نظرة VC على موجة Memecoin: ساحة استثمار جديدة أم فخ خروج السيولة؟

TL; د

1. مرت ميم خلال فترة البزوغ البطيء من 2013 إلى 2019، ثم فترة الفوضى السريعة من 2020 إلى 2022، وأخيرًا في 2023 إلى 2024 شهدت تطورًا سريعًا، وحصلت رسميًا على اعتراف واسع وقاعدة جماهيرية كمسار فردي.

2. معدل دوران Meme اليومي حوالي 11%، مقارنة بـ DeFi الذي يبلغ 5%، وLayer2 الذي يبلغ 7%، وLayer1 الذي يبلغ معدل دوران يومي قدره 4%، هذه النسبة لا تبرز فقط السيولة العالية لميم، ولكن تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين بميم وتكرار تداولهم العالي.

3. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2024، كانت حصة Meme من القيمة السوقية في سوق العملات المشفرة قد ارتفعت من 0.87% قبل عامين إلى 2.58% في الوقت الحالي، ولا تزال في اتجاه متزايد. إذا قمنا بعمل محاكاة بسيطة للانحدار الخطي، فإن هذه النسبة ستصل إلى 3.54% في عام 2025 و 7.81% في عام 2030.

4. Meme هو Layer1 مدعوم بالرافعة المالية، مما يعني أنه عندما تتحسن ظروف السوق، سيكون هناك زيادة في Layer1 تتراوح بين 5 إلى 10 أضعاف.

5. تعتبر أنواع الميمات المتعلقة بالحيوانات والثقافة الطائفية مناسبة للمتابعة على المدى الطويل. بالمقارنة، غالبًا ما ترتبط الفئات الأخرى من الميمات بالاتجاهات القصيرة الأجل، وقد ترتفع شعبيتها واهتمامها بسرعة ثم تنخفض.

في عام 2024، تمر الصناعة والسوق بإعادة هيكلة كبيرة، في ظل الأداء السيئ للعديد من المشاريع المدعومة من قبل VC، إلا أن Meme تمكنت من الصمود، لتصبح قوة جديدة لا يمكن تجاهلها. لقد أظهرت ظاهرة PvP، وتأثير الثروة الناتج عن الضربة الفردية، بالإضافة إلى Solana الصديقة للغاية لميم، إشراقًا فريدًا خلال هذا العام. أصبح Murad، الممثل الجديد لميم، شخصية مشهورة بسرعة من خلال حديثه في Supercycle. ومع ذلك، خلف هذه الموجة من ميم، ما هي التغييرات التي مرت بها ميم؟ من منظور VC، كيف يمكننا أن نشارك في هذا؟ هذه الأسئلة تستحق منا مناقشة عميقة.

مشهد سوق الميم: الأصل، التطور وتحليل بيانات السوق

الأصل والتأثير

تعتبر الميمات ظاهرة ثقافية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتاريخ البشرية. نشأت من اللغة والمعتقدات والعادات في المجتمعات المبكرة، وتنتشر من خلال التقليد والتعلم بين الجماعات. لقد ساهم ظهور الإنترنت بشكل كبير في تسريع انتشار الميمات، حيث تنتشر بسرعة بين المستخدمين بصور ومقاطع فيديو ونصوص وملصقات تعبيرية، بسبب الفكاهة أو السخرية أو الصدى. تلبي الميمات احتياجات الناس في التعبير عن المشاعر، ومشاركة الآراء، وبناء التفاهم في التفاعلات الاجتماعية، وهي ظاهرة ثقافية تعكس الاتجاهات الاجتماعية، وعقلية الجماعات، والتغيرات الثقافية. يتأثر انتشارها وشعبيتها بعدة عوامل مثل جاذبية المحتوى، وبيئة الانتشار، ودرجة قبول المجتمع، وتأثير الشخصيات المؤثرة.

في Web2، نشأت ثقافة الميم بشكل رئيسي وتطورت على منصتي 4chan وReddit. 4chan هو موطن ميم Pepe the Frog الشهير، حيث يجتمع فيه عدد كبير من ميمات Pepe والمحتوى الثقافي المشتق منها. في الوقت نفسه، تعد 4chan أيضًا مهد مانجا Boy's Club، مما يوفر لنا منظورًا عميقًا لفهم ثقافة الميم. بينما أنشأت Reddit ميمات كلاسيكية مثل Dogecoin وSuccess Kid. بفضل الأجواء المجتمعية النشطة والأساس المتين من المستخدمين على هاتين المنصتين، لا تزال هاتان المنصتان حتى اليوم مكانًا لولادة العديد من الميمات الجديدة. بالإضافة إلى هاتين المنصتين، أنشأت منصات التواصل الاجتماعي الأخرى ذات العدد الكبير من المستخدمين (مثل X وتيليجرام) أيضًا بعض الميمات الشعبية. على سبيل المثال، صورة الكلب dogwifhat، وهو كلب يرتدي قبعة صوفية وردية، حيث شكلت هذه الميم ثقافة رمزية "القبعة" منذ الأيام الأولى في المجتمع، حيث قام العديد من المستخدمين المحبين والشخصيات المعروفة بإعادة نشر صور الكلب ذي القبعة ذات الصلة.

التطور والتقدم

بدأت من Web2، واهتمت بـ Web3. في هذه المقالة، سنشير إلى الميم والعملات المرتبطة بها بشكل جماعي باسم "ميم"، دون التمييز بينهما. عند مراجعة تاريخ تطور الميم، لاحظنا أنه في البداية لم يكن بارزًا ولم يحظ بالاهتمام الكافي. بالإشارة إلى التغيرات الدورية بين صعود وهبوط السوق في الصناعة، يمكننا تقسيم مسار تطور الميم إلى ثلاث مراحل: مرحلة البدايات (2013 إلى 2019)، ومرحلة الفوضى (2020 إلى 2022)، ومرحلة النمو السريع (2023 إلى 2024). من خلال الاطلاع على إحصائيات البيانات، وبيانات العملات الفردية، والمعلومات التاريخية من محركات البحث، ومحتويات وسائل التواصل الاجتماعي، يمكننا فهم تطور الميم بشكل أكثر شمولية.

حتى 31 ديسمبر 2019، خلال فترة النشوء، كانت Dogecoin هي العملة الوحيدة من نوع Meme في قائمة أفضل 100 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، حيث احتلت المرتبة 34. عند النظر إلى الفترة من 2013 إلى 2019، لم تحتل العملات من نوع Meme مكانة بارزة في السوق. خلال هذه الفترة، كانت الصناعة في مرحلة سريعة من بناء البنية التحتية، وكان الجميع يستكشف مفاهيم جديدة مختلفة. عادةً ما تكون العملات الجديدة السائدة هي تلك التي تتمتع بقدرة معالجة معاملات أكثر كفاءة وأوقات تأكيد أسرع، أو سلاسل كتل جديدة مزودة بميزات قوية للعقود الذكية. بالنسبة لعملات Meme، يتمثل التحدي في أنها تحتاج إلى تكاليف عالية لإنشاء حوامل تابعة، وبسبب صعوبة بناء السيولة، يؤدي ذلك إلى حجم تداول صغير، مما يجعل من الصعب الحصول على دعم واسع من البورصات المركزية. لذلك، خلال فترة النشوء لعملات Meme، لم يكن هناك الكثير من العملات الأخرى من نوع Meme التي يمكن أن تبقى في السوق، باستثناء عملة Dogecoin التي تتميز بتعبير "Doge" ولها تأثير كبير في الانتشار.

