لندن، إنجلترا - 20 أكتوبر: موظف يشاهد شاشات التداول في مكاتب بانمور غوردون ... وأكثر في 20 أكتوبر 2014 في لندن، إنجلترا. استقرت الأسواق خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد الاضطرابات العالمية وسط مخاوف من فيروس إيبولا والمخاوف الاقتصادية العالمية. (صورة بواسطة كارل كورت / غيتي إيمجز)
شهدت أسهم التكنولوجيا انفجارًا في الربع الثاني، حيث حقق قطاع التكنولوجيا مكاسب تزيد عن 20%. كان هذا أفضل ربع له منذ الربع الثاني من عام 2020، بعد تراجع COVID-19. بالنظر إلى الأداء الجيد لأسهم الولايات المتحدة في الربع الماضي - حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.6% ومؤشر Nasdaq 100 بنسبة 17.6% - ليس من المستغرب أن تسهم التكنولوجيا بشكل أكبر في هذا النجاح.
هذا يعكس أن التكنولوجيا تشكل حوالي 33% من الوزن في S&P 500 وأكثر من 60% من الوزن في Nasdaq 100.
كان الأداء القوي لأسهم التكنولوجيا بمثابة راحة مرحب بها للمستثمرين الأفراد. لا تحمل هذه المجموعة وزنًا ثقيلًا فقط في المؤشرات، ولكن التكنولوجيا - جنبًا إلى جنب مع الأسهم المالية والطاقة - تميل إلى أن تكون من بين المقتنيات المفضلة للمستثمرين.
ومع ذلك، فإن أدائهم ليس مضمونًا دائمًا.
جريئة صعبة للأسهم التكنولوجية
عندما ننظر إلى الوراء على مر السنوات، من المؤكد أن أسهم التكنولوجيا كانت من بين الأقوى أداءً. خلال فترات معينة - مثل النصف الأول من عام 2023 - كانت التكنولوجيا و"المجموعة الرائعة 7" حقًا اللعبة الوحيدة في المدينة ( على الرغم من أن مؤشر S&P 500 ارتفع في النهاية بأكثر من 24% في ذلك العام ).
اعتبر أنه في العقد السابق ( من 2014 إلى 2024)، حقق مؤشر ناسداك 100 الثقيل في التكنولوجيا عائدًا قدره 485%، متفوقًا بسهولة على مكسب S&P 500 البالغ 218%. أو أن شركات مثل أبل، إنفيديا – التي وصلت مؤخرًا إلى 4 تريليون دولار – مايكروسوفت، ألفابت، وميتا قد تضخمت إلى قيم سوقية تقاس بالتريليونات من الدولارات، وليس من الصعب أن نفهم من هم القادة.
المزيد لك على الرغم من كل هذا، فإن التكنولوجيا عرضة لفترات من البطء أيضًا - ونحن نعلم ذلك لأننا مررنا بواحدة.
أداء القطاع من الربع الثالث 2024 حتى الربع الأول 2025، مع تأخر التكنولوجيا في الأداء ولكنها تتفاخر ... أكثر بتوقعات نمو الأرباح الأقوى لعام 2025.
eToro، Bloomberg في الربع الثالث من عام 2024، كانت التقنية هي ثاني أسوأ مجموعة من بين 11 قطاعًا في S&P 500، وحافظت على هذا الشرف المشكوك فيه مرة أخرى في الربع الأول من عام 2025. في المجمل، من 1 يوليو 2024 حتى 31 مارس 2025 ( من الربع الثالث من عام 2024 حتى الربع الأول من عام 2025)، كانت التقنية هي القطاع الأسوأ أداءً.
علاوة على ذلك، يميل القطاع التكنولوجي إلى التعرض للضغوط خلال الأسواق الهابطة، على الرغم من أنه يشمل أكبر الشركات وميزانياتها العمومية القوية مثل الحصون. ولكن هذه هي الحقيقة، حيث كان أداء ناسداك أقل من S&P 500 خلال "نوبة الرسوم الجمركية" لعام 2025، وسوق الدب لعام 2022، وتراجع COVID لعام 2020.
بالطبع، يطرح هذا السؤال: هل كانت هذه الربع الأخير عودة إلى الدور القيادي الذي اعتاد عليه المستثمرون من أسهم التكنولوجيا؟ أم كانت مجرد انتعاشة بعد عدة أرباع مخيبة للآمال - مع مزيد من خيبة الأمل في انتظار الربعين المتبقيين من السنة؟
نظرة على النصف الثاني
عندما ننظر إلى أسهم التكنولوجيا، هناك على الأقل بعض الأسباب للتفاؤل - الأكثر إقناعًا يتعلق بنمو الأرباح.
