عملة YT في بروتوكول Pendle: أصول ذات إمكانيات منخفضة التقدير

في مجال DeFi، قد تحتوي بعض الأصول التي تبدو غير ملحوظة على إمكانات هائلة. عملة Yield Token (YT) في بروتوكول Pendle هي مثال نموذجي. تمثل YT حق الحصول على العائدات المستقبلية لأصل عائد معين، والسوق حالياً يقيّمها بتقدير منخفض للغاية، مما يخلق فرصاً نادرة للمستثمرين لتحقيق الأرباح.

جوهر YT وقيمته

YT هي واحدة من الآليات الأساسية لبروتوكول Pendle، وتسمح للمستخدمين بتداول العوائد المستقبلية للأصول ذات العائد المحدد. عندما يتم توكن بعض الأصول، يتم تقسيمها إلى جزئين: PT (توكن الأصل الثابت) و YT التي تمثل حقوق العوائد المستقبلية. ما يميز YT هو أنه بالإضافة إلى العوائد الأساسية، يمكن الحصول على عدد كبير من نقاط الإهداء، وغالبًا ما يتم تجاهل هذه القيمة من قبل السوق.

فرص التحكيم الحالية: على سبيل المثال csUSDL YT

كمثال على استثمار 1,000 دولار لشراء csUSDL YT الذي ينتهي في 31 يوليو 2025:

• APY الأساسي حوالي 4%
• السوق الضمني APY حوالي 10%
• سعر YT الحالي حوالي 0.0143 دولار
• يمكن شراء حوالي 70,130 وحدة
• يمكنك الحصول على 30 نقطة يومياً

ظاهرًا، يبدو أن هذا هو شراء بسعر مرتفع لعائد منخفض. ولكن في الواقع، فإن أكبر قيمة تأتي من عوائد النقاط التي يتم تجاهلها من قبل السوق. السؤال الأساسي هنا هو: لماذا نقبل عائدًا بنسبة 4%، بدلاً من تأمين عائد بنسبة 10%؟ الجواب هو: النقاط في جوهرها هي رأس المال.

تقدير قيمة الإيجابيات

افترض أنك ستحتفظ بها لمدة 55 يومًا حتى الاستحقاق، ويمكنك الحصول على ما مجموعه 115,715,017 نقطة. بناءً على الافتراضات التالية:

1. إجمالي النقاط الحالية: 76 مليار
2. النمو اليومي: 3 مليارات
3. وقت الإطلاق: بعد 55 يومًا
4. العدد المتوقع للإجمالي النقاط أثناء الإطلاق: 241亿
5. نسبة الإئتمان: 5%
6. تقييم إدراج العملة: 1.5 مليار دولار أمريكي

بناءً على ذلك، تقدر قيمة كل نقطة بحوالي 0.0000311 دولار.

العائد الإجمالي = قيمة النقاط (3,601.09 دولار) + العائد الأساسي (6 دولار) = 3,607.09 دولار

هذا يعني تحقيق عائد استثماري بنسبة 260.7% في أقل من شهرين.

التقدير المحافظ واستراتيجية الرافعة المالية

حتى مع خفض التقييم إلى النصف ليصبح 75 مليون دولار، لا يزال من الممكن تحقيق عائدات تبلغ حوالي 80%. بالنظر إلى أن أحدث تقييم تمويل للمشروع هو 150 مليون دولار، فقد يكون القيمة السوقية المستقبلية أعلى، لذا فإن هذا التقدير له مبرراته.

YT في الواقع هو أصل ذو رافعة مالية عالية. يحتاج المستثمرون فقط لدفع 1.5% من سعر الأصل الأساسي للحصول على عائداته المستقبلية، مما يعني أن أي زيادة في العائدات ستتضخم بشكل كبير. في نفس الوقت، يمكن للمستثمرين أيضًا الحصول على عوائد نقاط عالية ويمكنهم الخروج بمرونة في أي وقت.

تحليل بيئة السوق

تعتبر البيئة السوقية الحالية مواتية جداً لمستثمري YT. يميل معظم مستخدمي DeFi إلى اختيار PT لقفل العوائد المستقرة، مما أدى إلى انخفاض العائد الضمني لـ YT، وأصبح السعر أكثر انخفاضاً. بالنسبة للمستثمرين الذين يمكنهم التعرف على فرص التسعير الخاطئ، كلما كان سعر YT أقل، زاد ذلك من العائد المحتمل.

الخاتمة

استخدام العملات المستقرة للاستثمار في YT لبروتوكول معين، من المتوقع أن يحقق عائدات قابلة للتحكم تصل إلى 260% في فترة قصيرة، ويدعم الخروج في أي وقت. هذه الاستراتيجية مناسبة بشكل خاص لأولئك الذين يرغبون في تحمل مخاطر معقولة، ويسعون وراء عوائد غير متكافئة. ومع ذلك، يجب على كل مستثمر إجراء تقييمه الخاص للمخاطر وتخصيص مراكز بشكل معقول. بمجرد أن يدرك السوق هذه الفرصة، قد يرتفع سعر YT بسرعة.