شهدت الأصول العالمية من العملات المستقرة تراجعًا كبيرًا على مدى 18 شهرًا، وهي الآن تدخل مرحلة نمو سريع مرة أخرى. من المتوقع أن تصل كمية العملات المستقرة إلى 300 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، وأن تصل إلى تريليون دولار بحلول عام 2030. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى ثلاثة عوامل طويلة الأجل: اعتماد العملات المستقرة كأداة للادخار، واستخدامها كأداة للدفع، والعوائد التي تقدمها التمويل اللامركزي والتي تفوق السوق.
نمت أصول عملة مستقرة إلى تريليون دولار أمريكي، مما سيجلب فرصًا وتحولات جديدة للأسواق المالية. تشمل بعض التغييرات المتوقعة انتقال ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى الأسواق المتقدمة، وتحول البنوك الإقليمية إلى البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية (GSIB). ولكن هناك الكثير من التغييرات التي لا يمكن التنبؤ بها حتى الآن. قد تؤدي عملة مستقرة و التمويل اللامركزي كابتكارات أساسية إلى تغيير جذري في طريقة وساطة الائتمان في المستقبل.
أظهرت دراسة استقصائية للمستهلكين أن الحصول على الدولار هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل مستخدمي العملات المشفرة في الأسواق الناشئة يستخدمونها. أظهرت أبحاث Castle Island Ventures أن 47% من المستخدمين يعتبرون "توفير بالدولار" كسبب لاستخدام عملة مستقرة، و39% من المستخدمين يعتبرون "تحويل العملة المحلية إلى دولار" كسبب.
على الرغم من أنه من الصعب تقدير حجم المدخرات المرتبطة بالعملة المستقرة في الأسواق الناشئة بدقة، إلا أن هذا الاتجاه ينمو بسرعة. تتماشى خدمات بطاقات التسوية بالعملة المستقرة مثل Rain وReap وRedotPay مع هذا الاتجاه، مما يتيح للمستهلكين إنفاق مدخراتهم لدى التجار المحليين من خلال شبكتي Visa وMastercard.
على سبيل المثال، تظهر تقارير تطبيق التكنولوجيا المالية Lemoncash في الأرجنتين لعام 2024 أن "الودائع" بقيمة 125 مليون دولار تمثل 30% من حصة السوق لتطبيقات العملات المشفرة المركزية في الأرجنتين. وهذا يعني أن حجم إدارة الأصول لتطبيقات العملات المشفرة في الأرجنتين يبلغ حوالي 417 مليون دولار، لكن الأصول المدارة الفعلية للعملات المستقرة قد تكون من 2 إلى 3 أضعاف هذا الرقم. على الرغم من أن الحجم يبدو صغيراً، إلا أن 416 مليون دولار تمثل 1.1% من عرض النقد M1 في الأرجنتين، ولا يزال في نمو. قد تنتشر هذه الظاهرة في المزيد من اقتصادات الأسواق الناشئة.
( عملة مستقرة كأداة دفع
عملة مستقرة قد أصبحت وسيلة دفع بديلة قابلة للتطبيق، خاصة في مجال المدفوعات عبر الحدود في منافسة مع SWIFT. مقارنة بالمعاملات التقليدية عبر الحدود التي تحتاج لأكثر من يوم عمل، تتمتع العملة المستقرة بميزة واضحة. على المدى الطويل، قد تتطور العملة المستقرة لتصبح منصة متصلة بين أنظمة الدفع المختلفة.
تظهر تقرير Artemis أن حالات استخدام المدفوعات بين الشركات (B2B) ساهمت بمبلغ 3 مليارات دولار شهريًا بين 31 شركة تم استبيانها، مما يعادل 36 مليار دولار سنويًا. من خلال التواصل مع المؤسسات الحافظة الرئيسية، يُقدر أن هذا الرقم قد تجاوز 100 مليار دولار سنويًا بين جميع المشاركين في السوق غير المشفر. والأهم من ذلك، أنه خلال الفترة من فبراير 2024 إلى فبراير 2025، زادت مدفوعات B2B بنسبة 4 مرات على أساس سنوي، مما يدل على زخم نمو قوي.
على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت DeFi تحقق عوائد بالدولار الأمريكي أعلى هيكليًا من السوق، مما يتيح للمستخدمين ذوي المستوى التقني العالي الحصول على عوائد تتراوح بين 5% و 10% بمخاطر أقل. لقد أدى ذلك ويستمر في دفع انتشار العملات المستقرة.
