تأثير قانون Genius على صناعة الأصول الرقمية

وافق مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا على تشريع يحمل أهمية تاريخية، حيث يقدم إطارًا فيدراليًا شاملاً لتنظيم العملات المستقرة. تم تقديم هذا القانون الآن إلى مجلس النواب للمراجعة، وإذا تم اعتماده بسلاسة، فقد يصبح قانونًا هذا الخريف، مما سيكون له تأثير عميق على صناعة الأصول الرقمية.

تشمل المحتويات الأساسية لهذا القانون متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى البلاد، مما سيكون له تأثير كبير على نظام blockchain البيئي، وأهمية المشاريع، واستخدام العملات الرقمية، ومن ثم تحديد اتجاه السيولة المستقبلية. فيما يلي التأثيرات الثلاثة الرئيسية التي قد ينتج عنها هذا القانون إذا أصبح قانونًا:

1. قد تتراجع العملات الرقمية المدفوعة بسرعة

ستقوم التشريعات الجديدة بإنشاء ترخيص "مصدري العملات المستقرة المدفوعة"، والذي يتطلب أن يتم دعم كل عملة بنسبة 1:1 بواسطة نقد، أو سندات خزينة أمريكية، أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية. وهذا يشكل تبايناً حاداً مع الوضع الحالي الذي يكاد لا يملك أي ضمانات أو متطلبات احتياطي ملموسة.

مع تحول العملات المستقرة إلى الوسيط الرئيسي للتداول على البلوكشين، بلغت نسبتها في تحويلات الأصول الرقمية حوالي 60%. بالنسبة للدفع اليومي، فإن الرموز الثابتة القيمة واضحة أنها أكثر عملية من العملات الرقمية التقليدية الأكثر تقلبًا.

بمجرد أن يصبح بإمكان العملات المستقرة المرخصة قانونيًا في الولايات المتحدة التداول عبر الولايات، ستواجه المتاجر التي تستمر في قبول العملات المتقلبة مخاطر أكبر. لذلك، ما لم يتمكنوا من التحول بنجاح، قد تنخفض قابلية استخدام هذه العملات الرقمية التقليدية القابلة للدفع وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير في السنوات القادمة.

2. قد تعيد القواعد التنظيمية الجديدة تشكيل مشهد الصناعة

القواعد الجديدة لا توفر فقط الشرعية للعملات المستقرة، بل قد توجه أيضًا تدفقات الأموال نحو منصات blockchain التي يمكن أن تلبي متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.

حالياً، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية، متفوقة بكثير على منافسيها الآخرين. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج أدوات وممارسات مثلى للمصدرين، مما يساعدهم على الامتثال للمتطلبات التنظيمية.

من ناحية أخرى، فإن بعض منصات البلوكشين تستهدف أن تكون منصات للعملات المميزة ذات الأولوية للامتثال. وقد أطلقت العملات المستقرة الخاصة بها ميزات مثل تجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وتصفية الهوية، مما يتماشى بشكل كبير مع متطلبات التشريع.

على الرغم من أن الإيثيريوم يوفر مرونة أكبر، إلا أن التنفيذ الفني معقد نسبياً. بالمقابل، تقدم بعض المنصات التي تركز على الامتثال حلولاً مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل. حاليًا، تبدو هذه البلوكشين التي تركز على الامتثال أكثر ميزة مقارنةً بالمنصات التي تركز على الخصوصية أو السرعة.

3. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى تدفق الأموال المؤسسية

تشترط الاتفاقية أن يكون لكل عملة مستقرة مدعومة بأصول نقدية تعادل قيمتها، مما يربط فعليًا سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل في الولايات المتحدة. حاليًا، تجاوز حجم سوق العملات المستقرة 251 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026.

تؤثر هذه العلاقة على blockchain من جانبين: أولاً، يعني الطلب على مزيد من الاحتياطيات أن المزيد من ميزانيات الشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية والرموز الأصلية، مما يعزز الطلب العضوي على بعض الأصول الرقمية. ثانياً، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة تمويلًا للحوافز للمستخدمين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وحجم الرسوم.

ومع ذلك، فإن هذا يعني أيضًا أن سوق الأصول الرقمية قد يكون أكثر حساسية لتغيرات السياسة النقدية. إذا قامت الهيئات التنظيمية بتعديل مؤهلات الضمانات أو غيرت الاحتياطي الفيدرالي من إمدادات السندات الحكومية، فإن نمو العملات المستقرة وسيولة الأصول الرقمية ستتذبذب بشكل متزامن.

على الرغم من المخاطر، إلا أن هذا الاتجاه يشير إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً مع الأسواق المالية الرئيسية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها. مع المزيد من المناقشات والتعديلات على التشريعات، قد يواجه قطاع التشفير فرصاً جديدة وتحديات.