خطة إعادة هيكلة ديون FTX سارية المفعول، وبدء تعويض بقيمة 16 مليار دولار قريبًا

بعد ما يقرب من عامين من المفاوضات المعقدة، أصبح خطة إعادة هيكلة مديني FTX سارية رسمياً في 3 يناير. وهذا يعني أن المستثمرين قد يتطلعون لاستعادة جزء من أموالهم، مما ينهي الانتظار الطويل. وفقًا للإعلان الرسمي، يمكن للعملاء تقديم مطالباتهم من خلال القنوات الرسمية. من المتوقع أن تبدأ الجولة الأولى من التوزيع في غضون 60 يومًا من تاريخ السريان، مع مبلغ تعويضي أولي يبلغ حوالي 1.2 مليار دولار. بعد عملية الإفلاس الطويلة واستعادة الأصول، جمعت FTX الآن ما بين 14.7 مليار إلى 16.5 مليار دولار يمكن استخدامها لسداد العملاء والدائنين الآخرين.

هذا الخبر بلا شك يبعث على الفرح لدى الدائنين. على الرغم من أن التعويض النقدي قد يكون أقل من الاستثمار الأصلي، إلا أن استعادة جزء من الأموال يعتبر نتيجة جيدة لمعظم المستخدمين. ومع ذلك، فإن تأثير هذا الخبر على سوق العملات المشفرة مختلط. من ناحية، قد يوفر تعويض FTX سيولة جديدة للسوق؛ ومن ناحية أخرى، فإن بيع الأصول لجمع الأموال قد يضغط على أسعار بعض العملات المشفرة.

عند النظر إلى حادثة انهيار FTX قبل عامين، لا يزال تأثيرها العميق مستمراً حتى اليوم. في ذلك الوقت، لم يؤثر هذا الحدث فقط على مجال التشفير بأسره، بل أثر أيضاً على مئات الشركات والمؤسسات الاستثمارية ذات الصلة، مما أثر بشكل كبير على درجة الاعتراف السائدة بالعملات المشفرة التي تم تأسيسها للتو. كما أن التصرفات غير الملائمة لـ SBF وفريقه، مثل سوء استخدام الأموال والتلاعب المالي، أثارت استياء وغضب المستخدمين بشكل كبير.

فيما يتعلق بمعالجة الديون، تقدمت FTX وأكثر من 130 شركة تابعة لها بطلب لحماية الإفلاس في نوفمبر 2022. وكان العجز المالي المبدئي يقدر بنحو 8 مليارات دولار، ولكن مع تعمق التحقيق، ارتفع إجمالي المبلغ المطلوب إلى حوالي 16 مليار دولار، مع وجود أكثر من 36000 مطالبة.

منذ تقديم طلب الإفلاس، شهدت خطة إعادة هيكلة FTX العديد من التقلبات. وقد أعرب المدير التنفيذي الجديد John J. Ray III عدة مرات عن نية إعادة إطلاق البورصة، ولكن في البداية قوبلت هذه الخطة بشكوك في السوق. حتى منتصف عام 2023، ومع استرداد بعض الأموال وإبداء العديد من الشركات المعروفة نية الاستحواذ، بدأت ثقة السوق في خطة إعادة الهيكلة تتزايد تدريجياً.

على الرغم من أن رمز FTX FTT كان في وقت ما محور سرد إعادة الهيكلة، إلا أنه فقد جاذبيته في النهاية بسبب حكم المحكمة الذي اعتبر قيمته الجوهرية صفرًا. بالمقابل، بدأت تعويضات الدائنين تصبح واقعًا تدريجيًا. مع انتعاش سوق العملات المشفرة، أعلنت FTX في فبراير 2024 أن لديها ما يكفي من الأموال لدفع التعويضات المعتمدة بالكامل. في أكتوبر 2023، وافقت المحكمة الأمريكية رسميًا على خطة إعادة هيكلة FTX، مما يمهد الطريق للدفع الأول للدائنين.

وفقًا للخطة الأخيرة، يجب على الدائنين إتمام الإجراءات ذات الصلة قبل 20 يناير. سيتم إعطاء الأولوية في الدفع للمستخدمين الذين تبلغ قيمة المطالبات الخاصة بهم 50000 دولار أو أقل، ويشكل هؤلاء المستخدمون حوالي 98% من الإجمالي. من المتوقع أن يحصلوا على سداد بقيمة 119% من المبلغ المعلن. سيتم تنفيذ التعويضات المحددة بمساعدة BitGo وKraken.