التمويل اللامركزي هو نظام بيئي فريد من رأس المال، ومن سماته أن معدلات الفائدة "الخالية من المخاطر" الأساسية مثل Aave وMaker تعكس الطلب الأوسع في سوق رأس المال المشفرة. طالما أن blockchain تستمر في إنتاج مشاريع جديدة مبتكرة وسيناريوهات تطبيقية، يجب أن تظل عوائد DeFi الأساسية أعلى من عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
نظرًا لأن "اللغة الأم" للتمويل اللامركزي هي عملة مستقرة وليست الدولار الأمريكي، فإن أي محاولة لتقديم رأس المال بالدولار الأمريكي بتكلفة منخفضة لتلبية هذا الطلب الخاص في السوق ستدفع نحو توسيع عرض العملات المستقرة. تظهر البيانات أنه عندما يكون الفرق بين Aave وسندات الخزانة الأمريكية إيجابيًا، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي )TVL( ستزداد، وعندما يكون الفرق سلبيًا ستنخفض TVL، مما يُظهر علاقة إيجابية.
قد يؤدي الاستخدام الواسع للعملات المستقرة إلى脱媒化 البنوك التقليدية، لأنها تتيح للمستهلكين تجاوز البنية التحتية المصرفية واستخدام حسابات التوفير المدفوعة بالدولار والمدفوعات عبر الحدود مباشرة، مما يقلل من قاعدة الودائع التي تستخدمها البنوك التقليدية لتحفيز خلق الائتمان وتحقيق صافي الفوائد.
( بديل للودائع المصرفية
حالياً، يتم دعم كل عملة مستقرة بقيمة 1 دولار عادةً من خلال 0.80 دولار من سندات الخزينة و0.20 دولار من الودائع المصرفية. على سبيل المثال، تدعم 61 مليار دولار من USDC الخاصة بـ Circle بمبلغ 8 مليارات دولار من النقد ) و0.125 دولار ( و53 مليار دولار من سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل ) UST ### أو اتفاقيات إعادة شراء السندات ( بمبلغ 0.875 دولار ).
هذا يعني أنه عندما يقوم المستخدمون بتحويل ودائع البنوك التقليدية إلى عملة مستقرة، فإنهم في الواقع ينقلون الأموال من البنوك الإقليمية/التجارية إلى ودائع سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الكبرى. ستؤدي هذه العملية إلى تركيز ودائع البنوك أكثر، مما يقلل من قاعدة الودائع المتاحة للبنوك التجارية والإقليمية للإقراض، بينما تجعل مُصدري العملة المستقرة مشاركين مهمين في سوق الدين الحكومي.
( تشديد الائتمان الإجباري
تتمثل وظيفة اجتماعية رئيسية للودائع المصرفية في إقراض الاقتصاد. يسمح نظام الاحتياطي الجزئي للبنوك بإنشاء قروض تتجاوز عدة أضعاف قاعدة ودائعها. عندما يتم تحويل كميات كبيرة من الودائع إلى عملة مستقرة، فإن ذلك يقلل من الأموال المتاحة للبنوك المحلية للإقراض، مما يحد من قدرتها على خلق الائتمان.
كمثال على الأرجنتين، ستتحول إيداع بقيمة 20,000 دولار أمريكي إلى USDC، مما سيحول إمكانية خلق الائتمان المحلي البالغة 24,000 دولار أمريكي إلى 17,500 دولار أمريكي من UST/سندات إعادة الشراء و8,250 دولار أمريكي من خلق الائتمان الأمريكي. عندما تصل هذه التحويلات إلى حجم معين، قد تؤثر بشكل كبير على خلق الائتمان المحلي والاستقرار المالي.
بالنسبة للحكومة الأمريكية، لا شك أن هذه أخبار جيدة. حالياً، تعتبر هيئات إصدار العملات المستقرة هي ثاني أكبر مشتري للسندات الحكومية الأمريكية، وحجمها ينمو بسرعة وفقاً لحجم إدارة أصول العملات المستقرة. في المستقبل القريب، قد تصبح العملات المستقرة واحدة من أكبر خمسة مشتريين للسندات الحكومية الأمريكية ###UST(.
