عملة مستقرة USDe: اتصال بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي بشكل مبتكر
شهدت سوق العملات المشفرة مؤخرًا ظهور عملة مستقرة جديدة من نوعها وهي USDe، التي تعتمد على تصميم هيكلي فريد، مما يوازن بذكاء بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي. إن ظهور USDe هو محاولة مبتكرة في تغيير مشهد سوق العملات المستقرة الحالي.
يمكن تتبع خلفية ولادة USDe إلى عدة مشكلات رئيسية في سوق العملات المستقرة الحالي: تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC على السوق، بينما يتمركز ضمان DAI اللامركزي تدريجياً، في حين انهار عملة مستقرة خوارزمية مثل UST بعد نموها السريع. في مثل هذا البيئة، تحاول USDe البحث عن نقطة توازن بين التمويل اللامركزي والتمويل المركزي.
اعتمد USDe خدمة حفظ الأصول المعروفة باسم OES، حيث يتم حفظ أصول المستخدمين على السلسلة، مع ربط المبلغ المقابل في البورصة المركزية. هذه الطريقة تحتفظ بشفافية DeFi، بينما تستفيد من مزايا السيولة في CeFi، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر استغلال الأموال في البورصات.
تأتي العوائد الأساسية لـ USDe من مصدرين رئيسيين: عوائد إيثيريوم المرهونة ورسوم التمويل الناتجة عن مراكز التحوط في البورصات. يُعتبر هذا النموذج الهيكلي للعوائد منتجًا من منتجات تحكيم رسوم التمويل للجميع.
حاليًا، يشمل نظام USDe البيئي ثلاثة أصول رئيسية:
USDe - عملة مستقرة مصنوعة من إيداع stETH
sUSDe - الشهادة الرمزية التي تم الحصول عليها بعد رهن USDe
ENA - عملة حوكمة البروتوكول، يمكن الحصول عليها من خلال استبدال النقاط
عملية سك واسترداد USDe هي كما يلي: بعد أن يقوم المستخدم بإيداع stETH في البروتوكول، يمكنه سك USDe بمعدل 1:1. يتم الاحتفاظ بـ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز دائم قصير الأجل لـ ETH في البورصة للحفاظ على الحياد دلتا. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من برك السيولة الخارجية، بينما يمكن للجهات المؤسسية المعتمدة السك والاسترداد مباشرة عبر العقد.
تستخدم طريقة OES للحفظ تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ، مما يضمن شفافية الأصول على السلسلة ويتيح التعاون مع البورصات لتقديم الخدمات المالية. تضمن هذه الطريقة أقصى درجة من السيطرة للمستخدمين على أصولهم.
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جانبين: عائدات رهن ETH وعوائد رسوم التمويل من مراكز البيع على المكشوف في البورصة. يتم تسوية رسوم التمويل بشكل دوري بناءً على الفروقات بين أسعار العقود الفورية والعقود الدائمة، بينما يمثل الأساس التباين بين أسعار العقود الفورية والعقود الآجلة. تستفيد Ethena من هذه العوائد من خلال استراتيجيات مرنة.
من حيث العائد، فقد حقق USDe أداءً بارزًا مؤخرًا، لكنه أيضًا يتقلب مع مشاعر السوق. حاليًا، يبلغ العائد السنوي لـ sUSDe حوالي 4%، وهو ما يمثل انخفاضًا عن السابق. يعتمد العائد على USDe إلى حد كبير على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية.
تقتصر قابلية التوسع لـ USDe بشكل رئيسي على حجم العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم. تبلغ القيمة الإجمالية للعقود المفتوحة لـ ETH و BTC حوالي 42 مليار دولار، بينما وصل إجمالي إصدار USDe إلى 2.3 مليار دولار. وهذا يعني أن مساحة نمو USDe مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحجم سوق العقود الدائمة.
بالنسبة للعملات المستقرة الأخرى، تحتل عملة USDe حالياً المرتبة الخامسة، متجاوزة معظم العملات المستقرة اللامركزية. لكن لتوسيع النطاق أكثر، يتعين زيادة المراكز القصيرة المقابلة في السوق، مما يمثل تحدياً معيناً في بيئة السوق الحالية.
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه عملة USD: مخاطر معدل التمويل، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة ومخاطر ربط الأصول. لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، يتم تخصيص الأموال منه بانتظام من إيرادات البروتوكول.
بشكل عام، يمثل USDe نموذج مبتكر لعملة مستقرة، يحاول تحقيق التوازن بين اللامركزية والمركزية. سيكون لنجاحه أو فشله تأثير عميق على النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
6
مشاركة
تعليق
0/400
AltcoinAnalyst
· منذ 14 س
انظر البيانات، السيولة ضعيفة، يُنصح بالحذر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeJumper
· منذ 14 س
عملة مستقرة أخرى؟啧啧啧
شاهد النسخة الأصليةرد0
SilentObserver
· منذ 14 س
هل تم استغلال حمقى آخرين بعملة مستقرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOTruant
· منذ 14 س
هل يمكن أن تصمد هذه الموجة أمام usdc؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
NewPumpamentals
· منذ 14 س
متى ستخرج الأمواج السابقة، حتى العملات المستقرة قد أصبحت مشمولة.
USDe: جسر الابتكار بين التمويل اللامركزي والتمويل المركزي استكشاف نماذج جديدة للعملة المستقرة
عملة مستقرة USDe: اتصال بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي بشكل مبتكر
شهدت سوق العملات المشفرة مؤخرًا ظهور عملة مستقرة جديدة من نوعها وهي USDe، التي تعتمد على تصميم هيكلي فريد، مما يوازن بذكاء بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي. إن ظهور USDe هو محاولة مبتكرة في تغيير مشهد سوق العملات المستقرة الحالي.
يمكن تتبع خلفية ولادة USDe إلى عدة مشكلات رئيسية في سوق العملات المستقرة الحالي: تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC على السوق، بينما يتمركز ضمان DAI اللامركزي تدريجياً، في حين انهار عملة مستقرة خوارزمية مثل UST بعد نموها السريع. في مثل هذا البيئة، تحاول USDe البحث عن نقطة توازن بين التمويل اللامركزي والتمويل المركزي.
اعتمد USDe خدمة حفظ الأصول المعروفة باسم OES، حيث يتم حفظ أصول المستخدمين على السلسلة، مع ربط المبلغ المقابل في البورصة المركزية. هذه الطريقة تحتفظ بشفافية DeFi، بينما تستفيد من مزايا السيولة في CeFi، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر استغلال الأموال في البورصات.
تأتي العوائد الأساسية لـ USDe من مصدرين رئيسيين: عوائد إيثيريوم المرهونة ورسوم التمويل الناتجة عن مراكز التحوط في البورصات. يُعتبر هذا النموذج الهيكلي للعوائد منتجًا من منتجات تحكيم رسوم التمويل للجميع.
حاليًا، يشمل نظام USDe البيئي ثلاثة أصول رئيسية:
عملية سك واسترداد USDe هي كما يلي: بعد أن يقوم المستخدم بإيداع stETH في البروتوكول، يمكنه سك USDe بمعدل 1:1. يتم الاحتفاظ بـ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز دائم قصير الأجل لـ ETH في البورصة للحفاظ على الحياد دلتا. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من برك السيولة الخارجية، بينما يمكن للجهات المؤسسية المعتمدة السك والاسترداد مباشرة عبر العقد.
تستخدم طريقة OES للحفظ تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ، مما يضمن شفافية الأصول على السلسلة ويتيح التعاون مع البورصات لتقديم الخدمات المالية. تضمن هذه الطريقة أقصى درجة من السيطرة للمستخدمين على أصولهم.
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جانبين: عائدات رهن ETH وعوائد رسوم التمويل من مراكز البيع على المكشوف في البورصة. يتم تسوية رسوم التمويل بشكل دوري بناءً على الفروقات بين أسعار العقود الفورية والعقود الدائمة، بينما يمثل الأساس التباين بين أسعار العقود الفورية والعقود الآجلة. تستفيد Ethena من هذه العوائد من خلال استراتيجيات مرنة.
من حيث العائد، فقد حقق USDe أداءً بارزًا مؤخرًا، لكنه أيضًا يتقلب مع مشاعر السوق. حاليًا، يبلغ العائد السنوي لـ sUSDe حوالي 4%، وهو ما يمثل انخفاضًا عن السابق. يعتمد العائد على USDe إلى حد كبير على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية.
تقتصر قابلية التوسع لـ USDe بشكل رئيسي على حجم العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم. تبلغ القيمة الإجمالية للعقود المفتوحة لـ ETH و BTC حوالي 42 مليار دولار، بينما وصل إجمالي إصدار USDe إلى 2.3 مليار دولار. وهذا يعني أن مساحة نمو USDe مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحجم سوق العقود الدائمة.
بالنسبة للعملات المستقرة الأخرى، تحتل عملة USDe حالياً المرتبة الخامسة، متجاوزة معظم العملات المستقرة اللامركزية. لكن لتوسيع النطاق أكثر، يتعين زيادة المراكز القصيرة المقابلة في السوق، مما يمثل تحدياً معيناً في بيئة السوق الحالية.
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه عملة USD: مخاطر معدل التمويل، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة ومخاطر ربط الأصول. لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، يتم تخصيص الأموال منه بانتظام من إيرادات البروتوكول.
بشكل عام، يمثل USDe نموذج مبتكر لعملة مستقرة، يحاول تحقيق التوازن بين اللامركزية والمركزية. سيكون لنجاحه أو فشله تأثير عميق على النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.