وجهة نظر VC حول ضجة Memecoin: ساحة استثمار جديدة أم فخ خروج السيولة؟

مرت ميم بمرحلة نشوء بطيئة من 2013 إلى 2019، تلتها فترة من الفوضى سريعة التغير من 2020 إلى 2022، وأخيرًا في 2023 إلى 2024 شهدت تطورًا سريعًا، وتم التعرف عليها رسميًا كمسار منفرد وحصلت على اعتراف واسع وقاعدة جماهيرية.

تبلغ نسبة دوران Meme اليومية حوالي 11%، في حين أن DeFi 5%، وLayer2 7%، وLayer1 تبلغ نسبة دورانها اليومية 4%، وهذه النسبة لا تبرز فقط السيولة العالية لميم، بل تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين وارتفاع وتيرة التداول لميم.

بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2024، زادت حصة Meme من القيمة السوقية في سوق العملات المشفرة من 0.87% قبل عامين إلى 2.58% اليوم، ولا تزال هناك اتجاهات متزايدة. إذا قمنا بعمل محاكاة بسيطة للانحدار الخطي، فمن المتوقع أن تصل هذه النسبة إلى 3.54% في عام 2025 و 7.81% في عام 2030.

Meme هو Layer1 ذو رافعة مالية، أي أنه عندما تتحسن ظروف السوق، سيكون هناك زيادة في Layer1 تتراوح بين 5 إلى 10 أضعاف.

تعتبر ميمات الثقافة الحيوانية وميمات ثقافة الطائفة من الأنواع المناسبة للمتابعة على المدى الطويل. بالمقارنة، غالباً ما ترتبط فئات الميمات الأخرى بالاتجاهات القصيرة الأجل، وقد ترتفع شعبيتها واهتمامها بشكل سريع ثم تنخفض.

في عام 2024، تمر الصناعة والسوق بعملية إعادة ترتيب جذرية، في ظل الأداء السيئ للعديد من المشاريع المدعومة من قبل VC، تبرز Meme كقوة جديدة لا يمكن تجاهلها. ظهور نمط PvP، وتأثير الثروة الناتج عن الضربات الفردية، بالإضافة إلى Solana الودية للغاية تجاه Meme، كلها تظهر بريقها الفريد في هذا العام. أصبح ممثل الجيل الجديد لميم، مراد، شخصية شهيرة في عالم الميم من خلال خطابه في Supercycle. ومع ذلك، ما هي التغييرات التي شهدتها Meme وراء هذه الموجة القوية؟ من منظور VC، كيف يمكننا المشاركة في ذلك؟ هذه الأسئلة تستحق منا مناقشة عميقة.

مشهد سوق الميم: الأصل، التطور وتحليل بيانات السوق

الأصل والتأثير

تعتبر الميمات ظاهرة ثقافية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتاريخ البشرية. نشأت من لغات ومعتقدات وعادات المجتمعات المبكرة، وانتشرت من خلال التقليد والتعلم ضمن المجموعات. ساهم ظهور الإنترنت بشكل كبير في تسريع انتشار الميمات، حيث تُنشر في شكل صور ومقاطع فيديو ونصوص وملصقات تعبيرية، وتنتشر بسرعة بين المستخدمين بسبب الفكاهة أو السخرية أو التعاطف. تلبي الميمات حاجة الناس في التعبير عن المشاعر ومشاركة الآراء وبناء التعاطف أثناء التفاعل الاجتماعي، وهي ظاهرة ثقافية تعكس الاتجاهات الاجتماعية وعلم النفس الجماعي والتغيرات الثقافية. يتأثر انتشارها وشعبيتها بمجموعة من العوامل مثل جاذبية المحتوى، والبيئة التي يتم نشرها فيها، وقبول المجتمع، وتأثير الشخصيات المؤثرة.