تتطلب الاتفاقية الجديدة أن تدعم جميع سندات الخزانة إما بشكل اتفاقيات إعادة شراء سندات الخزانة، أو بشكل سندات خزانة قصيرة الأجل لمدة تقل عن 90 يومًا. سيؤدي ذلك إلى تعزيز كبير في سيولة العناصر الأساسية في النظام المالي الأمريكي. عندما يكون الحجم كبيرًا بما فيه الكفاية ) على سبيل المثال 1 تريليون دولار ###، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على منحنى العائد، لأن سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ستملك مشترٍ كبير غير حساس للأسعار.
( قناة إدارة الأصول الجديدة
هذه الاتجاهات أنشأت قنوات إدارة أصول جديدة. العملات المستقرة تسحب الأموال من النظام المصرفي، في الواقع تسحب الأموال من مجالات معينة ) مثل بنوك الأسواق الناشئة وبنوك الأسواق المتقدمة الإقليمية (. مع مرور الوقت، قد تصبح جهات إصدار العملات المستقرة مقرضين غير مصرفيين مهمين. إذا قرروا تفويض استثمارات الائتمان لشركات متخصصة، فسوف يصبحون على الفور LP لصناديق كبيرة، ويفتحون قنوات جديدة لتوزيع الأصول.
كل عملة مستقرة هي دَين على الدولار الأساسي، وأيضًا وحدة قيمة على السلسلة نفسها. يمكن اقتراض عملات مستقرة مثل USDC على السلسلة، وسيحتاج المستهلكون إلى عوائد مقومة بـ USDC، مثل Aave-USDC و Morpho-USDC و Ethena USDe.
"الخزينة" ستوفر للمستهلكين فرص عائدات على السلسلة، مما يفتح قناة أخرى لإدارة الأصول. ستظهر خزائن جديدة في المستقبل، تتبع استراتيجيات استثمار مختلفة على السلسلة وخارجها. سيؤدي ذلك إلى إنشاء "جبهة فعالة لعائدات السلسلة"، حيث قد تكون بعض خزائن السلسلة مخصصة لتوفير الائتمان لمناطق مثل الأرجنتين وتركيا، والتي تواجه بنوكها خطر فقدان هذه القدرة.
تمثل دمج العملات المستقرة والتمويل اللامركزي والتمويل التقليدي إعادة هيكلة الوساطة الائتمانية العالمية، مما يسرع من التحول من القروض المصرفية إلى القروض غير المصرفية بعد عام 2008. بحلول عام 2030، قد يصل حجم إدارة الأصول للعملات المستقرة إلى حوالي تريليون دولار أمريكي، وذلك بفضل استخدامها كأداة للادخار في الأسواق الناشئة، وقنوات الدفع عبر الحدود الفعالة، وعائدات التمويل اللامركزي التي تفوق السوق.
هذا التحول يجلب الفرص والمخاطر: سيصبح مُصدرو العملات المستقرة مشاركين مهمين في سوق الديون الحكومية، وقد يصبحون وسطاء ائتمان جدد؛ بينما تواجه البنوك الإقليمية )، خاصة في الأسواق الناشئة ###، ضغوطًا ائتمانية، حيث سيتم تحويل الودائع إلى حسابات العملات المستقرة. في النهاية، قد يؤدي ذلك إلى ظهور نموذج جديد لإدارة الأصول والبنوك، حيث ستصبح العملات المستقرة جسرًا نحو الاستثمار الفعال في الدولار الرقمي.
تمامًا كما أن البنوك الظلية ملأت الفراغ الذي تركته البنوك الخاضعة للتنظيم بعد الأزمة المالية، فإن العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي تقوم بتحديد نفسها كوسطاء ائتمان مهيمنين في العصر الرقمي. سيكون لذلك تأثير عميق على السياسة النقدية والاستقرار المالي وهياكل المالية العالمية في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
3
مشاركة
تعليق
0/400
probably_nothing_anon
· 07-25 15:56
الآن الارتفع بالفعل غير معقول التمويل اللامركزي حقاً رائع
عملة مستقرة重塑金融格局：储蓄،支付 والتمويل اللامركزي 驱动未来 ارتفع
عملة مستقرة تعيد التسريع: الادخار والدفع وعائدات التمويل اللامركزي تدفع الاعتماد
شهدت الأصول العالمية من العملات المستقرة تراجعًا كبيرًا على مدى 18 شهرًا، وهي الآن تدخل مرحلة نمو سريع مرة أخرى. من المتوقع أن تصل كمية العملات المستقرة إلى 300 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، وأن تصل إلى تريليون دولار بحلول عام 2030. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى ثلاثة عوامل طويلة الأجل: اعتماد العملات المستقرة كأداة للادخار، واستخدامها كأداة للدفع، والعوائد التي تقدمها التمويل اللامركزي والتي تفوق السوق.
