صدور لوائح عملة مستقرة في هونغ كونغ: التفكير من صندوق الرمل إلى التنظيم الرسمي

في نهاية مايو 2025، أصبحت "لوائح العملات المستقرة" في هونغ كونغ قانونًا رسميًا، ومن المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ هذا العام. وهذا يرمز إلى أن هونغ كونغ أصبحت أول ولاية قضائية في العالم تنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية. تُعرّف اللوائح العملات المستقرة على أنها رموز تحافظ على قيمة مستقرة مرتبطة بأصول العملات القانونية.

تنص اللوائح على أن الأنشطة المتعلقة بثلاث فئات من العملات المستقرة تحتاج إلى ترخيص: إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ، إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغي في هونغ كونغ أو في الخارج، وكذلك الترويج النشط لإصدار العملات المستقرة للجمهور في هونغ كونغ. يجب على الجهة المصدرة التقدم بطلب للحصول على ترخيص من الهيئة النقدية، برأس مال مسجل أدنى قدره 25 مليون دولار هونغ كونغي. يجب على حاملي الترخيص الحفاظ على آلية مستقرة للعملات المستقرة، وضمان أن تكون الأصول الاحتياطية ذات جودة عالية وسائلة، وأن تتساوى مع قيمة العملات المستقرة المتداولة. يحق لحاملي العملات استرداد العملات المستقرة بدون فوائد بقيمة اسمية. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تفي بالمتطلبات المتعلقة بمكافحة غسيل الأموال وإدارة المخاطر والإفصاح عن المعلومات.

أطلقت الهيئة النقدية سابقًا صندوق اختبار لمصدري العملات المستقرة، مما يسمح للجهات المهتمة باختبار خطط التشغيل والتواصل حول متطلبات التنظيم. في يوليو 2024، تم الإعلان عن ثلاث مجموعات من المشاركين في صندوق الاختبار: جينغدونغ كوين تشين تكنولوجي ( هونغ كونغ )، يوان كوين إنوفاسيون تكنولوجي، بالإضافة إلى مجموعة تتكون من ستاندرد تشارترد هونغ كونغ، مجموعة آن بوي، وهونغ كونغ للاتصالات. من المحتمل أن يحصل هؤلاء المشاركون على أولى تراخيص العملات المستقرة.

تعتبر هونغ كونغ إطلاق إطار تنظيم عملة مستقرة لأسباب متعددة: أولاً، ينمو حجم سوق العملات المستقرة بسرعة، ومن المتوقع أن تصبح أول منتج يتم اعتماده من قبل التيار الرئيسي في ويب 3. ثانياً، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون "قانون العبقرية"، مما يضع ضغطاً على هونغ كونغ. ثالثاً، بناء بيئة صحية ومستقرة للأصول المشفرة، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.

بالنسبة لمستوى التنظيم، تحتاج هونغ كونغ إلى تحقيق توازن بين تكاليف الامتثال للشركات وبيئة المنافسة في السوق. قد تؤدي متطلبات الامتثال العالية إلى فقدان الشركات لميزتها التنافسية. في الوقت نفسه، فإن تطوير عملة هونغ كونغ المستقرة يعتمد على دعم الأصول عالية الجودة. قد تكون استراتيجية دفع توكني الأصول المادية (RWA) هي الاتجاه الجيد لدمج العملة المستقرة مع الاقتصاد الحقيقي.

بشكل عام، أظهرت هونغ كونغ من خلال "لوائح العملات المستقرة" موقفها المنفتح والمبتكر في مجال الأصول المشفرة. في المستقبل، يجب تحسين السياسات في مجالات قوة التنظيم ودعم الصناعة، من أجل إنشاء سوق للأصول المشفرة مفتوح وقائم على الاقتصاد الحقيقي. هذا لا يفيد فقط مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، ولكنه يوفر أيضًا مرجعًا مهمًا لتنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.