بارز في موسم المقلد: صعود Maple Finance ورمزها SYRUP

يبدو أن موسم alt في سوق العملات المشفرة لا يزال بعيد المنال، حيث تفتقر معظم العملات البديلة إلى السيولة، وتوجه انتباه المستثمرين نحو الأسهم الأمريكية، والبيتكوين، وRWA (الأصول الحقيقية). ومع ذلك، في ظل هذه البيئة الكبيرة، ظهرت بعض العملات البديلة التي شهدت ارتفاعاً عكسياً.

عملة SYRUP الخاصة بـ Maple Finance هي واحدة من الأبرز. منذ بداية عام 2025، ارتفعت SYRUP بنسبة 400%، وقد حققت الآن أعلى مستوى تاريخي لها. كما وضعت إحدى المؤسسات سابقًا Maple Finance ضمن قائمة أفضل 20 عملة جديرة بالاهتمام في الربع الثاني من عام 2025.

في بيئة السوق الحالية، تظهر خط واضح ولكنه غير مرتبط مباشرة بمعظم الناس - دخول المؤسسات. على الرغم من أن المنتجات المشفرة الموجهة للأفراد تتزايد باستمرار، إلا أن المنافسة تزداد شدة، وافتقار السيولة داخل القطاع يقلل من قاعدتها الأساسية. بالمقابل، فإن خدمة المؤسسات تمثل مساراً آخر. قد لا تكون هذه المنتجات بديهية للغاية، وتتطلب عتبة أعلى، ولكن في ظل الاتجاه الحالي لدخول المؤسسات، قد تصبح فرصة تم تجاهلها.

يبدو أن Maple Finance قد استغلت تمامًا هذا الإصدار من المكافآت. يركز المشروع على تقديم قروض ذات رهن منخفض واستثمارات RWA، مثل السندات الحكومية الأمريكية المرمّزة وحقول الحسابات المستحقة التجارية. في يونيو 2025، تجاوز حجم إدارة أصول Maple Finance (AUM) 2 مليار دولار، ويشمل عملاؤها صناديق التحوط التقليدية وDAOs وشركات تداول العملات المشفرة.

تبلغ القيمة السوقية لـ SYRUP حاليًا حوالي 700 مليون دولار. مقارنةً بالعملات الميمية التي تعتمد بالكامل على العواطف ولها قيمة سوقية تصل إلى مليار دولار، هل تم تقدير قيمة SYRUP بشكل منخفض؟ للإجابة على هذا السؤال، نحتاج إلى فهم عميق لنموذج أعمال Maple Finance.

Maple Finance: منصة إقراض على السلسلة بمستوى المؤسسات

Maple Finance هو منصة DeFi متعددة السلاسل، تعمل على Ethereum وSolana وBase، مخصصة للعملاء المؤسسيين لتقديم خدمات الإقراض والاستثمار على السلسلة. تشمل قاعدة عملائها صناديق التحوط، وDAO، وشركات تداول العملات المشفرة. باختصار، يمكن اعتبار Maple Finance أداة لإدارة الأصول، تساعد المؤسسات الكبرى على إجراء الإقراض، وإدارة الأموال، أو الاستثمار على السلسلة، متجاوزة العمليات المعقدة والعوائد المنخفضة للبنوك التقليدية.

منذ تأسيسها في عام 2019، تطورت Maple Finance لتصبح منصة ناضجة. اعتبارًا من يونيو 2025، وصلت حجم الأصول المدارة (AUM) إلى 2.4 مليار دولار، بينما بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 1.8 مليار دولار.

يؤدي المشاركون في منصة Maple Finance أدوارهم المختلفة:

1. المقترض: عادة ما تكون المؤسسات التي تحتاج إلى تمويل، مثل شركات التجارة المشفرة. يستخدمون الأصول الرقمية (مثل BTC أو ETH) كضمان، ويقترضون عملات مستقرة مثل USDC.

2. المُقرض: الطرف الذي يوفر السيولة، يمكنه إيداع USDC أو ETH لكسب الفائدة.

3. موكل البركة: فريق محترف، مسؤول عن تقييم ائتمان المقترض، لضمان أمان القرض.

4. المشاركون في الرهن: يحملون عملة SYRUP ويقومون بالرهن، ويتحملون المخاطر ويتشاركون في المكافآت.

تنقسم منتجات الإقراض في Maple Finance إلى نوعين:

1. الوصول المفتوح: يشمل SyrupUSDC، ويقدم معدل عائد سنوي (APY) بنسبة 6.4%، مناسب للأفراد والمؤسسات الصغيرة.

2. الوصول المرخص: موجه للعملاء المؤسسيين، بما في ذلك Blue Chip (7% APY)، High Yield (9.7% APY) وBitcoin Yield (4-6% APY). تتطلب هذه المنتجات مصادقة KYC، والحد الأدنى للاستثمار هو 100,000 دولار، وتوفر خدمة مخصصة على مدار الساعة.

