سجلت الأسهم الأمريكية أعلى مستوى لها، وتمت الموافقة على Bitcoin ETF، نظرة على بداية سوق المال في عام 2024.

مع بداية عام 2024، شهد الاقتصاد الأمريكي انطلاقة قوية. على الرغم من أن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) قد يؤدي إلى تأخير خفض أسعار الفائدة، إلا أن البيانات الاقتصادية الجيدة من الولايات المتحدة تعكس حالة جيدة تجلب الثقة الكافية إلى السوق، لا سيما للمستهلكين. واصلت الأسهم الأمريكية في يناير تحقيق مستويات قياسية جديدة، وأصبحت الأسهم التكنولوجية (خصوصاً المرتبطة بالذكاء الاصطناعي) محور التركيز في السوق مرة أخرى، ومع ذلك، واجهت تسلا انخفاضاً في هامش الربح للمرة الأولى منذ عدة سنوات. كانت أسواق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ قوية، بينما حافظت الأسواق الأوروبية على استقرارها وتذبذبها. تم الموافقة على Bitcoin ETF كما هو متوقع، ولكن بسبب ضغوط بيع بعض المستثمرين، تعرض سوق العملات الرقمية لضغوط على المدى القصير. مع تراجع ضغوط البيع، بدأ السوق يستقر ويظهر انتعاشاً معيناً.

في 5 يناير، أعلنت الولايات المتحدة عن أول مؤشر اقتصادي مهم في بداية العام: زاد عدد الوظائف غير الزراعية في ديسمبر بمقدار 216,000، مما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 175,000. ومن بين ذلك، زادت الوظائف غير الزراعية في القطاع الخاص بمقدار 164,000، وهو ما يتجاوز أيضًا توقعات الـ 130,000. بلا شك، فإن هذه البداية المشرقة قد أعطت المستثمرين دفعة من الثقة في بداية العام.

ومع ذلك، أثارت بيانات التوظيف القوية مخاوف السوق بشأن التضخم. أظهرت البيانات الصادرة في 11 من الشهر أن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 3.4% في ديسمبر من العام الماضي على أساس سنوي، وهو أعلى من 3.1% في الشهر السابق ومن المتوقع 3.2%، مما يتجاوز بكثير هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي. في الوقت الحالي، على الرغم من أن التضخم قد ارتفع، إلا أنه لا يتوقع أحد استمرارية رفع أسعار الفائدة، حيث يعتقد السوق بشكل عام أن توقيت خفض أسعار الفائدة قد يكون متأخراً عن التوقعات السابقة.

بالمقارنة مع الشهر الماضي، انخفضت توقعات السوق لاحتمالية خفض سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 20 مارس من 75.6% إلى 42.4%، ومن المتوقع عمومًا أن يبدأ خفض سعر الفائدة في منتصف العام.

من خلال اتجاهات السندات الأمريكية يمكن أن نرى أن السوق قد بدأت تدرك ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك. خلال شهر يناير بالكامل، كانت السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات في اتجاه تصاعدي ثابت.

قد تعني بيانات الوظائف غير الزراعية وارتفاع مؤشر أسعار المستهلك أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يحتفظ بقوة ملحوظة. أظهر مؤشر ماركت لقطاع التصنيع الذي تم إصداره في 24 يناير أيضًا نتائج تفوق التوقعات: بلغ مؤشر PMI المركب الأولي لشهر يناير 52.3، متجاوزًا التوقعات البالغة 51. ومن بين ذلك، كان مؤشر PMI لقطاع التصنيع الأولي 50.3، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2022، متجاوزًا بكثير التوقعات البالغة 47.6. وهذا يشير إلى أن كلا من قطاع التصنيع والخدمات يشهدان زيادة في الطلب، وأن الشركات تعمل في بيئة تجارية جيدة.

بيانات الناتج المحلي الإجمالي أيضًا تجاوزت التوقعات، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة بنسبة سنوية قدرها 3.3%، بينما كانت التوقعات 2%. وبلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي 2.5%.

لا تعكس الحالة الاقتصادية فقط البيانات الإحصائية التي تتجاوز التوقعات، بل تظهر أيضًا في ارتفاع مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي في يناير. من بين هذه المؤشرات، سجل مؤشر ثقة جامعة ميشيغان أعلى مستوى له منذ عام ونصف.

بعد أن سجل مؤشر داو جونز أعلى مستوى تاريخي له الشهر الماضي، تبع ذلك مؤشر S&P 500 هذا الشهر، حيث تجاوز أعلى مستوى له في 4 يناير 2022. حالياً، يوجد فقط حوالي 5% من الفجوة بين مؤشر ناسداك وأعلى مستوى له، بينما سجل مؤشر ناسداك 100 بالفعل أعلى مستوى له.

