تأثير السيولة الدولارية على سوق الأصول الرقمية وتحليل آفاق الربع الأول من عام 2025
تقدم مداخل التزلج في المناطق النائية من منتجعات التزلج في هوكايدو تضاريس ممتازة، ويمكن الوصول إليها بسهولة في أغلب الأحيان عبر المصاعد. في بداية كل عام، فإن السؤال الأكثر أهمية بالنسبة لعشاق التزلج هو ما إذا كانت الثلوج كافية لتغطية المداخل، وما إذا كان يمكن فتح هذه المداخل. بالنسبة للمتزلجين، فإن إحدى المشكلات الكبيرة هي "ساسا"، وهو مصطلح ياباني يُستخدم لوصف نوع من النباتات البامبو.
يكون ساق هذه النبتة رفيعًا مثل القصبة، لكن أوراقها حادة مثل السكين، وإذا لم تكن حذرًا قد تؤذي بشرتك. التزلج على "القصب" أمر خطير للغاية، لأن شفرات الزلاجات الخاصة بك قد تنزلق، مما يؤدي إلى دخولك في لعبة خطيرة "الإنسان والشجرة". لذلك، إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثلوج لتغطية "القصب"، فإن التزلج في المناطق النائية يشكل خطرًا كبيرًا.
هذا العام، سجلت منطقة هوكايدو كمية هائلة من تساقط الثلوج، حيث بلغت عمق الثلج الناعم مستويات مذهلة. لذلك، تم فتح مداخل التزلج في المناطق الجبلية الخلفية في نهاية ديسمبر، بينما كان من المعتاد أن تُفتح في الأسبوع الأول أو الثاني من يناير.
مع اقتراب عام 2025، تحول تركيز المستثمرين من التزلج إلى سوق الأصول الرقمية، وخاصة ما إذا كانت "أحداث ترامب" ستستمر. في أحدث التحليلات، هناك آراء تشير إلى أن التوقعات العالية لإجراءات سياسة معسكر ترامب قد تؤدي إلى مشاعر خيبة الأمل، مما يشكل تأثيرًا سلبيًا على السوق على المدى القصير. ولكن في الوقت نفسه، يجب علينا أيضًا تقييم أثر التحفيز الناتج عن السيولة بالدولار.
حالياً، تتقلب حركة البيتكوين مع وتيرة إطلاق الدولار، حيث تتحكم السلطة المالية العليا في الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في كمية الدولار الموردة للأسواق المالية العالمية، وهو ما يعد عاملاً مهماً يؤثر على السوق.
وصلت البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) من الاحتياطي الفيدرالي ذروتها. تحت ضغط وزير الخزانة الأمريكي، خفضت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات ذات الفائدة طويلة الأجل، بينما زادت من إصدار السندات ذات الفائدة الصفرية قصيرة الأجل، مما سحب أكثر من 2 تريليون دولار من RRP.
هذا في الواقع يضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية. شهدت الأصول الرقمية وسوق الأسهم، وخاصة أسهم التكنولوجيا الكبيرة المدرجة في الولايات المتحدة، ارتفاعًا كبيرًا نتيجة لذلك. تظهر البيانات وجود علاقة واضحة بين البيتكوين وRRP: مع انخفاض RRP، يرتفع سعر البيتكوين.
في الربع الأول من عام 2025، فإن القضية الرئيسية هي ما إذا كانت المحفزات الإيجابية لسيولة الدولار يمكن أن تخفي مشاعر الإحباط المحتملة من سرعة وفعالية تنفيذ ما يسمى بسياسات "الصديقة للأصول الرقمية" و"الصديقة للأعمال" التي يتبناها ترامب. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستصبح نسبياً تحت السيطرة، ويجب على المستثمرين أيضاً النظر في زيادة تعرضهم للمخاطر.
أولاً، نحتاج إلى التركيز على تحركات الاحتياطي الفيدرالي. ثم، سنحلل كيف تتعامل وزارة الخزانة الأمريكية مع مشكلة سقف الدين. إذا تأخر السياسيون في رفع سقف الدين، ستستخدم وزارة الخزانة أموالها في حسابها العادي لدى الاحتياطي الفيدرالي (TGA)، مما سيضخ السيولة في السوق ويخلق ديناميكية إيجابية لسوق الأصول الرقمية.
