نظرة شهرية: توقعات مستقبل إثيريوم

إن الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين عززت من صورة BTC كأصل لتخزين القيمة، وأكدت وضعه كأصل ماكرو. بالمقابل، لا يزال تحديد موقع إثيريوم في مجال التشفير غير واضح بما فيه الكفاية. بعض سلاسل الكتل التنافسية أثرت على مكانة إثيريوم كمنصة التطبيقات اللامركزية المفضلة. كما أن نمو شبكة إثيريوم من الطبقة الثانية وانخفاض كمية إتلاف ETH، يبدو أنهما يؤثران أيضًا على طريقة تراكم قيمتها.

ومع ذلك، فإن الآفاق طويلة الأجل لإثيريوم لا تزال متفائلة. لديها مزايا فريدة في منصات العقود الذكية، بما في ذلك النظام البيئي القوي للمطورين بلغة Solidity، والاستخدام الواسع للآلة الافتراضية لإثيريوم، وأهمية ETH كضمان في DeFi، بالإضافة إلى لامركزية وأمان الشبكة الرئيسية. مع تسارع اتجاه التوكن، قد يحصل ETH على مزيد من الدفع الإيجابي مقارنة بشبكات الطبقة الأولى الأخرى.

تظهر بيانات التداول التاريخية أن ETH تعكس في نفس الوقت خصائص التخزين والابتكار التكنولوجي. إنها مرتبطة بشدة بـ BTC، لكنها تستطيع أن تؤدي بشكل مستقل خلال فترات الارتفاع الطويلة لـ BTC. من المتوقع أن تستمر ETH في دمج هاتين الخصيصتين، وقد تحقق نموًا يتجاوز التوقعات في النصف الثاني من عام 2024.

تتعدد أدوار ETH، حيث يُنظر إليه كعملة خارقة تتحكم في العرض من خلال تقليل الإنتاج، وأيضًا كدين إنترنت يقدم عوائد رهن غير تضخمية. مع توسع الشبكات من الطبقة الثانية وظهور تقنيات إعادة الرهن، ظهرت أيضًا مفاهيم جديدة مثل "أصول طبقة التسوية" و"أصول إثبات العمل العامة".

هذه التعابير الفردية لا يمكنها أن تعكس بشكل شامل حيوية ايثر. إن زيادة استخدام ايثر تجعل تقييم قيمته أكثر تعقيدًا، والمعيار الفردي يصعب تحديده. إن تداخل المفاهيم المتعددة يمكن أن يسبب أحيانًا الارتباك، مما يخفي الدوافع الحقيقية التي تدفع قيمة ايثر للارتفاع.

تعتبر صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETF) مهمة للغاية لبيتكوين، حيث توضح إطار التنظيم وتجذب أموال جديدة. لقد أعادت هذه الصناديق تشكيل مشهد الصناعة، ونسفت نموذج دورة تحويل الأموال من بيتكوين إلى ايثر ثم إلى أصول بديلة عالية المخاطر.

بمجرد الموافقة على صندوق تداول الصناديق المتداولة (ETF) لإثيريوم، سيكون قادرًا على الوصول إلى مصادر رأس المال المتاحة حاليًا فقط لبيتكوين. المنطق وراء الموافقة على صندوق تداول الصناديق المتداولة (ETF) لبيتكوين ينطبق بنفس القدر على إثيريوم، حيث أن أسعار العقود الآجلة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار السوق الفورية، مما يمكن من مراقبة سلوك السوق بشكل فعال.

بعض سلاسل التكامل عالية الأداء تحتل تدريجياً حصة السوق من إثيريوم. تقدم هذه السلاسل معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة، مما يؤدي إلى انتقال الأنشطة من الشبكة الرئيسية لإثيريوم. في العام الماضي، ارتفعت حصة حجم معاملات DEX في نظام بيئي معين من 2% إلى 21%.

تظهر الاختلافات بين هذه الشبكات من الطبقة الأولى وإثيريوم بشكل أكثر وضوحًا. لم تعد تعتمد على آلة إثيريوم الافتراضية، بل تم تصميم التطبيقات من الصفر، مما يخلق تجربة مستخدم فريدة. تعزز الاستراتيجية العامة التعاون بين التطبيقات، وتساعد في حل مشكلة الربط.

