكية في الوقت الحالي بالنسبة للابتكارات الرمزية وسوق المال الرقمي. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على YLDS تشير إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد فتحت الباب أمام عملات مستقرة ذات عائد مشابه لسندات الخزانة الأمريكية، وهذا بلا شك سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة. على الرغم من أن نماذج العائد للعملات المستقرة في المستقبل قد تتنوع بشكل أكبر، وقد تتوسع الأصول الاحتياطية لتشمل المزيد من أنواع الأصول المادية مثل العقارات والذهب والسندات الشركات، إلا أن سندات الخزانة الأمريكية كأصل خالٍ من المخاطر قد تظل مهيمنة على تجمع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات العائد.
الخاتمة
إن الموافقة على YLDS ليست فقط اختراقاً تنظيمياً في الابتكار الرقمي، بل هي أيضاً علامة بارزة في ديمقراطية التمويل. إنها تكشف عن حقيقة بسيطة: طالما أن المخاطر تحت السيطرة، فإن الطلب على "المال لكسب المال" موجود دائماً. مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد عملة مستقرة ذات عائد تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو الدولار في الابتكار المالي الرقمي. ومع ذلك، يجب توازن هذه العملية بين الابتكار والمخاطر، لتجنب تكرار الأخطاء. فقط بهذه الطريقة يمكن لعملة مستقرة ذات عائد أن تحقق فعلاً هدف "تمكين الجميع من تحقيق العائد بسهولة".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وافق SEC على عملة مستقرة بفائدة YLDS: عصر جديد لعائدات العملات المستقرة قادم
تم الموافقة على عملة مستقرة YLDS: بدء عصر جديد من عوائد العملات المستقرة
وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على إطلاق Figure Markets لأول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS، مما يشير إلى اعتراف الجهات التنظيمية بابتكارات التمويل المشفر، ويشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتطور من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عائدات متوافقة. قد يفتح هذا مجالًا أوسع لتطوير مجال العملات المستقرة، مما يجعلها مجال ابتكار آخر يمكن أن يجذب أموال المؤسسات الكبيرة بعد البيتكوين.
تحليل الخلفية للموافقة على YLDS من قبل SEC
في عام 2024، حققت إحدى شركات إصدار العملات المستقرة المعروفة أرباحًا تصل إلى 13.7 مليار دولار على مدار العام، متجاوزة بعض عمالقة المالية التقليديين. تأتي هذه الأرباح بشكل أساسي من عائدات استثمار الأصول الاحتياطية (معظمها من السندات الأمريكية)، ولكنها لا تتعلق بالمالكين العاديين. لا يمكن للمستخدمين الحصول على زيادة في قيمة الأصول والعوائد الاستثمارية من خلال حيازة هذه العملة المستقرة، وهذه هي الحالة التي تأمل العملات المستقرة ذات الفائدة في تغييرها.
الجوهر في عملات مستقرة ذات عوائد هو "إعادة توزيع حقوق عوائد الأصول": بينما تبقى مستقرة، يتمكن حاملوها من الاستفادة مباشرة من العوائد من خلال توكين حقوق عوائد الأصول الأساسية. هذه النموذج يضرب على وتر ألم معظم المستخدمين: رغم أن العملات المستقرة التقليدية يمكن أن تحقق عوائد من خلال الرهن، إلا أن العمليات المعقدة ومخاطر الأمان والامتثال تعيق الاستخدام الواسع. بينما تجعل عملات مستقرة مثل YLDS "امتلاك العملة يعني جني العوائد" عوائد الأموال بلا عوائق، مما يحقق "ديمقراطية العوائد".
على الرغم من أن نقل عائدات الأصول الأساسية سيقلل من أرباح جهة الإصدار، إلا أنه زاد بشكل كبير من جاذبية العملات المستقرة ذات الفائدة. في ظل عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي وارتفاع التضخم، هناك طلب كبير من المستخدمين على السلسلة والمستثمرين التقليديين على المنتجات المالية التي يمكن أن تولد عائدات مستقرة. منتجات مثل YLDS، التي تجمع بين الاستقرار وتقديم عوائد تفوق بكثير أسعار الفائدة التقليدية، ستصبح بلا شك من المفضلات لدى المستثمرين.
إن السبب وراء موافقة SEC على YLDS هو أنها تتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة حتى الآن، يعتمد تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة حاليًا بشكل رئيسي على القوانين الحالية. تختلف تعريفات العملات المستقرة بين الوكالات التنظيمية، مما يؤدي إلى فوضى تنظيمية. لكن العملات المستقرة المدرة للعائد مثل YLDS، والتي تشبه المنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، تُعتبر بوضوح ضمن فئة "الأوراق المالية"، ولا يوجد جدل حول ذلك.
إن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف الولايات المتحدة من تنظيم العملات المشفرة مستمر في التحسن، حيث تتكيف الهيئات التنظيمية بنشاط مع السوق المتطور بسرعة للعملات المستقرة والتمويل المشفر، وقد انتقل تنظيم العملات المستقرة من "الدفاع السلبي" إلى "التوجيه النشط". ومع ذلك، لا يمكن أن يغير هذا الوضع خلال فترة قصيرة من الزمن التحديات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة التقليدية، ولا يزال يتعين انتظار موافقة الكونغرس الأمريكي رسميًا على مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة. ومن المتوقع بشكل عام أن يتم تطبيق مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة بشكل تدريجي خلال العام إلى العام ونصف المقبلين.