تحليل سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تتقدم سياسة التشديد الكمي (QT) للاحتياطي الفيدرالي بسرعة 60 مليار دولار شهريًا، مما يعني أن حجم ميزانيته العمومية آخذ في الانخفاض. حاليًا، لم يتغير توجيه الاحتياطي الفيدرالي بشأن سرعة QT، ومن المتوقع أن يصل السوق إلى ذروته في أواخر مارس، وبالتالي سيتم سحب 180 مليار دولار من السيولة.
أداة إعادة الشراء العكسية (RRP) قد انخفضت تقريبًا إلى الصفر، ومن أجل استنفاد أموال هذه الأداة تمامًا، قام الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 18 ديسمبر 2024 بخفض معدل RRP بنسبة 0.30%، وهو أقل بـ 0.05% من انخفاض معدل السياسة. تهدف هذه الخطوة إلى ربط معدل RRP بالحد الأدنى لمعدل الأموال الفيدرالية (FFR).
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي جميع الأدوات المتاحة لتعزيز الطلب على إصدار سندات الخزانة الأمريكية، لتجنب إيقاف التيسير الكمي (QT) قدر الإمكان، أو تقديم إعفاءات إضافية من نسبة الرفع للبنوك التجارية الأمريكية، أو إعادة بدء التيسير الكمي (QE).
حالياً، هناك بركتان من الأموال ستساعدان في كبح ارتفاع عوائد السندات. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يجب ألا تتجاوز عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات 5%، لأن هذا المستوى سيؤدي إلى زيادة كبيرة في تقلبات سوق السندات. طالما لا تزال هناك سيولة في RRP وحساب الخزانة العام (TGA)، فإن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطراً لإجراء تعديلات كبيرة على سياسته النقدية.
بمجرد نفاد الحساب العادي لوزارة المالية (TGA)، ثم يتم تجديده بسبب رفع حد الدين، ستنفد الاحتياطات الطارئة للاحتياطي الفيدرالي، ولن يكون هناك ما يمنع العوائد من الارتفاع بشكل لا مفر منه بعد دورة التخفيف التي بدأت في سبتمبر من العام الماضي.
تظهر الحدود القصوى لسعر الفائدة الفيدرالية (FFR) وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بوضوح أنه عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في مواجهة معدل التضخم الذي يتجاوز هدفه البالغ 2%، ارتفعت عوائد السندات.
المشكلة الحقيقية تكمن في سرعة انخفاض أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) من حوالي 2370 مليار دولار إلى الصفر. من المتوقع أن تقترب RRP من الصفر في وقت ما خلال الربع الأول، حيث تقوم صناديق السوق النقدي (MMF) بسحب الأموال وشراء سندات الخزانة (T-bill) ذات العائد الأعلى لتعظيم العائد. وهذا يعني أنه سيتم ضخ 2370 مليار دولار من السيولة بالدولار في الربع الأول.
بعد تغيير معدل RRP في 18 ديسمبر، تجاوزت عوائد سندات الخزانة (T-bill) التي تستحق في غضون 12 شهرًا 4.25%، وهو الحد الأدنى لمعدل الفائدة الفيدرالية.
سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليل السيولة بمقدار 180 مليار دولار بسبب التخفيف الكمي (QT)، وفي الوقت نفسه، سيؤدي تقليل رصيد RRP نتيجة تعديل سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع مزيد من ضخ السيولة بمقدار 237 مليار دولار. ويعني هذا إجمالي صافي ضخ للسيولة بقيمة 57 مليار دولار.
تحليل استراتيجي من وزارة المالية
من المتوقع أن يبدأ وزير المالية اتخاذ "إجراءات استثنائية" لتوفير التمويل للحكومة الأمريكية بين 14 و23 يناير. لدى وزارة المالية خياران لدفع فواتير الحكومة: إما إصدار الديون أو صرف الأموال من حسابها الجاري في الاحتياطي الفيدرالي.
