تنظيم الأصول الافتراضية في الإمارات: مقارنة بين ADGM و VARA

تعتبر الإمارات العربية المتحدة واحدة من المراكز العالمية الهامة في الابتكار في العملات الرقمية وتقنية البلوك تشين بفضل موقعها الجغرافي المتميز، ودعمها الواضح لسياسات العملات الرقمية، والسياسات الضريبية الميسرة. في مجال تنظيم الأصول الافتراضية، يمثل سوق أبوظبي العالمي (ADGM) وهيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) نموذجين مختلفين من أنماط التنظيم. ستتناول هذه المقالة بشكل متعمق المحتويات الرئيسية والاختلافات بين هاتين الجهتين التنظيميتين من حيث الامتثال والرقابة.

نظرة عامة على التنظيم في أبوظبي ودبي

نموذج التنظيم في أبوظبي

تأسست ADGM كمركز مالي دولي بهدف دعم الاستراتيجيات الاقتصادية الإقليمية ولعب دور كمركز مالي وتجاري عالمي. تدير هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) كهيئة مستقلة في ADGM الإشراف وتنفيذ اللوائح الخاصة بتنظيم الأصول المشفرة.

تعتبر FSRA الأصول الافتراضية فئة أصول محددة ضمن الصناعة المالية وتقوم بتنظيمها. وبالتالي، فإن نطاق الترخيص الذي تصدره للأصول المشفرة محدود نسبيًا. عادة ما تستغرق عملية التقديم من ستة إلى سبعة أشهر، وتتطلب متطلبات الامتثال للجهات المتقدمة طلبًا صارمًا، حيث تم اعتماد معايير الترخيص الخاصة بالمؤسسات المالية التقليدية. وهذا يجعل البورصات ذات الخلفية التقنية تواجه عتبات دخول مرتفعة، بينما تتمتع المؤسسات المالية التقليدية بمزايا أكبر عند التحول إلى العمل في مجال الأصول المشفرة.

نموذج تنظيم دبي

تنقسم تراخيص الأصول الافتراضية في دبي إلى نظامين رئيسيين:

1. مركز دبي المالي العالمي (DIFC): كمنطقة تجارة حرة مالية، فإن نموذج تنظيمه مشابه لنموذج ADGM. تقوم هيئة الأوراق المالية في دبي (DFSA) بتنظيم الأصول الافتراضية كأصول رمزية ضمن الأدوات المالية. مدة التقديم حوالي سبعة إلى ثمانية أشهر، تستهدف بشكل أساسي المؤسسات الكبيرة ذات المؤهلات المالية. في الوقت نفسه، يوفر DIFC أيضًا مسارًا خاصًا للحصول على "ترخيص الابتكار" للشركات التي تركز على تطوير التكنولوجيا، حيث يمكن تقصير مدة التقديم إلى حوالي ثلاثة أشهر.

2. هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA): هي هيئة تنظيمية أنشأتها حكومة دبي، لا تصدر رخصة تشغيل مباشرة، بل تضاف رخصة تشغيل الأصول الافتراضية على أساس الترخيص التجاري القائم. تشمل نطاق تنظيمها الشركات الموجودة في دبي والشركات في المناطق الحرة (باستثناء DIFC)، وتفوض الأعمال المحددة في الأصول الافتراضية من خلال آلية الترخيص.

علاوة على ذلك، فإن هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) هي المسؤولة عن تنظيم أنشطة الطرح الأولي للعملات (ICO) وإصدار الرموز. قد تحتاج الشركات التي تخطط للقيام بطرح أولي للعملات في الإمارات العربية المتحدة إلى الحصول على موافقة SCA.

الفرق الرئيسي بين VARA و ADGM

طبيعة المؤسسة وتحديد الموقع

VARA هي الجهة الحكومية المسؤولة عن تنظيم الأصول الافتراضية التي أنشأتها حكومة دبي، وتتحمل مسؤولية تنظيم صناعة الأصول الافتراضية في دبي (باستثناء DIFC)، بما في ذلك بورصات العملات الافتراضية، وصناديق الاستثمار في الأصول الافتراضية، ومنصات NFT وغيرها.

ADGM هي منطقة تجارة حرة مالية تتمتع بنظام تنظيمي مستقل، حيث تتولى هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) مسؤولية تنظيم الشركات التي تقدم خدمات الأصول الافتراضية داخل ADGM.