تقوم YLDS من خلال العقود الذكية بتوزيع عائدات الفائدة من الأصول الأساسية على الحائزين، وبمساعدة آلية التحقق الصارمة من KYC، تربط توزيع العائدات بالهوية المتوافقة، مما يقلل من مخاوف الجهات التنظيمية بشأن الخصوصية. توفر هذه التصاميم المتوافقة نموذجًا لمشاريع مماثلة تسعى للحصول على الترخيص التنظيمي في المستقبل. قد تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفائدة المتوافقة خلال 1-2 سنة، مما يدفع المزيد من الدول والمناطق إلى التفكير في تطوير وتنظيم العملات المستقرة ذات الفائدة.
بالنسبة للمناطق التي أصدرت تنظيمات العملات المستقرة وتعتبر العملات المستقرة أدوات دفع، عند مواجهة العملات المستقرة ذات الخصائص الأمنية، بالإضافة إلى تعديل النظام التنظيمي الحالي، يمكن أيضًا النظر في إدراجها ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية من خلال تقييد أنواع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات الفائدة.
ارتفاع عملة مستقرة ذات عائد يعجل بتحويل السوق المشفرة إلى المؤسسات
إن موافقة SEC على YLDS لا تُظهر فقط الانفتاح في الموقف التنظيمي الأمريكي، بل تُشير أيضًا إلى إمكانية تحول العملات المستقرة من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول تتمتع بخصائص "أداة دفع" و"أداة تحقيق عوائد"، مما سيُسرع من عملية المؤسسية والدولرة في سوق التشفير.
على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية تلبي احتياجات الدفع بالعملات المشفرة، إلا أن معظم المؤسسات تعتبرها كأداة للسيولة قصيرة الأجل بسبب عدم وجود عائدات فائدة. من ناحية أخرى، فإن العملات المستقرة ذات الفائدة لا توفر فقط عائدات مستقرة، ولكنها أيضًا تعزز من دوران الأموال من خلال المعاملات على السلسلة في أي وقت ودون وسطاء، مما يوفر مزايا ملحوظة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. وقد أشارت بعض المؤسسات البحثية إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة بدأت في إدراج العملات المستقرة ضمن استراتيجيات إدارة النقد الخاصة بها، ومن المتوقع أن يؤدي حصول YLDS على موافقة SEC إلى تخفيف مخاوف الامتثال لدى المؤسسات، مما يزيد من تقبل المستثمرين المؤسسيين ومشاركتهم.
سوف تؤدي التدفقات الكبيرة من الأموال المؤسسية إلى دفع سوق عملة مستقرة ذات الفائدة للنمو السريع، مما يجعلها جزءًا لا غنى عنه من النظام البيئي للعملات المشفرة. تتوقع بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن عملة مستقرة ذات الفائدة ستشهد نموًا انفجاريًا خلال السنوات 3-5 القادمة، وستستحوذ على حوالي 10-15٪ من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة التالية التي تجذب انتباه المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.
سوف يعزز صعود عملة مستقرة بفائدة مكانة الدولار المهيمنة في عالم التشفير. مصادر عائدات عملة مستقرة بفائدة المتاحة حاليًا في السوق تنقسم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات: استثمار في سندات الخزانة الأمريكية، مكافآت رهن البلوكشين، أو عائدات الاستراتيجيات الهيكلية. على الرغم من أن بعض عملات الدولار المستقرة التركيبية حققت نجاحًا ملحوظًا في عام 2024، إلا أن ذلك لا يعني أن استخدام الرهن والاستراتيجيات الهيكلية كمصدر للعائدات سيصبح سائدًا. على العكس، قد تظل عملة مستقرة بفائدة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية هي الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين في المستقبل.
على الرغم من أن العالم الحقيقي يتجه نحو التخلص من الدولار بسرعة، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء كان ذلك من خلال الاستخدام الواسع لعملة الدولار المستقرة، أو الطوفان الذي أطلقته المؤسسات في وول ستريت نحو التوكن، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير، وهذه الاتجاه نحو الدولار يتعزز.
من الصعب عكس هذه الاتجاهات في المدى القصير، حيث أنه من حيث السيولة والاستقرار وقبول السوق، لا توجد خيارات بديلة أكثر من الأصول الدولارية المتمثلة في سندات الخزانة الأمريكية في الوقت الحالي بالنسبة للابتكارات الرمزية وسوق المال الرقمي. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على YLDS تشير إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد فتحت الباب أمام عملات مستقرة ذات عائد مشابه لسندات الخزانة الأمريكية، وهذا بلا شك سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة. على الرغم من أن نماذج العائد للعملات المستقرة في المستقبل قد تتنوع بشكل أكبر، وقد تتوسع الأصول الاحتياطية لتشمل المزيد من أنواع الأصول المادية مثل العقارات والذهب والسندات الشركات، إلا أن سندات الخزانة الأمريكية كأصل خالٍ من المخاطر قد تظل مهيمنة على تجمع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات العائد.
الخاتمة
إن الموافقة على YLDS ليست فقط اختراقاً تنظيمياً في الابتكار الرقمي، بل هي أيضاً علامة بارزة في ديمقراطية التمويل. إنها تكشف عن حقيقة بسيطة: طالما أن المخاطر تحت السيطرة، فإن الطلب على "المال لكسب المال" موجود دائماً. مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد عملة مستقرة ذات عائد تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو الدولار في الابتكار المالي الرقمي. ومع ذلك، يجب توازن هذه العملية بين الابتكار والمخاطر، لتجنب تكرار الأخطاء. فقط بهذه الطريقة يمكن لعملة مستقرة ذات عائد أن تحقق فعلاً هدف "تمكين الجميع من تحقيق العائد بسهولة".