بعد الويب 3 في هونغ كونغ يمكّن التمويل العالمي

في 1 يوليو 2025، بمناسبة الذكرى الثامنة والعشرين لعودة هونغ كونغ، تم تنظيم حدث إلكتروني ناجح يركز على الابتكار في هونغ كونغ في مجالات Web3 والمالية العالمية. تمحورت الفعالية حول موضوع "ثورة RWA - هونغ كونغ في تحويل الأصول التي تتجاوز تريليون إلى سلسلة الكتل"، وجمعت خبراء من الصناعة لمناقشة الفرص والتحديات المتعلقة بتحويل الأصول الواقعية (RWA) إلى سلسلة الكتل.

RWA تدفع التحول الرقمي المالي في هونغ كونغ

حلل كبير الاستراتيجيين في إحدى منصات التداول من منظور ماكرو، مشيرًا إلى أن إطلاق مشروعات العملة المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ أدى إلى إثارة حماس التمويل التقليدي ووساطة الشركات الصينية في مجال الأصول الافتراضية، مما يعكس اتجاهات تنظيم الأصول الافتراضية وتأسيسها مؤسسيًا. وقد حدد الاستراتيجية الأمريكية بأنها "استعمار رقمي على السلسلة"، من خلال تعزيز الهيمنة بالدولار عبر توزيع العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية؛ بينما تم تحديد هونغ كونغ كـ"ميناء تجاري على السلسلة"، مستغلةً ميزات نظام "دولة واحدة، نظامان"، كنافذة لجذب الاستثمارات الخارجية إلى الأصول القارية، واستكشاف حلول التسوية غير الدولارية. وأكد أن العملات المستقرة وRWA تمثل على التوالي انعكاس طرفي التمويل والأصول على السلسلة، وأن هونغ كونغ تدفع من خلال RWA نحو دولرة اليوان وبناء شبكة تسوية ذاتية، مما يمنحها مكانة فريدة في الابتكار المالي العالمي.

الامتثال القانوني والفرص لـ RWA

أشار المدير القانوني لشركة إدارة استثمار معينة إلى أن موقف هونغ كونغ تجاه الأصول الافتراضية قد تحول منذ عام 2017 من "غسيل الأموال" إلى دعم التنظيم. تشمل النقاط القانونية الثلاث الرئيسية لتطوير RWA: تفضيل المؤسسات المالية التقليدية للسلاسل الخاصة لضمان الامتثال؛ الحاجة إلى خطة واضحة للتخزين تلبي متطلبات التنظيم؛ ويجب أن تتوافق سجلات المعاملات مع "المعيار الذهبي" خارج السلسلة للمالية التقليدية. تواجه RWA العقارية تحديات بسبب متطلبات التسجيل خارج السلسلة، ولكن يمكن التغلب على القيود من خلال تمويل دخل الإيجار؛ بينما تكون السندات والصناديق أسهل في الحصول على الموافقة بسبب معيارها الموحد. وأوضح أكثر أن امتثال RWA يعتمد على ما إذا كانت الأصول الأساسية تخضع لتنظيم القوانين ذات الصلة، مثل الذهب الفوري، حيث قد تكون عتبة الامتثال للأصول غير المالية أقل. سوق هونغ كونغ الثانوية لديه إمكانات كبيرة، ولكن البنية التحتية غير كافية، وإذا كانت هونغ كونغ تستطيع دعم الدولار الرنمينبي بعد إطلاق العملات المستقرة، فإن ذلك سيوسع السوق.

رأي Crypto Native حول RWA في هونغ كونغ

أشار أحد المتخصصين في العملات الرقمية أنه يهتم بمفهوم الأصول الحقيقية (RWA)، خاصة عند البحث عن مشاريع أو استثمارات، لكنه يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول رموز RWA في هونغ كونغ. إنه يميل إلى استثمار في المجالات التي يعرفها لزيادة نسبة نجاحه، نظرًا لعدم معرفته الكافية بأصول RWA مثل العقارات والفنون في هونغ كونغ، مما يثير مخاوفه بشأن المخاطر. وهو يقر بميزة تقليل العوائق الاستثمارية للأصول عالية القيمة وزيادة السيولة من خلال توكنة الأصول، ولكنه يرى أن الاستثمار الشخصي يحتاج إلى توجيه موثوق.

