الأصول الرقمية سوق صناع السوق يواجهون عقوبات تنظيمية بسبب سلوكيات التلاعب بالأسواق

في الآونة الأخيرة، تعرض صانع سوق للأصول الرقمية مقره في الإمارات العربية المتحدة لعقوبات صارمة من قبل الجهات التنظيمية بسبب مزاعم عن تلاعب في السوق. وُجهت إلى الشركة تهم بأنها نفذت معاملات غسل خلال الفترة من 23 أغسطس 2024 إلى 18 سبتمبر 2024، تستهدف أصل رقمي يُدعى "NexFundAI"، حيث قامت بتصنيع حجم تداول وهمي بغرض إغراء المستثمرين للشراء. وقد اعتبرت الجهات التنظيمية أن "NexFundAI" ينتمي إلى فئة الأصول المالية، وأن مثل هذه الأفعال تنتهك أحكام مكافحة الاحتيال وتلاعب السوق المتعلقة بالقوانين المالية.

أظهرت التحقيقات أن هذه الشركة لصنع السوق استخدمت 30 حساب محفظة مختلف لإجراء 740 صفقة غسل، مما أدى إلى إنشاء حجم تداول زائف يقارب 600,000 دولار، وهو ما يمثل 98% من إجمالي حجم التداول لهذا الأصل في نفس الفترة. كانت هذه الصفقات مدفوعة بشكل أساسي بواسطة خوارزميات وبرامج آلية، بهدف خلق انطباع زائف عن نشاط السوق لجذب المستثمرين الأفراد. والأكثر إثارة للدهشة هو أن هذه المناورة في السوق كانت في الواقع "خدمة سوق" تم توظيفها بشكل نشط من قبل مشروع "NexFundAI"، حيث حقق صانع السوق أرباحًا بينما تكبد المشروع والمستثمرون خسائر.

إجراءات الرقابة ونتائج العقوبات

في 9 أكتوبر 2024، رفعت الجهات التنظيمية دعوى مدنية ضد شركة صناعة السوق وموظف واحد منها. في الوقت نفسه، قامت النيابة المحلية برفع دعوى جنائية ضد الأفراد المعنيين، متهمة إياهم بالتلاعب في السوق والاحتيال عبر التحويلات المالية. تعتبر هذه الحملة التنفيذية جزءًا مهمًا من جهود الهيئات التنفيذية لمكافحة الأنشطة غير القانونية في السوق الرقمي.

في 7 أبريل 2025، تم الوصول إلى حكم نهائي في القضية المدنية، وطُلب من شركة صانع السوق:

1. دفع غرامة مدنية قدرها 425,000 دولار، بالإضافة إلى 3,000 دولار من العائدات غير القانونية و80.39 دولار من الفائدة قبل الحكم؛
2. التأكد من أن جميع عملائها غير أفراد أو كيانات أمريكية خلال 30 يومًا، وتنفيذ سياسات الامتثال خلال 45 يومًا، وتقديم تقارير الامتثال سنويًا على مدار السنوات الثلاث المقبلة؛
3. إذا تم دفع الغرامة في الدعوى الجنائية، يمكن استخدامها لخصم جزء من الغرامات المدنية.

لم يتم الإعلان بعد عن العقوبات المحددة للموظفين المعنيين، وقد لا تزال قيد المعالجة في إجراءات الدعوى الجنائية. تعتبر هذه القضية واحدة من الإجراءات التنفيذية البارزة التي اتخذتها الجهات التنظيمية في السنوات الأخيرة ضد سلوكيات التلاعب في سوق الأصول الرقمية.

ظواهر غريبة في سوق الأصول الرقمية

تظهر سلوكيات التداول القائم على غسل الأموال في هذه القضية مجرد صورة مصغرة لسلوكيات غير مناسبة من قبل صانعي السوق في سوق التشفير. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاكل محتملة أخرى في الصناعة مثل "نموذج خيارات القرض". في هذا النموذج، يقترض صانعو السوق الرموز من الجهة المصدرة لتوفير السيولة، لكن بعض صانعي السوق غير الجيدين قد يسيئون استخدام هذه الآلية:

• من خلال البيع الكبير للعملات المستعارة لخفض السعر، مما تسبب في بيع الذعر، ثم الشراء بسعر منخفض لتحقيق الربح؛
• استخدام بنود الخيار في العقد لإعادة الرموز في نقاط السعر المنخفضة، مما يعظم الفائدة الخاصة.
• استغلال عدم التماثل في المعلومات لإقناع الأطراف غير المتمرسة بتوقيع عقود غير مواتية.

قد تؤدي هذه التصرفات إلى ضربات مدمرة للمشاريع الصغيرة، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار العملات، وانهيار ثقة المجتمع، وحتى مواجهة مخاطر الإزالة من البورصات.

الاستفادة من خبرات المالية التقليدية

في مواجهة مشكلات التلاعب في السوق المماثلة، أنشأت الأسواق المالية التقليدية آليات تنظيمية وشفافية ناضجة، والتي تستحق أن تكون مرجعاً لسوق الأصول الرقمية:

1. تنظيم صارم: تقييد البيع القصير العاري، منع خفض الأسعار بشكل ضار، وتشديد العقوبات على سلوكيات التلاعب في السوق.
2. الشفافية في المعلومات: يتطلب نشر بيانات التداول، والإبلاغ عن المعاملات الكبيرة، وتقليل مساحة العمليات غير الشفافة.
3. المراقبة في الوقت الحقيقي: استخدام الخوارزميات لمراقبة المعاملات الشاذة، وتنفيذ آلية التوقف المفاجئ لمنع انتشار الذعر.
4. المعايير الصناعية: وضع معايير أخلاقية ومتطلبات مؤهلات لصانعي السوق.
5. حماية المستثمرين: تقديم دعاوى جماعية وآلية تعويض للمستثمرين.

تساهم هذه التدابير في بناء نظام حماية سوق متعدد المستويات، مما يحد بشكل فعال من سلوك صانعي السوق في السوق التقليدي. إذا تمكن سوق الأصول الرقمية من الاستفادة من هذه التجارب، وإنشاء إطار تنظيمي وآلية سوقية سليمة، فإن ذلك سيساعد في تعزيز عدالة السوق وثقة المستثمرين، ويساهم في التنمية الصحية طويلة الأمد للصناعة.