نطاق الاختصاص

تتعلق صلاحيات VARA بإمارة دبي (باستثناء DIFC). تغطي سلطة ADGM سوق أبوظبي العالمي وجزيرة المارية.

نطاق تنظيم أنشطة الأصول الافتراضية

تشمل أنشطة الأصول الافتراضية التي تنظمها VARA خدمات الوساطة، خدمات استشارات الأصول الافتراضية، البورصات/التداول متعدد الأطراف، الحفظ للأصول الافتراضية، إدارة الأصول الافتراضية، إجراء معاملات استثمارية كوكيل، بالإضافة إلى الأنشطة المتعلقة بـ NFT.

تشمل الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية الخاضعة لرقابة ADGM خدمات الوساطة، خدمات الاستشارات للأصول الافتراضية، البورصات/التداول متعدد الأطراف، الحفظ للأصول الافتراضية، إدارة الأصول الافتراضية، وتنفيذ الصفقات كمفوض، ولكن الأنشطة المتعلقة بـ NFT ليست ضمن نطاق الرقابة.

شروط ومتطلبات الطلب

1. تسجيل الشركة:

   • تتطلب VARA من الشركات المتقدمة التسجيل في منطقة البر الرئيسي في دبي أو في أي منطقة حرة في دبي (باستثناء DIFC).
   • تطلب ADGM من الشركات المتقدمة التسجيل في سوق أبوظبي العالمي.

2. مساحة المكتب:

   • كلاهما يتطلب وجود مكتب فعلي، ولا يقبل بمكاتب مشتركة.
   • عادةً ما تحتاج VARA على الأقل إلى مكتب واحد لكل تأشيرة.
   • عادةً ما تحتاج ADGM إلى مكتب واحد على الأقل لكل ثلاثة تأشيرات.

3. رأس المال التنظيمي:

   • تتراوح متطلبات رأس المال التنظيمي لـ VARA من 11,000 دولار إلى 27,000 دولار، وقد تصل إلى 408,000 دولار، أو 15%/25% من النفقات السنوية الثابتة، اعتمادًا على نوع نشاط الأصول الافتراضية.
   • ADGM وفقًا لنوع النشاط، فترة نفقات التشغيل (OPEX) تتراوح من 6 إلى 12 شهرًا.

عملية التقديم والوقت

تتضمن عملية التقديم لـ VARA إعداد خطة عمل متوافقة، وعقد اجتماع أولي مع VARA، وتقديم المستندات المطلوبة، ومراجعة المستندات، وإجراء التعديلات التشغيلية وفقًا للشروط، ومراجعة أخرى وإصدار الترخيص، وعادة ما تستغرق الفترة اللازمة للحصول على الترخيص التجاري من 4 إلى 8 أشهر. تشمل الوثائق المطلوبة نظرة عامة على خدمات الأصول الافتراضية، ومستندات KYC لمديري الشركة والمساهمين، والتوقعات المالية، وما إلى ذلك.

تشمل عملية التقديم في ADGM إجراء الفحص النافي للجهالة والمناقشة مع فريق FSRA، وتقديم الطلب الرسمي، والحصول على الموافقة المبدئية، والحصول على الموافقة النهائية، وإجراء اختبار "بدء التشغيل"، وعادة ما تستغرق عملية التقديم حوالي 6 أشهر. تشمل الوثائق المطلوبة خطة العمل لخدمات الأصول الافتراضية، وملفات KYC لمديري الشركة والمساهمين والأشخاص الرئيسيين الآخرين، والتوقعات المالية، وغيرها.

التكلفة المطلوبة

تتراوح رسوم تقديم طلب VARA بين 11,000 دولار و 27,000 دولار، وتختلف رسوم المراقبة المستمرة حسب النشاط، حيث تتراوح بين 22,000 دولار و 55,000 دولار.

تتراوح رسوم تقديم الطلب في ADGM بين 20,000 دولار أمريكي و125,000 دولار أمريكي، وتختلف رسوم المراقبة المستمرة حسب النشاط، وتتراوح بين 15,000 دولار أمريكي و60,000 دولار أمريكي.

من خلال فهم متطلبات تنظيم أبوظبي ودبي والفروق بينهما، يمكن لممارسي التشفير القيام بأعمالهم بشكل أفضل، وضمان التشغيل القانوني والامتثال، وتعزيز التنمية الصحية لصناعة التشفير ككل.