إثيريوم ترحب بتغيرات رأس المال! سعر ETH يشهد الانتعاش الكبير، وسباق تسليح الاحتياطيات المؤسسية يصبح نقطة تحول جديدة

المؤلف: نانسي، PANews

في الأيام القليلة الماضية، مع استمرار ارتفاع سعر ETH، أصبح سباق تسلح احتياطي الإيثيريوم أكثر حدة، وعادت الثقة في السوق بشكل ملحوظ. يعود هذا الانتعاش إلى حد كبير إلى التدفقات الإيجابية من الأموال المؤسسية. ومع تسارع دخول المزيد من المشاركين المؤسسيين، قد يشهد الإيثيريوم تحولًا في رأس المال.

وول ستريت تدخل السوق من خلال ETF، والشركات المدرجة تحتفظ بالسرد مما يؤدي إلى نقطة تحول جديدة

إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة للإيثريوم كان يُعتبر نقطة مهمة نحو وول ستريت والمالية التقليدية، حيث كانت التوقعات في السوق تشير إلى أنه سيؤدي إلى تعزيز كبير في أسعار الإيثريوم وبيئته.

ومع ذلك، منذ إطلاق صندوق ETF الفوري للإيثريوم في يوليو 2024، لم يظهر السوق الشرارة المتوقعة، حيث كانت حركة سعر الإيثريوم ضعيفة، واستمر سعر صرف الإيثريوم مقابل البيتكوين في الانخفاض، مما أثر بشكل واضح على ثقة المستثمرين. في الوقت نفسه، أثار بعض عمليات البيع من قبل مؤسسة الإيثريوم جدلاً في السوق، على الرغم من أن هذه المبيعات قد تكون ناتجة عن الحاجة التشغيلية، إلا أن حساسية المشاعر في السوق جعلت هذه العمليات تُفسر بشكل مبالغ فيه، وزادت الأصوات التي تشكك في الإيثريوم.

وفقًا لبيانات SoSoValue، منذ إطلاق صندوق تداول العملات الرقمية القائم على الإيثيريوم (ETF) في 23 يوليو 2024، بلغ إجمالي صافي تدفق الأموال حوالي 57.6 مليار دولار، وهو ما يمثل 3.87% من القيمة السوقية الإجمالية للإيثيريوم. من حيث إيقاع تدفق الأموال، شهدت الأشهر الثلاثة عشر الماضية ثلاثة أشهر فقط من صافي التدفق الخارجي، حيث بلغ إجمالي المبلغ المتدفق 9.3 مليار دولار، مما يُظهر اتجاهًا ثابتًا في استيعاب الأموال.

ومع ذلك، فإن التدفق المستقر لأموال ETF قد شكل دعماً فعالاً على مستوى سعر الإيثيريوم. تظهر بيانات CoinGecko أنه منذ إطلاق ETF وحتى إعلان شركة SharpLink Gaming، أول شركة للاحتياطي الإيثيريوم، عن إنشاء احتياطي استراتيجي للإيثيريوم (27 مايو 2025)، كانت الزيادة القصوى في سعر الإيثيريوم 16.55%، بينما كانت أكبر انخفاض 63.34%. بالمقابل، منذ إطلاق ETF للبيتكوين في 11 يناير 2024، بلغت زيادة سعر BTC 153.3%، وكان الأداء في السوق أقوى بكثير. يظهر الأداء السوقي للإيثيريوم والبيتكوين من خلال دعم ETF تبايناً واضحاً.

حتى الشهرين الماضيين، بدأت اتجاهات السوق تتحول تدريجياً. من ناحية، شهدت ETH انتعاشاً تقنياً بعد إجراء تصحيح عميق؛ ومن ناحية أخرى، أطلق صندوق إيثريوم آلية إصلاح الحوكمة الداخلية، بالإضافة إلى أن الشركات العامة بدأت تضم ETH إلى ميزانياتها العمومية، مما أضفى قوة دافعة جديدة على السرد حول ETH.