في ويب 2، نشأت ثقافة الميمات وتطورت بشكل رئيسي على منصتين هما 4chan وReddit. 4chan هو مصدر ميم بيبي الضفدع الشهير، حيث تجمع هنا كمية كبيرة من ميمات بيبي ومحتويات الثقافة المشتقة منها. في الوقت نفسه، تعتبر 4chan أيضاً حاضنة لقصص مانغا نادي الأولاد، مما يوفر لنا منظوراً عميقاً لفهم ثقافة الميمات. بينما أنشأت Reddit ميمات كلاسيكية مثل Dogecoin وSuccess Kid. بفضل الأجواء المجتمعية النشطة والأساس القوي للمستخدمين على هاتين المنصتين، لا تزالا حتى اليوم مكان ولادة العديد من الميمات الجديدة. بالإضافة إلى هاتين المنصتين، أنشأت منصات وسائل التواصل الاجتماعي الأخرى ذات الاستخدام الواسع (مثل تويتر X وتيليجرام) أيضاً بعض الميمات الشائعة. على سبيل المثال، ميم "dogwifhat"، وهو صورة لكلب يرتدي قبعة صوفية وردية، وقد شكل هذا الميم مع صورته الفريدة، ثقافة توتم "القبعة" في المجتمع منذ البداية، حيث قام العديد من المستخدمين المحبين والمشاهير بإعادة نشر صور الكلب ذو القبعة ذات الصلة.

التطور والنمو

بدأت من Web2، وانغمست في Web3. في هذه المقالة، سنجمع بين Meme والرموز ذات الصلة تحت مسمى "Meme"، دون التمييز بينهما. عند مراجعة تاريخ تطور Meme، لاحظنا أنها لم تكن بارزة في البداية، ولم تحظ باهتمام كافٍ. بالاستناد إلى التغيرات الدورية في السوق، يمكننا تقسيم خط تطور Meme إلى ثلاث مراحل: مرحلة النشوء (2013 إلى 2019)، مرحلة الفوضى (2020 إلى 2022)، ومرحلة النمو السريع (2023 إلى 2024). من خلال الاطلاع على بيانات لقطات CoinMarketCap التاريخية، وبيانات العملات الفردية من Coingecko، والمعلومات التاريخية من محركات البحث ومحتوى وسائل التواصل الاجتماعي، يمكننا فهم تطور Meme بشكل أكثر شمولية.

حتى 31 ديسمبر 2019، خلال فترة النشوء، كانت Dogecoin العملة الميمية الوحيدة في قائمة أفضل 100 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، حيث احتلت المرتبة 34. عند النظر إلى الفترة من 2013 إلى 2019، لم يكن للرموز الميمية موقع بارز في السوق. كانت هذه الفترة تشهد مرحلة سريعة من بناء البنية التحتية، حيث كان الجميع يستكشف مفاهيم جديدة متنوعة. عادةً ما تكون العملات الجديدة السائدة هي تلك التي تتمتع بقدرات معالجة معاملات أكثر كفاءة وأوقات تأكيد أسرع، أو سلاسل كتل جديدة مزودة بميزات عقود ذكية قوية. بالنسبة للعملات الميمية، تتمثل التحديات في أنها تحتاج إلى تكاليف أعلى لإنشاء الكيانات المرتبطة بها، وبسبب صعوبة بناء السيولة، يؤدي ذلك إلى حجم تداول صغير، مما يجعل من الصعب الحصول على دعم واسع من البورصات المركزية. لذلك، خلال فترة النشوء للعملات الميمية، لم يكن هناك الكثير من العملات الميمية الأخرى التي تستطيع البقاء على قيد الحياة في السوق، باستثناء Dogecoin التي تتميز بعبارة "Doge" الميمية ولها تأثير انتشار ملحوظ.

