سعر بيتكوين يرتفع بنسبة 45%، ومن المتوقع أن يسجل أعلى مستوى تاريخي هذا العام

أشار تقرير سوق فبراير الذي تم نشره مؤخرًا إلى أن سعر البيتكوين ارتفع بنحو 45٪ في فبراير، ليخترق لأول مرة منذ الربع الرابع من عام 2021 عتبة 60,000 دولار، ويبتعد عن أعلى مستوى تاريخي بنسبة 9٪ فقط.

تحليل يعتبر أن هذه الزيادة الكبيرة في الأسعار تعود بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو التدفقات الكبيرة من الأموال الناتجة عن إطلاق صندوق تداول البيتكوين الفوري الجديد في الولايات المتحدة؛ والثاني هو توقعات السوق بشأن حدث تقليص البيتكوين القادم.

في فبراير، حيث كانت أداء الأصول التقليدية متباينة، قدم سوق العملات المشفرة تقريراً مبهراً. يعود الفضل في ذلك بشكل رئيسي إلى التدفقات المستقرة من الصناديق الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، بالإضافة إلى مجموعة من التطورات الأساسية الإيجابية.

في الوقت الحالي، قد تأتي المخاطر الرئيسية التي تواجه تقييم الأصول الرقمية من سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية. بيانات التضخم في فبراير ارتفعت مرة أخرى، مما قد يؤخر موعد خفض سعر الفائدة، بل وقد يمتد إلى العام المقبل.

من حيث العائد المطلق والعائد المعدل وفقًا للمخاطر ، كانت بيتكوين وإيثريوم من بين الأفضل في شهر فبراير بين العملات المشفرة والأصول المالية التقليدية.

سوق السندات العالمي شهد انخفاضاً عاماً في فبراير، حيث أن انتعاش التضخم أضعف توقعات تخفيض أسعار الفائدة من البنوك المركزية في الولايات المتحدة وأوروبا. بينما ارتفعت معظم أسواق الأسهم، كانت أسواق الأسهم في الصين والأسواق الناشئة الأخرى هي الأفضل أداءً.

على الرغم من أن العلاقة بين العملات المشفرة والأسواق التقليدية قد زادت في السنوات الأخيرة، إلا أن الأداء الممتاز للعملات الرئيسية في فبراير قد أبرز مرة أخرى ميزة تنوع فئة الأصول المشفرة.

بالنسبة لبيتكوين، فإن معدل العائد المستقر يعكس جزئيًا التدفقات المالية المستمرة الناتجة عن إطلاق صندوق مؤشرات متداولة لبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة. من تاريخ 11 يناير حتى نهاية الشهر، بلغت التدفقات الصافية التراكمية لـ 10 صناديق مؤشرات متداولة لبيتكوين الفوري 1.46 مليار دولار. في فبراير، تسارعت التدفقات الصافية بشكل كبير، حيث بلغت 6 مليارات دولار طوال الشهر. يُقدر أن التدفقات الصافية لمجموعة المنتجات المتداولة في البورصة للعملات الرقمية في فبراير وصلت إلى 6.2 مليار دولار، وهو أكثر من ضعف الرقم القياسي الشهري منذ أكتوبر 2021.

من الجدير بالذكر أنه منذ إطلاق ETF البيتكوين الفوري، شهدت ETFs الذهب المدرجة في الولايات المتحدة تدفقًا صافيًا للسيولة، مما قد يشير إلى أن المستثمرين ينتقلون من أصل "تخزين القيمة" إلى أصل آخر.

من خلال تدفق الأموال إلى صندوق تداول البيتكوين الفوري، وبناءً على معدل مكافأة الكتلة الحالي، تنتج شبكة البيتكوين حوالي 900 عملة جديدة يوميًا، بقيمة حوالي 54 مليون دولار ( بافتراض أن متوسط سعر كل عملة هو 60 ألف دولار ). بعد نصف البيتكوين في أبريل 2024، سينخفض المعروض اليومي الجديد إلى 450 بيتكوين، بقيمة حوالي 27 مليون دولار.

في فبراير، بلغ متوسط صافي التدفق اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة 208 مليون دولار، متجاوزًا بكثير سرعة الإمداد الجديدة الحالية وبعد تقليل المكافآت. قد يؤدي هذا عدم التوازن بين الطلب الجديد المحدود والإصدار الجديد المحدود إلى دفع قيمة السوق للزيادة.

على الرغم من أن بيتكوين كانت表现 جيدة في فبراير، إلا أنها لا تزال أقل من ثاني أكبر أصل تشفير من حيث القيمة السوقية، وهو إيثيريوم ( ETH )، الذي ارتفع بنسبة 47% خلال الشهر. يبدو أن السوق متحمس للترقية المهمة لشبكة إيثيريوم المقررة في 13 مارس. إيثيريوم تتجه نحو مفهوم التصميم المعياري، مع مرور الوقت، سيكون هناك المزيد من الأنشطة التي تحدث على سلسلة الكتل من المستوى الثاني المتصلة بالشبكة الرئيسية.

التحديث القادم سيوفر مساحة تخزين مخصصة على الإيثريوم لـ Layer 2 لتلبية هذا النمو، ويهدف إلى تقليل تكاليف بياناته، ومن المتوقع أن يعزز الكفاءة التشغيلية. بالإضافة إلى ذلك، قد تستفيد الإيثريوم من عوامل إيجابية أخرى، مثل الاهتمام بتقنية "إعادة الرهن"، والمؤتمر القادم في ETH Denver، وتوقعات الموافقة على ETF للإيث.

أفضل قطاع أداء في فبراير هو قطاع المرافق والخدمات في مجال العملات المشفرة، حيث بلغت نسبة الزيادة 53%. تشمل هذه الفئة بعض الرموز المرتبطة بتقنية الذكاء الاصطناعي (AI)، والتي حقق بعضها زيادة هائلة.

صناعة العملات المشفرة المالية ارتفعت بنسبة 34%. جزء من السبب هو ارتفاع كبير في رموز الحوكمة الخاصة بمنصة Uniswap. المنصة تحقق إيرادات من رسوم التداول، حيث يتم توجيه جزء منها إلى مؤسسة Uniswap. في 23 فبراير، اقترح رئيس الحوكمة في مؤسسة Uniswap توزيع جزء من إيرادات الرسوم مباشرة على حاملي رموز UNI الذين يقومون بالتخزين ويخولون حقوق التصويت. إذا تم تنفيذ ذلك، ستستفيد رموز UNI من جزء من رسوم التداول من واحدة من أكبر تطبيقات التمويل اللامركزي من حيث حجم التداول.

شهدت تقييمات فبراير ارتفاعًا مصاحبًا لزيادة في حجم التداول وارتفاع في مجموعة متنوعة من المؤشرات على السلسلة، وخاصةً إيثريوم. على سبيل المثال، بلغ متوسط حجم التداول اليومي للأثير (ETH) في فبراير 5.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. كما ارتفعت قيمة جميع التحويلات على شبكة إيثريوم إلى أعلى مستوى لها منذ يونيو 2022.

بالإضافة إلى ذلك، زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة هذا الشهر بمقدار 55 مليار دولار أمريكي. في الأخبار ذات الصلة، أعلنت شركة إصدار العملات المستقرة Circle أنها ستتوقف عن دعم USDC على بلوكتشين ترون. حوالي 80% من USDC يتم تداوله على شبكة إيثيريوم، فقط حوالي 1% على ترون.

بدعم من تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الخاص بالبيتكوين والعوامل الأساسية الإيجابية المختلفة، فإن سوق العملات المشفرة قد شهد أداءً قويًا هذا العام. ومع ذلك، فإن الدرس المهم من الدورة المشفرة السابقة هو أن السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي والظروف الاقتصادية وغيرها من العوامل الكلية قد تؤثر بشكل كبير على تقييم الأصول المشفرة.

إذا استمر التفاؤل في آفاق السوق الكلي، فإن العديد من العوامل الإيجابية بما في ذلك تخفيض بيتكوين المقبل والترقية المرتقبة لإيثيريوم، قد تدفع أسعار الرموز لمزيد من الارتفاع هذا العام. سعر بيتكوين الحالي أقل بنسبة 9% فقط من أعلى مستوى تاريخي، وبالتالي من المتوقع أن يسجل أعلى مستوى تاريخي جديد في وقت لاحق من هذا العام.

على العكس، قد تؤدي الآفاق الاقتصادية الكلية غير المواتية إلى كبح ارتفاع التقييمات. في الربع الرابع من عام 2023، قد تستفيد بيتكوين من تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة إلى خفضها. إذا قامت البنك المركزي بالفعل بخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، فقد يضعف الدولار ويدعم الأصول المتنافسة مع الدولار ( بما في ذلك تقييمات بيتكوين ).

لكن يبدو أن الانخفاض التدريجي في التضخم في الولايات المتحدة في يناير قد شهد تباطؤًا أو توقفًا في بعض المؤشرات، وبدأت الأسواق تقلق بشأن آفاق التضخم المرتفعة. إذا استمر التضخم في الارتفاع، قد يفكر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في تأجيل خفض أسعار الفائدة إلى وقت لاحق من هذا العام أو إلى عام 2025. بشكل عام، قد يكون لارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تأثير إيجابي على الدولار، بينما قد يكون له تأثير سلبي على بِتكوين.

تحليل يعتقد أن النتيجة الأكثر احتمالاً هي أن تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة سيستمر في الانخفاض، مما سيحفز الاحتياطي الفيدرالي في النهاية على خفض أسعار الفائدة. لكن ينبغي لمستثمري العملات المشفرة متابعة تقرير التضخم الذي سيصدر قريبًا، بالإضافة إلى التوجيهات المحدثة لأسعار الفائدة السياسية في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم في 20 مارس.