بسبب عدم إمكانية زيادة إجمالي الدين قبل أن توافق الكونغرس الأمريكي على رفع سقف الدين، يمكن للخزانة فقط إنفاق الأموال من حسابها الجاري TGA. حالياً، رصيد TGA هو 7220 مليار دولار. الافتراض الكبير الأول هو متى سيتفق السياسيون على رفع سقف الدين. ستكون هذه هي الاختبار الأول لدعم ترامب بين المشرعين الجمهوريين.
قد يقوم بعض الجمهوريين بتأخير التصويت لدعم زيادة سقف الدين حتى يحصلوا على بعض المكافآت السخية لمناطقهم الانتخابية. لقد فشل ترامب في إقناعهم بأنه إذا لم يتم رفع سقف الدين، فسوف يعارض مشروع قانون الإنفاق في نهاية عام 2024. بعد الهزيمة الساحقة التي تعرض لها الديمقراطيون في الانتخابات الأخيرة، من غير المرجح أن يساعدوا ترامب في فتح أموال الحكومة لتحقيق أهدافه السياسية.
عندما يؤدي عدم رفع حد الدين إلى تخلف تقني عن سداد السندات الحكومية المستحقة أو إلى توقف الحكومة بالكامل، يصبح رفع حد الدين أمرًا بالغ الأهمية. وفقًا للبيانات التي نشرتها وزارة المالية لعام 2024، من المتوقع أن يحدث هذا الوضع بين مايو ويونيو من هذا العام، حيث سيتم استنفاد رصيد TGA بالكامل.
تساعد المرئيات الخاصة بـ TGA (حساب وزارة الخزانة) في قياس السرعة والقوة، مما يساعد في التنبؤ بأقصى لحظات تأثير استخدام الأموال، حيث يكون السوق استباقيًا. نظرًا لأن هذه البيانات متاحة للجمهور، ونعلم أنه عندما لا تستطيع وزارة الخزانة زيادة إجمالي الدين الأمريكي ويكون الحساب قريبًا من النفاد، سيبحث السوق عن مصادر جديدة للحصول على السيولة بالدولار. عندما تصل نسبة الاستخدام إلى 76%، يبدو أن شهر مارس هو اللحظة التي سيتساءل فيها السوق "متى ستكون الخطوة التالية؟".
إذا أضفنا إجمالي سيولة الدولار من الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة بحلول نهاية الربع الأول، سيكون المجموع 612 مليار دولار.
توقعات اتجاه السوق المستقبلية
بمجرد اقتراب التخلف عن سداد الديون أو التوقف، سيتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة، وسيتم رفع حد الديون. بحلول ذلك الوقت، ستتمكن وزارة المالية من الاقتراض مرة أخرى بطريقة صافية، ويجب عليها إعادة تعبئة حساب الخزانة العام. سيكون لذلك تأثير سلبي على السيولة بالدولار.
التاريخ المهم الآخر في الربع الثاني هو 15 أبريل، حيث يستحق دفع الضرائب. من البيانات، يمكن ملاحظة أن الوضع المالي للحكومة تحسن بشكل كبير في أبريل، وهذا سلبي بالنسبة لسيولة الدولار.
إذا كانت العوامل التي تؤثر على رصيد TGA هي العامل الوحيد الذي يحدد سعر الأصول الرقمية، فمن المتوقع أن يظهر قمة سوق محلية في نهاية الربع الأول. في عام 2024، وصلت عملة البيتكوين إلى ذروة محلية حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس، ثم دخلت في مرحلة تماسك، وبدأت في الانخفاض لعدة أشهر قبل موعد استحقاق الضرائب في 11 أبريل.
استراتيجية التداول
تفترض هذه التحليل أن السيولة بالدولار هي العامل الرئيسي الأكثر أهمية في دفع السيولة القانونية العالمية. فيما يلي بعض العوامل الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار:
هل ستسرع الصين أم ستبطئ من خلق الائتمان باليوان؟
هل ستبدأ بنك اليابان المركزي في رفع أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار مقابل الين الياباني، وفتح صفقات التحكيم بالرافعة؟
هل سيقوم ترامب وفريقه بتخفيض قيمة الدولار بشكل كبير مقابل الذهب أو العملات القانونية الرئيسية الأخرى؟
كيف كانت كفاءة فريق ترامب في تقليل الإنفاق الحكومي وتمرير القوانين بسرعة؟
لا يمكن تحديد هذه القضايا الاقتصادية الكبرى مسبقًا، لكن هناك ثقة معينة في النماذج الرياضية حول كيفية تغير أرصدة RRP وTGA مع مرور الوقت. وقد تم التحقق من هذه الثقة بشكل أكبر، خاصة من أداء السوق من سبتمبر 2022 حتى الآن: أدى انخفاض أرصدة RRP إلى زيادة السيولة بالدولار مما أدى مباشرة إلى ارتفاع الأصول الرقمية والأسهم، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى ترفع معدلات الفائدة بأسرع وتيرة منذ الثمانينيات.
