إعادة التكديس وإعادة السيولة: فتح فرص جديدة في نظام إثيريوم البيئي

المقدمة

مع الأخبار الجيدة حول صندوق تداول إيثر (ETH ETF)، أثار التكديس وإعادة التكديس للسيولة اهتمامًا واسعًا بين المستخدمين الذين يسعون لزيادة عائدات إيثر (ETH). تظهر البيانات أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في هذين الفئتين تنمو بسرعة، حيث تحتل المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات التمويل اللامركزي (DeFi). قبل الغوص في الفوائد الإضافية للتكديس وإعادة التكديس للسيولة، دعنا نفهم أولاً المبادئ الأساسية لهما.

التكديس والسيولة التكديس الخلفية

التكديس لإثيريوم هو الإشارة إلى استثمار ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت إضافية. على الرغم من إمكانية تحقيق العوائد، إلا أن التكديس يواجه أيضًا مخاطر العقوبات ونقص السيولة.

يتطلب أن تصبح مُصادقًا حدًا عاليًا يبلغ 32 ايثر، لذا ظهرت خدمات التكديس الجماعي، التي تسمح لعدة مستخدمين بدمج الايثر لتلبية الحد الأدنى من المتطلبات. ومع ذلك، تظل الايثر المكدسة في حالة قفل حتى يتم إلغاء التكديس.

السيولة التكديس كحل مبتكر نشأ، حيث يقوم بصياغة رموز السيولة لتمثيل ETH الذي قام المستخدم بتكديسه. يمكن استخدام هذه الرموز في أنشطة DeFi، مما يزيد من المرونة والعائد المحتمل.

ظهور التكديس مرة أخرى

إعادة التكديس هو مفهوم تم تقديمه لأول مرة بواسطة EigenLayer، ويستخدم تكديس الايثر لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل سلاسل الجانبية وشبكات التنبؤ وغيرها. عادةً ما تحتاج هذه الوحدات إلى خدمات تحقق نشطة (AVS)، مما يواجه تحديات في إنشاء شبكة أمان ونموذج ثقة. توفر إعادة التكديس الأمان من خلال الاستفادة من مجموعة التحقق الكبيرة في إثيريوم، مما يزيد من تكلفة الهجمات.

نظرة عامة على بروتوكول التكديس مرة أخرى

حالياً، هناك ثلاثة بروتوكولات للتكديس المكرر وهي EigenLayer وKarak وSymbiotic، وتوجد اختلافات بينها في دعم الأصول، ونموذج الأمان، وطبقة التنفيذ، وغيرها:

• EigenLayer يدعم فقط ETH و رموز التكديس السيولة ETH، مما يوفر أمانًا عاليًا
• Karak وSymbiotic يدعمان المزيد من الأصول، والأمان أكثر مرونة
• العقود الأساسية لـ EigenLayer وKarak قابلة للتحديث ، بينما Symbiotic تقريبًا غير قابلة للتغيير
• كاراك يدعم 5 سلاسل، والاثنان الآخران يدعمان إثيريوم

تقوم كل البروتوكولات بنشاط بتوسيع شراكاتها، ومن المحتمل أن تبرز المنصات القادرة على جذب المشاركين الكبار على المدى الطويل.

نظرة عامة على إعادة تكديس السيولة

تشمل بروتوكولات إعادة التكديس الرئيسية للسيولة EtherFi و Renzo و Puffer و Kelp وغيرها، حيث تتميز كل منها بأنواع الرموز والأصول المدعومة وتكامل DeFi.

• هناك ثلاثة أنواع من رموز السيولة المعاد تكديسها: الأصلية، السلة، والمعزولة.
• الأصول المدعومة للإيداع تتراوح من ETH واحد إلى العديد من LST
• عدد تكاملات DeFi يتراوح بين 5 و 136
• يدعم معظم Layer 2
• تشمل أنواع المدققين القائمة البيضاء والفريدة وغير المصرح بها

نمو التكديس مرة أخرى

ارتفعت الإيداعات المعاد تكديسها بشكل كبير منذ نهاية عام 2023، حيث تجاوزت نسبة السيولة المعاد تكديسها 70%. ومع ذلك، ظهرت مؤخراً بعض تدفقات الأموال الخارجة، والتي قد تكون مرتبطة بإصدار وتوزيع الرموز. في المستقبل، قد يقوم المزارعون بالتنقل بين بروتوكولات مختلفة بحثاً عن فرص جديدة للتوزيع.

الاستنتاج

حاليًا، يتم تكديس حوالي 1340 مليون ETH(460 مليار دولار) من خلال منصات تكديس السيولة، مما يمثل 40.5% من جميع ETH المكدسة. نسبة التكديس الإضافي إلى تكديس السيولة حوالي 35.6%. مع تفعيل خدمات جديدة وتوزيع المكافآت، من المتوقع أن تجذب منصات التكديس الإضافي المزيد من تدفقات الأموال، مما يوفر فرصًا جديدة لنظام إثيريوم البيئي.