عملة مستقرة支付革新全球金融：基础设施،生态与挑战العمق分析

#改革 النظام المالي العالمي: تحليل عميق لنظام عملات مستقرة

النظام المالي العالمي يمر بتحولات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف العالية. هذه الأصول الرقمية تقوم بسرعة بإعادة تشكيل نماذج تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج معاملات الشركات، وطرق وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

على مدى السنوات القليلة الماضية، تطورت عملة مستقرة بشكل مستمر، وأصبحت بنية تحتية أساسية مهمة للدفع العالمي. شركات التكنولوجيا المالية الكبيرة ومعالجو الدفع والكيانات السيادية، يقومون تدريجياً بإدماج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلك وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الدخول والخروج، وصولاً إلى منتجات العائدات القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تتناول هذه التقرير من منظورين تقني وتجاري، العمق في تحليل نظام عملة مستقرة. تبحث في اللاعبين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول عملة مستقرة، فضلاً عن الطلب الديناميكي الذي يحرك تطبيقاتها. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف كيف تخلق عملة مستقرة سيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في الاندماج الواسع في العمليات الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، أنظمة التسوية التلقائية (ACH) والدفع من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها أصبحت جزءًا من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل ACH وSWIFT، كانت موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت رائدة في ذلك الوقت، إلا أن معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت قديمة وذات تجزئة عالية اليوم. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من مشاكل مثل الرسوم المرتفعة، الاحتكاك العالي، طول أوقات المعالجة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد الإجراءات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتضمن (رسوم) خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال ودمج البنوك.

عملة مستقرة الدفع تعمل على حل هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام تقنية البلوكشين في تسوية المدفوعات يُبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الحلقات الوسيطة، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يُسرع فقط من وقت التسوية، بل يقلل أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة كما يلي:

• التسوية الفورية: يتم إتمام الصفقة تقريباً في لحظة، مما يلغي التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الحسابات غير القابل للتغيير في blockchain يضمن أمان المعاملات وشفافيتها، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• خفض التكاليف: إزالة الحلقات الوسطى خفضت بشكل ملحوظ من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين التكاليف.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصات اللامركزية إلى الأسواق التي يغطيها خدمات التمويل التقليدية بشكل غير كافٍ (بما في ذلك الأفراد بدون حسابات مصرفية)، مما يحقق الشمول المالي.

٢. صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات عملة مستقرة إلى أربعة مستويات من الحزم التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون طبقة التطبيق بشكل رئيسي من أنواع مختلفة من مزودي خدمات الدفع (PSP) الذين يدمجون العديد من مؤسسات الدفع المستقلة إلى منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة لعملة مستقرة، وتوفر أدوات للمطورين الذين يعملون في طبقة التطبيق، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعزز معاملات البيع والشراء من خلال معالجة المدفوعات بأمان.

تشمل الشركات المعروفة في مجال الابتكار ما يلي:

• شركة دفع معروفة: مزود خدمات الدفع التقليدي، يقوم بدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• محفظة معروفة: لا توفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكاملها مع خدمات الطرف الثالث.
• تطبيق دفع معين: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون الدفع المعين، يمكن لملايين التجار تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل عملة مستقرة معينة على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC وEURC وPYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2 تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإجراء المدفوعات، مما يوسع بشكل أكبر من مجالات استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال موفري بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين (مع وجود تداخل معين)

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين؛ 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مقدمي خدمات بوابة الدفع على نوع واحد منها، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدفة.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملات المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات للمطورين من أجل التكامل في أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح ميزات مثل الدفع التلقائي ومحافظ العملات المستقرة والحسابات الافتراضية والتسوية في الوقت الحقيقي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير أدوات المطورين من هذا النوع:

• شركة دفع معينة: تقدم بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج العملات المستقرة. تقدم الشركة حلول API تجعل العملية متكاملة، ولديها منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة والعملات القانونية، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر للأعمال الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. تتعامل مع أكثر من 100 مليار دولار أمريكي حجم معاملات سنوي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتُقدّر قيمتها بـ 750 مليون دولار أمريكي، وتشمل عملائها مناطق ناشئة مثل أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• شركة دفع معينة (مرحلة الاختبار): توفر واجهة برمجة تطبيقات تتيح دمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في أعمالها الحالية. تقدم للشركات قنوات للإيداع والسحب عالميًا، وبنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، وتدعم سير العمل المدفوعات المخصصة (بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو المدفوعات عند الطلب)
• شركة دفع معينة: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة عملة معينة، عملة معينة، الدولار، عملة مستقرة معينة، عملة مستقرة معينة. تستهدف بشكل رئيسي سوق منطقة معينة، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، حيث تقدم واجهة سهلة الاستخدام لتسهيل دفع العملات المستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. ومن بين المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة للدفع للمستخدمين:

• منصة دفع معينة: منصة بنك على السلسلة، تحقق من استهلاك الأفراد والتحويلات ومعاملات عملات مستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون هذه المنصة في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك شركة تحويل دولية معينة، مما يحقق تقريباً رسوم سحب صفرية، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتلقى تقييمًا عاليًا بين مطوري blockchain معينين.
• شركة دفع معينة: حلول للإيداع والسحب، تتكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل سهل بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع احتكاك ضئيل. تدعم الشركة أيضًا شراء USDC من خلال بعض خدمات الدفع المتنقلة، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• تطبيق دفع معين: تستخدم ميزة محفظة العملة المستقرة في هذا التطبيق تقنية العملة المستقرة، ولكن وظيفتها مدمجة في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية blockchain الأساسية.

ب. بطاقة U

تسمح بطاقة العملة المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو عملات مستقرة للدفع في التجار التقليديين. عادةً ما يتم دمج هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية (مثل اثنين من أكبر شركات بطاقات الائتمان) ، مما يتيح تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع ، مما يحقق معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• شركة إصدار بطاقات معينة: مُصدر بطاقات آسيوي، يشمل عملاؤه العديد من الشركات، يبيع حلول العلامات البيضاء، يعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم التداول (مثل شركة معينة 85%- شركة معينة 15%) ويتعاون مع بنوك في مناطق معينة، يمكن أن يغطي معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، يدعم إيداعات متعددة السلاسل; بلغ حجم التداول في يوليو 2024 $30M.
• شركة إصدار بطاقات معينة: ناشطو إصدار بطاقات في الأمريكتين، يدعمون إصدار بطاقات للعديد من الشركات، وأكبر خاصية هي أنهم يستطيعون خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة لشركة معينة لعملة مستقرة باستخدام الأصول على السلسلة (مثل عملة مستقرة معينة) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• شركة إصدار بطاقات معينة: مُصدري بطاقات أوروبيين + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، يدعم إصدار بطاقات لعدة شركات؛ ترخيص من دولة معينة، يخدم بشكل أساسي المستخدمين في أوروبا + آسيا، لا يدعم حتى الآن التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن بعض البلوكشين. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين 2w، الإيرادات الشهرية 100K-150K $.
• شركة إصدار بطاقات معينة: بطاقة U التي تنمو بسرعة على بعض blockchains، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، 5-6 آلاف نشط شهريًا، في ديسمبر 2024 حجم التداول $7m، الإيرادات $200k.
• إحدى شركات إصدار بطاقات الائتمان: نظام عملة مستقرة، أطلقت مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم عملة مستقرة، وتقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل مع L1 و L2، مرحلة الاختبار لم توفر بيانات بعد.

هناك العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، وتختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادةً ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تقنية عملات مستقرة، يُعتبر معالج الدفع دعامة لقنوات الدفع، ويشمل بشكل رئيسي فئتين: 1. مزودي خدمات الإيداع والسحب 2. مزودي خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، ويربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج إيداع وسحب الأموال

• شركة لإيداع وسحب الأموال: تدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، وتوفر مجموعة متنوعة من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شركة للإيداع والسحب: تغطي أكثر من 150 دولة وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع متطلبات KYC (التحقق من الهوية) وAML (مكافحة غسل الأموال) ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• شركة لإيداع وسحب الأموال: حل بوابة دفع هجينة يدعم التبادل الثنائي والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق التكامل بين الدفع بالعملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار عملة مستقرة & معالجة التنسيق

• شركة معينة: تشمل المنتجات الأساسية لهذه الشركة واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج عدة عملات مستقرة للدفع والتحويل، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاصلة حاليًا على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة في الموارد.
• شركة ( مرحلة الاختبار ): مشابهة لمنتجات الشركة المذكورة، هي منصة لإصدار العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، وتوفر واجهة برمجة تطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطي للعملات المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، وتحتاج الشركات المتعاونة إلى اجتياز KYB (التحقق من هوية الشركات)، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في الشركة لإجراء KYC. عملاء الشركة هم في الغالب OG على الشبكة (مثل: بعض الشركات) مقارنةً بالشركة المذكورة، حيث تكون التأييدات الاستثمارية وBD أقل قليلاً.
• شركة ( مرحلة الاختبار ): قامت منصة معينة من هذه الشركة بتقليل عتبة إصدار عملات مستقرة صغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على تقديم سيولة مركزة في حوض واحد. تعتمد هذه المنصة على نموذج "محور مركزي - شعاعي" حيث يعتبر USD* هو الأصل الاحتياطي المركزي، الذي يعمل كنقطة "محور" لإصدار وتبادل العملة المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو نطاقات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة ب USD* ك"شعاع" مماثل. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن المنصة عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل من خلال USD* دون الحاجة لتوفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار.