المشهد هو الملك: إعادة هيكلة تنافس عملات مستقرة وانتقال مركز القيمة

مع الإدراج الناجح ل Circle في بورصة ناسداك ، يخضع سوق العملات المستقرة أيضا لإعادة تشكيل هيكلي. عندما يركز السوق على القيمة السوقية ل Circle البالغة 5 مليارات دولار ونموذج أعمال العملة المستقرة ، يحدث تحول أعمق: ينتقل مركز خلق القيمة للعملات المستقرة من رابط "إصدار" بسيط إلى "إنشاء سيناريوهات التطبيق وتمكينها وتنميتها بعمق". هذا ليس تعديلا بسيطا لاستراتيجية العمل ، ولكنه إعادة بناء أساسية لمنطق القيمة للصناعة بأكملها. من خلال تحليل متعمق للمحركات ومشهد السوق ومسار تطوير هذا التحول ، سنرى أن جوهر المنافسة في مستقبل العملات المستقرة ليس "من يمكنه إصدار المزيد من العملات المعدنية" ، ولكن "من يمكنه إنشاء سيناريوهات تطبيق أكثر قيمة والتحكم فيها".

١. انتقال مركز القيمة: من هيمنة الإصدار إلى منافسة المشهد

عندما نقوم بتحليل مسار تطور صناعة العملات المستقرة، يظهر نموذج واضح: هذا المجال يتحول من "الإصدار كمركز" إلى "المشهد كمركز". هذا التحول لم يكن مصادفة، بل هو نتاج دفع مشترك من خمس قوى هيكلية.

** تأثير الضغط في عملية الإصدار **. تكشف نشرة الإصدار الخاصة ب Circle عن حقيقة رئيسية: حتى بصفتها ثاني أكبر مصدر في السوق ، يجب عليها دفع 50٪ من صافي دخل الفائدة الخاص بها (NII) إلى Coinbase كدعم توزيع. يكشف نموذج التوزيع المكلف هذا عن ضغط كبير في هوامش الربح في عملية الإصدار. مع انخفاض الأرباح الزائدة ، يضطر المشاركون في السوق إلى البحث في مكان آخر في سلسلة القيمة ، خاصة على مستوى حالة الاستخدام.

** تم ترسيخ تأثير الشبكة لعملية الإصدار**. يتم تحديد فائدة العملة المستقرة كوسيط للقيمة إلى حد كبير من خلال القبول - فكلما زاد عدد الأشخاص الذين يستخدمون عملة مستقرة معينة ، زادت قيمتها. سمح تأثير الشبكة النموذجي هذا ل USDT بالاحتفاظ بقوة 76٪ من حصتها في السوق ، حيث تكافح USDC للحفاظ على مركزها عند 16٪ وجميع المنافسين الآخرين يتشاركون 8٪ المتبقية. هيكل السوق هذا راسخ للغاية ، ويصعب على الوافدين الجدد تغيير المشهد الحالي ببساطة عن طريق إصدار عملات مستقرة جديدة.

تحول جوهري في التوجه التنظيمي. يتحول الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة من "منع المخاطر" إلى "الابتكار والتطبيق". يميز قانون GENIUS في الولايات المتحدة بوضوح بين "العملات المستقرة للدفع" والأنواع الأخرى من العملات المستقرة ، ويصمم مسار امتثال محددا للأولى ؛ لا ينظم مشروع قانون مصدري العملات المستقرة ، الذي تم تمريره وتنفيذه رسميا في هونغ كونغ في 21 مايو 2024 ، أنشطة الإصدار فحسب ، بل يوفر أيضا إطارا قانونيا واضحا للتطبيقات المبتكرة القائمة على العملات المستقرة. تقوم سلطة النقد في سنغافورة (MAS) (MAS) بتقسيم العملات المستقرة إلى "عملات مستقرة أحادية العملة" (SCS) أنواع أخرى ، وتصميم تدابير تنظيمية متباينة لسيناريوهات مختلفة. تشير هذه الاتجاهات التنظيمية معا إلى اتجاه واحد: ستعتمد قيمة العملات المستقرة بشكل متزايد على أدائها في حالات الاستخدام في العالم الحقيقي ، بدلا من مجرد حجم إصدارها.