الفئة المستهدفة من RWA

يعتقد الرئيس التنفيذي لمشروع RWA أن نجاح RWA يحتاج إلى دعم من جانب المشترين، وأن قاعدة مستخدميه تنقسم إلى فئتين: مستثمرو Crypto Native الذين حققوا أرباحًا في سوق العملات الرقمية، ويميلون إلى تخصيص أرباحهم في الأصول التقليدية من خلال RWA؛ والأشخاص ذوي الثروات العالية في التمويل التقليدي، الذين يتجاوز إجمالي أموالهم المتاحة عشرة ملايين دولار هونج كونج، والذين يرغبون في تخصيص نسبة صغيرة من أموالهم في RWA من أجل تنويع المخاطر والسعي لتحقيق عوائد مرتفعة محتملة. قد يكون هؤلاء المستخدمون على اتصال أولي مع العملات المشفرة، ويشاركون في استثمارات RWA من خلال العملات المستقرة والمحافظ في هونغ كونغ. وأكد على أن سوق RWA في هونغ كونغ يمكن أن يربط بين التمويل الرقمي والتمويل التقليدي، ويدفع نحو توكينج الأصول عالية الجودة، وجذب الأموال العالمية.

دور العملات المستقرة في دفع RWA وآفاق توكنization الأسهم في هونغ كونغ

أشار مسؤول في مؤسسة تعليمية Web3 إلى أن "لائحة تنظيم العملات المستقرة" التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025 تمثل الإطار التنظيمي الأول في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملة القانونية، مع تحديد العملات المستقرة كأدوات لتسوية المدفوعات. يمكن لهونغ كونغ إصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي أو الدولار هونغ كونغي، لكن العملة المستقرة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية بسبب سيولتها العالية. توفر العملات المستقرة دعمًا فعالًا للمدفوعات عبر الحدود للأصول الحقيقية (RWA)، وتطوير RWA يمر بثلاث مراحل: توكنينغ العملات، توكنينغ السندات/السلع، وتوكنينغ الأسهم. تتصدر الولايات المتحدة بفضل توكنينغ الأسهم الأمريكية، بينما تواجه توكنينغ الأسهم في هونغ كونغ قيودًا على الاحتكار مما يجعل من الصعب تحقيقها. ويعتقد أنه ينبغي على هونغ كونغ تسريع الابتكار، واستكشاف توكنينغ REIT وABS، واستخدام مزايا نظام "دولة واحدة ونظامين" لجذب الأصول العابرة للحدود، ولكن يجب أن تكون حذرة من ضغوط المنافسة.

أهمية إصدار العملات المستقرة وفقًا لمتطلبات RWA

تعتقد واحدة من مؤثرين الصناعة أن لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ تعزز تطوير الأصول الحقيقية من حيث التنظيم والامتثال. من ناحية التنظيم، يجب على المُصدرين الحصول على ترخيص وتأسيس كيان محلي، ويجب أن تتمتع الأصول الاحتياطية بسيولة عالية ويتم الاحتفاظ بها بواسطة ائتمان مرخص لضمان الشفافية والأمان. من ناحية الامتثال، ستقلص العملات المستقرة فترة التسوية للأصول الحقيقية إلى ثوانٍ، وتكون المعاملات عبر السلاسل محمية من مخاطر تقلب القيمة، ويمكن التحقق من الأصول وتتبعها، بما يتوافق مع معايير البنك المركزي، مما يسهل عمليات التدقيق وحساب الضرائب. وأكدت أن العملات المستقرة توفر بيئة تداول فعالة وشفافة للأصول الحقيقية، مما يعزز إصدار الأصول الرقمية وتداولها.

دور RWA في نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ ومزاياها

KOL آخر يتبنى موقفاً حذراً تجاه مفهوم RWA، معتبراً أنه يعاني حالياً من العديد من العيوب، وزيادة ملحوظة في حالات الاحتيال. ومع ذلك، يرى أن RWA المرتبط بالأصول الحقيقية له معنى معين، خاصة في ظل سياسة "دولة واحدة ونظامان" في هونغ كونغ وخلفية التشريعات المتعلقة بالعملات الرقمية في السنوات الأخيرة، حيث جذبت هونغ كونغ العديد من مشاريع التشفير والموارد الدولية. وأشار إلى أن التنظيم الحالي لا يزال غير شفاف، ومشكلة الاحتيال بارزة، لكن هذه أيضاً هي فترة مكافآت للصناعة. وأوصى بأنه إذا تمكنت هونغ كونغ من وضع إطار تنظيمي واضح مسبقاً، فإن ذلك سيجذب المزيد من الأموال من الغرب إلى الشرق، وإلا فقد تتحول إلى "متتبعة للاتجاهات".

