حالة سوق RWA والتحديات: تحليل المقارنة بين الأصول بالدولار والأصول الأخرى

في الآونة الأخيرة، ظل سوق العملات المشفرة يعاني من الركود، لكن السوق بدأ يناقش الأصول الحقيقية RWA(. هناك آراء تفيد بأن RWA هو سوق بقيمة تريليونات، وذلك لأن الأصول الحقيقية بالدولار مثل USDT وUSDC تقترب من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، بينما يمكن أن تُدرج العديد من الأصول خارج السلسلة على السلسلة.

ومع ذلك، فإن هذا الرأي يستحق المناقشة. هناك اختلافات كبيرة بين الدولار RWA و RWA الأخرى، وحتى يصعب مقارنتها. للحصول على نمو سريع، يجب على RWA الأخرى، بالإضافة إلى الاستفادة من تجربة الدولار RWA، أن تجد مسارها الخاص للتطور.

بصفتك مستثمرًا، من الضروري أن تحدد الفرق بين RWA بالدولار الأمريكي وRWA الأخرى عند البحث عن الفرص في مجال RWA. سوف نحلل الاختلافات بين الاثنين من أربعة جوانب، للكشف عن الوضع والتحديات التي تواجه RWA غير النقدية، وتقديم أفكار لالتقاط الفرص الاستثمارية في مجال RWA.

1. حالات الاستخدام: الطلب على الدولار RWA واضح، معظم الطلبات على RWA غير واضحة

USDT و USDC هما امتداد رقمي للدولار الأمريكي، يخدمان تسويات التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. هذه السيناريوهات متكررة وضرورية. على سبيل المثال، في الدول التي تعاني من التضخم الشديد، أصبحت العملات المستقرة بالدولار أداة مهمة لحماية الثروة، مما يزيد من الطلب من المستخدمين.

بالمقارنة، فإن الأصول الحقيقية الأخرى مثل توكين العقارات، الهدف الرئيسي منها هو تحقيق التمويل العالمي أو تعزيز سيولة الأصول من خلال تكنولوجيا البلوكتشين. هذه النوعية من الطلبات منخفضة التردد، ومجموعة المستخدمين محدودة. يميل المشاركون في سوق العملات المشفرة إلى استثمار أموالهم في الأصول الأصلية مثل البيتكوين، والإيثيريوم، أو الرموز الشهيرة. الأصول التي تحقق عوائد جيدة خارج السلسلة لديها قنوات تمويل ناضجة، بينما الأصول ذات العوائد الضعيفة هي التي تسعى بنشاط للانتقال إلى السلسلة، مما يحد من حجم السوق بشكل أكبر.

ملخص: توفر RWA بالدولار الأمريكي السيولة لسوق التشفير، بينما تسعى RWA الأخرى للحصول على السيولة. الأسماء متشابهة، لكن الجوهر مختلف. من الجدير التفكير فيه، هل توجد RWA غير نقدية أخرى يمكن أن توفر السيولة لسوق التشفير.

2. الامتثال والثقة: نضوج الدولار RWA، في حين أن معظم RWA الأخرى تفتقر.

) ملاءمة الرقابة

يتم إصدار USDC من قبل مؤسسات خاضعة للتنظيم، وتخضع الاحتياطيات للتدقيق الدوري، مما يتوافق مع القوانين النقدية الأمريكية. على الرغم من أن USDT كان له جدل في السابق، إلا أنه كسب ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. أما تنظيم RWA الأخرى فهو أكثر تعقيدًا بكثير. على سبيل المثال، تتعلق العقارات على السلسلة بتأكيد الملكية القانونية ومشاكل القضاء عبر الحدود، وهناك نقص حالي في المعايير الموحدة، مما يجعل من الصعب التوسع بسرعة.

أساس الثقة

جوهر RWA هو توكين الإئتمان. RWA المرتبطة بالدولار مرتبطة بالدولار ، والخلفية هي ائتمان الدولة ، مما يجعل مستوى الثقة لدى المستخدمين مرتفعًا للغاية. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان جهة إصدار الأصول خارج السلسلة ، مثل توكين العقارات الذي يحتاج إلى إثبات الملكية من جهة موثوقة ، وإلا فإن من الصعب على المستخدمين الوثوق بأن التوكين الموجود على السلسلة يتوافق مع الأصول المادية.

الملخص: قاعدة الثقة للأصول الحقيقية المقومة بالدولار لا يمكن مقارنتها، ومن الصعب على الأصول الحقيقية الأخرى الوصول إليها. الفئات من الأصول الحقيقية التي لديها عتبة امتثال منخفضة وسهلة لبناء الثقة تستحق المزيد من الاهتمام على المدى القصير.

3. التنفيذ الفني: الدولار الأمريكي RWA نسبيًا بسيط، بينما RWA الأخرى معقدة نسبيًا

المنطق الفني للعملات المستقرة بالدولار واضح: الإصدار والاسترداد على السلسلة ، الحواجز منخفضة. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية هي أصول قياسية ، وتكاليف التدقيق والتتبع منخفضة. بينما تتضمن الأصول الأخرى RWA تقييم الأصول ، وتوزيع الأرباح ، والتسوية وغيرها من الجوانب المعقدة ، ويجب أيضًا على الأوراق التنبؤية التحقق من البيانات خارج السلسلة في الوقت الفعلي. تختلف إجراءات نقل الأصول المختلفة ### مثل العقارات ( اختلافًا كبيرًا ، والمعايير التنظيمية وصعوبة التنفيذ الفني مرتفعة ، لذا فإن التطور بطيء بطبيعة الحال.

ملخص: يجب تخصيص معايير لكل نوع من الأصول غير القياسية RWA، ومن الصعب تحقيق تقدم كبير على المدى القصير. بينما يمكن تحقيق RWA مثل الذهب والسندات، التي يسهل نسبياً توحيدها، بشكل أسهل.

4. أسلوب الدفع: الدولار الأمريكي RWA من الأسفل إلى الأعلى، و RWA الأخرى من الأعلى إلى الأسفل

ظهور USDT جاء من حاجة المستخدمين: شراء العملات من العملات الورقية يخضع للقيود التنظيمية، وقد قدمت البورصات أزواج تداول USDT لحل هذه المشكلة. مع زيادة الاستخدام، تطورت لتصبح الدولار الرقمي، واندماجها في DeFi والمدفوعات عبر الحدود. هذه نتيجة الطلب السوقي من الأسفل إلى الأعلى.

بينما يتم دفع الأصول المدعومة من العالم الحقيقي مثل العقارات والأسهم بشكل رئيسي من قبل المؤسسات الكبرى، وذلك بسبب احتياجات التمويل أو السيولة، مما يجعلها نموذجًا من أعلى إلى أسفل. معدل مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.

الملخص: الطريقة التنموية من الأسفل إلى الأعلى تناسب خصائص صناعة التشفير بشكل أفضل. من المرجح أن تحصل مشاريع RWA التي تركز أكثر على تطوير المجتمع على تفضيل المستخدمين.

الملخص والتطلعات

إن نجاح الأصول الحقيقية بالولايات المتحدة مثل USDT و USDC يعتمد على الطلب الواضح، والسيولة العالية، والأساس الثابت من الثقة، وانخفاض عتبة التكنولوجيا، والدافع السوقي من الأسفل إلى الأعلى. بينما تواجه الأصول الحقيقية الأخرى صعوبات في ملكية التوصيل، وعدم اليقين التنظيمي، والتعقيد التكنولوجي، ومقاومة المصالح التقليدية، مما يجعل النمو صعبًا.

في المستقبل، إذا أرادت RWA الأخرى أن تتجاوز، فعليها على الأقل أن تعمل في الاتجاهات التالية:

1. التعاون الرقابي: تعزيز الاعتراف القانوني عبر الحدود بملكية الأصول على السلسلة.
2. إطار الامتثال: وضع معايير تفصيلية حسب فئة الأصول لتسريع عملية الامتثال.
3. البنية التحتية: تحسين أوراكل RWA، منصة الإصدار وبروتوكول السيولة عبر السلاسل.

بصفتنا مستثمرين، يجب أن نفهم الفرق بين RWA بالدولار الأمريكي و RWA الأخرى، ونتعرف على حالة تطور ساحة RWA الحالية.

أولاً، يجب أن نركز على تطور إطار الامتثال RWA في الولايات المتحدة، وفي الوقت نفسه نركز على أصول RWA القابلة للتوحيد والشفافية مثل الذهب ) والسندات (. في الوقت الحالي، يجب أن نولي اهتمامًا أكبر لمشروعات البنية التحتية في مجال RWA، مثل أوراق RWA، ومنصات إصدار RWA، وبروتوكولات السيولة RWA.