تحول نوعي في احتياجات المستخدمين. علامة نضوج السوق المتزايد هي تحول احتياجات المستخدمين من الاحتفاظ البسيط بالعملة المستقرة إلى استخدام العملة المستقرة لحل مشكلات محددة. قد يكتفي المستخدمون في المراحل المبكرة بالاحتفاظ "بالنسخة الرقمية من الدولار"، لكن المستخدمين في السوق الناضجة يتوقعون رؤية قيمة تطبيقية تتجاوز المضاربة. هذا التحول في الاحتياجات يجبر المشاركين في السوق على تحويل تركيزهم من "سك المزيد من العملات" إلى "خلق المزيد من الاستخدامات".

اعتبارات استدامة نموذج الأعمال. مع اشتداد المنافسة في سوق العملات المستقرة ، تواجه نماذج الأعمال التي تعتمد فقط على حجم الإصدار تحديات استدامة طويلة الأجل. ستؤدي المنافسة في عملية الإصدار إلى زيادة العطاءات على عائد الأموال الاحتياطية ، مما يؤدي إلى تقليص هوامش الربح. في المقابل ، يمكن أن يؤدي تطوير سيناريوهات التطبيق إلى هيكل إيرادات أكثر تنوعا ، بما في ذلك رسوم المعاملات ، ورسوم الخدمة ذات القيمة المضافة ، ومشاركة إيرادات المنتجات المالية ، وما إلى ذلك ، لتوفير نموذج أعمال أكثر استدامة للمشاركين في النظام البيئي للعملات المستقرة.

تدفع هذه القوى الخمس صناعة عملة مستقرة من "حرب الإصدار" نحو "تنافس المشهد". عند النظر إلى تاريخ تطور الصناعة، يمكننا تحديد ثلاث مراحل تطور واضحة:

• فترة إثبات المفهوم (2014-2018)

:لقد تم قبول مفهوم عملة مستقرة من قبل السوق، ويهدف بشكل أساسي إلى تلبية طلب السيولة في سوق التشفير.

• فترة وسيط التداول (2018-2023)

：عملة مستقرة في مشهد التداول تأخذ مكانة أقوى، وزيادة كبيرة في كمية الإصدار

• فترة القيمة العملية (2024-)

：توجهت الأنظار في السوق من حجم الإصدار إلى تطوير سيناريوهات التطبيق الفعلية وخلق القيمة

نحن في بداية المرحلة الثالثة، وستدور المنافسة الأساسية في هذه المرحلة حول "من يمكنه إنشاء سيناريوهات تطبيقات أكثر قيمة". بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن فهم هذا التحول أمر بالغ الأهمية، لأنه سيعيد تعريف معايير النجاح ونماذج توزيع القيمة.

ثانياً، تعميق المشهد: قيمة تعدين عملة مستقرة

لفهم المنطق العميق ل "السيناريو هو الملك" حقا ، نحتاج إلى اختراق الخطاب التقني السطحي والتحليل العميق للآلية المحددة لخلق قيمة العملة المستقرة في سيناريوهات التطبيق المختلفة. لا يمكن أن يتوقف هذا النوع من التحليل عند التعبير البسيط عن "تحسين الكفاءة" و "خفض التكاليف" ، ولكنه يحتاج إلى تشريح التعقيد المتأصل في كل سيناريو ، ونقاط الألم الحالية ، والإمكانات التحويلية لتقنية العملات المستقرة.

1، الدفع عبر الحدود B2B والتمويل التجاري: تجاوز "نقل الأموال" البسيط

مسألة الدفع عبر الحدود في نموذج B2B أكثر تعقيدًا بكثير مما يبدو على السطح. غالبًا ما تركز السرد التقليدي على سرعة الدفع وتكاليفه، لكن النقطة الأساسية تكمن في تفكك وعدم اليقين في النظام البيئي الكامل للدفع عبر الحدود والتمويل التجاري.

عندما تدفع شركة آسيوية لمورد أوروبي ثمن البضائع، فإن التحديات التي تواجهها تشمل:

• إدارة مخاطر أسعار الصرف

قد تؤدي تقلبات سعر الصرف خلال فترة التأخير من اتخاذ قرار الدفع إلى وصول الأموال إلى فقدان 1-3% من القيمة.