نمت أصول عملة مستقرة إلى تريليون دولار أمريكي، مما سيجلب فرصًا وتحولات جديدة للأسواق المالية. تشمل بعض التغييرات المتوقعة انتقال ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى الأسواق المتقدمة، وتحول البنوك الإقليمية إلى البنوك ذات الأهمية النظامية العالمية (GSIB). ولكن هناك الكثير من التغييرات التي لا يمكن التنبؤ بها حتى الآن. قد تؤدي عملة مستقرة و التمويل اللامركزي كابتكارات أساسية إلى تغيير جذري في طريقة وساطة الائتمان في المستقبل.
ثلاث اتجاهات رئيسية لتعزيز التبني
عملة مستقرة كأداة للادخار
عملة مستقرة正日益被用作储蓄工具,特别是在新兴市场。在阿根廷、土耳其和نيجيريا等经济体,本国货币结构性疲软,通胀和贬值压力导致对 الدولار产生有机需求。عملة مستقرة绕过了传统 الدولار流通的限制,让个人和企业能够通过互联网轻松获得 الدولار支持的流动性。
أظهرت دراسة استقصائية للمستهلكين أن الحصول على الدولار هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل مستخدمي العملات المشفرة في الأسواق الناشئة يستخدمونها. أظهرت أبحاث Castle Island Ventures أن 47% من المستخدمين يعتبرون "توفير بالدولار" كسبب لاستخدام عملة مستقرة، و39% من المستخدمين يعتبرون "تحويل العملة المحلية إلى دولار" كسبب.
على الرغم من أنه من الصعب تقدير حجم المدخرات المرتبطة بالعملة المستقرة في الأسواق الناشئة بدقة، إلا أن هذا الاتجاه ينمو بسرعة. تتماشى خدمات بطاقات التسوية بالعملة المستقرة مثل Rain وReap وRedotPay مع هذا الاتجاه، مما يتيح للمستهلكين إنفاق مدخراتهم لدى التجار المحليين من خلال شبكتي Visa وMastercard.
على سبيل المثال، تظهر تقارير تطبيق التكنولوجيا المالية Lemoncash في الأرجنتين لعام 2024 أن "الودائع" بقيمة 125 مليون دولار تمثل 30% من حصة السوق لتطبيقات العملات المشفرة المركزية في الأرجنتين. وهذا يعني أن حجم إدارة الأصول لتطبيقات العملات المشفرة في الأرجنتين يبلغ حوالي 417 مليون دولار، لكن الأصول المدارة الفعلية للعملات المستقرة قد تكون من 2 إلى 3 أضعاف هذا الرقم. على الرغم من أن الحجم يبدو صغيراً، إلا أن 416 مليون دولار تمثل 1.1% من عرض النقد M1 في الأرجنتين، ولا يزال في نمو. قد تنتشر هذه الظاهرة في المزيد من اقتصادات الأسواق الناشئة.
( عملة مستقرة كأداة دفع
عملة مستقرة قد أصبحت وسيلة دفع بديلة قابلة للتطبيق، خاصة في مجال المدفوعات عبر الحدود في منافسة مع SWIFT. مقارنة بالمعاملات التقليدية عبر الحدود التي تحتاج لأكثر من يوم عمل، تتمتع العملة المستقرة بميزة واضحة. على المدى الطويل، قد تتطور العملة المستقرة لتصبح منصة متصلة بين أنظمة الدفع المختلفة.
تظهر تقرير Artemis أن حالات استخدام المدفوعات بين الشركات (B2B) ساهمت بمبلغ 3 مليارات دولار شهريًا بين 31 شركة تم استبيانها، مما يعادل 36 مليار دولار سنويًا. من خلال التواصل مع المؤسسات الحافظة الرئيسية، يُقدر أن هذا الرقم قد تجاوز 100 مليار دولار سنويًا بين جميع المشاركين في السوق غير المشفر. والأهم من ذلك، أنه خلال الفترة من فبراير 2024 إلى فبراير 2025، زادت مدفوعات B2B بنسبة 4 مرات على أساس سنوي، مما يدل على زخم نمو قوي.
![تقرير Galaxy Digital: عملة مستقرة، التمويل اللامركزي وخلق الائتمان])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp###
( التمويل اللامركزي أصبح مصدر عوائد عالية
على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت DeFi تحقق عوائد بالدولار الأمريكي أعلى هيكليًا من السوق، مما يتيح للمستخدمين ذوي المستوى التقني العالي الحصول على عوائد تتراوح بين 5% و 10% بمخاطر أقل. لقد أدى ذلك ويستمر في دفع انتشار العملات المستقرة.