على الرغم من التحذيرات المختلفة، فإن خيبة أمل فريق ترامب في عدم الوفاء بالتشريعات المقترحة لدعم الأصول الرقمية والأعمال يمكن تعويضها من خلال بيئة السيولة بالدولار الإيجابية للغاية، حيث زادت السيولة بالدولار في الربع الأول بما يصل إلى 6120 مليار دولار.
كما هو الحال في كل عام تقريبًا، سيكون الوقت المناسب للبيع في نهاية الربع الأول كما هو مخطط له، ثم أخذ استراحة، سواء في الشاطئ، أو النوادي الليلية، أو منتجعات التزلج في نصف الكرة الجنوبي، في انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث.
بعض المستثمرين يقومون بتعديل المخاطر إلى وضع "DEGEN" (مخاطر قصوى). الخطوة الأولى في هذا الاتجاه هي اتخاذ قرار بدخول مجال العلوم اللامركزية الناشئة (DeSci). بعض المستثمرين متفائلون بالعملات ذات الصلة التي تم التقليل من قيمتها، مثل BIO وVITA وATH وGROW وPSY وCRYO وNEURON وغيرها.
بشكل عام، يبدو أن آفاق السوق مشرقة. ومع ذلك، يمكن أن يحدث أي شيء، ويحتاج المستثمرون إلى متابعة المعلومات والآراء الجديدة باستمرار، وإجراء التعديلات قبل أن تؤدي إلى خسائر كبيرة أو تفويت الفرص. هذه هي الأسباب التي تجعل لعبة الاستثمار مثيرة للاهتمام.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
6
مشاركة
تعليق
0/400
GasWaster
· منذ 21 س
هوكايدو ليس لديها شيء ممتع ، تينغ لونغ مظلم جداً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOdreamer
· منذ 21 س
هذا شيء مذهل للغاية، قد تجعل البامبو يُقطع إلى شرائح دون أن تشعر!
السيولة بالدولار تهيمن على سوق العملات الرقمية ومن المتوقع أن تشهد 6120 مليار دولار من التدفق في الربع الأول من عام 2025.
تأثير السيولة الدولارية على سوق الأصول الرقمية وتحليل آفاق الربع الأول من عام 2025
تقدم مداخل التزلج في المناطق النائية من منتجعات التزلج في هوكايدو تضاريس ممتازة، ويمكن الوصول إليها بسهولة في أغلب الأحيان عبر المصاعد. في بداية كل عام، فإن السؤال الأكثر أهمية بالنسبة لعشاق التزلج هو ما إذا كانت الثلوج كافية لتغطية المداخل، وما إذا كان يمكن فتح هذه المداخل. بالنسبة للمتزلجين، فإن إحدى المشكلات الكبيرة هي "ساسا"، وهو مصطلح ياباني يُستخدم لوصف نوع من النباتات البامبو.
يكون ساق هذه النبتة رفيعًا مثل القصبة، لكن أوراقها حادة مثل السكين، وإذا لم تكن حذرًا قد تؤذي بشرتك. التزلج على "القصب" أمر خطير للغاية، لأن شفرات الزلاجات الخاصة بك قد تنزلق، مما يؤدي إلى دخولك في لعبة خطيرة "الإنسان والشجرة". لذلك، إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثلوج لتغطية "القصب"، فإن التزلج في المناطق النائية يشكل خطرًا كبيرًا.
هذا العام، سجلت منطقة هوكايدو كمية هائلة من تساقط الثلوج، حيث بلغت عمق الثلج الناعم مستويات مذهلة. لذلك، تم فتح مداخل التزلج في المناطق الجبلية الخلفية في نهاية ديسمبر، بينما كان من المعتاد أن تُفتح في الأسبوع الأول أو الثاني من يناير.