تعود الأضواء إلى الأسهم التكنولوجية، حيث حققت بعض الشركات التكنولوجية المعروفة مستويات تاريخية جديدة. يُعتبر موجة الذكاء الاصطناعي ثورة بشرية ستستمر لسنوات عديدة، وربما لعقود. عند مراجعة عام 2023، شهدت الأسهم التكنولوجية الكبيرة في السوق الأمريكية ارتفاعات ملحوظة، مما جعلها المصدر الرئيسي للعوائد الزائدة في السوق.

كان تفضيل المؤسسات للأسهم الكبيرة هو نمط السوق الواضح في سوق الأسهم الأمريكية العام الماضي. بالمقارنة بين مؤشر S&P 500 ومؤشر Russell 2000، يمكن ملاحظة أن الأسهم الكبيرة كانت أقوى بكثير من الأسهم الصغيرة. من ناحية، واجه السوق ضغوط رفع أسعار الفائدة العام الماضي، وكانت الأسهم الكبيرة ذات الأداء الجيد (خاصة الأسهم الكبرى في مجال التكنولوجيا المدعومة بتوقعات الذكاء الاصطناعي) تتمتع بخصائص ملاذ آمن عالية؛ من ناحية أخرى، مع بدء السوق في التوجه نحو توقعات خفض أسعار الفائدة، إذا تمكنت الاقتصاد الأمريكي هذا العام من تحقيق هبوط ناعم، واستمر الاتجاه الجيد الذي بدأ في بداية العام، فقد تحصل الأسهم الصغيرة على المزيد من الاهتمام. خلاف ذلك، قد تستمر الأموال في الحفاظ على نفس عقلية الملاذ الآمن من العام الماضي، والاستمرار في التحفظ والتجمع.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن بعض عمالقة التكنولوجيا حققوا مستويات قياسية تاريخية، إلا أن تيسلا شهدت انخفاضًا متتاليًا، حيث سجلت يوم 25 يناير انخفاضًا مفاجئًا بأكثر من 12%. السبب مباشر - مكانة تيسلا كزعيم عالمي في سوق السيارات الكهربائية تواجه تحديات. البيانات التي تم نشرها في بداية الشهر أظهرت أن تيسلا سلمت 484,500 سيارة في الربع الرابع، على الرغم من أنها تجاوزت توقعات السوق، إلا أنها أقل من 526,400 سيارة كهربائية سلمتها إحدى الشركات الصينية في نفس الفترة. وأكد التقرير المالي الذي تم نشره بعد التداول يوم 24 المشكلة: انخفض إجمالي الربح الإجمالي لعام 2023 لأول مرة منذ سنوات بنسبة 15% عن عام 2022، كما انخفض التدفق النقدي بنسبة 42%.

في يناير، كانت هناك أيضًا أداء إيجابي في أسواق دول أخرى، وخاصة اليابان والهند. تجاوز مؤشر Sensex30 في مومباي هذا الشهر 73400 نقطة، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا؛ ويقترب مؤشر نيكاي 225 الياباني من 37000 نقطة، ويقترب كثيرًا من 38957 نقطة التي سجلت في عام 1990، سعيًا لاستعادة "الثلاثين عامًا الضائعة"؛ بينما مؤشر DAX الألماني ومؤشر CAC40 الفرنسي حاليًا في حالة استقرار عند مستويات مرتفعة، ولا توجد مخاطر واضحة من الناحية الفنية.

لا مفاجآت، في 11 من هذا الشهر، تم الموافقة على 11 شركة لطرح ETF للأصول النقدية كما هو متوقع. من هذه اللحظة فصاعدًا، يمكن لمستثمري الأسهم الأمريكية العاديين تجاوز تعقيدات محافظ العملات الرقمية وآليات البورصات، وشراء أصول البيتكوين كما يشترون الأسهم، مما سيوفر بلا شك أموالًا إضافية كبيرة لسوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، عندما توقع الجميع أن بيتكوين ستشهد ارتفاعًا بسبب ذلك، فإن سوق العملات الرقمية قد وقع في الانخفاض. في الواقع، فإن سبب انخفاض السوق مباشر جدًا - المستثمرون الأوائل يقومون بالإغراق.

