شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال جديد للاستثمار في العملات الرقمية

ظهرت اتجاهات جديدة في مجال استثمار الأصول الرقمية - شركات خزائن الأصول الرقمية (DATs). تتبنى هذه الشركات استراتيجيات مشابهة لشركات البرمجيات المعروفة، من خلال إدراجها في السوق العامة لتوفير فرص استثمار في الأصول الرقمية. بعد دراسة متعمقة، نحن واثقون من هذه الفكرة الاستثمارية وميالون للاستثمار بشكل مركزي.

كأحد المستثمرين، نتحدى باستمرار مفاهيمنا الموروثة. بالنظر إلى أن أسعار الأسهم في بعض شركات DAT تتداول باستمرار بزيادة سعرية، وكذلك سلوك الشراء لبعض الصناديق التي تركز على الأساسيات، فإننا نبحث عن فرص غير متماثلة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق الزيادة السعرية قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات DAT وشرح سبب تداول أسعارها أعلى من قيمة الأصول الصافية الأساسية (NAV) هو أمر مبرر.

أبسط أسباب التفاؤل هو أنه من خلال بعض شركات DAT، قد يحتفظ المستثمرون بمزيد من كل بيتكوين (BTC-per-share، "BPS") مع مرور الوقت. على سبيل المثال:

إذا تم شراء أسهم شركة DAT بسعر يعادل ضعف صافي الأصول، فإن ذلك يعادل شراء 0.5 عملة بيتكوين، بدلاً من شراء 1.0 عملة بيتكوين مباشرة. ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من جمع الأموال بنجاح، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (نمو فعلي بنسبة 74% العام الماضي)، فإن عدد عملات البيتكوين التي يمتلكها المستثمر في نهاية السنة الثانية سيصل إلى 1.1، متجاوزًا الكمية المشتراة مباشرة.

لإيمانك بأن شركة DAT قادرة على تحسين BPS بشكل مستمر، يجب أن تؤمن بثلاث نقاط:

1. الأسهم ليست دائماً تتداول بالقيمة العادلة، قد يحدث تسعير غير منطقي في السوق، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع بالنسبة للقيمة الصافية للأصل.

2. إن التقلب العالي لأسهم شركة DAT يخلق ظروفًا لإصدار سندات قابلة للتحويل أو بيع خيارات الشراء، وبالتالي الحصول على علاوة عالية.

3. يمتلك الفريق الإداري حكمة مالية كافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.

أحد العوامل المقللة من شأن نجاح DAT هو أنها تربط سلوك المستثمرين التقليديين باستثمار الأصول الرقمية، مما يعني بشكل أساسي تحويل العملات المشفرة إلى أسهم. إن الطلب القوي على بعض شركات DAT، وصناديق الاستثمار المتداولة، ومنتجات DAT الناشئة يشير إلى أن الكثير من الأموال كانت قد تراجعت بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات المشفرة. وما يبعث على التفاؤل هو أن هناك الآن المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال من خلال النظام المالي التقليدي.

من منظور العرض، يظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة: شراء DAT يؤدي فعليًا إلى قفل العرض، لأن DAT في جوهره هو صندوق مغلق أحادي الاتجاه، مع احتمال بيع منخفض. بالمقابل، قد يتم التخلص من الرموز المميزة المحتفظ بها في ETF بسهولة. هذه الظاهرة قد تؤثر بشكل إيجابي على أسعار الأصول الأساسية، حيث يمكن لـ DAT شراء المزيد من الرموز كاحتياطي دون تعزيز عمليات البيع.

لقد ظهرت شركات DAT التي تركز على عملات رقمية مختلفة في السوق، بما في ذلك البيتكوين وSolana والإيثريوم. تستند هذه الشركات إلى استراتيجيات حالات النجاح، ولكنها قامت بتعديلها لتناسب الأصول المستهدفة الخاصة بها. على سبيل المثال، قد تحتوي Solana، كعملة رقمية جديدة نسبياً، على مساحة أكبر للارتفاع وتقلبات أعلى، مما يخلق فرصاً فريدة لشركات DAT.

بشكل عام، تعكس ظهور ونجاح شركة DAT التطور المستمر في سوق استثمار الأصول الرقمية. إنها توفر للمستثمرين التقليديين طرقًا جديدة للوصول إلى الأصول الرقمية، بينما تجلب أيضًا ديناميات جديدة إلى النظام البيئي للأصول الرقمية. مع استمرار تطور هذا المجال، قد نرى المزيد من الهياكل والاستراتيجيات الاستثمارية المبتكرة تظهر.