تطور تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من التركيز على المخاطر إلى الدفع بالفرص

شهدت الأصول الافتراضية في السنوات الأخيرة نمواً سريعاً على مستوى العالم، مما أثر ليس فقط على حدود النظام المالي التقليدي، ولكن أيضاً شكل تحديات للإطار التنظيمي القائم. إن الخصائص العالية للتقلب والرفع المالي للأصول الافتراضية، قدمت مجموعة من المشكلات غير المسبوقة للهيئات التنظيمية والمنصة، مثل تنظيم تدفقات الأموال عبر الحدود، والتعريف بالهوية للعميل، والوقاية من المخاطر المالية النظامية، وغيرها. تشير هذه القضايا جميعها إلى أن تنظيم الأصول الافتراضية سيكون بلا شك موضوعاً شاملاً يتطلب التعاون بين الإدارات والدول.

باعتبارها ثالث أكبر مركز مالي في العالم، تلعب هونغ كونغ دورًا حيويًا في تنظيم الأصول الافتراضية. يتطلب السياق المؤسسي الخاص بهونغ كونغ منها إيجاد توازن بين تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمية وتلبية متطلبات الاستقرار المالي المركزي. في الوقت نفسه، تعتبر هونغ كونغ أيضًا نافذة وتجربة مهمة للصين في استكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ سيكون معقدًا، وهو عملية مستمرة للتوفيق بين العولمة والمحلية، والابتكار والصلابة.

من 2017 إلى 2021 كانت فترة "البداية" لتنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. خلال هذه المرحلة، اعتمدت الجهات التنظيمية بشكل أساسي على إصدار تحذيرات من المخاطر وإدخال عناصر تنظيمية تجريبية، بالتدريج من موقف المراقبة إلى الانتقال المنظم. في سبتمبر 2017، أكدت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) لأول مرة أن بعض ICO قد تشكل أوراق مالية، ويجب أن تخضع للتنظيم. في نوفمبر 2018، اقترحت SFC إدخال منصات تداول الأصول الافتراضية المؤهلة ضمن نظام التنظيم التجريبي. في نوفمبر 2020، بدأت وزارة الشؤون المالية والخزانة في النظر في إدراج مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) ضمن نظام الترخيص.

لقد كان عام 2022 نقطة تحول في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت إدارة المالية أول بيان سياسة يتعلق بتطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مشيرة بوضوح إلى أنها ست"دفع بنشاط" لتطوير بيئة الأصول الافتراضية. وهذا يشير إلى تحول في التفكير التنظيمي من"توجيه المخاطر" إلى"توجيه الفرص"، مما يحدد الاتجاه الاستراتيجي للإصلاحات المؤسسية اللاحقة.

ابتداءً من عام 2023، دخلت تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مرحلة "التطبيق العملي". في يونيو 2023، نفذت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة رسميًا "إرشادات منصة تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية. في نفس الشهر، دخلت "اللائحة المعدلة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" حيز التنفيذ، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الافتراضية أن تعمل بموجب ترخيص. في أغسطس، تم إطلاق أول منصة مرخصة مفتوحة لتجار التجزئة، HashKey، مما يمثل بداية تنظيم السوق للبيع بالتجزئة.

خلال النصف الثاني من عام 2023 حتى الآن، واصلت هونغ كونغ تعميق وتحسين إطار تنظيم الأصول الافتراضية. في نوفمبر، أصدرت SFC تعميماً يحدد متطلبات تنظيم الأوراق المالية الرمزية. في ديسمبر، أصدرت هيئة النقد مع SFC النسخة المحدثة من "التعميم المتعلق بأنشطة الأصول الافتراضية للوسطاء"، الذي يسمح لأول مرة ببيع ETF المتعلق بالأصول الافتراضية. في عام 2024، تواصل هونغ كونغ دفع الابتكار في مجالات العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنك المركزي، والأصول الحقيقية.

بشكل عام، اعتمدت هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" القائمة على الإطار القانوني الحالي، من خلال إصدار التوجيهات أو النشرات لتنظيم الأصول الرقمية بطريقة "التصحيح". هذه الطريقة تحافظ على استمرارية واستقرار الرقابة، وفي نفس الوقت توفر مرونة للتقنيات والنماذج التجارية الناشئة. تميل فكرة الرقابة في هونغ كونغ إلى اعتبار الأصول الافتراضية امتدادًا للأصول المالية، وإدراجها في نظام الرقابة المالية القائم، مع التركيز على القضايا الأساسية مثل الامتثال المالي، ومكافحة غسل الأموال، وحماية المستثمرين.

تعكس هذه الاستراتيجية التنظيمية مكانة وهُوية هونغ كونغ كمركز مالي دولي. من خلال التكيف التدريجي مع التكنولوجيا الناشئة واحتضانها ضمن إطار النظام الحالي، حافظت هونغ كونغ على استقرار النظام المالي، وفي الوقت نفسه، خلقت بيئة نسبية مرنة لتطوير صناعة الأصول الافتراضية. في المستقبل، مع استمرار تطور سوق الأصول الافتراضية ونضوجها، قد يستمر الإطار التنظيمي في هونغ كونغ في التطور لتحقيق توازن أفضل بين الابتكار والمخاطر.