مع اقتراب عام 2025، تحول تركيز المستثمرين من التزلج إلى سوق الأصول الرقمية، وخاصة ما إذا كانت "أحداث ترامب" ستستمر. في أحدث التحليلات، هناك آراء تشير إلى أن التوقعات العالية لإجراءات سياسة معسكر ترامب قد تؤدي إلى مشاعر خيبة الأمل، مما يشكل تأثيرًا سلبيًا على السوق على المدى القصير. ولكن في الوقت نفسه، يجب علينا أيضًا تقييم أثر التحفيز الناتج عن السيولة بالدولار.
حالياً، تتقلب حركة البيتكوين مع وتيرة إطلاق الدولار، حيث تتحكم السلطة المالية العليا في الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في كمية الدولار الموردة للأسواق المالية العالمية، وهو ما يعد عاملاً مهماً يؤثر على السوق.
وصلت البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) من الاحتياطي الفيدرالي ذروتها. تحت ضغط وزير الخزانة الأمريكي، خفضت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات ذات الفائدة طويلة الأجل، بينما زادت من إصدار السندات ذات الفائدة الصفرية قصيرة الأجل، مما سحب أكثر من 2 تريليون دولار من RRP.
هذا في الواقع يضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية. شهدت الأصول الرقمية وسوق الأسهم، وخاصة أسهم التكنولوجيا الكبيرة المدرجة في الولايات المتحدة، ارتفاعًا كبيرًا نتيجة لذلك. تظهر البيانات وجود علاقة واضحة بين البيتكوين وRRP: مع انخفاض RRP، يرتفع سعر البيتكوين.
في الربع الأول من عام 2025، فإن القضية الرئيسية هي ما إذا كانت المحفزات الإيجابية لسيولة الدولار يمكن أن تخفي مشاعر الإحباط المحتملة من سرعة وفعالية تنفيذ ما يسمى بسياسات "الصديقة للأصول الرقمية" و"الصديقة للأعمال" التي يتبناها ترامب. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستصبح نسبياً تحت السيطرة، ويجب على المستثمرين أيضاً النظر في زيادة تعرضهم للمخاطر.
أولاً، نحتاج إلى التركيز على تحركات الاحتياطي الفيدرالي. ثم، سنحلل كيف تتعامل وزارة الخزانة الأمريكية مع مشكلة سقف الدين. إذا تأخر السياسيون في رفع سقف الدين، ستستخدم وزارة الخزانة أموالها في حسابها العادي لدى الاحتياطي الفيدرالي (TGA)، مما سيضخ السيولة في السوق ويخلق ديناميكية إيجابية لسوق الأصول الرقمية.
تحليل سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تتقدم سياسة التشديد الكمي (QT) للاحتياطي الفيدرالي بسرعة 60 مليار دولار شهريًا، مما يعني أن حجم ميزانيته العمومية آخذ في الانخفاض. حاليًا، لم يتغير توجيه الاحتياطي الفيدرالي بشأن سرعة QT، ومن المتوقع أن يصل السوق إلى ذروته في أواخر مارس، وبالتالي سيتم سحب 180 مليار دولار من السيولة.
أداة إعادة الشراء العكسية (RRP) قد انخفضت تقريبًا إلى الصفر، ومن أجل استنفاد أموال هذه الأداة تمامًا، قام الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 18 ديسمبر 2024 بخفض معدل RRP بنسبة 0.30%، وهو أقل بـ 0.05% من انخفاض معدل السياسة. تهدف هذه الخطوة إلى ربط معدل RRP بالحد الأدنى لمعدل الأموال الفيدرالية (FFR).
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي جميع الأدوات المتاحة لتعزيز الطلب على إصدار سندات الخزانة الأمريكية، لتجنب إيقاف التيسير الكمي (QT) قدر الإمكان، أو تقديم إعفاءات إضافية من نسبة الرفع للبنوك التجارية الأمريكية، أو إعادة بدء التيسير الكمي (QE).