بدأت فترة الفوضى منذ عام 2020، وبالتحديد في أغسطس 2020، عندما أثارت موجة IDO التي أطلقها صيف DeFi، حيث أتاح صيف DeFi لـ الناس بناء السيولة على السلسلة بتكلفة منخفضة، وتوفير التداول، وبناء مشاهد التداول بسرعة. هذا جعل من الممكن إصدار الرموز بتكلفة منخفضة، والتداول مباشرة في السوق الثانوية دون الحاجة للإدراج في البورصة، مما أدى إلى ظهور عدد من الميمات على السلسلة. خلال هذه الفترة، كانت عملات الميم الباقية تشمل SHIB و FLOKI و PEOPLE. ومع ذلك، لم تحظَ هذه العملات الميم المبكرة باهتمام السوق، وكانت شعبيتها تعتمد أساساً على المفاهيم المضاربة. بالإضافة إلى ذلك، كانت شعبية الميمات خلال فترة الفوضى غالباً ما تظهر في سياق فائض السيولة في الصناعة، وغالباً ما كانت تظهر كآخر شعلة بعد ارتفاعات متكررة في عدة قطاعات. ومن الجدير بالذكر أن الميمات خلال هذه الفترة نالت أيضاً اهتماماً واسعاً بفضل ارتباطها بالمشاهير، وخاصة التصريحات المستمرة لإلون ماسك بشأن Dogecoin في عام 2021، التي لم تؤدي فقط إلى تقلبات ملحوظة في سعر Dogecoin، ولكن أيضاً دفعت Dogecoin بشكل عام إلى مستوى جديد من حيث القيمة السوقية، مما أدى إلى توسيع المجتمع بشكل ملحوظ.

مع حلول عام 2023، تستمر موجة عملات الميم في الازدياد، حيث ظهرت أنواع متنوعة من عملات الميم مثل BONK وPEPE وCHEEMS وBITCOIN المرتبطة بثقافة Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) وSPX (SPX6900) وWIF وMOG وغيرها. في هذه الفترة، بدأت أنواع عملات الميم تتنوع، وبرزت سلاسل عامة أخرى مثل Solana. بحلول عام 2024، دخلت عملات الميم مرحلة تسريع مباشرة في تطورها، حيث ظهرت أنواع جديدة مثل BOME وneiro بحروف صغيرة وGOAT، وكل منها يتميز بطابعه الخاص. حصلت عملات الميم على اعتراف واسع وقاعدة جماهيرية كمسار مستقل.

من خلال تحليل نسبة القيمة السوقية لميم في السوق العملات المشفرة من 2013 إلى 2024 وأداء السوق ومؤشرات البيانات الأخرى، يمكننا أن نرى بوضوح زيادة القيمة السوقية لميم بالإضافة إلى تنوعها وزيادة عددها. خلال هذه الفترة، لم تحقق القيمة السوقية لميم فقط نمواً ملحوظاً، بل زاد أيضاً نوعها وعددها. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2024، بلغت نسبة القيمة السوقية لميم في السوق المشفر بأكمله، من 0.87% قبل عامين، إلى 2.58% حالياً، ولا تزال هناك اتجاهات متزايدة. إذا قمنا بعمل نموذج بسيط للانحدار الخطي، ستصل هذه النسبة إلى 3.54% في عام 2025، و7.81% في عام 2030.

ربما كنا نشك في أن الميمات مجرد ظاهرة عابرة، وستعود سريعًا إلى السكون بعد انتهاء الضجة. ومع ذلك، مع البحث والفهم المتزايد حول الميمات، نعتقد أن وجهات نظرنا قد تغيرت. الميمات لن تختفي، بل ستستمر في التجدد، وقد تظهر ميمات رائدة جديدة في كل دورة زمنية. ومع ذلك، وراء هذه الميمات الرائدة اللامعة، تختبئ حقيقة قاسية، تذكرنا بضرورة الحفاظ على الهدوء واليقظة.

