هل يمكن لـ PoL v2 أن يجعل BeraChain يزدهر؟

واحدة، الاختراق الأساسي في PoL v2: من السيولة التحفيزية إلى الحلقة القيمة

تواجه "مشكلة أصول الشبكة الرئيسية" في سلاسل الكتل التقليدية تحديًا طويل الأمد - حيث أن رموز مثل ETH و SOL تتحمل وظائف الغاز والتوافق، لكنها تكافح لالتقاط قيمة النمو البيئي بشكل مباشر. تحاول آلية PoL (إثبات السيولة) في Berachain حل هذه المشكلة من خلال إعادة توزيع الحوافز على مستوى السلسلة، بينما تكمن النقطة الرئيسية في النسخة v2 في: تحويل 33% من حوافز الرشوة الخاصة بتطبيقات DApp من المراهنين على BGT إلى المراهنين على BERA. يبدو أن هذا التعديل طفيف، لكنه في الواقع يمثل انتقالًا في نموذج قيمة أصول الشبكة الرئيسية.

على الرغم من أن PoL v1.0 قد نجح في دفع نمو TVL في النظام البيئي (وفقًا لبيانات DefiLlama، فقد تجاوز TVL في الشبكة الرئيسية Berachain 1.2 مليار دولار بعد 3 أشهر من الإطلاق)، إلا أن حوافز المكافآت كانت تتجه أساسًا نحو BGT ومشتقاته. الإصدار v2 من خلال إنشاء "توزيع القناة المزدوجة" (67% BGT/33% BERA)، سمح لأول مرة لحاملي العملات الرئيسية بالحصول على عائدات طبقة البروتوكول دون الحاجة للمشاركة في استراتيجيات DeFi المعقدة، مما أدى إلى ترقية جوهرية من "رمز الغاز → أصول العائد".

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-628ac8ea7bc0d3f6948091c5a5ffb4ac.webp)

اثنان، براعة تصميم الآلية

عائدات غير تضخمية: لم تضف v2 أي إصدار رمزي جديد، بل أعادت تشكيل تدفقات الحوافز الحالية، مما سمح لـ BERA بالحصول على تدفقات نقدية على مستوى الشبكة. وفقًا لبيانات Furthermore، يتم حاليًا ضخ حوالي 50 ألف دولار - 120 ألف دولار أسبوعيًا كمحفزات للتصويت مباشرة في حوض رهن BERA، مما يخلق ضغط شراء مستمر.

حماية موطن BGT: الاحتفاظ بـ 67% من حوافز الرشوة لمستثمري BGT، مما يحافظ على تأثير رافعة الحوافز لمشروع "1 دولار → 1.x دولار"، ويتجنب أيضًا حدوث سحب للسيولة من حاملي رموز الحوكمة.

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fc58fc630e2a9d84e2a018d1aacecde.webp)

حلقة التغذية الراجعة الإيجابية الثلاثية:

1. المزيد من رهانات BERA → أمان سلسلة أعلى
2. معدل الرهان الأعلى → عدد أقل من رموز السيولة
3. أقل كمية تداول → تأثير تحفيز الرشوة على تضخيم عائدات وحدة BERA

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c986941855c395f8ec4ab68cee45cc40.webp)

ثلاثة، التأثيرات المحتملة لهيكل السوق

1. للمستثمرين الأفراد: التقاط العائدات ذات العوائق المنخفضة

يمكن للمستخدمين العاديين الآن فقط رهن BERA للحصول على نوعين من العائدات:

• العائد المباشر: 33% توزيع حوافز الرشوة الانتخابية (APY حوالي 9-15%، وفقًا لتقديرات المجتمع)
• العائدات غير المباشرة: توزيع أرباح من إيرادات بروتوكول DEX الأصلي

بالمقارنة مع L1 الأخرى التي تتطلب من المستخدمين توفير السيولة أو المشاركة في الحوكمة، فإن نموذج "الرهان يعني العائد" في Berachain يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة.

2. إلى Builder: طريقة جديدة للاقتصاد بالعملات الرئيسية

يمكن لفريق المشروع استخدام خصائص عائد BERA لتصميم آليات جديدة، مثل:

• تحويل إيرادات البروتوكول تلقائيًا إلى BERA لإعادة الشراء
• تطوير نموذج veToken القائم على BERA
• إنشاء اتفاقية مشتقات مضمونة بـ BERA

3.للمستثمرين: إعادة بناء نموذج التقييم

النسبة الحالية للقيمة السوقية / TVL لـ Berachain هي 0.31، وهي أقل بكثير من Sui (4.44)، Aptos (3.17) وغيرها من سلاسل الكتل الجديدة. مع حصول BERA على قدرة العائد على مستوى السلسلة، قد تتجه منطق تقييمها نحو "خصم التدفقات النقدية":

القيمة السوقية النظرية = ( الدخل السنوي على السلسلة × مضاعف نسبة السعر إلى الأرباح ) + ( الطلب على الغاز × مقلوب سرعة التداول )

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e1957a49e8da74c34416b943d1b2863.webp)

إذا تم حساب الحوافز المتعلقة بالرشوة بمعدل 100 ألف دولار أسبوعياً، فإن العائد السنوي البالغ 5.2 مليون دولار يتوافق مع مضاعف ربحية قدره 20، مما يعني تقديراً ضمنياً بقيمة 104 مليون دولار، دون احتساب استهلاك الغاز وزيادة الإيرادات المستقبلية.

أربعة، المخاطر والتحديات

مخاطر المضاربة على المدى القصير: قد يتحول بعض المراهنين على BGT إلى بيئات أخرى بسبب تخفيف الحوافز

تعقيد الآلية: لا يزال يتعين على المستخدمين العاديين فهم العلاقة التفاعلية بين PoL و BGT و BERA

إشراف رمادي: لم يتم اختبار الامتثال لحوافز الرشوة بعد

خمسة، الدروس المستفادة من الصناعة: L1 المنافسة تدخل منطقة توزيع القيمة العميقة

كشفت استكشافات Berachain عن اتجاه: تركّز المنافسة بين الجيل التالي من سلاسل الكتل العامة على كفاءة توزيع القيمة بدلاً من TPS / أسعار الغاز المنخفضة. عندما تقوم Arbitrum بتوزيع العوائد عبر DAO، وتحاول Solana دعم الأسعار من خلال إعادة شراء MEV، فإن PoL v2 تعرض حلاً أكثر طبيعية - من خلال تصميم طبقة البروتوكول يتم حقن القيمة البيئية مباشرة في العملة الرئيسية.

إذا استمر هذا النموذج في التحقق، فقد يؤدي إلى تقليد من قبل L1 أخرى. بعد كل شيء، في الوقت الذي تتلاشى فيه مكافآت تعدين السيولة، أصبح "كيف يمكن لسلسلة أن تخلق طلبًا حقيقيًا لنفسها" هو الموضوع الحاسم الذي يحدد حياة أو موت المشروع. والإجابة التي قدمتها Berachain هي: جعل العملة الرئيسية هي المستفيد الأول من ازدهار النظام البيئي.