• تقسيم السيولة

تكون خزانات الأموال في الشركات في أسواق مختلفة معزولة عن بعضها البعض، مما يجعل من الصعب دمجها بشكل فعال.

• عدم اليقين في وقت التسوية

تتفاوت أوقات وصول المدفوعات التقليدية عبر الحدود بشكل كبير، مما يسبب صعوبات في إدارة سلسلة التوريد وتخطيط التدفق النقدي

• تعقيد الامتثال للدفع

تتضمن المدفوعات العابرة للحدود أطر تنظيمية متعددة، وتكون تكاليف الامتثال مرتفعة والمخاطر ملحوظة

• فصل المالية والدفع

：تفتقر المدفوعات والتمويل التجاري (مثل خطابات الاعتماد، والخصم، وتمويل سلسلة التوريد) إلى الترابط السلس

تتمثل قيمة عملة مستقرة في هذا السيناريو ليس فقط في تسريع نقل الأموال، ولكن أيضًا في إنشاء نظام قيمة شامل من خلال العقود الذكية وتقنية blockchain:

1. شروط الدفع القابلة للبرمجة

يمكن ربط المدفوعات تلقائيًا بحدث التجارة (مثل تأكيد شحن البضائع، اجتياز فحص الجودة) لتحقيق التحكم البرمجي في عملية التجارة. 2. معالجة الفوركس في الوقت الحقيقي

تقليل مخاطر تقلبات أسعار الصرف من خلال التوجيه الذكي والتسعير في الوقت الفعلي لمجمعات العملات المستقرة متعددة العملات: 3. دمج السيولة

يمكن إدارة السيولة عبر الأسواق وعبر العملات بشكل موحد على نفس البنية التحتية، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة استخدام الأموال. 4. البرمجة المالية التجارية

يمكن تحويل أدوات التمويل التجاري التقليدية مثل خطابات الاعتماد وتمويل الحسابات المدينة إلى عقود ذكية على blockchain للتنفيذ الآلي وإدارة المخاطر

يتجاوز هذا التحسين الشامل للقيمة تحسينات الكفاءة البسيطة ، وهو في الواقع يعيد بناء نموذج تشغيل الدفع والتمويل التجاري عبر الحدود B2B بالكامل. تجدر الإشارة إلى أن تحقيق هذه الرؤية يتطلب معالجة عدد من التحديات العملية ، بما في ذلك تكييف الإطار القانوني (الصلاحية القانونية للعقود الذكية في الولايات القضائية المختلفة) ، وتكامل النظام القديم (التكامل مع تخطيط موارد المؤسسات للمؤسسات ، والأنظمة الأساسية للبنوك) ، وقابلية التشغيل البيني عبر السلاسل (نقل القيمة بين شبكات blockchain المختلفة).

2، توكنيزات الأصول المادية (RWA): إنشاء إنترنت قيمة جديدة

تعد رموز الأصول الملموسة تطبيقًا آخر ذو إمكانيات تحولية للعملات المستقرة، لكن غالبًا ما يتم التقليل من تعقيدها وتحدياتها.

في النظام المالي التقليدي ، تتمتع الأصول الحقيقية (مثل العقارات والسلع والأسهم الخاصة) بخصم كبير على نقص السيولة ، ويرجع ذلك إلى عوامل متعددة مثل ارتفاع تكاليف المعاملات ، ومحدودية المشاركين في السوق ، وآليات اكتشاف القيمة غير الفعالة. يعد ترميز الأصول المادية بتقليل هذا الخصم من خلال تقنية blockchain ، ولكن لتحقيق هذا الوعد حقا ، هناك حاجة إلى نظام بيئي كامل ، والعملات المستقرة هي البنية التحتية الرئيسية لهذا النظام البيئي.