حالياً، هناك بركتان من الأموال ستساعدان في كبح ارتفاع عوائد السندات. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يجب ألا تتجاوز عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات 5%، لأن هذا المستوى سيؤدي إلى زيادة كبيرة في تقلبات سوق السندات. طالما لا تزال هناك سيولة في RRP وحساب الخزانة العام (TGA)، فإن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطراً لإجراء تعديلات كبيرة على سياسته النقدية.
بمجرد نفاد الحساب العادي لوزارة المالية (TGA)، ثم يتم تجديده بسبب رفع حد الدين، ستنفد الاحتياطات الطارئة للاحتياطي الفيدرالي، ولن يكون هناك ما يمنع العوائد من الارتفاع بشكل لا مفر منه بعد دورة التخفيف التي بدأت في سبتمبر من العام الماضي.
تظهر الحدود القصوى لسعر الفائدة الفيدرالية (FFR) وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بوضوح أنه عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في مواجهة معدل التضخم الذي يتجاوز هدفه البالغ 2%، ارتفعت عوائد السندات.
المشكلة الحقيقية تكمن في سرعة انخفاض أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) من حوالي 2370 مليار دولار إلى الصفر. من المتوقع أن تقترب RRP من الصفر في وقت ما خلال الربع الأول، حيث تقوم صناديق السوق النقدي (MMF) بسحب الأموال وشراء سندات الخزانة (T-bill) ذات العائد الأعلى لتعظيم العائد. وهذا يعني أنه سيتم ضخ 2370 مليار دولار من السيولة بالدولار في الربع الأول.
بعد تغيير معدل RRP في 18 ديسمبر، تجاوزت عوائد سندات الخزانة (T-bill) التي تستحق في غضون 12 شهرًا 4.25%، وهو الحد الأدنى لمعدل الفائدة الفيدرالية.
سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليل السيولة بمقدار 180 مليار دولار بسبب التخفيف الكمي (QT)، وفي الوقت نفسه، سيؤدي تقليل رصيد RRP نتيجة تعديل سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع مزيد من ضخ السيولة بمقدار 237 مليار دولار. ويعني هذا إجمالي صافي ضخ للسيولة بقيمة 57 مليار دولار.
تحليل استراتيجي من وزارة المالية
من المتوقع أن يبدأ وزير المالية اتخاذ "إجراءات استثنائية" لتوفير التمويل للحكومة الأمريكية بين 14 و23 يناير. لدى وزارة المالية خياران لدفع فواتير الحكومة: إما إصدار الديون أو صرف الأموال من حسابها الجاري في الاحتياطي الفيدرالي.
بسبب عدم إمكانية زيادة إجمالي الدين قبل أن توافق الكونغرس الأمريكي على رفع سقف الدين، يمكن للخزانة فقط إنفاق الأموال من حسابها الجاري TGA. حالياً، رصيد TGA هو 7220 مليار دولار. الافتراض الكبير الأول هو متى سيتفق السياسيون على رفع سقف الدين. ستكون هذه هي الاختبار الأول لدعم ترامب بين المشرعين الجمهوريين.
قد يقوم بعض الجمهوريين بتأخير التصويت لدعم زيادة سقف الدين حتى يحصلوا على بعض المكافآت السخية لمناطقهم الانتخابية. لقد فشل ترامب في إقناعهم بأنه إذا لم يتم رفع سقف الدين، فسوف يعارض مشروع قانون الإنفاق في نهاية عام 2024. بعد الهزيمة الساحقة التي تعرض لها الديمقراطيون في الانتخابات الأخيرة، من غير المرجح أن يساعدوا ترامب في فتح أموال الحكومة لتحقيق أهدافه السياسية.
عندما يؤدي عدم رفع حد الدين إلى تخلف تقني عن سداد السندات الحكومية المستحقة أو إلى توقف الحكومة بالكامل، يصبح رفع حد الدين أمرًا بالغ الأهمية. وفقًا للبيانات التي نشرتها وزارة المالية لعام 2024، من المتوقع أن يحدث هذا الوضع بين مايو ويونيو من هذا العام، حيث سيتم استنفاد رصيد TGA بالكامل.
