تحليل تأثير مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ على صناعة المال الرقمي في الصين

وافق المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 21 مايو 2025 على مشروع قانون "عملة مستقرة"، ليصبح أول منطقة قضائية في العالم تؤسس نظام تنظيم كامل لعملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية. توفر هذه الخطوة التشريعية إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يؤثر بشكل إيجابي على تطوير صناعة العملات الرقمية في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال تحقيق التوازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر.

1. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(1) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأموال الرقمية

تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" يعزز من المكانة القيادية لهونغ كونغ في سوق الأصول الرقمية العالمي. يحدد القانون متطلبات تنظيمية لمصدري العملات المستقرة، بما في ذلك حد أدنى لرأس المال المسجل يبلغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، وتحجيم كمية الإصدارات الموجودة على أساس أصول احتياطية بنسبة 1:1، وضمان حق الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير التنظيمية الصارمة ولكن الواضحة بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط سلطة النقد في هونغ كونغ لإصدار توجيهات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب طلبات الترخيص بحلول نهاية عام 2025. سيؤدي ذلك إلى جذب العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي. لن يؤدي إطلاق عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي فقط إلى تعزيز قدرة هونغ كونغ التنافسية في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل سيحفز أيضًا تطوير بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن تمرير "مشروع قانون عملة مستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية الرقمية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. يسمح "صندوق الاختبار التنظيمي" للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، بينما يوفر أيضًا مساحة للتكرار التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، ستكون شرعيتها دافعة لمزيد من التطوير في مجالات مثل Web3 وNFT والعالم الافتراضي. إن تمرير القانون سيحفز أيضًا تطبيقات تقنية البلوكتشين في مجالات مثل المدفوعات والتسويات والتمويل في سلسلة التوريد، مما يساهم في إنشاء نظام بيئي رقمي نابض بالحياة في هونغ كونغ.

（ثالثاً） تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) مما يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق. هذه التدابير تضمن استدامة نماذج الأعمال لمصدري العملات المستقرة، بينما تقدم للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. إن متطلبات الأصول الاحتياطية بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط يمكن أن تمنع بشكل فعال مخاطر انفصال العملات المستقرة، مما يعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

يسعى إطار التنظيم في هونغ كونغ لتحقيق توازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفاً مفتوحاً ومتوافقاً. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية العاملة في مجال التشفير، بل يوفر أيضاً قنوات استثمارية أكثر أماناً لمستثمري التجزئة المحليين. وقد أطلقت بعض البنوك خدمات تداول الأصول الافتراضية في الصدارة، داعمةً تداول البيتكوين والإيثريوم، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة.

(أربعة) تعزيز الدفع عبر الحدود والترابط المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بمزايا التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، وقد وضعت مشروع قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الترابط المالي بين هونغ كونغ ومناطق أخرى في آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج غوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلاسل الإمداد، مما يقلل من تكاليف المعاملات، ويعزز كفاءة التسوية. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز تجاري عالمي، بل سيقدم أيضًا المزيد من أدوات التمويل الرقمي للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

（أ） لتقديم تجربة تنظيمية مرجعية للبر الرئيسي

تتمتع البر الرئيسي للصين بموقف صارم تجاه تنظيم المال الرقمي، لكن لديها موقف مفتوح تجاه تقنية blockchain. إن اعتماد مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا يمكن للبر الرئيسي الاقتداء به في تنظيمه. يؤكد الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى مع أهداف سياسة البر الرئيسي في تعزيز استخدام تقنية blockchain في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

آلية "الصندوق التنظيمي" في هونغ كونغ توفر بيئة اختبار لإصدار عملة مستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة (مثل العملات الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل في سلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع التجارب الناجحة في هونغ كونغ البر الرئيسي نحو تخفيف القيود التنظيمية على الأصول الافتراضية مثل العملات المستقرة في المستقبل، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي أو الرنمينبي.

(ب) تعزيز الدولية لليوان

قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر ساحة تجريبية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي). هونغ كونغ كمركز خارجي للرنمينبي، تتمتع ببنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون ساحة اختبار للعملات المستقرة المرتبطة بالرنمينبي. إذا نجح الرنمينبي المستقر في هونغ كونغ، فإنه سيسرع من استخدام الرنمينبي في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يعزز عملية دولرة الرنمينبي.

إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قد يوفر قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. هذه النموذج لا يعزز فقط من قبول الرنمينبي الدولي، بل يوفر أيضًا أدوات جديدة للتمويل والدفع للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز من قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(ثالثا) تعزيز التنمية المتزامنة لتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو

تعتبر منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو منطقة مهمة في البر الرئيسي للصين لدفع تطبيقات التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكتشين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة اليوان الرقمي، لخدمة احتياجات المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج. يمكن لتجربة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة أن توفر إرشادات للامتثال للشركات في منطقة الخليج، مما يجذب المزيد من الشركات التكنولوجية من البر الرئيسي للدخول إلى الأسواق الدولية عبر هونغ كونغ.

علاوة على ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على البلوك تشين. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصة التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(٤) التحفيز غير المباشر لتطبيق تقنيات البلوكشين في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية البلوك تشين قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات التمويل لسلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات البلوك تشين التجارية، مما قد يحفز الشركات في البر الرئيسي على تسريع البحث والتطوير والتطبيق لتقنية البلوك تشين ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تطبيق البلوك تشين في مجال التكنولوجيا المالية.

٣. نظرة مستقبلية على الاتجاهات

إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة العالمي مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ دروسًا للدول والمناطق الأخرى، مما يعزز التنسيق والتطوير في تنظيم العملات المستقرة عالميًا.

بالنسبة للصين البر الرئيسي، قد تشجع تجربة هونغ كونغ الناجحة الجهات التنظيمية على تخفيف القيود المفروضة على الأصول الافتراضية تدريجياً في المستقبل، وخاصة في المجالات المتعلقة بتدويل الرنمينبي. يمكن للشركات البر الرئيسية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال القنوات المتوافقة في هونغ كونغ، مما يعزز القدرة التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي ضمن إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، لتصبح نموذجاً للتنمية المتناغمة الإقليمية.

٤، الخاتمة

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة العملات الرقمية في هونغ كونغ والصين القارية. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز هذا القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويدعم الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للصين القارية، فإن تجربة هونغ كونغ التنظيمية توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة اليوان، وتطوير التعاون في التكنولوجيا المالية في منطقة خليج غوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تقنية البلوك تشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وتعزيز التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجانبان موقعًا أكثر أهمية في مجال التمويل الرقمي العالمي، مما يضخ ديناميكية جديدة في التنمية الاقتصادية الإقليمية.