حول "طرد باول": السوق التنبؤية تستمع إلى ترامب، بينما سوق معدل الفائدة تستمع إلى بيسينت.

السوق التنبؤية مثل Polymarket بسبب تصريحات ترامب المتطرفة زادت من احتمالية "إقالة باول هذا العام"، بينما يركز سوق معدل الفائدة أكثر على البيانات الاقتصادية وإشارات السياسة.

كتابة: لونغ يوي

المصدر: وول ستريت جورنال

على الرغم من أن شائعات إقالة ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول تتزايد، إلا أن "مؤشرين" السوق المالي أعطيا إشارات متناقضة تمامًا.

تشير البيانات إلى أن السوق التنبؤية والسوق معدل الفائدة تظهران اختلافات ملحوظة بشأن بقاء باول أو مغادرته. أحدث التطورات هي أن وول ستريت جورنال كتبت مقالة تفيد بأن باول سيتم مقابلته في 16 يوليو (الأربعاء)، وقد قام ترامب بصياغة خطاب إقالة. هذه الأخبار دفعت مرة أخرى إلى ارتفاع احتمالات الرهان على منصة السوق التنبؤية Polymarket بشأن "إقالة باول في عام 2025."

ومع ذلك، فإن مستوى القلق في سوق معدل الفائدة بشأن استقالة باول المبكرة أقل بكثير من الاحتمالية التي تظهرها منصة المراهنة Polymarket. سوق معدل الفائدة (Rates Market) هو سوق مشتقات معدل الفائدة، وخاصة سوق عقود الفيدرالية الآجلة، حيث يعكس أسعار التداول التوقعات بشأن أسعار الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

عند النظر بشكل أكثر تحديداً، بعد صدور بيانات التوظيف في الولايات المتحدة التي جاءت أفضل من المتوقع، قلصت سوق الفائدة من رهاناتها على تخفيض أسعار الفائدة. حالياً، تتوقع سوق الفائدة أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 43 نقطة أساس قبل نهاية العام، بينما كانت نسبة التخفيض حتى نهاية يونيو 67 نقطة أساس. والأهم من ذلك، أن وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين قد ذكرت في مقابلة سابقة أنها لم تدعم بالكامل التعليقات الحادة للرئيس ترامب على الاحتياطي الفيدرالي، مما قدم بيانها الأكثر اعتدالاً دعماً ثابتاً لسوق الفائدة.

من هنا، يواصل المشاركون في السوق التنبؤية تعزيز "تصريحات الفصل" الخاصة بترامب، بينما يختار المتداولون في سوق معدل الفائدة الثقة في موقف بيسنت الحذر والبيانات الاقتصادية التي تظهر أن التضخم لا يزال يمثل مخاطر تصاعدية.

!

الصورة تظهر تباين حركة معدل الفائدة والسوق التنبؤية

اتساع الفجوة في السوق

في الواقع، بدأت السوق التنبؤية ومعدل الفائدة في الانفصال منذ بداية يوليو.

قبل أوائل يوليو، كانت احتمالات خفض سعر الفائدة الضمنية في سوق العقود الآجلة تتماشى بشكل أساسي مع اتجاهات الاحتمالات المتعلقة بإقالة باول على Polymarket. ومع ذلك، تم كسر هذه العلاقة المتزامنة في 2 يوليو.

في 2 يوليو، طلب ترامب علنًا من باول الاستقالة، مما أدى إلى ارتفاع معدلات الرهانات ذات الصلة في Polymarket. لكن في الوقت نفسه، لم يتأثر سوق الفائدة قصيرة الأجل بشكل أساسي. بالإضافة إلى ذلك، كانت بيانات التوظيف التي تم إصدارها في 3 يوليو أفضل من المتوقع، مما أدى إلى بيع في سوق الفائدة وبدأ التجار في تقليل توقعاتهم حول خفض أسعار الفائدة. في نفس اليوم، رفض وزير الخزانة بيسنت تمامًا دعم تصريحات ترامب حول الاحتياطي الفيدرالي خلال مقابلة. عززت تصريحاته مزيدًا من الحذر في السوق. بعد ذلك، بدأت منحنيان في الاتجاه نحو اتجاهين مختلفين.

وفقًا لتحليل الاستراتيجي ماكرو في بلومبرغ سيمون وايت، تعتبر السوق التنبؤية عادةً بمثابة بارومتر للخطابات السياسية، بينما يركز سوق معدل الفائدة أكثر على الأسس الاقتصادية وإشارات السياسة.

معدل الفائدة السوقي تسعير المنطق: البيانات والإشارات أولا

أداء سوق معدل الفائدة يظهر بوضوح أن المتداولين يميلون إلى تصفية "الضوضاء" السياسية والتركيز على "الإشارات" الاقتصادية. البيانات الأخيرة عن التوظيف في الولايات المتحدة تعني أن هناك مرونة اقتصادية لا تزال قائمة، وأن التضخم يواجه مخاطر ارتفاع، مما يضعف مباشرة الأسباب التي تدعو الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدلات الفائدة بشكل كبير في المدى القصير.

تشير البيانات إلى أن معدل الفائدة في السوق يتوقع حاليًا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 43 نقطة أساس قبل نهاية العام، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات البالغة 67 نقطة أساس في نهاية يونيو.

الدافع الرئيسي لهذا التغيير، بالإضافة إلى البيانات الاقتصادية، هو موقف وزير المالية بيسنت. باعتباره شخصية رئيسية تربط بين البيت الأبيض والأسواق المالية، تم تفسير تصريحاته الأكثر اعتدالًا من قبل السوق كإشارة مهمة لاستمرارية السياسة، مما ساهم في تخفيف حدة كلمات ترامب.

لكن الاستراتيجي سيمون وايت أشار إلى أنه إذا كان أي مشارك في السوق يعتقد أن الإرادة السياسية لترامب ستتغلب في النهاية على كل شيء، وأنه سينجح في تعيين رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر "حمائمية"، فقد تكون احتمالات بوليماركت أقرب إلى الحقيقة.