رخصة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تثير متابعة السوق، وشركات السمسرة الصينية تواجه فرصًا وتحديات جديدة

في الفترة الأخيرة، أعلنت شركة غوانغتاي جونان الدولية عن حصولها على ترخيص الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما أثار اهتمام السوق في هذا المجال بشكل واسع. في الوقت الحالي، هناك أربع شركات مدرجة فقط تحمل تراخيص متعلقة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وهي OSL، غوانغتاي جونان الدولية، فتو هولدينغ، وشانغ شونغ رينغ كيه. من بين هذه الشركات، فإن الشركات المدرجة في بورصة هونغ كونغ هي أساسًا OSL وغوانغتاي جونان الدولية، بينما يوجد في سوق الأسهم الأمريكية فتو هولدينغ وشانغ شونغ رينغ كيه. إن حصول غوانغتاي جونان الدولية على الترخيص يعزز من اهتمام السوق بالأسهم ذات الصلة.

وفقًا للإعلان، حصلت شركة Guotai Junan International على إذن لترقية "رخصة تداول الأوراق المالية من الفئة الأولى" إلى رخصة تسمح بتقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية. تشمل نطاق الخدمات تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية المباشرة، وتقديم المشورة خلال عملية التداول، بالإضافة إلى إصدار وتوزيع المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية، مثل المشتقات خارج البورصة، والسندات الهيكلية، والأوراق المالية المرمزة.

في الواقع، بدأت شركة Guotai Junan International في عام 2024 بإدخال منتجات هيكلية قائمة على ETF للأصول الافتراضية في سوق هونغ كونغ، وتم السماح لها بالقيام بأعمال وكيل لتعريف منصة تداول الأصول الافتراضية. في فبراير 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "خريطة الطريق التنظيمية A-S-P-I-Re"، وحددت بوضوح أنها ستنفذ لائحة إدارة العملات المستقرة في أغسطس. تتماشى خطوات Guotai Junan تمامًا مع إيقاع تنفيذ السياسات، وتعتبر تجسيدًا فعليًا لاستراتيجية "المحور الدولي للأصول الافتراضية" في هونغ كونغ.

بعد نشر الخبر، ارتفعت أسعار أسهم غوكاي جونان الدولية بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر شركات الوساطة الصينية في هونغ كونغ. في سوق الأسهم A، ارتفعت العديد من أسهم شركات الوساطة إلى الحد الأقصى، وارتفع سهم دونغفانغ كاي فو بأكثر من 10%، بينما أغلق مؤشر شركات الوساطة ويند مرتفعاً بنسبة 5.52%.

على الرغم من أن Guotai Junan International أصبحت أول شركة وساطة صينية تحصل على الموافقات، إلا أنها ليست الوحيدة التي تعمل على الحصول على تراخيص الأصول الافتراضية. وفقًا لمصادر الصناعة، أكملت العديد من شركات الوساطة المحلية في هونغ كونغ، بما في ذلك Victory Securities و艾德证券، طلبات ترقية الرخصة رقم 1. كما أن Futu Holdings تواصل التوسع في مجال الأصول الافتراضية منذ عام 2022، حيث قامت شركة Futu Securities (Hong Kong) التابعة لها في هونغ كونغ بالاتصال بمنصة متوافقة وتقديم خدمات توزيع الأصول الرقمية والحفظ.

أعطى السوق سرد "نموذج تجريبي على مستوى الدولة" للتوزيع على الأصول الافتراضية لشركة غوانغتاي جينوان الدولية، معتبراً أنها قد تتمتع بميزة الريادة في السياسة والتمويل واكتساب الموارد. بالمقابل، فإن شركة فوتو كوسيط إنترنت، فإن نطاق تواصل السوق محدود نسبياً. تعتبر غوانغتاي جينوان الدولية، أول شركة وساطة ذات خلفية صينية تحصل على الموافقة لتقديم خدمات الأصول الافتراضية عبر سلسلة كاملة، مما يعطيها دلالة "رائد الطريق"، وبالتالي توليد علاوة ندرة.