من المبكر الحكم على النجاح فقط من خلال مؤشرات النشاط المدفوعة بالحوافز. انخفض حجم التداول بشكل كبير بعد توزيع الرموز لبعض شبكات الطبقة الثانية من إثيريوم. زادت حصة شبكة عامة معينة في إجمالي حجم التداول في DEX بشكل ملحوظ خلال فترة توزيع الرموز.

تشكل شبكة الطبقة الثانية الرائدة لإثيريوم 17% من إجمالي حجم التداول في DEX، بالإضافة إلى 33% لإثيريوم نفسه. في هذه الشبكات، يُعتبر ETH هو الأصل الوقود الأساسي. لا يزال هناك مجال كبير لنمو الطلب في المستقبل.

من حيث عرض العملات المستقرة، لا يزال النشاط مركزًا على إثيريوم. سلاسل الكتل الناشئة لا تزال تفتقر إلى مستوى الثقة والموثوقية اللازمين لدعم رأس المال الكبير. يميل حاملو رأس المال الكبير إلى تقليل المخاطر من خلال إثيريوم. نمو عرض العملات المستقرة على شبكة إثيريوم الطبقة الثانية يتجاوز بعض الشبكات من الطبقة الأولى.

أثارت مناقشة حول تطوير الشبكات من الطبقة الثانية: إنها تقلل من الطلب على مساحة الكتل في الشبكة من الطبقة الأولى، وقد تدعم رسوم المعاملات غير المتعلقة بإيثيريوم. لكن التحليل العميق يظهر أن هذا ليس له تأثير سلبي على إيثيريوم.

تكاليف رهن الايثر منخفضة، مما يسمح بالتراكم على المدى الطويل دون الحاجة للبيع. أصبح الرهن مغناطيس لسيولة الايثر، بمعدل نمو يفوق سرعة الإصدارات. أدى ظهور الشبكات الطبقية الثانية إلى تفاقم انكماش سيولة الايثر.

لا تزال الخدمات المالية الأساسية وأنشطة الحوكمة تعتمد على الشبكة من الطبقة الأولى، مما يضمن الطلب الأساسي على ETH. قبل أن تصبح شبكة الطبقة الثانية لامركزية تمامًا، يميل حاملو الأموال الكبيرة إلى البقاء في الشبكة من الطبقة الأولى.

تطور الشبكات من الطبقة الثانية لم يضعف الإيثير، بل عزز من قيمته. إنها ليست فقط محركًا لزيادة الطلب على الإيثير، بل تعزز أيضًا القيمة الأساسية للإيثير.

إثيريوم لا يزال لديه بعض المزايا المهمة التي يصعب قياسها:

1. يلعب الإيثر دورًا رئيسيًا في مجال التمويل اللامركزي، ويستخدم على نطاق واسع في الإقراض والتداول.
2. إثيريوم في دفع اللامركزية مع الحفاظ على القدرة على الابتكار، قد حقق العديد من التحديثات الهامة.
3. الابتكار في الشبكات من الطبقة الثانية يتقدم بسرعة، مما يخلق سيناريوهات تطبيق متنوعة لـ ETH.
4. إثيريوم الافتراضية واسعة الانتشار، ولغة سوليديتي شائعة تساهم في نضوج صناعة التدقيق وبيئة المطورين.
5. اتجاه التوكنات مفيد لإثيريوم، فالنضج وقاعدة المطورين هي ميزة.
6. ديناميكية إمدادات ايثر فريدة من نوعها، حيث أدت عملية التخزين إلى تقليل ضغط البيع.

ترتبط ETH و BTC ارتباطًا وثيقًا، لكنهما قد ينفصلان لفترة قصيرة في أوقات معينة. في عام 2023، ظهرت ظاهرة خاصة في ارتباطهما. بعد أن وافقت الولايات المتحدة على ETF لبيتكوين، تغير هذا النمط.

قد يشهد ال-ETH مفاجآت صعودية في الأشهر القادمة. تستمر عملية الرهن والنمو في الشبكات من الطبقة الثانية في استيعاب السيولة من ال-ETH. لقد عززت التطبيقات الواسعة لل- EVM والابتكارات في الطبقة الثانية من مكانة ال-ETH. لا يمكن تجاهل أهمية صندوق الاستثمار المتداول في ال-ETH في الأسواق الأمريكية.

ستجعل الحاجة الهيكلية المدفوعة والابتكار التكنولوجي ETH تحافظ على مكانتها الفريدة.