استمرار تصاعد النزاع حول تصفية FTX، مما أثار اهتمامًا واسعًا بسبب الأضرار التي لحقت بمصالح الدائنين

في بداية يوليو 2025، أصدرت ممثلة دائني FTX لقطة شاشة لوثيقة تصفية الإفلاس، مما أثار جولة جديدة من الجدل. تُظهر الوثيقة أنه إذا كان المستخدمون من ولايات قضائية أجنبية مقيدة، فقد تقوم FTX بمصادرة أموال مطالباتهم. والأكثر صدمة هو أن 82% من أموال المطالبات من "الدول المقيدة" تأتي من مستخدمين صينيين.

نظرًا للقيود الصارمة التي تفرضها الصين على تداول العملات المشفرة، قد يتم تصنيف هؤلاء المستخدمين على أنهم "غير قانونيين"، وبالتالي يفقدون حقهم في المطالبة بالتعويض. وهذا يعني أنهم ليس فقط غير قادرين على استرداد خسائرهم، بل إن أصولهم قد يتم "مصادرتها بشكل قانوني". وقد أثار هذا الخبر ردود فعل قوية في المجتمع، حيث تساءل الكثيرون عن افتقار فريق التسوية إلى أساس قانوني واضح، واعتبروا أن هذا نوع من النهب غير المباشر للأصول.

تولى John J. Ray III، الذي يتمتع بخبرة واسعة في وول ستريت، منصب الرئيس التنفيذي لإعادة هيكلة إفلاس FTX، وتم تشكيل فريق التصفية بقيادة شركة المحاماة العريقة Sullivan & Cromwell (S&C). وقد نجح John Ray سابقًا في معالجة قضية إفلاس إنرون، مما جلب لشركة S&C إيرادات تقارب 700 مليون دولار. ومع ذلك، أثار ارتفاع تكاليف تصفية FTX استياء الدائنين. ووفقًا للتقارير، فإن معدل الأجر بالساعة لشركاء S&C يصل إلى 2000 دولار، في حين أن John Ray يتقاضى 1300 دولار في الساعة. وحتى بداية عام 2025، بلغت الرسوم القانونية المعلنة من قبل S&C في إجراءات إفلاس FTX 249 مليون دولار.

طريقة تصريف محفظة FTX من قبل فريق التسوية كانت محل جدل كبير. تم بيع العديد من المشاريع الاستثمارية التي كانت تُعتبر أصولًا مهمة لـ FTX بأسعار منخفضة جدًا مقارنة بالقيمة الفعلية. على سبيل المثال، تم بيع حصة شركة الذكاء الاصطناعي Cursor بسعر الاستثمار الأصلي 200,000 دولار، بينما كانت قيمة الشركة آنذاك قد وصلت إلى 9 مليارات دولار. حدثت حالات مماثلة مع مشاريع مثل Mysten Labs/SUI وAnthropic، مما أدى إلى أن FTX قد تكبدت خسائر محتملة تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات.

هذا السلوك المركزي و"بيع التصفيات" على المدى القصير أثار تساؤلات في الصناعة. على الرغم من أن فريق التصفيات يدعي أنه من أجل "تأمين الأموال في الوقت المناسب وتجنب مخاطر التقلبات"، إلا أن المحللين أشاروا إلى أن هذا لا يفسر لماذا كانت عمليات التداول الكبيرة بأسعار مخفضة تستهدف بشكل رئيسي مؤسسات معينة، وأن معظم الأصول شهدت ارتفاعًا كبيرًا في القيمة في فترة قصيرة.

حاليًا، من المتوقع أن يتم توزيع أصول إفلاس FTX عالميًا بمبلغ إجمالي يتراوح بين 14.5 مليار و 16.3 مليار دولار. ومع ذلك، إذا لم يتمكن المستخدمون في مناطق مثل الصين من تقديم مطالباتهم بنجاح، فهذا يعني حدوث مأساة أخرى: قد يتم استبعاد بعض المستخدمين تمامًا من النظام القانوني، بينما ستبتلع الإجراءات القانونية المعقدة وعمليات المحامين في الإفلاس الأموال التي كانت في الأصل تخصهم.

إن قضية FTX ليست مجرد حدث مهم في صناعة العملات الرقمية، بل تبرز أيضًا الصعوبات التي تواجه حماية حقوق المستثمرين العاديين في النزاعات المالية عبر الحدود. إن الجدل الناجم عن عملية التسوية هذه يجعلنا نعيد التفكير في عدالة وفعالية نظام قوانين الإفلاس. بالنسبة للمستثمرين العالميين في العملات الرقمية، فإن دروس FTX تذكرنا بضرورة التعامل بحذر أكبر مع مخاطر الاستثمار عبر الحدود، كما تدعو أيضاً إلى إنشاء آلية لحل النزاعات المالية الدولية تكون أكثر عدلاً وشفافية.