التوجه الجديد لتنظيم Web3 في سنغافورة: التحولات والتحديات في إطار DTSP

ملخص

لقد جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بسبب بيئة تنظيمها المرنة، وقد أُطلق عليها لقب "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن الزيادة الكبيرة في الشركات الوهمية وإفلاس بعض الشركات البارزة كشفت عن ثغرات تنظيمية. لمواجهة هذه القضايا، تخطط إدارة النقد في سنغافورة (MAS) لتنفيذ إطار عمل لمزودي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) في عام 2025، مما يتطلب من جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص. تمثل هذه الخطوة علامة على أن سنغافورة، بينما تستمر في دعم الابتكار، قد عززت بشكل ملحوظ من قوتها التنظيمية، مما يفرض على شركات Web3 مستوى أعلى من المسؤولية ومتطلبات الامتثال.

1. تطور بيئة التنظيم في سنغافورة

لطالما كانت سنغافورة مفضلة للشركات العالمية بسبب لوائحها الواضحة، وضرائبها المنخفضة، وعمليات تسجيل الشركات الفعالة. وقد جذبت هذه البيئة الصديقة للأعمال بالطبع انتباه صناعة Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر إمكانات تطور العملات المشفرة، واتخذت خطوات لوضع إطار تنظيمي، مما أتاح المجال لشركات Web3 للعمل ضمن النظام القائم.

أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، والذي يدرج خدمات الأصول الرقمية ضمن نظام تنظيمي واضح، وأطلقت صندوق تنظيم تجريبي، مما يسمح للشركات باختبار نماذج الأعمال المبتكرة في ظل ظروف معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكرة، مما يجعل سنغافورة مركزًا مهمًا لصناعة Web3 في آسيا.

ومع ذلك، فقد تغير اتجاه السياسة في سنغافورة مؤخرًا. بدأ بنك سنغافورة المركزي (MAS) في تشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار. تشير البيانات إلى أنه منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقة على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة، واتخذت تدابير أكثر صرامة لإدارة المخاطر في ظل قدرات تنظيمية محدودة.

2. إطار DTSP: الخلفية والتغييرات

2.1. أسباب تشديد الرقابة

جذبت سنغافورة في البداية العديد من شركات Web3 من خلال لوائح مرنة وصناديق تنظيمية. ومع ذلك، بدأت القيود في النظام الحالي في الظهور تدريجياً. واحدة من القضايا الرئيسية هي نمط "الشركات الوهمية"، حيث تسجل الشركات ككيانات في سنغافورة، لكن العمليات الفعلية تتم في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيم PSA. هيكلية كهذه تجعل من الصعب إنفاذ مكافحة غسل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ).

في عام 2022، أدت إفلاس بعض الشركات البارزة إلى تحويل هذه المشكلات إلى واقع. كانت هذه الشركات مسجلة ككيانات في سنغافورة، ولكن عملياتها الفعلية كانت في الخارج، مما جعل هيئة النقد في سنغافورة (MAS) غير قادرة على الرقابة أو تطبيق القوانين بشكل فعال، مما أدى إلى خسائر ضخمة وأثر على سمعة سنغافورة كجهة تنظيمية. قررت MAS عدم التسامح بعد الآن مع مثل هذه الثغرات التنظيمية.

2.2. التغييرات الرئيسية في اللوائح DTSP وتأثيرها

ستقوم MAS بتنفيذ لوائح DTSP الجديدة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تندرج تحت "قانون الخدمات والأسواق المالية" (FSMA 2022) الجزء التاسع. تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة القيود المفروضة على PSA، وتتطلب من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها أو تمارس الأعمال في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها.

أوضحت MAS أنها لن تمنح تراخيص للشركات التي لا تمتلك أساساً عملياً حقيقياً. يجب على الشركات التي لا تلبي المتطلبات بحلول 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن التشغيل على الفور. وهذا يمثل تحول سنغافورة نحو مركز مالي رقمي قائم على الثقة على المدى الطويل.

3. إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP

يتطلب إطار عمل DTSP من مقدمي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تتطلب MAS من أي كيان يُعتبر "مستندًا إلى سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميه أو هيكله التنظيمي. أنواع الأعمال التي لم تخضع سابقًا للتنظيم أصبحت الآن ضمن نطاق التنظيم.

هذه التغييرات لا توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تتطلب أيضًا من المشغلين امتلاك القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية. يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على أعمالهم ضمن الإطار الجديد.

4. ملخص وتطلعات

تشير لوائح DTSP في سنغافورة إلى تحول في موقف السلطات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. يعني هذا التغيير أن المشغلين يجب عليهم إعادة ضبط عملياتهم في سنغافورة بشكل جذري. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة خيارات صعبة: تعديل إطار العمل التشغيلي أو نقل مقر الأعمال.

تقوم مناطق أخرى مثل هونغ كونغ وأبو ظبي ودبي بتطوير إطار تنظيم العملات المشفرة بطرق مختلفة، وقد تصبح خيارًا بديلاً لبعض الشركات. ومع ذلك، تطلب هذه المناطق أيضًا الحصول على تراخيص للخدمات الموجهة للمستخدمين المحليين أو التي تعمل داخل حدودها، مما يتطلب متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسل الأموال وقواعد تشغيل جوهرية.

قد يتسبب الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة في حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد تشكيل نفسها حول المشغلين الذين لديهم مستوى كافٍ من المسئولية والشفافية. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.