دخل نظام عملة مستقرة مرحلة جديدة: من الإصدار إلى التوزيع

عملة مستقرة قد تطورت من منتج تجريبي إلى أداة مالية لا غنى عنها، حيث بلغت قيمتها السوقية 240 مليار دولار، وحجم تداولها السنوي يصل إلى 3.1 تريليون دولار. ومع ذلك، فإن هذه الأرقام تخفي وراءها بعض الظواهر التي تستحق التفكير.

الاتجاهات الرئيسية

1. القيمة تتجه من جهة الإصدار إلى الموزعين. دفعت Circle في عام 2023 مبلغ 900 مليون دولار لموزعين مثل Coinbase، وهو ما يمثل أكثر من نصف إيراداتها، لجذب المستخدمين لاستخدام عملة مستقرة USDC.

2. بيانات حجم التداول مضللة. 31% من حجم التداول يأتي من عمليات MEV الروبوتية عالية التردد، وليس من النشاط البشري الفعلي.

3. تركيز الثروة بشكل كبير. على الرغم من وجود 150 مليون محفظة عملة مستقرة، إلا أن 99% من أرصدة المحفظة تقل عن 10,000 دولار. تتحكم فقط 20,000 محفظة غير مملوكة بمبلغ 76 مليار دولار، مما يمثل 32% من إجمالي المعروض.

4. حدث النمو الانفجاري الحقيقي في الأشهر الستة الماضية. منذ صيف 2023، ارتفعت أحجام تداول عملة مستقرة DeFi من 100 مليار دولار إلى 600 مليار دولار. خلال نفس الفترة، أنتج تداول عملات الميم تدفقات من 500 مليار دولار من العملات المستقرة.

تحليل الاستخدامات الرئيسية

بورصة مركزية (CEX )

• يشكل 27% من إجمالي العرض
• تشكل 11% من إجمالي حجم التداول
• إيرادات الاحتياطي 30 مليار دولار

تظهر الأنشطة على السلسلة في CEX بشكل رئيسي عمليات الإيداع والسحب، والتحويلات بين البورصات، وليس التداول الداخلي.

التمويل اللامركزي (DeFi )

• تمثل 11% من إجمالي العرض
• تمثل 21% من إجمالي حجم التداول
• احتياطي الدخل 11 مليار دولار

تستخدم عملة مستقرة DeFi بشكل رئيسي في DEX، سوق الإقراض، CDP وغيرها. زاد حجم التداول في الأشهر الستة الماضية من 100 مليار دولار إلى أكثر من 600 مليار دولار.

MEV

• يشكل أقل من 1% من إجمالي العرض
• تمثل 31% من إجمالي حجم التداول

تسبب العمليات عالية التردد لروبوتات MEV في ارتفاع نسبة حجم المعاملات على السلسلة، وعادة ما تعيد استخدام نفس الأموال.

محفظة غير مخصصة

• يشكل 54% من إجمالي العرض
• تشكل 35% من إجمالي حجم التداول
• إيرادات الاحتياطي 56 مليار دولار

تلك المحافظ قد تمثل الأفراد، المؤسسات غير المعروفة، الشركات الناشئة، وغيرها، وتشمل بعض أكثر الاستخدامات الناشئة الواعدة.

آفاق المستقبل

تتجه بيئة العملات المستقرة من التركيز على الإصدار إلى الاهتمام بالتوزيع والتطبيقات. المستقبل ينتمي إلى أولئك الذين يخلقون التطبيقات والبنية التحتية وتجربة المستخدم. مع وضوح التنظيم وظهور التطبيقات الصديقة للمستخدم، من المتوقع أن تشهد العملات المستقرة نمواً كبيراً، لتصبح حجر الزاوية في المالية العالمية.