تتوقع التوقعات الإجماعية نمو الأرباح في عام 2025 بنحو 21%، وهي نسبة تتفوق على جميع القطاعات الأخرى. يأتي ذلك بعد عام 2024 القوي، حيث لم تقود التكنولوجيا من حيث عوائد الأسهم ولكنها كانت رائدة في نمو الأرباح ( بمعدل ~18%، وكانت ثانية فقط بعد الاتصالات — وهو قطاع تهيمن عليه ميتا، وألفابت، ونتفليكس). للتوضيح، نمت أرباح مؤشر S&P 500 بشكل عام بنحو 10% العام الماضي.
نمو الأرباح والتوقعات لنمو الأرباح من قطاع إلى قطاع.
eToro، بلومبرغ إذا قمنا بضبط أنظارنا أبعد باستخدام تقديرات لعام 2026، من المتوقع أن تحقق أسهم التقنية نموًا في الأرباح بنسبة ~18% - وهو ثاني أعلى معدل بعد الطاقة، التي من المتوقع أن تنمو أرباحها بنسبة 20% بعد عام ثالث متتالي من النمو السلبي في 2025.
وبسبب أن أسهم التكنولوجيا كانت أداؤها ضعيفًا في الفصول السابقة بينما نمت الأرباح بمعدل صحي، فقد تراجعت مخاوف التقييم إلى حد ما.
من المؤكد أن النظر إلى الأمام لمدة 12 إلى 18 شهرًا أمر صعب - خاصة بعد ربع شهدت فيه مؤشرات الأسهم الأمريكية انخفاضًا يقارب 20% من أعلى مستوياتها التاريخية، ثم سجلت أعلى مستويات قياسية جديدة بعد بضعة أشهر.
عند الجمع بين التوقعات لنمو الأرباح القوي مع تجديد الريادة في صناعة أشباه الموصلات وكون الذكاء الاصطناعي عاملاً زاهراً ومزدهراً، قد تكون القطع في مكانها لإنهاء قوي للسنة. قد يحتاج الفريق إلى Magnificent 7 للعودة إلى المسار الصحيح - حيث سجلت فقط Nvidia وMicrosoft وMeta ارتفاعات قياسية في الربع الثاني - ولكن إذا فعلوا ذلك، يمكن أن تصبح التكنولوجيا اللعبة الواضحة ( ومع ذلك لا تزال تحت الرادار ) مع اقتراب نهاية العام.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل يمكن أن تقود الأسهم التقنية إلى الارتفاع في النصف الثاني من عام 2025؟
شهدت أسهم التكنولوجيا انفجارًا في الربع الثاني، حيث حقق قطاع التكنولوجيا مكاسب تزيد عن 20%. كان هذا أفضل ربع له منذ الربع الثاني من عام 2020، بعد تراجع COVID-19. بالنظر إلى الأداء الجيد لأسهم الولايات المتحدة في الربع الماضي - حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.6% ومؤشر Nasdaq 100 بنسبة 17.6% - ليس من المستغرب أن تسهم التكنولوجيا بشكل أكبر في هذا النجاح.
هذا يعكس أن التكنولوجيا تشكل حوالي 33% من الوزن في S&P 500 وأكثر من 60% من الوزن في Nasdaq 100.
كان الأداء القوي لأسهم التكنولوجيا بمثابة راحة مرحب بها للمستثمرين الأفراد. لا تحمل هذه المجموعة وزنًا ثقيلًا فقط في المؤشرات، ولكن التكنولوجيا - جنبًا إلى جنب مع الأسهم المالية والطاقة - تميل إلى أن تكون من بين المقتنيات المفضلة للمستثمرين.
ومع ذلك، فإن أدائهم ليس مضمونًا دائمًا.
جريئة صعبة للأسهم التكنولوجية
عندما ننظر إلى الوراء على مر السنوات، من المؤكد أن أسهم التكنولوجيا كانت من بين الأقوى أداءً. خلال فترات معينة - مثل النصف الأول من عام 2023 - كانت التكنولوجيا و"المجموعة الرائعة 7" حقًا اللعبة الوحيدة في المدينة ( على الرغم من أن مؤشر S&P 500 ارتفع في النهاية بأكثر من 24% في ذلك العام ).
اعتبر أنه في العقد السابق ( من 2014 إلى 2024)، حقق مؤشر ناسداك 100 الثقيل في التكنولوجيا عائدًا قدره 485%، متفوقًا بسهولة على مكسب S&P 500 البالغ 218%. أو أن شركات مثل أبل، إنفيديا – التي وصلت مؤخرًا إلى 4 تريليون دولار – مايكروسوفت، ألفابت، وميتا قد تضخمت إلى قيم سوقية تقاس بالتريليونات من الدولارات، وليس من الصعب أن نفهم من هم القادة.