عملة مستقرة تلعب ثلاثة أدوار رئيسية في نظام RWA:

1. جسر القيمة

ربط الأصول المرمزة على السلسلة مع العملات القانونية في النظام المالي التقليدي 2. وسيلة التداول

:توفير السيولة والأطراف المقابلة للأصول المرمزة 3. قناة توزيع الأرباح

توفير آلية توزيع آلي للدخل الناتج عن الأصول (مثل إيجارات العقارات وكوبونات السندات.:

بأخذ الترميز العقاري كمثال ، يمكن أن يؤدي التكامل العميق للعملات المستقرة إلى إنشاء نموذج قيمة جديد: يمكن للمستثمرين شراء أسهم عقارية مرمزة من خلال العملات المستقرة ، ويمكن توزيع دخل الإيجار على حاملي الرموز المميزة في شكل عملات مستقرة في الوقت الفعلي ، ويمكن استخدام الرموز كضمان للحصول على السيولة على منصات إقراض العملات المستقرة ، وكلها يمكن أتمتتها من خلال العقود الذكية دون الحاجة إلى وسطاء تقليديين.

ومع ذلك ، فإن تنفيذ هذا السيناريو يواجه تحديات معقدة:

• التوافق القانوني بين الأصول على السلسلة وخارج السلسلة

كيف تضمن الارتباط القانوني وآلية التنفيذ القسري بين الرموز على السلسلة والأصول خارج السلسلة

• مشكلة موثوقية إدخال القيمة

كيفية إدخال معلومات الأصول غير المتصلة بشكل موثوق في النظام على السلسلة (مشكلة الأوراق المالية)

• تعقيد الامتثال التنظيمي

: قد تخضع الأصول المرمزة لقيود متعددة من أطر التنظيم بما في ذلك قانون الأوراق المالية، وقانون السلع، وقانون الدفع.

في هذا السيناريو ، سيكون من الصعب على مصدري العملات المستقرة التقاط قيمة السيناريو إذا ركزوا فقط على الحفاظ على استقرار قيمة العملة ولم يشاركوا في بناء نظام RWA البيئي الأوسع. على العكس من ذلك ، فإن هؤلاء اللاعبين الذين يمكنهم تقديم حلول متكاملة تدمج مدفوعات العملات المستقرة ، وترميز الأصول ، والتوفيق بين المعاملات ، وإدارة الامتثال سيهيمنون على هذه المساحة.

3، موصلات عبر الأنظمة البيئية: جسر بين DeFi والتمويل التقليدي

توجد في النظام المالي الحالي نظامان بيئيان يتطوران بشكل متوازي: التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi). تتمتع هذان النظامان البيئيان بمزايا فريدة: يوفر DeFi وصولاً بدون إذن، وقابلية برمجة، وكفاءة رأسمالية عالية للغاية؛ بينما يمتلك TradFi يقيناً تنظيمياً، وسيولة عميقة، وقاعدة مستخدمين واسعة. على المدى الطويل، سيتم تحقيق تعظيم قيمة هذين النظامين من خلال الربط بدلاً من الاستبدال.

عملة مستقرة أصبحت تربط بين النظامين البيئيين الرئيسيين، وذلك لأنها تجمع بين خصائص العالمين: فهي عملة على البلوكشين، ويمكنها التفاعل بشكل سلس مع العقود الذكية؛ كما تمثل قيمة العملة القانونية، مما يجعلها متوافقة مع النظام المالي التقليدي. وهذا يجعلها وسيطًا طبيعيًا لتدفق القيمة بين النظامين.

في دور هذا الموصل، تشمل السيناريوهات التطبيقية المدعومة من عملة مستقرة:

1. استراتيجية النظامين البيئيين لإدارة المال في الشركات

يمكن للشركات معالجة أموال التشغيل اليومية في النظام المصرفي التقليدي، بينما يتم نشر جزء من السيولة عبر عملة مستقرة في بروتوكولات DeFi للحصول على عائد. 2. مسار تحسين التمويل عبر الأنظمة البيئية

：بناء نظام ذكي، بناءً على حالة السوق في نظم البيئات المختلفة، لتحسين تخصيص الأموال تلقائيًا بين TradFi وDeFi 3. خدمات DeFi المعبأة وفقًا للقوانين

：من خلال مزودي خدمات العملات المستقرة الحاصلين على تراخيص تنظيمية، للوصول بطريقة متوافقة إلى خدمات DeFi، لتلبية متطلبات دخول المستثمرين المؤسسيين

في محادثات مع عدد من إدارات الخزانة للشركات في آسيا والمحيط الهادئ ، وجد Aiying أن نموذج "إدارة الأموال ليلا ونهارا" يتم تبنيه من قبل المزيد والمزيد من الشركات - حتى الشركات التقليدية بدأت تدرك أن نشر بعض السيولة في مساحة DeFi من خلال العملات المستقرة يمكن أن يولد دخلا إضافيا مع الحفاظ على ضوابط المخاطر اللازمة.

