الحوت ETH يتلاعب بالتسويات لتحقيق ربح قدره 1.8 مليون دولار تحديات السيولة في Perp DEX واستجابتها

شهد سوق العملات الرقمية في الآونة الأخيرة حدثًا لافتًا. قام أحد المتداولين باختيار الطويل لETH برافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة، وبلغت الأرباح غير المحققة أكثر من مليوني دولار أمريكي. نظرًا لحجم المركز الضخم وظهوره داخل السلسلة، فإن سوق العملات الرقمية بأسره يراقب عن كثب تحركات هذا "الحوت".

ومع ذلك، لم يقم هذا المتداول بزيادة مركزه أو تصفية مركزه وفقاً للإجراءات المعتادة، بل اتخذ استراتيجية غير متوقعة. لقد سحب جزءًا من الهامش للحصول على الأرباح، بينما أدى هذا الإجراء إلى رفع سعر تصفية المركز الطويل. في النهاية، تسبب هذا المتداول في حدوث تصفية، محققًا ربحًا قدره 1.8 مليون دولار.

هذا الأسلوب من العمليات أثر بشكل كبير على تجمع السيولة في المنصة. يتم تشغيل تجمع السيولة في المنصة من خلال السوق النشط للمنصة، من خلال تحصيل رسوم التمويل وعائدات التسوية، كما يسمح أيضًا للمستخدمين بتقديم السيولة.

نظرًا لأن أرباح هذا المتداول في ETH مرتفعة جدًا، فإن إغلاق مركزه دفعة واحدة قد يؤدي إلى نقص السيولة في الطرف المقابل. لكنه اختار تنشيط التصفية، مما يجعل هذه الخسارة تتحملها حوض السيولة. فقط في اليوم 12 مارس، انخفضت أموال حوض السيولة بنحو 4 ملايين دولار.

كشفت هذه الحادثة عن التحديات الشديدة التي تواجهها منصات تداول العقود الآجلة الدائمة (Perp DEX) في مجال آلية تجمع السيولة، حيث تحتاج إلى التطور بشكل عاجل. دعونا نقارن بين الآليات المستخدمة من قبل بعض منصات تداول العقود الآجلة الدائمة الرائجة حالياً (بما في ذلك Hyperliquid و Jupiter Perp و GMX) ونستكشف كيفية الوقاية من حدوث هجمات مماثلة.

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201

) هايبرليكويد

توفير السيولة:

• مجتمع سيولة الأحواض HLP (حوض Hyperliquid) يوفر التمويل
• يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC في خزينة HLP
• السماح للمستخدمين بإنشاء "Vault" للمشاركة في توزيع أرباح السوق

نموذج السوق:

• استخدام دفتر أوامر عالي الأداء داخل السلسلة
• يقوم صندوق HLP بدور صانع السوق من خلال وضع أوامر على دفتر الطلبات لتوفير العمق.
• مرجع السعر من أوراكل خارجي

آلية التسوية:

• يتم تفعيل التصفية عند عدم كفاية الهامش الأدنى
• يمكن لأي مستخدم يتمتع برأس مال كافٍ المشاركة في التسوية
• يلعب HLP Vault في الوقت نفسه دور خزينة التسوية.

إدارة المخاطر:

• استخدام أورacles أسعار متعددة البورصات، يتم التحديث كل 3 ثواني
• بالنسبة لمراكز الحوت ، تم رفع الحد الأدنى من الهامش لبعض المراكز إلى 20%
• السماح لأي شخص بالمشاركة في التسوية وزيادة مستوى اللامركزية

معدل التمويل وتكلفة المركز:

• حساب سعر الفائدة على التمويل الطويل والقصير كل ساعة
• عندما تكون مراكز الشراء متفوقة على مراكز البيع، يدفع الشراء رسوم التمويل للبيع (وعكس ذلك صحيح أيضًا)
• قد يتم تعديل معدل الرسوم الديناميكية للأموال بالنسبة للمراكز الصافية التي تتجاوز نطاق تحمل HLP.

