ترتيب جديد للعملات في الفوضى: السير جنبًا إلى جنب بين الذهب وبيتكوين

شهدت الأسواق العالمية للأصول في الآونة الأخيرة تقلبات حادة، حيث أدى ارتفاع قيمة الين إلى تغيير مشهد تداول الفائدة، وارتفع مؤشر الذعر، ولم يسلم الذهب من هذه الصعوبات. انخفضت البيتكوين بشكل كبير مع الأصول ذات المخاطر، وهذا يبدو متعارضًا مع خاصيتها "التوأمية". ومع ذلك، لا نزال نؤمن بشدة أنه مع التسارع في تطور النظام النقدي الدولي الجديد، ستزداد العلاقة بين البيتكوين والذهب قوة.

استعرض تاريخ أسعار الذهب، منذ عام 1970، شهد الذهب مقابل الدولار ثلاثة دورات رئيسية من الارتفاع. كانت السبعينيات فترة مجيدة للذهب، حيث ارتفعت الأسعار بأكثر من 17 ضعفًا، وهذا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بانهيار نظام بريتون وودز، وفصل الدولار عن الذهب، وأزمات النفط. بعد الثمانينيات، دخلت أسعار الذهب في مرحلة تصحيح، وضعفت في التسعينيات، متزامنة مع السيطرة على التضخم العالمي وانتعاش النمو الاقتصادي.

شهدت العقد الأول من القرن الحادي والعشرين الدورة الثانية من فترة الارتفاع، حيث تجاوزت زيادة أسعار الذهب 5 أضعاف. خلال هذه الفترة، انفجرت فقاعة الإنترنت، وانضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية، وتغيرت الهيكلية الاقتصادية العالمية. والأهم من ذلك، فإن اندلاع أزمة الرهن العقاري وأزمة ديون أوروبا دفع البنوك المركزية في الدول المتقدمة إلى بدء سياسة التيسير الكمي، حيث استمرت أسعار الفائدة الحقيقية في الانخفاض، مما أبرز خصائص الذهب كوسيلة للحفاظ على القيمة.

حالياً، نحن في دورة الارتفاع الثالثة التي بدأت في عام 2019. يمكن تقسيم هذه الدورة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، تأثرت أسعار الذهب بزيادة حدة النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين، وزيادة الضغوط الاقتصادية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب بحوالي 50٪؛ من عام 2022 حتى الآن، على الرغم من رفع الولايات المتحدة لأسعار الفائدة لمواجهة التضخم العالي، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 30٪، مما كسر النظرية التقليدية للاقتصاد التي تربط بين سعر الذهب ومعدل الفائدة الحقيقي بعلاقة سلبية.

أسعار الذهب تتجاوز إطار تسعير أسعار الفائدة الحقيقية، مما يعكس استجابة السوق لفترة الانتقال إلى نظام نقدي دولي جديد. وهذا في جوهره تعزيز "الإجماع" على الخصائص النقدية للذهب، وأيضًا تنويع دفاعي ضد نظام الائتمان بالدولار. تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتقليل مخاطر الدولار.

تتمتع البيتكوين والذهب بالعديد من أوجه التشابه، مثل التحكم في الإنتاج، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير، وما إلى ذلك. مع موافقة الجهات التنظيمية الأمريكية على أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، تواصل البيتكوين السير نحو التيار الرئيسي. في الآونة الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار البيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أنها قد تكون في طريقها للتحول من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعية".

تطلّعًا إلى المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة. قبل أن يتم تأسيس النظام الجديد، ستستمر اتجاهات تنويع العملات الاحتياطية، كما أن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي سيدعمان أيضًا أسعار الذهب. ومن الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل أيضًا في القطاع الخاص. مع تسارع عملية انتشار بيتكوين، فإن قيمته كعملة احتياطية قد تتساوى مع الذهب، لتكتب معًا فصلًا جديدًا في النقد الدولي.