من خلال تخطيط Guotai Junan International، فإن مسار الامتثال الخاص بها هو من خلال الترقية إلى ترخيص كوسيط تقليدي، والاعتماد على القنوات التنظيمية المحلية للدخول إلى سوق الأصول الافتراضية. في الوقت الحالي، لا تمتلك معظم شركات الوساطة بورصات خاصة بها، بل تعتمد بشكل رئيسي على إنشاء حسابات شاملة على المنصات المرخصة للوصول إلى خدمات التداول. تتبنى العديد من شركات الوساطة نماذج مماثلة، وتفرض قيودًا صارمة على نطاق العملاء، مثل مطالبة العملاء بامتلاك هوية هونغ كونغ أو هوية أجنبية، ولا تقبل تداول المقيمين في البر الرئيسي.

في هذا النموذج التعاوني، تقدم شركات السمسرة للعملاء قنوات دخول متوافقة، بينما توفر البورصة دعمًا للتداول والتسوية لشركات السمسرة. كما تمتد رهانات السوق إلى مقدمي الخدمات المرتبطين بها وقطاعات بورصات الأصول الافتراضية.

ومع ذلك، فإن هذا النموذج التجاري يحمل أيضًا مخاطر محتملة. إذا قامت البورصات المطابقة للتشريعات بتوسيع أعمالها الذاتية في المستقبل، أو واجهت أعطالًا تقنية، أو نزاعات تنظيمية، فإن هيكل التعاون المرتبط بشدة بالوسيط سيجعل من الصعب تقطيع التعرض للمخاطر أو التحكم فيه بشكل مستقل. قد تؤدي هذه الفصل في الأعمال إلى انخفاض الثقة وفقدان القدرة على التحكم في المنتجات.

علاوة على ذلك، فإن تصميم نظام الرقابة الحالي في هونغ كونغ، مع ضمان الامتثال، قد قيد إلى حد ما نشاط المنافسة في السوق. عدد منصات التداول المتوافقة المتاحة محدود، مما يؤدي إلى نقص عام في السيولة، وهناك فجوة معينة بين أسعار التداول والأسواق الرئيسية في أوروبا وأمريكا. لذلك، اختار العديد من المؤسسات الاستثمارية المحلية في هونغ كونغ الذهاب مباشرة إلى منصات التداول في الولايات المتحدة وغيرها من الأماكن لشراء العملات، للحصول على أسعار أفضل وسيولة أعمق.

بشكل عام، فإن منح الشركات الصينية للوساطة المالية ترخيص خدمات تبادل الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يعد خطوة مهمة نحو دمج نماذج الأعمال التقليدية مع تكنولوجيا البلوك تشين. وهذا يدل على أن هونغ كونغ تسعى لبناء نظام مالي للأصول الرقمية يجمع بين الامتثال والحيوية. كما بدأت السوق في التخطيط حول "الأصول الافتراضية المتوافقة + البنية التحتية المالية"، مثل العملات المستقرة، والسندات المرقمنة، وشركات الوساطة المالية التي تم تعديلها بواسطة البلوك تشين.

ومع ذلك، يواجه المستثمرون العاديون في البر الرئيسي العديد من القيود عند المشاركة في خدمات الأصول المشفرة المقدمة من هونغ كونغ. يحتاج المستثمرون إلى امتلاك حساب في هونغ كونغ بشكل قانوني، ويجب أن يتوافق مصدر الأموال والخلفية الشخصية مع معايير الفحص الخاصة بالهيئات التنظيمية للأموال المتوافقة مع الخارج. في المستقبل، مع تطور التنظيم، قد يتمكن المستثمرون المؤهلون في البر الرئيسي من المشاركة في استثمارات الأصول الافتراضية بطرق معترف بها.