بدأت فترة الفوضى منذ عام 2020، وبالتحديد منذ أغسطس 2020، حيث أثارها موجة التمويل اللامركزي (DeFi Summer) التي قادت إلى عرض العملات الأولية (IDO). مكنت IDO التي قادها DeFi Summer الناس من بناء السيولة على السلسلة بتكاليف منخفضة، وتوفير التداول، وبسرعة إنشاء مشاهد التداول. هذا جعل من الممكن إصدار الرموز بتكاليف منخفضة، والتداول مباشرة في السوق الثانوية دون إدراجها في البورصات، مما أدي إلى نشوء عدد من الميمات على السلسلة. في هذه الفترة، شملت العملات الميمية التي نجت SHIB وFLOKI وPEOPLE. ومع ذلك، لم تحظَ هذه العملات الميمية المبكرة باهتمام السوق، حيث كانت شهرتها مبنية بشكل رئيسي على المفاهيم المضاربة. بالإضافة إلى ذلك، كانت شعبية الميمات في فترة الفوضى غالبًا نتيجة لزيادة السيولة في الصناعة، وعادة ما تظهر كآخر مرحلة بعد ارتفاع عدة قطاعات بالتناوب. من الجدير بالذكر أن الميمات في هذه الفترة حصلت أيضًا على اهتمام واسع نظرًا لارتباطها بالمشاهير، وخاصةً إيلون ماسك الذي استمر في الحديث عن Dogecoin في عام 2021، مما جعل تقلبات أسعار Dogecoin ملحوظة للغاية، وأدى بشكل عام إلى دفع Dogecoin إلى مستوى جديد من حيث القيمة السوقية، كما توسعت المجتمع بشكل ملحوظ.

مع بداية عام 2023، استمرت موجة عملات الميم في الارتفاع، حيث ظهرت أنواع متنوعة من عملات الميم مثل BONK و PEPE و CHEEMS و BITCOIN المرتبطة بثقافة Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) و SPX (SPX6900) و WIF و MOG وغيرها. في هذه الفترة، بدأت أنواع عملات الميم تتنوع بشكل أكبر، وظهرت سلاسل عامة أخرى مثل Solana. بحلول عام 2024، دخلت عملية تطوير عملات الميم مرحلة تسريع مباشرة، حيث ظهرت عملات جديدة مثل BOME و neiro بحروف صغيرة و GOAT، وكل منها له ميزاته الخاصة. حصلت عملات الميم على اعتراف واسع وقاعدة جمهور كمسار مستقل.

بعد تحليل نسبة القيمة السوقية لميم في سوق العملات المشفرة بين عامي 2013 و2024، مع التركيز على الأداء السوقي ومؤشرات البيانات الأخرى، يمكننا أن نرى بوضوح نمو القيمة السوقية لميم وتوسع الفئة والعدد. خلال هذه الفترة، حققت القيمة السوقية لميم نمواً ملحوظاً، وزادت أيضاً في الأنواع والأعداد. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2024، وصلت نسبة القيمة السوقية لميم في السوق المشفرة بالكامل من 0.87% قبل عامين إلى 2.58% حالياً، وما زالت في اتجاه متزايد. إذا قمنا بعمل محاكاة بسيطة للانحدار الخطي، ستصل هذه النسبة إلى 3.54% في عام 2025، وإلى 7.81% في عام 2030.

ربما كنا نشك في أن ميم هو مجرد ظاهرة عابرة، ستعود بسرعة إلى السكون بعد نهاية الضجة. ومع ذلك، مع البحث والفهم المتزايد لميم، نعتقد أن وجهة نظرنا قد تغيرت. ميم لن يختفي، بل سيستمر في تقديم الجديد، وقد تظهر ميم رائدة جديدة في كل دورة زمنية. ومع ذلك، وراء هذه الميمات الرائدة المتألقة، تختبئ واقع قاسي، يذكرنا بضرورة الحفاظ على هدوء الرأس وزيادة الوعي.

تحليل بيانات السوق

من خلال تحليل تطور الميم وبياناته التاريخية، يمكننا أن نفهم بشكل عام اتجاه تطوره. لذلك، فإن دراسة الهيكل السوقي الحالي يمكن أن توفر لنا منظورًا مباشرًا لمراقبة تغيرات النقاط الساخنة في السوق وحركة الأموال. أدناه، نتعمق أكثر في المؤشرات الكلية لقطاع الميم، بما في ذلك القيمة السوقية، ونشاط التداول، وحجم التداول اليومي المتوسط، وغيرها من المؤشرات الأساسية. تكشف هذه التحليلات عن أحدث التطورات في قطاع الميم، كما تعرض مسار تطوره المستقبلي.