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(

) كوكب المشتري

توفير السيولة:

• JLP متعدد الأصول (بركة السيولة جوبيتر) يوفر السيولة
• يقوم المستخدمون بصك JLP من خلال تبادل الأصول
• JLP كطرف مقابل يتحمل مخاطر تداول العقود الآجلة

نموذج السوق:

• اعتماد آلية LP-to-Trader المبتكرة
• من خلال تسعير الأوراكيل، يتداول المتداولون مباشرة مع JLP
• يمكن إعداد أوامر الحد وغيرها من الميزات المتقدمة

آلية التسوية:

• التسوية التلقائية، يتم تفعيلها عندما يكون معدل الهامش أقل من المتطلبات المستمرة
• تجمع سيولة JLP كطرف مقابل لامتصاص خسائر وأرباح المركز
• يمكن للمستخدمين تعديل الضمانات خلال فترة المركز

إدارة المخاطر:

• من خلال الأوراق المالية ، تجعل سعر العقد قريبًا من السعر الفوري
• يمكن تحديد حدود لمركز الأصول الفردية
• تتزايد معدلات الاقتراض مع ارتفاع معدل استخدام الأصول، مما يقيد الانحيازات المتطرفة

سعر التمويل وتكلفة المركز:

• لا توجد رسوم تمويل تقليدية
• استخدام رسوم الاقتراض (Borrow Fee) ، حيث يتم احتساب الفائدة على أساس الساعة
• كلما زاد وقت الاحتفاظ بالمركز أو زادت نسبة استخدام الأصول، زادت الفوائد المتراكمة

![نظرة عامة على آليات ثلاث منصات تداول العقود الآجلة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(

) جي إم إكس

توفير السيولة:

• مؤشر الأصول المتعددة GLP (بركة السيولة GMX) يوفر السيولة
• يقوم المستخدم بإيداع الأصول لصك GLP
• GLP هو الطرف المقابل لجميع المعاملات

نموذج صنع السوق:

• لا يوجد دفتر طلبات تقليدي، يتم التسعير من خلال الأوراق المالية.
• استخدم Chainlink للحصول على أسعار السوق من خلال الأوراكيل اللامركزية
• تعتبر GLP مجموعة الأصول مكافئة لصانع السوق الموحد

آلية التسوية:

• التسوية التلقائية، استخدام سعر مؤشر Chainlink لحساب قيمة المركز
• عند التسوية، يتم إغلاق المركز تلقائيًا للعقود.
• تتحمل مجموعة أصول GLP الخسائر مباشرة أو تحقق أرباح من ضمانات تصفية المركز

إدارة المخاطر:

• استخدام أوامر متعددة المصادر الموثوقة لتقليل مخاطر التلاعب
• تحديد الحد الأقصى لمركز الأصول القابلة للتلاعب
• من خلال تحديد الحد الأقصى للمركز وآلية الرسوم الديناميكية للحد من مخاطر الرافعة المالية

سعر التمويل وتكلفة المركز:

• لا توجد رسوم تمويل تدفعها الأطراف الطويلة والقصيرة لبعضها البعض
• يتم استخدام رسوم الاقتراض، ويتم دفعها مباشرة إلى حوض GLP
• كلما زادت نسبة استخدام الأصول، زادت نسبة الفائدة السنوية على القروض.

ختام

كشفت هذه الهجمة عن التحديات التي تواجهها منصات تداول العقود الآجلة اللامركزية. استغل المهاجمون شفافية النظام والقواعد المقررة بواسطة الكود، من خلال تحقيق أرباح ضخمة من المركز لمهاجمة السيولة الداخلية للمنصة.

لمنع هجمات مماثلة، يمكن للمنصة النظر في التدابير التالية:

1. تقليل حجم فتح المركز من قبل المستخدمين، وضبط مضاعف الرافعة المالية ومتطلبات الهامش
2. تنفيذ آلية تقليل المركز التلقائية (ADL)
3. تعزيز تتبع ارتباط العناوين، والوقاية من هجمات الساحرات

ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الفكرة الأساسية لـ DeFi. على المدى الطويل، فإن أفضل حل هو زيادة عمق السيولة تدريجياً مع نضوج السوق، وزيادة تكاليف الهجوم حتى تصبح غير مربحة. يمكن اعتبار المأزق الحالي كمرحلة لابد منها في عملية تطوير Perp DEX.