كيف يمكن للشركات المدرجة استخدام استراتيجيات احتياطي الأصول الرقمية؟

!

تتبنى الشركات المدرجة في البورصة بشكل متزايد استراتيجية احتياطي العملات المشفرة، حيث يتم تخصيص جزء من رأس المال الخاص بها للعملات المشفرة. حتى يونيو 2025، ضخت هذه الشركات أكثر من 40 مليار دولار في الأصول الرقمية على مدار 12 شهرًا. وقد اعتمدت ما لا يقل عن 14 شركة متداولة علنًا هذه الاستراتيجية، حيث يتجاوز إجمالي قيمة احتياطياتها من العملات المشفرة 76 مليار دولار.

فيما يلي نظرة عامة على استراتيجيات احتياطي التشفير الخاصة ب DWF Ventures والشركات المعروفة التي تبنتها.

!

##ما هي استراتيجية احتياطي العملات المشفرة؟ استراتيجية احتياطي العملات المشفرة تتضمن شركة (عادة ما تكون شركة خارج قطاع الأصول الرقمية التقليدية) تقوم بشراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة كجزء من احتياطي الأموال الخاصة بها. لم تعد هذه الشركات تحتفظ بكل الأموال غير المستخدمة في أصول تقليدية (مثل العملات القانونية أو السندات)، بل تخصص جزءًا من ميزانيتها للأصول الرقمية مثل البيتكوين. قد تشمل الأهداف تنويع الأصول، الحماية من مخاطر التضخم، العوائد المحتملة، أو دعم نماذج الأعمال التي تركز على العملات المشفرة. في العديد من الحالات الأخيرة، بعد إعلان الشركات عن خطط احتياطي العملات المشفرة، غالبًا ما شهدت أسعار الأسهم ارتفاعًا كبيرًا، مما يدل على ردود فعل إيجابية من سوق الأسهم.

! نظرة عامة على استراتيجيات احتياطي العملات المشفرة. المصدر: DWF Ventures

##كيف تمول الشركة احتياطياتها من العملات المشفرة عادةً ما تتطلب استراتيجيات الاحتياطي للعملات المشفرة رأس مال كبير، وقد استخدمت الشركات المدرجة في البورصة طرقًا مختلفة لجمع أو تخصيص الأموال لهذا الغرض. تشمل مصادر وآليات التمويل الشائعة ما يلي:

• استثمار خاص من قبل الشركات المُدرجة (PIPE): بيع خاص للأسهم الجديدة أو أدوات حقوق الملكية الأخرى للمستثمرين الخارجيين، مما يوفر تمويلًا فوريًا يمكن استخدامه لشراء العملات المشفرة. عادةً ما يرتب المستثمرون المؤسسات صفقات PIPE بأسعار متفق عليها.
• السوق الفوري (ATM) بيع الأسهم: من خلال خطة ATM، سيتم بيع الأسهم الجديدة تدريجياً في السوق العامة. يسمح هذا النوع من الترتيبات للشركة بجمع الأموال بأسعار السوق الحالية مع مرور الوقت، ويمكن استخدام هذه الأموال لشراء العملات المشفرة.
• حدود الائتمان أو القرض: استخدام التمويل بالديون، مثل حد ائتمان البنك أو إصدار السندات، للحصول على السيولة لشراء الأصول الرقمية. الشركات التي تتمتع بميزانية عمومية قوية قد تحصل على قروض مخصصة للاستثمار في العملات المشفرة.
• الاستحواذ العكسي أو صفقة SPAC: الدمج مع كيان مدرج بالفعل أو الاستحواذ عليه يمكن أن يضخ رأس المال أو ينشئ أداة تداول عامة جديدة تحتفظ بالعملات المشفرة. أحيانًا يتضمن الدمج نفسه جمع ملكية جديدة لدعم احتياطي العملات المشفرة.
• الاحتياطيات النقدية الحالية: استخدام النقد أو النقد المعادل الموجود في الميزانية العمومية لشراء العملات المشفرة ببساطة. تُستخدم هذه الطريقة المباشرة من قبل الشركات التي لديها أموال كافية وتسعى إلى الحصول على تعرض للعملات المشفرة دون الحاجة إلى التمويل الخارجي.
• الأوراق المالية القابلة للتحويل وأدوات أخرى: إصدار صكوك أو سندات قابلة للتحويل (عادةً ما تكون سندات بدون فائدة) ، والتي يمكن تحويلها لاحقًا إلى أسهم ، مما قد يكون وسيلة جذابة لاقتراض الأموال لشراء العملات المشفرة. كما تم استخدام أدوات أو تركيبات مبتكرة أخرى ، مثل الخيارات أو الأسهم الممتازة ، لتخصيص التمويل لاستراتيجيات الاحتياطي.

