عصر ترامب: تحولات جديدة في الاستراتيجيات التجارية وسياسات البيتكوين

في الآونة الأخيرة، تمر الأسواق المالية العالمية بتحول كبير تقوده التوجهات السياسية والسياسات الاقتصادية. في هذا السياق، أعلنت شركة Strategy المدرجة في البورصة والمعروفة بشراء كميات كبيرة من بيتكوين فجأة عن تعليق خطة شراء بيتكوين الجديدة. ومع ذلك، حددت الشركة في أحدث اجتماع لها حول نتائجها المالية هدف "عائدات بيتكوين بالدولار" لعام 2025 بمبلغ 10 مليارات دولار. وقد أثار هذا الإجراء الذي يبدو متناقضًا نقاشًا واسعًا في السوق.

باعتبارها أكبر حائز على بيتكوين من الشركات في العالم، تمتلك Strategy حتى 7 فبراير 2024 450,000 عملة بيتكوين، بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 62,000 دولار. يحتل هذا الحجم من الحيازة المرتبة الخامسة بين حائزي البيتكوين في العالم، حيث يشكل حوالي 2.38% من إجمالي عرض البيتكوين. لا تعكس هذه الحيازة الكبيرة فقط مكانة Strategy الرائدة في مجال الأصول المشفرة، ولكنها تجعل من تغييرات حيازتها مؤشراً مهماً يراقبه المستثمرون العالميون في سوق العملات المشفرة.

بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على اعتبار الاستراتيجية "خزانة الذهب الرقمي"، فإن التعديل الاستراتيجي الأخير للشركة أثار بلا شك مناقشات حادة. هذه الاستراتيجية التي تبدو "غير متسقة" في الواقع تعكس التحديات والاعتبارات المتعددة التي تواجهها الشركة.

أولاً، على الرغم من أن الشركة ضاعفت حيازتها من بيتكوين في الربع الرابع من عام 2024، إلا أنها سجلت خسارة صافية قدرها 3.03 دولار للسهم، متجاوزة بكثير توقعات المحللين. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى معالجة التخفيض الكبير في قيمة الأصول الرقمية المحتفظ بها. وفقًا لمعايير المحاسبة الحالية، عندما تنخفض أسعار البيتكوين إلى أقل من تكلفة الشراء، يتعين على الشركة عكس هذه الخسارة في بياناتها المالية.

ثانياً، بعد تنفيذ معايير لجنة المحاسبة المالية الجديدة (FASB)، على الرغم من أن Strategy يمكن أن تعترف لأول مرة بالعائدات غير المحققة من موقفها في بيتكوين، إلا أنها تواجه أيضاً مشاكل ضريبية أكثر تعقيداً. قد تحتاج الشركة إلى دفع ضريبة الحد الأدنى البديلة للشركات (CAMT) على هذه العائدات غير المحققة، مما يزيد بلا شك من الضغط المالي على الشركة.

علاوة على ذلك، كجزء من مؤشر ناسداك 100، يجب على Strategy الالتزام بمتطلبات أكثر صرامة للإفصاح عن المعلومات وحوكمة الشركات، بما في ذلك سياسات تداول داخلية أكثر صرامة. قد يكون تعليق زيادة حيازة بيتكوين مرتبطًا بالقيود المفروضة من قبل الشركة على فترة الحظر، خاصة قبل وبعد نشر التقرير المالي.

على الرغم من أن Strategy قد أوقفت شراء بيتكوين، إلا أن المؤسسات الأخرى في السوق لم تتبع هذه الاتجاه. على العكس من ذلك، تعمل عدة ولايات أمريكية على دفع بيتكوين لتصبح من الأصول الاستراتيجية على مستوى الولاية. حتى الآن، قدمت 16 ولاية مشاريع قوانين ذات صلة، حيث أن ولايتين تحققان تقدمًا سريعًا. إذا تم تمرير هذه القوانين، من المتوقع أن يتم شراء حوالي 28,312 عملة بيتكوين كاستثمار.

ما يلفت الانتباه أكثر هو أن عضو مجلس النواب في ولاية كنتاكي قدم مؤخرًا مشروع قانون يقترح استثمار 10% من أموال الولاية في الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها السوقية 750 مليار دولار. إذا أخذنا إيرادات صندوق الدولة في كنتاكي لعام 2023 كمرجع، فهذا يعني أن حوالي 1.51 مليار دولار ستتدفق إلى سوق البيتكوين. إذا اتبعت 16 ولاية تدابير مماثلة، فقد يتجاوز مبلغ الأموال المتدفق إلى سوق البيتكوين 24 مليار دولار، ما يعادل 1.25% من القيمة السوقية الحالية للبيتكوين، أو 3.24% من قيمة احتياطي الذهب الأمريكي.

تشير هذه السلسلة من التطورات إلى أنه على الرغم من أن بعض الشركات قد تعدل استراتيجياتها لأسباب خاصة بها، إلا أن مكانة البيتكوين في النظام المالي العالمي ترتفع بسرعة غير مسبوقة. في ظل البيئة السياسية الجديدة، فإن سوق البيتكوين مليء بعدم اليقين، ولكنه يحمل أيضًا إمكانات كبيرة للتطور.