التمويل اللامركزي هو نظام بيئي فريد من رأس المال، ومن سماته أن معدلات الفائدة "الخالية من المخاطر" الأساسية مثل Aave وMaker تعكس الطلب الأوسع في سوق رأس المال المشفرة. طالما أن blockchain تستمر في إنتاج مشاريع جديدة مبتكرة وسيناريوهات تطبيقية، يجب أن تظل عوائد DeFi الأساسية أعلى من عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
نظرًا لأن "اللغة الأم" للتمويل اللامركزي هي عملة مستقرة وليست الدولار الأمريكي، فإن أي محاولة لتقديم رأس المال بالدولار الأمريكي بتكلفة منخفضة لتلبية هذا الطلب الخاص في السوق ستدفع نحو توسيع عرض العملات المستقرة. تظهر البيانات أنه عندما يكون الفرق بين Aave وسندات الخزانة الأمريكية إيجابيًا، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي )TVL( ستزداد، وعندما يكون الفرق سلبيًا ستنخفض TVL، مما يُظهر علاقة إيجابية.
![تقرير غالاكسي ديجيتال: عملة مستقرة، التمويل اللامركزي وخلق الائتمان])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp###
مشكلة ودائع البنك
قد يؤدي الاستخدام الواسع للعملات المستقرة إلى脱媒化 البنوك التقليدية، لأنها تتيح للمستهلكين تجاوز البنية التحتية المصرفية واستخدام حسابات التوفير المدفوعة بالدولار والمدفوعات عبر الحدود مباشرة، مما يقلل من قاعدة الودائع التي تستخدمها البنوك التقليدية لتحفيز خلق الائتمان وتحقيق صافي الفوائد.
( بديل للودائع المصرفية
حالياً، يتم دعم كل عملة مستقرة بقيمة 1 دولار عادةً من خلال 0.80 دولار من سندات الخزينة و0.20 دولار من الودائع المصرفية. على سبيل المثال، تدعم 61 مليار دولار من USDC الخاصة بـ Circle بمبلغ 8 مليارات دولار من النقد ) و0.125 دولار ( و53 مليار دولار من سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل ) UST ### أو اتفاقيات إعادة شراء السندات ( بمبلغ 0.875 دولار ).
هذا يعني أنه عندما يقوم المستخدمون بتحويل ودائع البنوك التقليدية إلى عملة مستقرة، فإنهم في الواقع ينقلون الأموال من البنوك الإقليمية/التجارية إلى ودائع سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الكبرى. ستؤدي هذه العملية إلى تركيز ودائع البنوك أكثر، مما يقلل من قاعدة الودائع المتاحة للبنوك التجارية والإقليمية للإقراض، بينما تجعل مُصدري العملة المستقرة مشاركين مهمين في سوق الدين الحكومي.
( تشديد الائتمان الإجباري
تتمثل وظيفة اجتماعية رئيسية للودائع المصرفية في إقراض الاقتصاد. يسمح نظام الاحتياطي الجزئي للبنوك بإنشاء قروض تتجاوز عدة أضعاف قاعدة ودائعها. عندما يتم تحويل كميات كبيرة من الودائع إلى عملة مستقرة، فإن ذلك يقلل من الأموال المتاحة للبنوك المحلية للإقراض، مما يحد من قدرتها على خلق الائتمان.
كمثال على الأرجنتين، ستتحول إيداع بقيمة 20,000 دولار أمريكي إلى USDC، مما سيحول إمكانية خلق الائتمان المحلي البالغة 24,000 دولار أمريكي إلى 17,500 دولار أمريكي من UST/سندات إعادة الشراء و8,250 دولار أمريكي من خلق الائتمان الأمريكي. عندما تصل هذه التحويلات إلى حجم معين، قد تؤثر بشكل كبير على خلق الائتمان المحلي والاستقرار المالي.
![تقرير Galaxy Digital: عملة مستقرة، التمويل اللامركزي وخلق الائتمان])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp(
) التوزيع المفرط للائتمان من الحكومة الأمريكية
بالنسبة للحكومة الأمريكية، لا شك أن هذه أخبار جيدة. حالياً، تعتبر هيئات إصدار العملات المستقرة هي ثاني أكبر مشتري للسندات الحكومية الأمريكية، وحجمها ينمو بسرعة وفقاً لحجم إدارة أصول العملات المستقرة. في المستقبل القريب، قد تصبح العملات المستقرة واحدة من أكبر خمسة مشتريين للسندات الحكومية الأمريكية ###UST(.
