بنك التسويات الدولية：عملة مستقرة لا تتوافق مع المعايير النقدية، ولم تنجح في اجتياز الاختبارات الأساسية

مؤخراً، أصدر بنك التسويات الدولية تقريراً يشكك في الخصائص النقدية للعملات المستقرة. وأشار هذا الكيان الذي يُعتبر "البنك المركزي للبنوك المركزية" إلى أن الأصول الرقمية المرتبطة بالعملات القانونية لم تتمكن من اجتياز ثلاثة اختبارات رئيسية مطلوبة لتصبح دعامة للنظام النقدي: التميز، والمرونة، والكمال.

يعتقد التقرير أن دور العملات المستقرة في النظام النقدي المستقبلي لا يزال غير واضح. على الرغم من أن لديها بعض المزايا، مثل القابلية للبرمجة، والخصوصية الزائفة، وطرق الوصول الصديقة للمستخدم، إلا أنها تفشل في تحقيق الخصائص الثلاث المثالية التي يجب أن تتمتع بها الترتيبات النقدية السليمة، وبالتالي لا يمكن أن تصبح جوهر النظام النقدي المستقبلي.

تتمتع العملات المستقرة بمزايا في بعض النواحي ، مثل إمكانية تقديم تكاليف أقل وسرعات معاملات أسرع من حيث الخصائص التقنية ، خاصة في مجال المدفوعات عبر الحدود. ومع ذلك ، على عكس العملات التي تصدرها البنوك المركزية والأدوات الصادرة عن البنوك التجارية وكيانات القطاع الخاص الأخرى ، قد تشكل العملات المستقرة مخاطر على النظام المالي العالمي من خلال إضعاف السيادة النقدية للحكومات (أحيانا من خلال الدولرة السرية) وتغذية النشاط غير المشروع.

على الرغم من أن العملات المستقرة تلعب دورًا مهمًا في النظام البيئي للعملات المشفرة وتزداد شعبيتها في بعض البلدان التي تواجه تضخمًا مرتفعًا أو قيودًا على رأس المال أو صعوبة في الحصول على حسابات بالدولار، إلا أن التقرير يرى أن هذه الأصول لا ينبغي اعتبارها نقدًا.

! بنك التسويات الدولية: العملات المستقرة تفشل في "ثلاثة اختبارات رئيسية" وليست نقودا حقيقية

تفاصيل ثلاثة اختبارات رئيسية

1. اختبار المرونة: باستخدام عملة مستقرة معروفة كمثال، فإن هذا النوع من العملات المستقرة مدعوم بـ "أصول متساوية اسميًا" بسبب تصميم هيكلي معين، وأي إصدار إضافي يتطلب سداد كامل مسبق من المالكين، مما يفرض "قيود الدفع المسبق النقدي". يجعل هذا التصميم من الصعب اجتياز اختبار المرونة.

2. اختبار الوحدة: على عكس احتياطيات البنك المركزي، لم تستوفِ العملات المستقرة متطلبات "الوحدة" للعملة. يجب أن تكون العملة قابلة للإصدار من قبل بنوك مختلفة وقبولها بدون شروط من قبل الجميع، لكن العملات المستقرة عادة ما تصدر من قبل كيانات مركزية، قد تضع هذه الكيانات معايير مختلفة، وقد لا توفر دائمًا نفس ضمانات التسوية. يشير التقرير إلى أن حاملي العملات المستقرة سيشيرون إلى اسم الجهة المصدرة، مما يؤدي إلى تداول العملات المستقرة المختلفة بأسعار صرف مختلفة، مما يضر بوحدة العملة.

3. اختبار التكامل: توجد "عيوب كبيرة" في عملة مستقرة في تعزيز تكامل النظام النقدي. ليس جميع المصدّرين سيتبعون معايير KYC (اعرف عميلك) وAML (مكافحة غسل الأموال) المعيارية، ولا يمكنهم أيضًا فعّالية منع الجرائم المالية.

إمكانيات التوكنز

على الرغم من القلق بشأن العملات المستقرة، لا يزال بنك التسويات الدولية متفائلاً بشأن إمكانيات التوكنات، حيث يعتبرها "ابتكارًا ثوريًا" في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود وسوق الأوراق المالية. وأشار التقرير إلى أن منصة التوكنات التي تركز على احتياطيات البنك المركزي، وعملة البنوك التجارية، وسندات الحكومة يمكن أن تشكل أساسًا للجيل التالي من العملات والنظام المالي.

أثرت نشر هذه التقرير بشكل معين على السوق. انخفض سعر سهم شركة معروفة بإصدار عملة مستقرة بشكل كبير بعد نشر التقرير، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 15%. حدث هذا الانخفاض في اليوم التالي بعد أن سجل سهم الشركة أعلى مستوى تاريخي له، حيث ارتفع سعره أكثر من 600% مقارنة بسعر الطرح العام الأولي.

بشكل عام، يقدم هذا التقرير من بنك التسويات الدولية أساسًا مهمًا للنقاش حول مكانة العملات المستقرة وتطورها المستقبلي في النظام المالي العالمي، كما يوفر أيضًا وجهات نظر جديدة للهيئات التنظيمية والمشاركين في السوق.