ارتفعت توقعات خفض الفائدة في الولايات المتحدة، إثيريوم يستقبل فوري ETF، والمشاعر في السوق تتعافى تدريجياً

أحدثت البيانات الاقتصادية التي أصدرتها الولايات المتحدة مؤخرًا تفاؤلاً في السوق، حيث من المتوقع أن تصل احتمالية خفض الفائدة اعتبارًا من سبتمبر إلى 100%. تسير الأسهم الأمريكية كما هو متوقع نحو تبديل الأنماط، حيث تتفكك مجموعات الأسهم الكبيرة في مجال التكنولوجيا، بينما تشهد الأسهم الصغيرة والقطاعات غير التكنولوجية فرصًا في الارتفاع. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة تأثر بالعواطف وتعرض لتقلبات كبيرة في يوليو، إلا أنه قد استقر حاليًا. تم إدراج ETF فوري لإيثريوم للتداول، وعلى الرغم من أن ضغوط البيع من غريي سكال قد تسبب ضغطًا على الأسعار على المدى القصير، إلا أن سرعة البيع الكبيرة تشير إلى أن هذا الضغط لن يستمر طويلاً.

في 25 يوليو، أعلنت الولايات المتحدة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2024 بمعدل سنوي مقارن قدره 2.8%، وهو أعلى من المتوقع عند 2.0%. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.6% في الربع الثاني، وهو أقل من 3.4% في الربع الأول. وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة، بنسبة 2.9%، وهو أيضًا أقل من القيمة السابقة البالغة 3.7%. ومع ذلك، يبدو أن السوق لا يعترف تمامًا بهذه البيانات. في يوم نشر البيانات، شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات حادة، حيث تبادل الطرفان المتعارضان في السوق الضغوط طوال اليوم، مما جعل السوق يصعب الوصول إلى إجماع.

في الواقع، يشكك العديد من المستثمرين في مصداقية البيانات الاقتصادية التي تصدرها الحكومة الأمريكية. على سبيل المثال، فيما يتعلق ببيانات الوظائف غير الزراعية، قامت وزارة العمل الأمريكية بتخفيض كبير للبيانات السابقة أثناء إعلانها عن أحدث البيانات. أثارت هذه الممارسة مجموعة من التكهنات في السوق، حيث يعتقد البعض أن البيانات الاقتصادية قد تستخدم كأداة لضبط السياسة.

لقد كان لزيادة أسعار الفائدة على المدى الطويل تأثير واضح على الاقتصاد الأمريكي. في الوقت الحالي، يعتقد السوق بشكل عام أن بعض البيانات الاقتصادية قد تهيئ الظروف لخفض أسعار الفائدة. وقد كان لهذا التوقع بالفعل تأثير: حيث تتوقع السوق حاليًا احتمالًا يصل إلى 100% لبدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

تشير هذه الحالة المتطرفة إلى أن السوق قد بدأت في تعديل تسعير توقعات الأصول المختلفة خلال دورة خفض أسعار الفائدة. يظهر معدل العائد على السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات اتجاهًا عامًا نحو الانخفاض، حيث بدأ تدفق الأموال في التحول من مشاعر الملاذ الآمن خلال دورة رفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى إعادة تسعير الأصول خلال دورة خفض أسعار الفائدة.

من خلال تحليل حركة مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة ومؤشر Nasdaq المركب في الآونة الأخيرة، يمكننا أن نرى أنه في 11 يوليو، عندما بلغ مؤشر Nasdaq ذروته، كان هو اليوم الذي بدأ فيه مؤشر الأسهم الصغيرة في الارتفاع. في ذلك اليوم، أعلنت الولايات المتحدة عن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك، والتقط السوق بسرعة إشارة تخفيف التضخم، مما جعل الرأي العام يعتقد أنه يمكن بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. بعد ذلك، تسرع الأموال في الخروج من الأسهم الكبيرة، وتفككت التجمعات، وبدأت تتدفق إلى الأسهم الصغيرة. إن هذا التحول في النمط من "الكبير إلى الصغير" هو تحول منطقي، لأنه خلال دورة خفض أسعار الفائدة، سيؤدي زيادة السيولة إلى تعزيز المضاربة في السوق، في حين أن الأسهم الصغيرة تتمتع بتقلبات أعلى مقارنة بالأسهم الكبيرة، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمضاربة.