تتطلب الاتفاقية الجديدة أن تدعم جميع سندات الخزانة إما بشكل اتفاقيات إعادة شراء سندات الخزانة، أو بشكل سندات خزانة قصيرة الأجل لمدة تقل عن 90 يومًا. سيؤدي ذلك إلى تعزيز كبير في سيولة العناصر الأساسية في النظام المالي الأمريكي. عندما يكون الحجم كبيرًا بما فيه الكفاية ) على سبيل المثال 1 تريليون دولار ###، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على منحنى العائد، لأن سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ستملك مشترٍ كبير غير حساس للأسعار.
( قناة إدارة الأصول الجديدة
هذه الاتجاهات أنشأت قنوات إدارة أصول جديدة. العملات المستقرة تسحب الأموال من النظام المصرفي، في الواقع تسحب الأموال من مجالات معينة ) مثل بنوك الأسواق الناشئة وبنوك الأسواق المتقدمة الإقليمية (. مع مرور الوقت، قد تصبح جهات إصدار العملات المستقرة مقرضين غير مصرفيين مهمين. إذا قرروا تفويض استثمارات الائتمان لشركات متخصصة، فسوف يصبحون على الفور LP لصناديق كبيرة، ويفتحون قنوات جديدة لتوزيع الأصول.
![تقرير Galaxy Digital: عملة مستقرة، التمويل اللامركزي وخلق الائتمان])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp###
( فعالية العائد على سلسلة الكتل
كل عملة مستقرة هي دَين على الدولار الأساسي، وأيضًا وحدة قيمة على السلسلة نفسها. يمكن اقتراض عملات مستقرة مثل USDC على السلسلة، وسيحتاج المستهلكون إلى عوائد مقومة بـ USDC، مثل Aave-USDC و Morpho-USDC و Ethena USDe.
"الخزينة" ستوفر للمستهلكين فرص عائدات على السلسلة، مما يفتح قناة أخرى لإدارة الأصول. ستظهر خزائن جديدة في المستقبل، تتبع استراتيجيات استثمار مختلفة على السلسلة وخارجها. سيؤدي ذلك إلى إنشاء "جبهة فعالة لعائدات السلسلة"، حيث قد تكون بعض خزائن السلسلة مخصصة لتوفير الائتمان لمناطق مثل الأرجنتين وتركيا، والتي تواجه بنوكها خطر فقدان هذه القدرة.
![تقرير Galaxy Digital: عملة مستقرة، التمويل اللامركزي وخلق الائتمان])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp(
الخاتمة
تمثل دمج العملات المستقرة والتمويل اللامركزي والتمويل التقليدي إعادة هيكلة الوساطة الائتمانية العالمية، مما يسرع من التحول من القروض المصرفية إلى القروض غير المصرفية بعد عام 2008. بحلول عام 2030، قد يصل حجم إدارة الأصول للعملات المستقرة إلى حوالي تريليون دولار أمريكي، وذلك بفضل استخدامها كأداة للادخار في الأسواق الناشئة، وقنوات الدفع عبر الحدود الفعالة، وعائدات التمويل اللامركزي التي تفوق السوق.
هذا التحول يجلب الفرص والمخاطر: سيصبح مُصدرو العملات المستقرة مشاركين مهمين في سوق الديون الحكومية، وقد يصبحون وسطاء ائتمان جدد؛ بينما تواجه البنوك الإقليمية )، خاصة في الأسواق الناشئة ###، ضغوطًا ائتمانية، حيث سيتم تحويل الودائع إلى حسابات العملات المستقرة. في النهاية، قد يؤدي ذلك إلى ظهور نموذج جديد لإدارة الأصول والبنوك، حيث ستصبح العملات المستقرة جسرًا نحو الاستثمار الفعال في الدولار الرقمي.
تمامًا كما أن البنوك الظلية ملأت الفراغ الذي تركته البنوك الخاضعة للتنظيم بعد الأزمة المالية، فإن العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي تقوم بتحديد نفسها كوسطاء ائتمان مهيمنين في العصر الرقمي. سيكون لذلك تأثير عميق على السياسة النقدية والاستقرار المالي وهياكل المالية العالمية في المستقبل.