ومع ذلك ، هناك العديد من التحديات الرئيسية التي يجب التغلب عليها من أجل بناء مثل هذه السيناريوهات: تعقيد الامتثال التنظيمي (خاصة بالنسبة للمؤسسات المالية المنظمة) ، وآليات عزل المخاطر (لضمان عدم انتشار مخاطر التمويل اللامركزي إلى الأعمال الأساسية) ، وتبسيط تجربة المستخدم (مما يسهل على المحترفين غير المشفرين استخدامها). تتطلب الحلول الناجحة الابتكار عبر ثلاثة أبعاد: التقنية والتنظيمية وتجربة المستخدم.

من خلال تحليل متعمق لهذه السيناريوهات الأساسية الثلاثة ، يمكننا أن نرى بوضوح أن خلق القيمة للعملات المستقرة قد تجاوز بكثير المفهوم البسيط ل "الدولار الرقمي" ويتطور في اتجاه بناء نظام بيئي معقد ومتعدد الأبعاد. في هذا الاتجاه ، لم تعد القدرة على النشر بمفردها عاملا رابحا ، ولكنها تتطلب فهما عميقا لاحتياجات سيناريوهات محددة ، وبناء نظام بيئي للتطبيقات يدمج جميع الأطراف ، والقدرة الشاملة على توفير تجربة مستخدم خالية من الاحتكاك.

ثلاثًا، تباين في المشهد التنظيمي: التخطيط المستقبلي في هونغ كونغ وسنغافورة

تشكّل بيئة التنظيم وتنعكس على اتجاه تطور السوق. من خلال تحليل استراتيجيات تنظيم العملة المستقرة في مركزين ماليين رئيسيين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ - هونغ كونغ وسنغافورة - يمكننا فهم اتجاه تحول مركز قيمة العملة المستقرة نحو تطبيقات المشهد بشكل أوضح.

** هونغ كونغ: التطور من وضع الحماية إلى إطار عمل ناضج **

في 21 مايو 2024، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على "مشروع قانون إصدار العملات المستقرة"، مما يشير إلى انتقال تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ من مرحلة الاستكشاف إلى مرحلة الإطار الناضج. تشمل الخصائص الأساسية لهذا القانون:

1. هيكل الرقابة المتدرجة

：تحديد متطلبات تنظيمية مختلفة لمختلف أنواع العملات المستقرة، ومنح الأولوية التنظيمية للعملات المستقرة المرتبطة بعملة واحدة الموجهة للدفع. 2. إدارة مخاطر سلسلة الكتل الكاملة

：لا تقتصر على متابعة مرحلة الإصدار فحسب، بل تغطي أيضًا الحفظ، والتداول، ومعالجة المدفوعات، وغيرها من حلقات السلسلة البيئية الكاملة 3. التحفيز التنظيمي الموجه نحو السيناريو

توفير تسهيل الامتثال ودعم السياسات لسيناريوهات التطبيق التي تخدم الاقتصاد الحقيقي:

من وثائق سياسة هونج كونج وتبادلات الصناعة ، نلاحظ أن التركيز الاستراتيجي لهونغ كونغ قد تحول بشكل كبير من "جذب مصدري العملات المستقرة" إلى "رعاية نظام بيئي للتطبيقات المبتكرة القائمة على العملات المستقرة". وينعكس هذا التحول في سياسات محددة، مثل توفير الوضوح التنظيمي بشأن استخدام العملات المستقرة من قبل عملاء الشركات للتسويات التجارية عبر الحدود، وتوفير التوجيه للمؤسسات المالية لتنفيذ أعمال إيداع العملات المستقرة وأعمال الصرافة، ودعم الربط البيني لمدفوعات العملات المستقرة مع أنظمة الدفع التقليدية.