ومع ذلك، فإن خطة التعويض ليست مثالية. أفادت FTX أنه يمكن التعويض فقط على شكل عملات مستقرة أو عملات قانونية، وأن مبلغ التعويض يعتمد على قيمة تاريخ تقديم المطالبة، أي حوالي نوفمبر 2022. وبالنظر إلى الارتفاع الكبير في قيمة العملات المشفرة مثل البيتكوين منذ ذلك الحين، أعرب بعض الدائنين عن عدم رضاهم.

على الرغم من ذلك، أعرب معظم الدائنين عن رضاهم بشأن القدرة على استرداد جزء من الأموال. الآن، يركز السوق بشكل أكبر على كيفية جمع هذه الأموال التعويضية التي تصل إلى 16 مليار دولار، وإلى أين ستتجه.

وفقًا لتقرير المساهمين لشهر أغسطس 2023، تمتلك FTX أصولًا مشفرة بقيمة إجمالية تقارب 3.2 مليار دولار، حيث تشكل SOL و BTC و ETH نسبة كبيرة منها. لجمع أموال التعويض، كانت FTX تبيع هذه الأصول تدريجيًا. وحتى الآن، أكملت FTX معظم عمليات بيع العملات الرئيسية، حيث تبلغ القيمة الإجمالية للأصول المشفرة المتبقية حوالي 1.343 مليار دولار. من بينها، لا تزال الرموز مثل FTT و OXY و MAPS و Media تشكل نسبة كبيرة.

قد يؤدي بيع هذه الأصول إلى ضغط قصير الأمد على أسعار الرموز ذات الصلة، خاصة تلك الرموز التي تتمتع بسيولة منخفضة أو التي تحتفظ FTX بنسب عالية منها. حالياً، تقوم FTX بالتحضير النهائي للسداد، حيث يتم تحويل الأموال إلى البورصة يومياً، لكن لم يؤثر ذلك بعد على السوق بشكل ملحوظ.

بعد اكتمال تعويض بقيمة 16 مليار دولار، أصبح السؤال حول ما إذا كانت هذه الأموال ستعود إلى سوق العملات المشفرة محور اهتمام السوق. يعتقد بعض المحللين بتفاؤل أن هذا قد يدفع إلى جولة جديدة من الارتفاعات في سوق العملات المشفرة في عام 2025.

ومع ذلك، فإن اختيار الدائنين سيعتمد على تفضيلات المخاطر الشخصية. ومن الجدير بالذكر أنه بسبب طول عملية التحصيل، قد يكون العديد من الدائنين الأصليين قد قاموا ببيع الديون إلى شركات تعويض متخصصة، مما يقلل من احتمالية عودة هذه الأموال إلى سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن حتى عودة جزء فقط من الأموال ستكون إشارة إيجابية لسوق العملات المشفرة الذي يواجه عادةً مشاكل في السيولة.

يواجه السوق الحالي تحديات متعددة. لقد أدت البيانات الاقتصادية الكلية، والأوضاع الجيوسياسية، ومشكلة الديون الأمريكية إلى زيادة مشاعر الملاذ الآمن في السوق. وقد أثار حريق كاليفورنيا الأخير موجة جديدة من القلق بشأن السيولة. من المتوقع أن يتسبب هذا الكارثة في خسائر اقتصادية تتراوح بين 135 مليار و150 مليار دولار، مما قد يؤثر بشكل عميق على الأسواق المالية.

في مواجهة هذه التحديات، أصبحت مشاعر السوق أكثر حذراً. حتى رئيس الاستثمار في Fundstrat Capital، توم لي، المعروف بأنه من مؤيدي السوق، أشار إلى أن البيتكوين قد تتراجع من نقاطها العالية الأخيرة إلى مستوى دعم 70000 دولار أو حتى 50000 دولار.

ومع ذلك، مع قرب تولي الحكومة الجديدة السلطة، لا يزال هناك عوامل إيجابية في آفاق سوق العملات المشفرة. ووفقاً للتقارير، فإن الفريق الحكومي الجديد يعمل بشكل وثيق مع قادة صناعة التشفير لوضع سياسات مواتية لتطور الصناعة. هذه التغييرات السياسية المحتملة تعطي السوق قدراً من الثقة.

تحت التأثير المشترك لهذه العوامل، يبقى سعر البيتكوين حاليًا حوالي 95000 دولار، بينما يتقلب الإيثيريوم بالقرب من 3180 دولار. يراقب المشاركون في السوق عن كثب اتجاهات السياسات المستقبلية وعملية تعويض FTX، حيث قد تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على الاتجاهات القصيرة الأجل لسوق العملات المشفرة.