من الأزمة إلى حجم إدارة أصول بقيمة 2 مليار

لم يكن تطوير Maple Finance سلسًا. في عام 2022، شهدت صناعة DeFi ضربة قوية، ولم تنجُ Maple Finance من ذلك. في البداية، اعتمدت المنصة نموذج الضمان الجزئي، الذي كان ضعيفًا بشكل خاص في مواجهة الأحداث غير المتوقعة، حيث انخفضت قيمة أصولها المدارة إلى 200 مليون دولار، وتجاوزت نسبة التخلف عن السداد في بعض الفترات 5%.

في مواجهة الأزمة، قامت Maple Finance بتحويل جذري. في عام 2023، أدخلت المنصة الائتمان الزائد (نسبة رهن 150%) واتفاقية ثلاثية، مما زاد بشكل كبير من أمان الاقتراض. لم يؤد هذا التحول إلى استعادة الثقة في السوق فحسب، بل قدم أيضًا بيئة اقتراض أكثر أمانًا للعملاء المؤسسيين.

مع تحول السرد السائد في سوق التشفير من المضاربة الفردية إلى السيطرة المؤسسية، ومع سعي المزيد من الأموال نحو العوائد منخفضة المخاطر وبدون مخاطر، أظهرت Maple Finance قوة انتعاش قوية:

• القيمة الإجمالية المقفلة لـ SyrupUSDC زادت من 166 مليون دولار إلى 775 مليون دولار خلال 11 شهرًا.
• منذ يناير 2025 ، زادت الأصول المدارة (AUM) بما يقرب من 10 أضعاف.
• زادت القروض النشطة غير المدفوعة داخل البروتوكول إلى حوالي 8.8 مليار دولار.
• تجاوز الدخل الشهري في مايو 2025 مليون دولار أمريكي، محطماً رقم قياسي لنمو الدخل لثلاثة أشهر متتالية.

في مايو من هذا العام، أعلنت شركة خدمات مالية معروفة عالميًا عن خطة قرض بقيمة 2 مليار دولار أمريكي مرتبطة بـ Bitcoin (BTC)، واختارت Maple Finance كشريك مفضل. وهذا يدل على اعتراف عمالقة المالية التقليدية بالائتمان القائم على الشبكة، كما يبرز الميزة التنافسية لـ Maple Finance في مجال الإقراض المؤسسي.

الارتفاع العكسي لـ SYRUP

يمكن أن يرتفع SYRUP في ظل انخفاض السوق بفضل العوامل التالية:

1. خصائص الأصول الآمنة: تقدم منتجات RWA من Maple Finance والقروض المفرطة الضمان عائدات عالية ومستقرة، مما يجعلها خيارًا مثاليًا كأصول آمنة.

2. المستفيدون المباشرون من رواية RWA: مع تزايد اهتمام المؤسسات المالية التقليدية بالبلوك تشين، تستفيد Maple Finance ك"محرك قروض مؤسسية" من DeFi بشكل مباشر.

3. التنافس المتمايز: مقارنةً بالبروتوكولات الموجهة للبيع بالتجزئة، فإن توجيه Maple Finance نحو المؤسسات وتركيزه على الأصول الحقيقية يمنحه ميزة في السوق المستهدف.

4. تحديد طلبات الفريق على المنتج: تركز Maple Finance على حل المشكلات الحقيقية، بدلاً من السعي الأعمى نحو ترقية التكنولوجيا.

تنبيه مخاطر الاستثمار

على الرغم من الأسس القوية لمشروع Maple Finance، إلا أن سعر SYRUP يستمر في الارتفاع، إلا أن المستثمرين بحاجة إلى توخي الحذر. تظهر تدفقات الأموال على السلسلة أن بعض المستثمرين الأوائل قد يكونون في طريقهم للخروج.

تشير البيانات إلى أن عدد "المال الذكي" الذي يمتلك SYRUP قد انخفض بأكثر من 83% خلال الـ 90 يومًا الماضية، بينما زادت أرصدة SYRUP في البورصات بنسبة 96%. قد يعني هذا أن الأموال المبكرة تتراجع.

في نفس الوقت، بدأ بعض كبار المستثمرين في تجميع SYRUP، حيث زادت حيازات الحيتان بنسبة 116,000% خلال الـ 90 يومًا الماضية. وهذا يشير إلى أن السوق قد يكون في نقطة تحول وتباين.

بشكل عام، يتماشى نموذج أعمال Maple Finance مع اتجاهات السوق الحالية ويظهر إمكانيات نمو كبيرة. ومع ذلك، في أي نقطة زمنية معينة، قد يكون الانتظار خيارًا أكثر أمانًا. يجب على المستثمرين أن يدركوا تمامًا الخصائص عالية المخاطر لسوق العملات المشفرة وأن يتخذوا قرارات بحذر.