تستند استراتيجية هونغ كونغ هذه إلى اعتبارات استراتيجية فريدة: كمدخل يربط بين السوق الصينية الداخلية والأسواق الدولية، تأمل هونغ كونغ من خلال بناء بيئة تطبيق العملات المستقرة، تعزيز مكانتها الاستراتيجية في الأعمال المتعلقة بالرينمينبي في الخارج، وخدمات التمويل عبر الحدود في منطقة الخليج الكبرى، بالإضافة إلى مركز إدارة الأصول الدولية في آسيا.

سنغافورة: إطار ملائم للمخاطر مفصل

بالمقارنة مع هونغ كونغ، اعتمدت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) استراتيجية تنظيمية أكثر تفصيلاً "متوافقة مع المخاطر". في إطارها، تم تقسيم العملات المستقرة إلى عدة فئات، مع تطبيق معايير تنظيمية مختلفة على كل فئة:

1. عملة مستقرة واحدة ( SCS )

: عملة مستقرة مرتبطة بعملة قانونية واحدة، وتستخدم بشكل رئيسي لأغراض الدفع، تخضع لأكثر متطلبات الاحتياطي صرامة ومعايير التحكم في المخاطر. 2. عملة مستقرة غير أحادية

：بما في ذلك عملة مستقرة مرتبطة بسلة من العملات أو الأصول الأخرى، تخضع لمتطلبات تنظيمية متباينة 3. الرقابة التكيفية للمشاهد

：وفقًا لسيناريوهات استخدام العملة المستقرة (مثل المدفوعات بالتجزئة، المدفوعات بالجملة، وسائل التداول، إلخ) يتم تعديل قوة التنظيم.

والجدير بالذكر أن الاستراتيجية التنظيمية لسنغافورة تركز بشكل خاص على قيمة العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود والتمويل التجاري وأسواق رأس المال. أطلقت MAS العديد من المشاريع التجريبية لحالات استخدام العملات المستقرة ، بما في ذلك Ubin + (استكشاف تسوية العملات المستقرة عبر الحدود) ، و Guardian (ترميز وتداول الأصول المالية المستدامة) ، و Project Orchid (مدفوعات العملات المستقرة بالتجزئة). تشير جميع هذه المشاريع إلى اتجاه مشترك: لا تكمن قيمة العملة المستقرة في الإصدار نفسه ، ولكن في حالات الاستخدام التي تدعمها.

تتوافق هذه الاتجاهات في سنغافورة مع موقعها كمركز دولي للتجارة والتمويل، من خلال تعزيز استخدام العملات المستقرة في سيناريوهات الأعمال الفعلية، وتعزيز دورها الاستراتيجي في ربط التجارة العالمية وتدفق الأموال.

السمات المشتركة والدرجات من الاتجاهات التنظيمية

عند مقارنة استراتيجيات التنظيم في هونغ كونغ وسنغافورة، يمكننا تحديد بعض الاتجاهات الرئيسية المشتركة:

1. التحول التنظيمي من "تجنب المخاطر" إلى "تعزيز الابتكار"

: انتقلت الرقابة في كلا المنطقتين من موقف حذر في البداية إلى اتجاه أكثر إيجابية لتوجيه الابتكار. 2. أهمية قيمة سيناريو التطبيق

：تعتبر جميعها العملات المستقرة بنية تحتية مالية وليس مجرد منتجات مالية، مع متابعة قيمتها في سيناريوهات التطبيق الفعلية. 3. التوزيع غير المتكافئ للموارد التنظيمية

：تقديم الموارد الرقابية لتطبيقات العملات المستقرة التي تخدم الاقتصاد الحقيقي وتحل المشكلات الفعلية

تؤكد هذه الاتجاهات التنظيمية وجهة نظري الأساسية: إن قيمة نظام العملات المستقرة تنتقل من مرحلة الإصدار إلى سيناريوهات الاستخدام. لقد أدركت الهيئات التنظيمية هذا الاتجاه التطوري، وقامت بتوجيه السوق نحو هذا الاتجاه من خلال تصميم السياسات.

بالنسبة لمشاركي السوق، فإن هذا الإطار التنظيمي يعني أن استراتيجيات التنافس التي تركز فقط على مرحلة الإصدار ستواجه قيودًا متزايدة، في حين أن المشاركين الذين يمكنهم ابتكار سيناريوهات تطبيقية وحل المشكلات العملية ضمن الإطار التنظيمي سيحصلون على المزيد من الدعم السياسي وفرص السوق.