دور ومزايا هونغ كونغ في تعزيز بناء RWA وWeb3

يعتقد أحد الشركاء في مؤسسة إدارة الأصول المرخصة أن هونغ كونغ، على الرغم من أنها بدأت ببطء في التشريعات التنظيمية، إلا أنها أظهرت تقدمًا إيجابيًا من خلال نظام ترخيص العملات المستقرة. الهدف من هونغ كونغ هو تحويل الأصول المالية التقليدية إلى رموز، من خلال استخدام تقنية البلوك تشين لتحسين كفاءة وسلاسة المعاملات، خاصة في السوق الأولية لإصدار المنتجات المالية، بالتزامن مع تطوير العملات المستقرة، لفتح قنوات بيع في السوق الدولية. لقد قدمت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ دعمًا تنظيميًا للمنتجات المالية المرمزة، ومن المتوقع أن يتمكنوا من تعزيز التجارة الدولية للأصول المحلية من خلال العملات المستقرة باليوان الصيني خارج الحدود. وأكد على أن سوق الأصول الحقيقية (RWA) يحتاج أولاً إلى تحسين إصدار السوق الأولية قبل أن يتطور السوق الثانوية تدريجياً. على الرغم من أن المشكلات المتعلقة بالتنظيم والسيولة لا تزال بحاجة إلى وقت لحلها، إلا أن هونغ كونغ يمكن أن تحقق تنوعًا في مبيعات المنتجات المالية من خلال الترميز، مما يعزز القدرة التنافسية العالمية.

اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ ومسار RWA: بناء بنية تحتية جديدة للدفع العالمي

تتمحور القواعد الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ حول الاحتياطي بنسبة 100% وآلية ترخيص واضحة، مما يعزز من وضوح التنظيم بشكل كبير ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى السوق. تقلل القواعد الجديدة من عدم اليقين التنظيمي، وتعزز من ثقة السوق، وتساعد في توسيع الأسواق الخاصة بالمدفوعات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي، والأصول الحقيقية، لكن تكاليف الامتثال المرتفعة تحد من مشاركة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. يمكن لهونغ كونغ الاستفادة من ميزتها كمركز مالي لجذب البنوك والشركات الإنترنت، إلا أن السوق الحالي وح dominance العملات المستقرة بالدولار الأمريكي يشكلان قيودًا على المدى القصير. وقد دخل العديد من الشركات الكبرى في صندوق اختبار تنظيمي، مستهدفة مسار مدفوعات التجارة الإلكترونية بين الشركات، لتحدي النظام التقليدي سويفت.

RWA و العملات المستقرة يكملان بعضهما البعض، والامتثال وتنوع النظام البيئي يصبحان مفتاحين

تدفع لوائح العملات المستقرة الجديدة تسارع مسار الأصول الحقيقية، حيث يكمل كل منهما الآخر، مما يؤسس لأساس جديد للبنية التحتية العالمية للدفع في هونغ كونغ. توفر العملات المستقرة تسويات فعالة للأصول الحقيقية، مما يقلل من دورات التمويل، ومن المتوقع أن يصل السوق إلى 16 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030. تجذب الأصول الحقيقية الأموال من خارج السوق، حيث تؤدي دخول المؤسسات الكبيرة إلى تأثير كرة الثلج. ومع ذلك، فإن التعاون التنظيمي عبر الحدود هو أكبر تحدٍ، حيث يتعين على تدفق العملات المستقرة على السلسلة العامة التعامل مع متطلبات إنفاذ القانون في عدة دول. تشمل العوامل الرئيسية في المستقبل نماذج الأرباح المتنوعة، والتنافس في إصدار التراخيص، والتنوع البيئي. تحتاج هونغ كونغ إلى التغلب على التحديات التقنية والتنظيمية، والاستفادة من ميزة "دولة واحدة ونظامان"، لإنشاء نظام مالي عالمي جديد يدمج العملات المستقرة والأصول الحقيقية.

الخاتمة

تجذب هونغ كونغ العديد من العمالقة لدخول السوق بفضل إطار تنظيمي واضح لقواعد العملات المستقرة وميزة "دولة واحدة ونظامان" الفريدة، مستهدفة سوق المدفوعات العابرة للحدود وتشفير الأصول الذي يقدر بتريليونات الدولارات، متحدية الهيمنة المالية للدولار. تكمل العملات المستقرة الأصول الحقيقية (RWA)، مما يضفي الفعالية والشفافية على النظام البيئي القائم على السلسلة، ويساعد على دولرة اليوان وتحركات الأموال العالمية. ومع ذلك، لا تزال التكاليف العالية للامتثال وتعقيدات التنظيم عبر الحدود ودورات تنمية السوق بحاجة إلى تجاوز. إذا استطاعت هونغ كونغ تسريع الابتكار التشريعي، وتحسين البنية التحتية، وتوسيع مشاهد الاستخدام المتنوعة، فإنها ستتحول من "ملاحق الرياح" إلى "صانعي الرياح" في موجة Web3، مما يقود تحول الرقمنة المالية العالمية إلى فصل جديد، ويكتب مخطط مستقبل السلسلة الرقمية.