تحليل بيانات السوق

من خلال تحليل تطور الميم والبيانات التاريخية، يمكننا أن نفهم بشكل عام اتجاه تطوره. لذا، فإن دراسة الهيكل الحالي للسوق يمكن أن توفر لنا منظورًا واضحًا لمراقبة تغيرات النقاط الساخنة في السوق وتدفق الأموال. أدناه، نستكشف بشكل أعمق المؤشرات الكلية لقطاع الميم، بما في ذلك القيمة السوقية، نشاط التداول، ومتوسط حجم التداول اليومي من بين المؤشرات الأساسية. لا تكشف هذه التحليلات فقط عن أحدث الديناميكيات لقطاع الميم، بل تعرض أيضًا مسار تطوره المستقبلي.

تغير القيمة السوقية والكمية: يمكن أن تعكس تغيرات القيمة السوقية وكمية التداول لميم الطلب المستمر والقبول في السوق. على الرغم من أن بعض رموز ميم قد لا تكون قيمتها السوقية عالية، إلا أن الزيادة في عدد الميم تشير إلى أن المجتمع يزداد اهتمامًا بالقطاع بأكمله. بالمقارنة مع القطاعات الأخرى (Layer1/Layer2/DeFi)، فإن ميم تتفوق بشكل كبير في القيمة السوقية الإجمالية وعدد الإضافات في القطاع خلال العامين الماضيين.

نشاط التداول: عادةً ما يكون نشاط التداول ومعدل الدوران لرموز Meme أعلى من غيرها من القطاعات. وفقًا لبيانات CoinMarketCap، يبلغ إجمالي القيمة السوقية لرموز Meme حوالي 50 مليار دولار، وحجم التداول اليومي حوالي 5 مليارات دولار، وهذا المستوى من النشاط في التداول أعلى بكثير من القطاعات الأخرى. في المتوسط، يبلغ معدل الدوران اليومي لرموز Meme حوالي 11%، بينما يبلغ معدل الدوران اليومي لرموز DeFi حوالي 5%، ومعدل الدوران اليومي لرموز Layer2 حوالي 7%، ومعدل الدوران اليومي لرموز Layer1 هو 4%، هذه النسبة لا تسلط الضوء فقط على السيولة العالية لرموز Meme، ولكنها تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين وتكرار التداول المرتفع. بالنسبة لرموز Meme التي تتواجد فوق مستوى القطاع، وخاصةً تلك التي تتمتع بحجم تداول أكبر، غالبًا ما تصبح أهدافًا لجذب الأموال في السوق.

ارتفاع سعر العملات الجديدة في سوق الميم وانخفاض معدل النجاح: تستمر العملات الجديدة في الظهور في سوق الميم، حيث أن ارتفاع أسعارها أحيانًا يتجاوز حتى تلك للعملات المشفرة الرئيسية مثل BTC. وهذا يدل على أن مجال رموز الميم لديه تقلبات عالية وفرص مضاربة. ومع ذلك، من بين العديد من الميمات الجديدة، على سبيل المثال، وفقًا لبيانات Pump fun، فإن نسبة الميمات التي تم إطلاقها بنجاح لا تتجاوز 2%، بينما المحافظة على قيمة سوقية تزيد عن 1M لا تمثل سوى 0.23%، مما يعني أن احتمال البقاء على قيد الحياة والنجاح على المدى الطويل ضئيل للغاية.

حجم التداول الكبير والمستخدمين الجدد: يمكن لـ Meme أن يجلب حجم تداول كبير ولديه مجموعة من المستخدمين المخلصين نسبيًا. من هنا، يمكن أن يصبح إدراج عملات Meme استراتيجية مهمة لجذب السيولة والمستخدمين في CEX. على سبيل المثال، في سوق Binance الفوري، فإن 20% من أزواج التداول التي تحتل المرتبة الأولى في الحجم هي عملات Meme.

ندرة Memes ذات المستوى الأزرق: Memes بمستوى أزرق تبدو نادرة نوعًا ما. في مواجهة عدد هائل من مئات الآلاف من رموز Memes، لا يمكن أن يُطلق على ما يسمى بالأزرق إلا أقل من 1%. على سبيل المثال، بالنظر إلى Memes المسجلة على موقع Coinmarketcap، على الرغم من أن السوق الجديد