منذ أن أعلنت شركات مثل SharpLink Gaming و Siebert Financial و Bit Digital عن تخصيص ETH، سجل سعر ETH زيادة تراكمية بنسبة 22.29% (تم جمع البيانات في 16 يوليو)، مما يدل على أداء أفضل بكثير مقارنةً بزيادة البيتكوين البالغة 7.9% في نفس الفترة. تعتمد هذه الجولة من الانتعاش ليس فقط على إعادة تقييم الأصول، ولكن أيضًا على ظهور قصة جديدة للأصول الاحتياطية الاستراتيجية.

تشهد السوق الحالية مشاعر تفاؤل قوية، حيث صرحت كاثي وود، مؤسسة شركة ARK Invest، مؤخرًا بأن القيمة الطويلة المدى للإيثيريوم قد تم التقليل من شأنها بشكل كبير؛ كما أن رئيس الاستثمار في Varys ومدير مشارك في Multicoin يتراهنان على ما إذا كان الإيثيريوم سيصل إلى 10,000 دولار بحلول نهاية عام 2026. في الوقت نفسه، تتسارع المؤسسات للدخول، حيث سجلت صناديق الإيثيريوم المتداول في البورصة تدفقات صافية تتجاوز مليار دولار على مدار الشهرين الماضيين، وحتى أن مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، صرح بأن تدفقات الأموال إلى صناديق الإيثيريوم قد تتسارع بشكل كبير في النصف الثاني من عام 2025.

تجاوزت حيازة المؤسسات 1600000 قطعة من ETH، وستشهد الإيثريوم تحولًا في رأس المال

بعد دخول عمالقة المال التقليديين مثل BlackRock وFidelity وARK إلى مجال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، وبعد أن أثارت شركة Strategy الموجة الجديدة من احتياطات البيتكوين، تم نقل السلطة السردية والقدرة على تحديد الأسعار لعملة البيتكوين من المجتمع الأصلي للعملات المشفرة إلى أيدي رأس المال في وول ستريت.

اليوم، يبدو أن هذه الاتجاهات تتكرر تدريجياً في إيثريوم، حيث تتجه المزيد والمزيد من الشركات المدرجة نحو التخطيط لرأس المال على نطاق واسع حول إيثريوم. وفقًا لبيانات احتياطي ETH الاستراتيجي، هناك 54 كيانًا يحملون أكثر من 100 قطعة ETH، بإجمالي يتجاوز 1.6 مليون قطعة ETH، بقيمة تزيد عن 50.7 مليار دولار، وهو ما يعادل 35% من الحجم الإجمالي لصندوق ETF الخاص بإيثريوم. وعلى مدى الشهرين الماضيين، أعلنت شركات مدرجة مثل SharpLink Gaming وBitMine وBit Digital وBTCS وGameSquare وBit Digital أنها ستدرج ETH في ميزانياتها العمومية.

من حيث التكوين المؤسسي الذي يدخل في Ethereum في المرحلة الحالية، ينقسم بشكل رئيسي إلى معسكرين، أحدهما هو SharpLink الذي يمثل، ويستند إلى ConsenSys وGalaxy Digital وPantera Capital وElectric Capital، ويعتبر من القوى الأصلية المبكرة في نظام Ethereum التي تتعاون لإنقاذ نفسها. حتى الآن، احتفظت SharpLink بأكثر من 280000 ETH، متجاوزةً 242500 ETH التي تمتلكها مؤسسة Ethereum، لتصبح أكبر حامل مؤسسي لـ ETH في العالم.

الجانب الآخر يتمثل في أسلوب وول ستريت الذي تمثله BitMine، من خلال استنساخ استراتيجية مقارنة احتياطي البيتكوين، وإدراج الإيثيريوم في التقارير المالية وشراءه بالرافعة المالية. هذه المؤسسة مدعومة من "عبقري وول ستريت" و مؤيد الإيثيريوم توم لي، بينما تحتفظ بأعمال تعدين البيتكوين، قامت بإدراج الإيثيريوم في الميزانية العمومية للشركة، حيث تجاوزت حيازتها الآن 160,000 قطعة، مما يجعلها ضمن الخمسة الأوائل على مستوى العالم.

