تقدم بروتوكول التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين يدفع السوق لإعادة التسعير

عُقدت في الآونة الأخيرة اجتماعات رفيعة المستوى بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا، وقد حققت تقدمًا كبيرًا، حيث توصل الجانبان إلى بروتوكول مؤقت لتخفيض الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. وهذا يمثل علامة على دخول العلاقات التجارية بين البلدين مرحلة جديدة، وقد استجاب السوق لذلك بسرعة.

سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية استوعبا بسرعة هذه الأخبار الإيجابية، مما محا التسعير السلبي الناتج عن النزاعات التجارية السابقة. الآن، يركز المشاركون في السوق أكثر على ما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي سيشهد ركودًا، وأيضًا على متى ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة مرة أخرى.

أظهرت بيانات التضخم والتوظيف التي تم إصدارها هذا الأسبوع أن التضخم مستمر في الانخفاض، وأن التوظيف لا يزال مستقراً مؤقتاً، مما يشير إلى أن تأثير ضغوط التعريفات أقل من المتوقع. هذه البيانات التي تجاوزت التوقعات أدت إلى ارتفاع كبير في سوق الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع، بينما شهدت أسعار الذهب انخفاضاً ملحوظاً.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب مهم مؤخرًا إنه سيعيد النظر في "إطار السياسة النقدية"، مما قد يسرع من إعادة بدء دورة خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، قامت وكالة التصنيف موديز بتخفيض تصنيف الدين الأمريكي من Aaa إلى Aa1، مما يبرز مرة أخرى خطورة مشكلة الدين طويل الأجل في الولايات المتحدة.

الاقتصاد الكلي واتجاهات السياسة

في 12 مايو، أعلنت الولايات المتحدة والصين عن التوصل إلى بروتوكول لتخفيض التعريفات الجمركية المؤقتة لمدة 90 يومًا، حيث ستقوم الولايات المتحدة بخفض أعلى تعريفات جمركية على السلع الصينية من 145% إلى 30%، بينما ستقوم الصين بخفض أعلى تعريفات جمركية على السلع الأمريكية من 125% إلى 10%. وهذا يُشير إلى دخول التوترات التجارية مرحلة جديدة، وقد لا تؤثر تأثيرات هذه التطورات على الاقتصاد العالمي بشكل غير متوقع على المدى القصير.

بدفع من هذه الأخبار الإيجابية، ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل قوي هذا الأسبوع. حيث ارتفع مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 7.15% و5.27% و3.41% على التوالي، محققين مكاسب لمدة أربعة أسابيع متتالية. إذا تعززت التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة، فمن المتوقع أن تتجاوز الأسهم الأمريكية أعلى مستوياتها التاريخية في فترة قصيرة.

أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر أبريل أن معدل التغير الشهري المعدل موسمياً هو 2.3%، وهو أقل من التوقعات وقد انخفض لثلاثة أشهر متتالية. أما في بيانات التوظيف، فقد بلغ عدد طلبات إعانة البطالة لأول مرة 229000، وهو ما يتماشى مع التوقعات. سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) نسبة 2.4%، وهو أقل بقليل من التوقعات. تشير هذه البيانات مجتمعة إلى أن تأثير الرسوم الجمركية لم يؤثر بشكل جوهري على الاستهلاك، بينما يستمر التضخم في الانخفاض، مما يخلق ظروفاً مواتية لإعادة بدء خفض أسعار الفائدة.

قال باول في خطاب حديث له إن إطار السياسة النقدية الذي تم إدخاله في عام 2020 يحتاج إلى تعديل في ظل البيئة الاقتصادية الحالية. وأشار إلى أن الصدمات المتكررة في العرض تجعل من الصعب تحقيق هدف التضخم المتوسط، مما يستدعي تعديل السياسة لتحقيق توازن أفضل بين أهداف التضخم والعمالة. وهذا قد يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بوضع السياسات بناءً على بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على المدى القصير أو حتى الشهري، مما يزيد من مرونة التعامل مع التقلبات الاقتصادية.

ومع ذلك، لا يزال موضوع ديون الولايات المتحدة عامل خطر محتمل. من المتوقع أن تضيف الولايات المتحدة 1.9 تريليون دولار من الديون هذا العام، وقد يصل حجم الديون المستحقة التي تحتاج إلى الاستبدال إلى 9.2 تريليون دولار. إذا لم يتم البدء في خفض أسعار الفائدة بسرعة، فإن الحكومة الأمريكية لن تتحمل فقط فائدة مرتفعة، بل قد تواجه أيضًا صعوبات في مزادات السوق الأولية.

في 16 مايو، خفضت وكالة موديز تصنيف الحكومة الأمريكية للمدينين على المدى الطويل والدين غير المضمون من Aaa إلى Aa1. هذه هي المرة الأولى التي تخفض فيها موديز تصنيف السندات الأمريكية منذ عام 1917، مما يشير إلى أن الولايات المتحدة فقدت أعلى تصنيف ائتماني من بين ثلاث وكالات تصنيف.

أداء سوق العملات الرقمية

ظل البيتكوين خلال معظم وقت هذا الأسبوع في حالة من التماسك عند مستويات مرتفعة، حيث ارتفع فجأة يوم الأحد إلى 106692.97 دولار، مسجلاً زيادة بنسبة 2.24% خلال الأسبوع. من الناحية الفنية، تداول البيتكوين طوال الأسبوع فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول"، بالقرب من الحد العلوي لـ"قاع ترامب". تم إصلاح مؤشرات الشراء المفرط إلى حد ما، وكانت أحجام التداول مشابهة للأسبوع الماضي.

هذا الأسبوع، يحتفظ سوق العملات المشفرة بشكل عام بتدفق صافي للاموال، حيث تم تدفق 2.527 مليار دولار من خلال قناتين هما العملات المستقرة وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF). من ضمن ذلك، تم تدفق 1.880 مليار دولار من العملات المستقرة، بينما تدفق إجمالي 647 مليون دولار من صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين وإيثيريوم. ومن الجدير بالذكر أن تدفق الأموال عبر قنوات صناديق المؤشرات المتداولة قد أظهر اتجاهًا هابطًا في الأسابيع الأربعة الماضية.

توجد أموال الاقتراض في السوق في مرحلة التوسع، كما دخل سوق العقود في المرحلة الثانية من التوسع في هذه الدورة.

بعد عودة البيتكوين إلى 100,000 دولار، قامت بعض أموال الشراء بالاستفادة من الأرباح. مع استعادة السيولة، قام بعض حاملي المدى الطويل بعمليات بيع طفيفة. بشكل عام، لم يبدأ بعد مرحلة "تقليص حيازة المدى الطويل وزيادة حيازة المدى القصير" بشكل كامل، ولا يزال المستثمرون ذوو الخبرة ينتظرون أسعارًا أعلى.

هذا الأسبوع، تدفق 127226 بيتكوين إلى البورصات، بانخفاض مستمر لمدة أربعة أسابيع؛ بلغ تدفق 27965 بيتكوين من البورصات، وهو أعلى مستوى منذ بداية هذا العام. مع انخفاض حجم البيع وزيادة حجم الشراء، وفي ظل توافر الظروف الخارجية، فإن هذا عادة ما يشير إلى احتمال ارتفاع الأسعار بسرعة في المستقبل.

وفقًا لبيانات eMerge Engine، فإن مؤشر EMC BTC Cycle Metrics هو 0.875، في فترة ارتفاع.