تساعد المرئيات الخاصة بـ TGA (حساب وزارة الخزانة) في قياس السرعة والقوة، مما يساعد في التنبؤ بأقصى لحظات تأثير استخدام الأموال، حيث يكون السوق استباقيًا. نظرًا لأن هذه البيانات متاحة للجمهور، ونعلم أنه عندما لا تستطيع وزارة الخزانة زيادة إجمالي الدين الأمريكي ويكون الحساب قريبًا من النفاد، سيبحث السوق عن مصادر جديدة للحصول على السيولة بالدولار. عندما تصل نسبة الاستخدام إلى 76%، يبدو أن شهر مارس هو اللحظة التي سيتساءل فيها السوق "متى ستكون الخطوة التالية؟".
إذا أضفنا إجمالي سيولة الدولار من الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة بحلول نهاية الربع الأول، سيكون المجموع 612 مليار دولار.
توقعات اتجاه السوق المستقبلية
بمجرد اقتراب التخلف عن سداد الديون أو التوقف، سيتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة، وسيتم رفع حد الديون. بحلول ذلك الوقت، ستتمكن وزارة المالية من الاقتراض مرة أخرى بطريقة صافية، ويجب عليها إعادة تعبئة حساب الخزانة العام. سيكون لذلك تأثير سلبي على السيولة بالدولار.
التاريخ المهم الآخر في الربع الثاني هو 15 أبريل، حيث يستحق دفع الضرائب. من البيانات، يمكن ملاحظة أن الوضع المالي للحكومة تحسن بشكل كبير في أبريل، وهذا سلبي بالنسبة لسيولة الدولار.
إذا كانت العوامل التي تؤثر على رصيد TGA هي العامل الوحيد الذي يحدد سعر الأصول الرقمية، فمن المتوقع أن يظهر قمة سوق محلية في نهاية الربع الأول. في عام 2024، وصلت عملة البيتكوين إلى ذروة محلية حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس، ثم دخلت في مرحلة تماسك، وبدأت في الانخفاض لعدة أشهر قبل موعد استحقاق الضرائب في 11 أبريل.
استراتيجية التداول
تفترض هذه التحليل أن السيولة بالدولار هي العامل الرئيسي الأكثر أهمية في دفع السيولة القانونية العالمية. فيما يلي بعض العوامل الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار:
لا يمكن تحديد هذه القضايا الاقتصادية الكبرى مسبقًا، لكن هناك ثقة معينة في النماذج الرياضية حول كيفية تغير أرصدة RRP وTGA مع مرور الوقت. وقد تم التحقق من هذه الثقة بشكل أكبر، خاصة من أداء السوق من سبتمبر 2022 حتى الآن: أدى انخفاض أرصدة RRP إلى زيادة السيولة بالدولار مما أدى مباشرة إلى ارتفاع الأصول الرقمية والأسهم، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى ترفع معدلات الفائدة بأسرع وتيرة منذ الثمانينيات.
على الرغم من التحذيرات المختلفة، فإن خيبة أمل فريق ترامب في عدم الوفاء بالتشريعات المقترحة لدعم الأصول الرقمية والأعمال يمكن تعويضها من خلال بيئة السيولة بالدولار الإيجابية للغاية، حيث زادت السيولة بالدولار في الربع الأول بما يصل إلى 6120 مليار دولار.
كما هو الحال في كل عام تقريبًا، سيكون الوقت المناسب للبيع في نهاية الربع الأول كما هو مخطط له، ثم أخذ استراحة، سواء في الشاطئ، أو النوادي الليلية، أو منتجعات التزلج في نصف الكرة الجنوبي، في انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث.
بعض المستثمرين يقومون بتعديل المخاطر إلى وضع "DEGEN" (مخاطر قصوى). الخطوة الأولى في هذا الاتجاه هي اتخاذ قرار بدخول مجال العلوم اللامركزية الناشئة (DeSci). بعض المستثمرين متفائلون بالعملات ذات الصلة التي تم التقليل من قيمتها، مثل BIO وVITA وATH وGROW وPSY وCRYO وNEURON وغيرها.
بشكل عام، يبدو أن آفاق السوق مشرقة. ومع ذلك، يمكن أن يحدث أي شيء، ويحتاج المستثمرون إلى متابعة المعلومات والآراء الجديدة باستمرار، وإجراء التعديلات قبل أن تؤدي إلى خسائر كبيرة أو تفويت الفرص. هذه هي الأسباب التي تجعل لعبة الاستثمار مثيرة للاهتمام.