إذا استمرت أحجام مراكز هذه المؤسسات في التوسع، فقد يتم إعادة تشكيل سلطة التسعير والكلام وحتى السلطة الحاكمة التي كانت بيد المطورين والباحثين الرئيسيين ومؤسسة إيثريوم ومستثمري OG الأوائل. ولكن بالنظر إلى الشركات المساهمة التي تقوم بتخصيص ETH حالياً، فإن معظمها تواجه ضغوطاً مالية، وتهدف إلى التحوط من التضخم، وزيادة أسعار الأسهم، أو تحقيق عوائد زائدة على المدى القصير، خاصة مع وجود حالات نجاح لاستراتيجيات معينة، بينما لم تظهر حتى الآن رغبة في الارتباط العميق ببناء نظام إيثريوم البيئي. في نفس الوقت، تواجه هذه المؤسسات صعوبة في المنافسة مع المؤسسات الكبرى من حيث حجم التخصيص، وقدرة تحمل المخاطر ومدة الاحتفاظ، مما يحد من تأثيرها الفعلي على إدارة نظام إيثريوم البيئي والتنمية طويلة الأجل. بعبارة أخرى، لا يزال من يستطيع أن يحدد الاتجاه المستقبلي لنظام إيثريوم البيئي هو أولئك المشاركون الرئيسيون الذين لديهم قوة مالية قوية.

علاوة على ذلك، على عكس وجود شخصيات مثل مايكل سايلور (الرئيس التنفيذي لاستراتيجية) كمرشد روحي في اتجاه احتياطي البيتكوين، لم يظهر حتى الآن في عالم الإيثيريوم شخصية تجمع بين الخصائص الإيمانية وتأثير رأس المال التقليدي. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان توم لي يمكن أن يصبح شخصية مشابهة لسايلور. هذا يحد إلى حد ما من قدرة الإيثيريوم على الانتشار كأصل مؤسسي في الأسواق المالية الرئيسية.

بالطبع، تتبنى الإيثيريوم الرسمية موقفًا مفتوحًا تجاه تخطيط المؤسسات. قال مؤسس الإيثيريوم فيتاليك بوتيرين مؤخرًا إن المؤسسات تختار الإيثيريوم لأنه مستقر وآمن ولا يتعطل، ولديه خارطة طريق تقنية واضحة؛ كما أشار توماس ستانشاك، المدير التنفيذي المساعد الجديد لمؤسسة الإيثيريوم، إلى أن المؤسسات تفضل ETH لأنه "يعمل بلا انقطاع لمدة عشر سنوات، ويستمر في التحديث، ويكرّس جهوده دائمًا لمكافحة الرقابة والأمان."

ومع ذلك، أكد فيتاليك في الآونة الأخيرة على أهمية آلية الحكم المزدوج واللامركزية، حيث أشار فيتاليك إلى أن الحكم المزدوج يوفر طبقة إضافية من الدفاع المستقل، يمكن أن تمنع النظام من اتخاذ إجراءات ضارة بشكل خاص، بينما تُدرج بوضوح مستخدمي الإيثيريوم كأصحاب مصلحة، بدلاً من الاعتماد فقط على طريقة غير رسمية قائمة على "الجو". كما أكد أنه إذا بقيت اللامركزية فقط على مستوى الشعار، فإن الإيثيريوم سيواجه أزمة وجود.

بشكل عام، مع ارتفاع الاحتياطي الذي أطلقته الإيثريوم، شهد اهتمام السوق والسيولة بلا شك زيادة ملحوظة. ومع ذلك، إذا كان ارتفاع الأسعار يفتقر إلى دعم قوي من النشاط الفعلي في النظام البيئي، فإنه في النهاية لن يكون أكثر من مجرد قصر في الهواء، أو سراب مصطنع، مما يجعل من الصعب الاستمرار. إن المحرك الحقيقي للنمو الثابت لقيمة ETH لا يزال هو الابتكار المستمر وزيادة النشاط في نظام الإيثريوم البيئي، والذي يحدد مباشرة تكرار استخدام الشبكة وتراكم القيمة. في الوقت الحالي، تعمل مؤسسة الإيثريوم بجد على إجراء إصلاحات عميقة عبر أبعاد متعددة مثل الهيكل التنظيمي، التعاون البيئي، وتطور التكنولوجيا، في محاولة لإعادة تشكيل السيطرة على النظام البيئي، وتعزيز فعالية الحوكمة، وبالتالي تحويل الانطباعات السلبية عن الإيثريوم.