في التداولات الأخيرة، كانت هناك طريقة شائعة بشكل خاص وهي الجمع بين استثمار PIPE والسندات القابلة للتحويل. توفر هذه البنية رأس مال مقدم كبير للشركات، بينما تمنح المستثمرين خيار تحويل الدين إلى حقوق ملكية عندما تكون الشركة أداؤها جيدًا. يتم استخدامه على نطاق واسع في جولات تمويل احتياطي العملات المشفرة. في عام 2025، أعلنت مجموعة ترامب الإعلامية والتكنولوجية وشركة غيم ستوب عن خطط تمويل ضخمة لدعم عمليات شراء البيتكوين المخطط لها باستخدام هذا النموذج.

أعلنت شركة بنية تحتية للبلوكشين نانو لابز المحدودة في يونيو عن خطة بقيمة 500 مليون دولار لإصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة لتمويل احتياطي عملة بينانس (BNB).

حالة أخرى هي شركة تصنيع معدات اللياقة البدنية المدرجة في بورصة ناسداك Interactive Strength (TRNR) ، التي أعلنت في يونيو 2025 عن ترتيب تمويل هيكلي بقيمة 500 مليون دولار للاستحواذ على Fetch.ai (FET) الرموز. تم الانتهاء من أول 55 مليون دولار من خلال صفقة PIPE يقودها كل منّا و ATW Partners ، وتشمل خطة التمويل العامة إصدار سندات قابلة للتحويل ، مما يسمح للشركة في النهاية بإنشاء أكبر احتياطي رمزي للذكاء الاصطناعي المؤسسي في العالم.

دراسة حالة: استراتيجية الاستحواذ العكسي لـ TRON

مثال بارز على مسار غير تقليدي لبناء احتياطي عملة مشفرة هو الاستحواذ العكسي لـ TRON DAO. في منتصف عام 2025، اختار منصة بلوكتشين TRON الإدراج في الولايات المتحدة من خلال الاندماج مع شركة مدرجة في بورصة ناسداك بدلاً من السعي للحصول على إدراج تقليدي من خلال الاكتتاب العام. الهدف هو شركة صغيرة SRM Entertainment (SRM)، التي وافقت على إعادة العلامة التجارية لتصبح "TRON Inc." وتكون بمثابة وسيلة دخول TRON إلى السوق العامة. كجزء من الصفقة، حصلت SRM/TRON Inc. على استثمار حقوق ملكية بقيمة 100 مليون دولار من مستثمرين خاصين مرتبطين بمؤسس TRON، جاستن صن، خصيصًا لتمويل احتياطي رموز TRON (TRX). بشكل عام، سمحت الصفقة، من خلال مزيج من الأسهم الممتازة والضمانات، بنشر ما يصل إلى 210 مليون دولار في رموز TRX، مما أسس احتياطيًا مهمًا على السلسلة للكيان العام الجديد.

هذه الخطوة تحوّل SRM بشكل فعال إلى شركة قابضة مركزية في مجال blockchain تمتلك احتياطيات ضخمة من العملات المشفرة. انضم مؤسس TRON، سون يوشينغ، كمستشار لدعم هذه الاستراتيجية. ! مؤسس منصة بلوكشين TRON، سون يوشين. المصدر: فاينانشال تايمز

##بيتكوين: الأصول المشفرة الأكثر تفضيلاً لدى الشركات

لا مفاجآت، كانت عملة البيتكوين (BTC) دائمًا الخيار الرئيسي لمعظم الشركات لدخول مجال العملات المشفرة. تعتبر MicroStrategy/Strategy (MSTR) رائدة في هذا المجال، حيث بدأت منذ عام 2020 في تحويل معظم سندات الخزينة غير المستخدمة إلى بيتكوين. كما ذُكر سابقًا، بحلول منتصف عام 2025، كانت قد جمعت أكثر من 580,000 BTC، بشكل رئيسي من خلال عدة جولات من السندات القابلة للتحويل وإصدارات الأسهم. نجاح هذه الرهانات الجريئة، وضع نموذجًا يُرغب في تقليده.

