RWA: بناء عالم غير محدود من دفتر أستاذ الأصول الحقيقية العامة

في الآونة الأخيرة، قامت العديد من المؤسسات والمشروعات بمحاولات نشطة في مجال RWA. وقد وصل حجم سوق RWA حالياً إلى 36.5 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها حوالي 60% على أساس سنوي. على الرغم من مواجهة العديد من التحديات، إلا أنه مع مشاركة عمالقة التمويل التقليدي ودعم الحكومات في مختلف البلدان، من المتوقع أن تقوم RWA بحل مشكلة التقاط القيمة في التمويل القائم على البلوكشين، لتصبح جسرًا مهمًا يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير.

الهدف النهائي لـ RWA هو الربط السلس بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، مع إعادة تشكيل النظام المالي وإحضار الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة. في المستقبل، قد نتمكن من الاستثمار بحرية في أنواع مختلفة من الأصول على مستوى العالم، لتحقيق عالم مالي حقيقي بلا حدود.

أولاً، ديناميات السوق والأحداث الرئيسية

حجم السوق والاتجاهات

حتى 21 أبريل 2025، وصلت القيمة السوقية الإجمالية لسوق RWA إلى 36.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 0.7% خلال 24 ساعة. تتجاوز العملات المشفرة المتعلقة بـ RWA 185 عملة، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية أكثر من 10.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 61%. بدأت عمالقة المالية التقليدية مثل بلاك روك وجي بي مورغان أيضًا في استكشاف توكينوم الأصول، ومن المتوقع أن يتجاوز حجم هذا المجال تريليون دولار في السنوات الخمس المقبلة.

تقدم المشاريع والتعاون الهام

• حصلت Mantra Chain على ترخيص VASP من VARA في دبي، لتصبح أول منصة DeFi تحصل على هذا الترخيص.
• ستقوم عملة ستار بالتعاون مع باكوس وأوندو وغيرها، وتخطط لإدخال 30 مليار دولار من الأصول الحقيقية على السلسلة بحلول نهاية عام 2025.
• أعلنت Alchemy Pay عن دمج RWAs، وإدخال السندات الأمريكية، والأسهم الزرقاء، وغيرها من الأصول التقليدية.
• أطلقت Yala منصة RealYield، التي تجمع بين سوق العائدات الهيكلية للبيتكوين وRWA.
• ستقوم العديد من المؤسسات بما في ذلك Ant Group بتنظيم قمة RWA REAL UP دبي 2025.

الابتكار التكنولوجي

• أطلقت شبكة Quant نظام تشغيل Overledger الذي يدعم التطبيقات متعددة السلاسل.
• أطلقت Securitize ميزة sToken Vault، مما يعزز سيولة RWA وقابلية التركيب.

تمويل المشروع

• حصلت Plume على تمويل قدره 20 مليون دولار لبناء نظام مالي خاص بالأصول الحقيقية.
• تستثمر Tether في Quantoz، وتخطط لإطلاق عملة مستقرة تتماشى مع MiCAR.

هونغ كونغ وتطور الصين

• تتعاون شبكة كونفلكس مع أنتي جروب لدفع نمو الأصول الحقيقية في هونغ كونغ.
• أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ "برنامج منح السندات الرقمية" و"صندوق Project Ensemble".
• سيقام مهرجان Web3 لعام 2025 في هونغ كونغ، وستكون توكنز RWA محور النقاش.
• أطلقت شركة الصين للتأمين على المحيط الهادئ صندوق سوق المال بالعملات الرقمية بالدولار الأمريكي على شبكة هاشكي.

٢. تحديات الصناعة والتفكير

التحدي الرئيسي

1. عدم اليقين التنظيمي: نقص الإطار الموحد، يؤثر على الترويج العالمي.
2. استخدام العوائق: مجموعة المستخدمين محدودة، تركز بشكل أساسي على المؤسسات.
3. الاستدامة والتقلب: قد يؤدي التوكن إلى المضاربة المفرطة.
4. التحديات التقنية: قضايا أمان العقود الذكية وقابلية التوسع.
5. مشكلة السيولة: تواجه بعض الأصول الحقيقية (RWA) نقصًا في السيولة حتى بعد التوكنينغ.
6. ثقة المستثمرين: يمكن أن تؤدي الشفافية، والأمان، وعدم الامتثال للتنظيمات إلى تآكل الثقة.

التفكير في التنمية

1. ستصبح الرقابة قبل البلوكتشين المركزي والتداول بعد البلوكتشين اللامركزي الشكل النهائي للتعبير عن RWA.
2. تفعيل طاقة السوق الثانوية هو المفتاح لارتفاع صناعة RWA.
3. RWA يمكنه تحويل التمويل التقليدي إلى رموز، وكذلك تحويل العملات المشفرة إلى تقاليد، وتحقيق تحسين الجودة.

مرفق: الإطار التنظيمي لرأس المال الحقيقي في المناطق الرئيسية في العالم

الولايات المتحدة

• الجهات التنظيمية: SEC، CFTC
• القوانين الأساسية: تنطبق قوانين الأوراق المالية على الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية، والرموز المميزة من نوع السلع تخضع لرقابة CFTC
• التدابير الأساسية: متطلبات KYC/AML صارمة، وتوسيع نطاق تعريف الأوراق المالية

هونغ كونغ

• الجهات التنظيمية: هيئة النقد، هيئة الأوراق المالية
• الإطار الأساسي: تضمين الرموز المميزة للأوراق المالية في "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة"
• التدابير الرئيسية: خطة Ensemble Sandbox ، سياسة بوابة العملة المستقرة

الاتحاد الأوروبي

• الجهات التنظيمية:ESMA
• القوانين الأساسية: MiCA، تصنيف الرموز على أنها ARTs، EMTs وغيرها
• التدابير الرئيسية: قيود السيولة، هيكل صندوق لوكسمبورغ كقناة إصدار منخفضة التكلفة

دبي

• الجهات التنظيمية: DFSA
• الإطار الأساسي: خطة صندوق الرموز المميزة
• المزايا: معادلة للرقابة الأوروبية، تدعم تطبيقات DLT

سنغافورة

• إدراج الرموز المميزة للأوراق المالية في قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة
• يجب أن تمتثل الرموز الوظيفية للوائح مكافحة غسل الأموال

أستراليا

• تصنيف رموز حقوق العائدات RWA من ASIC كمنتجات مالية
• يجب أن تحمل ترخيص AFSL وتكشف عن المخاطر