تعتبر إحدى المؤسسات الكبرى في الاستثمار بالتشفير منذ نشأتها تمثيلاً مهماً للجهات الشارية في عالم التشفير، وهي أيضاً واحدة من أكبر "الحيتان الواضحة" في مجال التشفير، وقدمت على مدى سنوات قناة استثمارية متوافقة للعملات الرقمية للمستثمرين من خلال صناديق الاستثمار. في البداية، قدمت هذه المؤسسة طريقة للاستثمار في بيتكوين بدون شروط من خلال صندوق خاص، حيث يمكن للمستخدمين استثمار أموالهم مباشرة لشراء حصصهم، أو يمكنهم تحويل بيتكوين إلى هذه المؤسسة للحصول على حصص متساوية (من خلال استثمار عيني). ومع وجود علاوات طويلة الأمد، أدى ذلك إلى مشاركة العديد من المتاجرين، حيث يمكنهم الحصول على عوائد تساوي العلاوات على الفور من خلال الاستثمارات العينية. ومع ذلك، في عام 2014، أوقفت هذه المؤسسة آلية الاسترداد، مما أدى إلى عدم قدرة المستثمرين على استرداد أموالهم، ومنذ ذلك الحين ظهرت حالة "شراء فقط دون بيع".

الآن، تم تحويل حصة المؤسسة بنجاح إلى ETF، ويمكن للمستثمرين الأوائل بيع حصصهم السابقة من خلال ETF. هؤلاء المستثمرون الأوائل، بسبب الأرباح الوفيرة، وعدم القدرة على الاسترداد لفترة طويلة مما أدى إلى ضغط استرداد كبير، لذلك ظهرت ضغوط بيع كبيرة في السوق. من خلال المراكز، يمكننا أن نرى أن التخفيض الكبير في المراكز بدأ في الحادي عشر.

لذلك، من ناحية معينة، فإن ضغط البيع الحالي في السوق يأتي من "المال القديم" في المراحل المبكرة، ولا يمكن أن يمثل وجهة نظر الدائرة المشفرة تجاه السوق، ولا يمثل أفكار المستثمرين الجدد في بيتكوين ETF في هذه الدورة. في الواقع، يمكن أن نرى من خلال الحيازة، أن جميع بيتكوين ETF الأخرى، بخلاف المؤسسات المذكورة، تتجه إلى شراء القاع.

نظرًا لأن سبب الضغط على السوق واضح، فإننا بحاجة فقط إلى تقدير متى ستنتهي هذه الضغوط. كانت إحدى المؤسسات الاستثمارية قد قدرت سابقًا أن صافي التدفقات الخارجة من ETF المعنية سيصل إلى حوالي 3 مليارات دولار أمريكي. وفي تقريرها الأخير في 24، أشارت المؤسسة الاستثمارية إلى "بالنظر إلى أن صافي التدفقات الخارجة قد بلغ 4.3 مليار دولار أمريكي، نخلص إلى أن مرحلة جني الأرباح قد اكتملت تقريبًا، مما يعني أن الضغط الهبوطي على بيتكوين يجب أن يكون قد انتهى تقريبًا". وتعتقد المؤسسة الاستثمارية أن ضغوط البيع قد تم تخفيفها بشكل كافٍ في الوقت الحالي. نتيجة لهذا الخبر، بدأ سعر بيتكوين في الاستقرار حول 40 إلى 41 ألف دولار أمريكي، وبدأ يظهر انتعاشًا معينًا.

سوف يتأثر الاتجاه السعري قصير الأجل بالعديد من الأحداث، لكن المنطق الصارم الذي يشغل السوق الصاعدة - تدفق الأموال الجديدة - واضح. يوفر ETF وسيلة أكثر سهولة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات لشراء بيتكوين، لذلك، لا زلنا نحتفظ بثقة كبيرة في حدوث السوق الصاعدة في عام 2024.

في الشهر الأول من السنة الجديدة، يمكن لمستثمري سوق الأسهم أن يشعروا بمشاعر إيجابية في السوق، لكن مستثمري العملات الرقمية واجهوا بداية أقل سلاسة. حاليًا، لا يوجد خطر واضح على السيولة العامة في السوق، ولا تزال الاقتصاد الأمريكي يحتفظ بأداء جيد. في مثل هذا البيئة، من المؤكد أن سوق العملات الرقمية سيتعافى من الانخفاض الناجم عن ضغوط البيع وسيعود إلى موجات ارتفاع جديدة في وقت ما. من غير doute أن المنطق الصارم للتمويل الإضافي لا يمكن إنكاره، لذلك، بعد تجاوز هذا الشهر البارد، سيكون ما ينتظرنا هو بالتأكيد الربيع الدافئ.