في مايو ويونيو 2025، أعلنت عدة شركات عن عمليات استحواذ كبيرة على البيتكوين أو عن خطط لذلك. على سبيل المثال، قامت مجموعة تكنولوجيا الإعلام التابعة لترامب بجمع 2.5 مليار دولار من التمويل الجديد في مايو 2025، وكان الهدف الواضح هو شراء البيتكوين للاحتياطي لديها. وبالمثل، صرحت شركة GameStop أنها ستخصص جزءًا من احتياطياتها للبيتكوين. عادةً ما تستخدم هذه الشركات طرق التمويل الموضحة سابقًا لجمع رأس المال، ثم تحويله إلى حيازات BTC.

على الرغم من أن بعض الشركات تجمع أموال جديدة لشراء العملات المشفرة، إلا أن شركات أخرى تعيد فقط نشر الأموال الموجودة. قامت شركة تسلا، Inc. في أوائل عام 2021 بشراء 1.5 مليار دولار من البيتكوين من أموالها النقدية، لتصبح واحدة من أولى شركات فورتشن 500 التي تقوم بذلك. كما اتخذت الشركات الأصغر خطوات مماثلة: حيث قامت شركة Semler Scientific المدرجة في ناسداك بشراء حوالي 20 مليون دولار من BTC كاحتياطي لها، واستثمرت شركة Nexon اليابانية للألعاب 100 مليون دولار في البيتكوين في عام 2021. تعتبر هذه الشركات البيتكوين كمصدر استراتيجي للأصول، تمامًا مثل استثمار الأوراق المالية.

##ظهور احتياطي الإيثيريوم والعملات البديلة على الرغم من أن البيتكوين لا يزال متفوقًا، إلا أن التطورات الأخيرة تشير إلى أن الشركات تُظهر اهتمامًا متزايدًا بالاحتفاظ بالاحتياطيات من العملات المشفرة الأخرى. في الأسابيع القليلة التي انتهت في 26 يونيو، أصبحت العديد من الشركات في عناوين الأخبار من خلال سعيها للحصول على أصول احتياطية غير بيتكوين، مما يعكس قبولًا أوسع للأصول المشفرة المتنوعة في استراتيجيات الشركات. على سبيل المثال، قدمت شركة SOL Strategies Inc. نشرة اكتتاب تخطط لجمع ما يصل إلى مليار دولار لشراء توكنات Solana (SOL). حالة أخرى، كما تم ذكرها، هي شركة Nano Labs Ltd. التي جعلت من عملة Binance (BNB) كأصل احتياطي رئيسي من خلال صفقة سندات قابلة للتحويل بقيمة 500 مليون دولار. وبالمثل، أعلنت شركة Lion Group Holding (LGHL)، وهي شركة تكنولوجيا مالية مدرجة في ناسداك، عن خطط لإنشاء احتياطي بقيمة 600 مليون دولار من العملات البديلة. الاحتفاظ الأساسي هو Hyperliquid (HYPE)، وهو توكن جديد نسبيًا من الطبقة الأولى، بالإضافة إلى احتياطيات إضافية من Solana و Sui.

في الوقت نفسه، أطلقت شركة السلع الاستهلاكية Upexi Inc. احتياطيًا مصممًا لـ Solana (SOL) بحلول نهاية عام 2024، حيث أشار التنفيذيون إلى أن هذه استراتيجية لجذب انتباه المستثمرين في العملات المشفرة والمشاركة في نمو Solana.

تتمثل القواسم المشتركة بين العملات البديلة مثل SOL وBNB وHYPE وFetch.ai (FET) وTRON (TRX) وSui (SUI) في أنها تُعتبر منصات أو شبكات تتمتع بمجتمعات نشطة وإمكانيات صعود تتجاوز السرد الرقمي للذهب مقارنة بالبيتكوين. مع تطور سوق العملات المشفرة، قد نرى تنوعًا أكبر في الأصول التي تختار الشركات الاحتفاظ بها، بدءًا من العملات المستقرة وصولًا إلى الرموز التي تتماشى مع نظام التشغيل البيئي الخاص بها.

##ملخص كما ذكرنا سابقًا، لقد قادنا معًا الاستثمار الأول في خطة توكن Fetch.ai لـ Interactive Strength بمبلغ 55 مليون دولار، وسنواصل استكشاف فرص جديدة لبناء صفقات مماثلة في سوق الأسهم الأمريكية.

بالإضافة إلى رأس المال، نقدم أيضًا خبرة فنية وإرشادات استراتيجية لمساعدة الشركات على مواجهة تعقيدات اعتماد العملات المشفرة.