تغير القيمة السوقية والكمية: يمكن أن تعكس التغيرات في القيمة السوقية وكمية التداول لميم الطلب والقبول في السوق. على الرغم من أن بعض رموز ميم قد لا تكون لها قيمة سوقية مرتفعة، إلا أن العدد المتزايد من ميم يشير إلى تزايد اهتمام المجتمع بالقطاع بأكمله. بالمقارنة مع القطاعات الأخرى (Layer1/Layer2/DeFi)، فإن ميم تتفوق بكثير في القيمة السوقية الإجمالية وعدد الإضافات في العامين الماضيين.

نشاط التداول: عادةً ما يكون نشاط التداول ومعدل الدوران لميم أعلى من غيرها من المجالات. وفقًا للبيانات، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لرموز ميم حوالي 50 مليار دولار، وحجم التداول اليومي حوالي 5 مليارات دولار، مما يدل على مستوى نشاط تداول أعلى بكثير من غيرها من المجالات. بمتوسط، يبلغ معدل الدوران اليومي لرموز ميم حوالي 11%، بينما يبلغ معدل الدوران اليومي لـ DeFi حوالي 5%، ومعدل الدوران اليومي لـ Layer2 حوالي 7%، ومعدل الدوران اليومي لـ Layer1 هو 4%، وهذا النسبة لا تعكس فقط السيولة العالية لميم ولكن تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين ومعدل تداول مرتفع. بالنسبة لرموز ميم التي تتواجد فوق مستوى القطاع، خاصةً تلك الرموز ذات حجم التداول الأكبر، غالبًا ما تصبح هدفًا للتمويل في السوق.

ارتفاع جديد في عملات الميم ونسبة النجاح المنخفضة: تظهر في سوق الميم عملات جديدة باستمرار، حيث ترتفع أسعارها أحيانًا لتتجاوز BTC و غيرها من العملات المشفرة الرئيسية. وهذا يشير إلى أن مجال رموز الميم يتمتع بتقلبات عالية وفرص مضاربة. ومع ذلك، من بين العديد من عملات الميم الجديدة، على سبيل المثال، لا تتجاوز نسبة الميمات الناجحة التي تم إطلاقها 2%، بينما لا يتجاوز عدد الميمات التي تحتفظ بقيمة سوقية تتجاوز 1M 0.23%، مما يعني أن احتمال البقاء على قيد الحياة وتحمل اختبار الزمن ضئيل للغاية.

حجم تداول كبير والمستخدمون الجدد: يمكن أن تحقق الميم حجم تداول ضخم ولديها مجموعة من المستخدمين المخلصين نسبياً. وبالتالي، بالنسبة للبورصات المركزية، يمكن أن يصبح إدراج عملات الميم استراتيجية مهمة لجذب الحركة والمستخدمين. على سبيل المثال، في سوق التداول الفوري لأحد البورصات، 20% من أزواج التداول ضمن أفضل 30 في حجم التداول هي عملات ميم.

ندرة Memes ذات المستوى الأزرق: يبدو أن Memes ذات المستوى الأزرق نادرة نسبياً. في مواجهة عدد هائل من مئات وآلاف رموز Meme، فإن ما يمكن أن يُطلق عليه اسم الأزرق الحقيقي لا يتجاوز 1%. على سبيل المثال، وفقًا لموقع ويب يسجل Memes، على الرغم من ظهور Memes جديدة في السوق باستمرار، إلا أن القليل منها فقط يمكن أن يصمد أمام اختبار الزمن ويبرز في النهاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن توزيع قيمة السوق في قطاع Memes يظهر أيضًا قاعدة 80/20 بشكل ملحوظ: يتم دفع القيمة السوقية للقطاع بأكمله بشكل رئيسي من قبل أقل من 10% من أعلى Memes. هذه التوزيعات المركزة للغاية للقيمة السوقية، بلا شك، تزيد من صعوبة البحث عن استثمارات ذات قيمة حقيقية في مجال Memes. إذا شاركت في استثمار Memes من وجهة نظر VC، فإن ذلك يتماشى مع قاعدة "قاعدة 2-8" في رأس المال الاستثماري: حوالي 10% من استثمارات Memes الناجحة يمكن أن تعوض.