حتى الآن، أعلنت شركتان من "Magnificent 7" في سوق الأسهم الأمريكية (آبل، مايكروسوفت، ألفابت، تسلا، إنفيديا، أمازون، ميتا) عن نتائج الربع الثاني. أداء تسلا لم يكن كما هو متوقع، بينما كانت نتائج ألفابت أفضل نسبياً. السوق في انتظار تقارير الشركات الأخرى، وخاصة تقرير أداء شركة آبل المقرر في 1 أغسطس. إذا كانت إنفيديا هي الشركة الوحيدة التي تستفيد في مجال الذكاء الاصطناعي، بينما الشركات الأخرى تُظهر أداءً متواضعاً، فسيكون من الصعب دعم السوق ككل. ومع تحول أنماط الاستثمار، قد تواجه الأسهم الأمريكية المزيد من ضغوط التعديل.

شهد سوق العملات المشفرة في يوليو تقلبات كبيرة نتيجة لعدة عوامل. انخفضت أسعار البيتكوين لفترة إلى ما دون 54000 دولار، ثم تجاوزت 70000 دولار، وارتدت في نهاية الشهر إلى حوالي 66000 دولار. وصلت مؤشرات تقلبات البيتكوين مؤخرًا إلى مستويات مرتفعة، مما يدل على أن السوق في مرحلة متوازنة بين الطرفين الصعودي والهبوطي.

سوق إثيريوم يشهد لحظة مهمة هذا الشهر: في 23 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يصادف الذكرى العاشرة للإصدار العام الأول لإثيريوم، حيث بدأ تداول ETF الفوري الخاص بإثيريوم. ومع ذلك، كانت أداء السوق ضعيفًا نسبيًا: تدفق صافي يتجاوز 100 مليون دولار في يوم الافتتاح، لكن الأيام التالية شهدت تدفقًا صافيًا مستمرًا للخارج. تستمر منتجات غراي سكال في الخروج بكميات كبيرة، وهو ما يشبه الوضع عند إطلاق ETF الفوري للبيتكوين.

ومع ذلك، لا داعي للقلق المفرط بشأن هذه الحالة. حاليًا، سرعة البيع في ETF غراي سريعة جدًا، مما يعني أن ضغط البيع سينخفض بسرعة. لقد أثبتت سرعة إطلاق ETF فوري إيثريوم أن الأصول المشفرة يتم قبولها من قبل السوق التقليدي بمعدل يفوق التوقعات، وإن مستقبل الأصول المشفرة مشرق.

بشكل عام، كانت السوق في يوليو مدفوعة بالعواطف. قد يفتقر سوق العملات المشفرة حاليًا إلى روايات جديدة للسوق الصاعدة، وبالإضافة إلى انفصاله عن اتجاه الأسهم الأمريكية، فإنه في فترة أكثر فوضى، مما يجعله أكثر عرضة للتأثيرات العاطفية.

ومع ذلك، فقد استوعب السوق هذه المشاعر بشكل أساسي، ويظهر اتجاه تصحيحي متصاعد على شكل لولبي، حيث تتجه أسعار البيتكوين نحو اتجاه إيجابي. تدفقات البيتكوين الفورية ETF تستمر في الدخول الصافي، مما يعكس أن مشاعر الذعر في السوق لم تستمر، مما ينذر بأن حركة أكبر قد تكون وشيكة.

على الرغم من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والأسواق المالية التقليدية، إلا أن سوق الأصول المشفرة يُظهر استقلالية ومرونة، ومن المتوقع أن يلعب دورًا متزايد الأهمية في محفظة الاستثمار المتنوعة، مما يوفر فرص نمو جديدة للمستثمرين. شهدت أسعار البيتكوين تقلبات كبيرة هذا الشهر، مدفوعة بشكل رئيسي بالعواطف، لكن الاتجاه طويل الأجل المتمثل في صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين ما زال كما هو. كما أن إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في ايثر قد جلب أيضًا حيوية واستقرارًا جديدين للسوق. على الرغم من أن مستقبل سوق العملات المشفرة مليء بالتحديات، إلا أنه مليء بالأمل أيضًا.