المزيد لك على الرغم من كل هذا، فإن التكنولوجيا عرضة لفترات من البطء أيضًا - ونحن نعلم ذلك لأننا مررنا بواحدة.
أداء القطاع من الربع الثالث 2024 حتى الربع الأول 2025، مع تأخر التكنولوجيا في الأداء ولكنها تتفاخر ... أكثر بتوقعات نمو الأرباح الأقوى لعام 2025.
eToro، Bloomberg في الربع الثالث من عام 2024، كانت التقنية هي ثاني أسوأ مجموعة من بين 11 قطاعًا في S&P 500، وحافظت على هذا الشرف المشكوك فيه مرة أخرى في الربع الأول من عام 2025. في المجمل، من 1 يوليو 2024 حتى 31 مارس 2025 ( من الربع الثالث من عام 2024 حتى الربع الأول من عام 2025)، كانت التقنية هي القطاع الأسوأ أداءً.
علاوة على ذلك، يميل القطاع التكنولوجي إلى التعرض للضغوط خلال الأسواق الهابطة، على الرغم من أنه يشمل أكبر الشركات وميزانياتها العمومية القوية مثل الحصون. ولكن هذه هي الحقيقة، حيث كان أداء ناسداك أقل من S&P 500 خلال "نوبة الرسوم الجمركية" لعام 2025، وسوق الدب لعام 2022، وتراجع COVID لعام 2020.
بالطبع، يطرح هذا السؤال: هل كانت هذه الربع الأخير عودة إلى الدور القيادي الذي اعتاد عليه المستثمرون من أسهم التكنولوجيا؟ أم كانت مجرد انتعاشة بعد عدة أرباع مخيبة للآمال - مع مزيد من خيبة الأمل في انتظار الربعين المتبقيين من السنة؟
نظرة على النصف الثاني
عندما ننظر إلى أسهم التكنولوجيا، هناك على الأقل بعض الأسباب للتفاؤل - الأكثر إقناعًا يتعلق بنمو الأرباح.
تتوقع التوقعات الإجماعية نمو الأرباح في عام 2025 بنحو 21%، وهي نسبة تتفوق على جميع القطاعات الأخرى. يأتي ذلك بعد عام 2024 القوي، حيث لم تقود التكنولوجيا من حيث عوائد الأسهم ولكنها كانت رائدة في نمو الأرباح ( بمعدل ~18%، وكانت ثانية فقط بعد الاتصالات — وهو قطاع تهيمن عليه ميتا، وألفابت، ونتفليكس). للتوضيح، نمت أرباح مؤشر S&P 500 بشكل عام بنحو 10% العام الماضي.
نمو الأرباح والتوقعات لنمو الأرباح من قطاع إلى قطاع.
eToro، بلومبرغ إذا قمنا بضبط أنظارنا أبعد باستخدام تقديرات لعام 2026، من المتوقع أن تحقق أسهم التقنية نموًا في الأرباح بنسبة ~18% - وهو ثاني أعلى معدل بعد الطاقة، التي من المتوقع أن تنمو أرباحها بنسبة 20% بعد عام ثالث متتالي من النمو السلبي في 2025.
وبسبب أن أسهم التكنولوجيا كانت أداؤها ضعيفًا في الفصول السابقة بينما نمت الأرباح بمعدل صحي، فقد تراجعت مخاوف التقييم إلى حد ما.
من المؤكد أن النظر إلى الأمام لمدة 12 إلى 18 شهرًا أمر صعب - خاصة بعد ربع شهدت فيه مؤشرات الأسهم الأمريكية انخفاضًا يقارب 20% من أعلى مستوياتها التاريخية، ثم سجلت أعلى مستويات قياسية جديدة بعد بضعة أشهر.
عند الجمع بين التوقعات لنمو الأرباح القوي مع تجديد الريادة في صناعة أشباه الموصلات وكون الذكاء الاصطناعي عاملاً زاهراً ومزدهراً، قد تكون القطع في مكانها لإنهاء قوي للسنة. قد يحتاج الفريق إلى Magnificent 7 للعودة إلى المسار الصحيح - حيث سجلت فقط Nvidia وMicrosoft وMeta ارتفاعات قياسية في الربع الثاني - ولكن إذا فعلوا ذلك، يمكن أن تصبح التكنولوجيا اللعبة الواضحة ( ومع ذلك لا تزال تحت الرادار ) مع اقتراب نهاية العام.