تطور صناعة RWA بسرعة، وهونغ كونغ أصبحت رائدة في الامتثال

تتسارع عملية توكنيزه الأصول العالمية. وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2035.

في موجة الابتكار المالي هذه، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير الامتثال في مجال الأصول الحقيقية بفضل ميزاتها النظامية الفريدة. من مشاريع توكينغ أصول محطات الشحن، إلى إطلاق أول صندوق موثق للتوكن في آسيا، أثبتت العديد من الحالات الرائدة إمكانية تطبيق هذه الطريقة المبتكرة في التمويل في مجال الأصول الحقيقية.

مفهوم RWA ومزاياه

RWA هو رمز الأصول الواقعية، وهو يعتمد على تقنية blockchain لتحويل الأصول المادية أو المالية إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتجزئة. من منظور الامتثال القانوني، يمكن أن يُطلق على جميع العمليات التي يتم من خلالها تحقيق توكن الأصول باستخدام تقنية blockchain اسم RWA.

تشمل المزايا الرئيسية لـ RWA:

1. تفعيل سيناريوهات تمويل الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها في التمويل التقليدي
2. خفض تكلفة التمويل وزيادة كفاءة التمويل
3. هيكل تداول قابل للتخصيص

غيرت RWA من منطق التمويل التقليدي، محققةً فصلًا فعالًا بين "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول". حتى لو كان ائتمان الجهة المصدرة عاديًا، يمكن التمويل بالاعتماد على ائتمان الأصول طالما أن الأصول الأساسية ذات جودة عالية.

يمكن أن تشكل RWA نموذج تطوير ردود فعل إيجابية للتعاون بين السلسلة والسلسلة. يتجمع العديد من المستثمرين حول رموز RWA لتشكيل نظام بيئي ومجتمع ضخم، مما يوفر دعمًا لنمو قيمة الرموز على المدى الطويل، بينما ينعكس ذلك أيضًا على تطوير الأعمال خارج السلسلة لفريق المشروع.

إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ

تتبع هيئة الأوراق المالية والآسواق في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية" في تنظيم الأصول ذات المخاطر، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الأساسية، مما يعكس مفهوم "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس القواعد".

تشمل الوثائق التنظيمية الرئيسية:

1. "التعميم المتعلق بمنتجات الاستثمار المعتمدة من قبل هيئة الأوراق المالية المعنية بالتوكن"
2. "التعميم المتعلق بأنشطة الوسيط في الأوراق المالية المرمزة"
3. مشروع "Ensemble" للهيئة النقدية

تحدد هذه الوثائق المعايير التنظيمية المحددة لمنتجات RWA (، وخاصة الأوراق المالية المرمزة )، مما يوفر إرشادات تنظيمية لتطور السوق.

النقاط الأساسية للامتثال لقيام الشركات البر الرئيسية بتنفيذ RWA في هونغ كونغ

نظرًا لأن البر الرئيسي للصين يحظر إصدار التمويل الرمزي، يجب أن يتم إصدار عملة مشروع RWA في الخارج. أصبحت هونغ كونغ وجهة مفضلة بسبب تنظيمها المتكامل، وسياساتها الصديقة وبيئتها الغنية.

يجب على الشركات القارية التي تعمل في هونغ كونغ في مشاريع RWA الانتباه إلى النقاط الأساسية للامتثال:

1. الأصول الأساسية الامتثال

• تأكيد ملكية الأصول: ضمان الملكية القانونية والواضحة للأصول
• تدقيق الأصول: توظيف جهات متخصصة لإجراء تقييم تدقيق للأصول
• فصل الأصول: فصل الأصول عن الكيان التشغيلي لتحقيق عزل المخاطر

2. البيانات على السلسلة الامتثال

اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر واحد":

• تم الانتهاء من تخزين البيانات على السلسلة الداخلية
• نشر رموز RWA على سلاسل الكتل الخارجية
• تحقيق الربط من خلال جسر عبر السلاسل

أو الاعتماد على ميناء البيانات الحرة في هاينان لإتمام تدفق البيانات عبر الحدود

3. تدفق الأموال الامتثال

تصميم إطار لجمع وتداول الأموال الخارجية، تشمل قنوات الأموال الشائعة:

• QFLP ( الشركاء المحدودون المؤهلون الأجانب )
• FDI ( استثمار أجنبي مباشر )
• QFII ( المستثمرون المؤهلون الأجانب )

يجب أخذ العبء الضريبي، والحدود، والإجراءات، والتكاليف وغيرها من العوامل في الاعتبار عند التصميم.

بشكل عام، يجب على الشركات البر الرئيسية عند تنفيذ مشاريع RWA في هونغ كونغ، أن تقوم بترتيب الامتثال الشامل في الجوانب المتعلقة بالأصول الأساسية، وتدفق البيانات، وتداول الأموال، وهذا يتطلب دعم فريق متخصص.