أربعة، تمكين الابتكار في مشهد البنية التحتية للدفع: من التوزيع إلى خلق القيمة

إذا كانت تطبيقات السيناريو هي منجم الذهب ذي القيمة للنظام البيئي للعملة المستقرة ، فإن البنية التحتية للدفع هي أداة ضرورية لتعدين مناجم الذهب هذه. مع تحول السوق من "من سيصدر العملات المعدنية" إلى "من يمكنه إنشاء سيناريوهات التطبيق" ، يظهر سؤال رئيسي: ما نوع البنية التحتية التي يمكن أن تمكن حقا مجموعة غنية ومتنوعة من سيناريوهات التطبيق؟

من خلال المقابلات المتعمقة مع عشرات العملاء من الشركات في جميع أنحاء العالم وتحليل الاحتياجات، اكتشفت Aiying艾盈 أن الطلب على بنية تحتية للدفع بعملة مستقرة من قبل الشركات يتجاوز بكثير وظيفة "إرسال واستقبال العملة المستقرة" البسيطة. ما تحتاجه الشركات حقًا هو حل شامل يمكنه معالجة خمسة تحديات رئيسية:

التحديات الخمسة الرئيسية لدفع العملات المستقرة على مستوى المؤسسات

1. إدارة متعددة العملات وقنوات معقدة

تحتاج الشركات الدولية عادةً إلى التعامل مع 5-10 عملات قانونية مختلفة والعديد من العملات المستقرة، ويحتاجون إلى واجهة موحدة لدمج هذه التعقيدات، بدلاً من إنشاء عمليات مستقلة لكل عملة. 2. تكاليف تحويل العملات غير الشفافة

في التجارة عبر الحدود، قد تصل تكاليف صرف العملات المخفية إلى 2-3%، أو حتى أكثر. تحتاج الشركات إلى أدوات لمراقبة وتحسين هذه التكاليف التحويلية في الوقت الحقيقي. 3. متطلبات الامتثال وإدارة المخاطر متعددة المستويات

تواجه المعاملات ذات الأحجام المختلفة في مناطق جغرافية مختلفة متطلبات امتثال مختلفة ، وتحتاج الشركات إلى حل يمكنه تلبية اللوائح الصارمة دون إضافة تعقيد غير ملائم إلى عملياتها 4. عقبات تكامل مع الأنظمة الحالية

：يجب أن تكون أي حلول دفع جديدة قادرة على الاندماج بسلاسة مع أنظمة ERP والإدارة المالية والمحاسبة الحالية للشركات، وإلا فإن تكلفة التبني ستكون مرتفعة للغاية. 5. نقص القدرة على الدفع القابل للبرمجة

تحتاج الشركات الحديثة إلى أكثر من مجرد نقل الأموال البسيط، بل تشمل أيضًا الدفع المشروط، وتقسيم الأرباح المتعدد المستويات، والدفع التلقائي القائم على الأحداث.

في مواجهة هذه الاحتياجات المعقدة، يبدأ السوق في تشكيل ثلاثة نماذج مختلفة تمامًا لتقديم البنية التحتية، كل نموذج يمثل موقعًا استراتيجيًا مختلفًا وقيمة مقترحة مختلفة:

مقارنة عميقة بين ثلاثة أنماط من بنية الدفع للعملات المستقرة

! 66CqLJt03NNtL2xTRlYDob5srJjNyI3KUJn298Rc.png

من خلال تحليل متعمق لهذه الأنماط الثلاثة، نعتقد أن نموذج "المنصة المحايدة" يتمتع بمزايا فريدة في تمكين سيناريوهات التطبيقات المتنوعة، لا سيما في ثلاثة مجالات رئيسية:

** القدرة على التكامل متعدد النظم البيئية **: لا توجد عملة مستقرة واحدة أو قناة دفع يمكنها تلبية احتياجات جميع السيناريوهات. توفر المنصة المحايدة أقصى قدر من المرونة للشركات من خلال دمج عملات مستقرة متعددة وقنوات دفع متعددة وقنوات عملات ورقية متعددة. يتيح ذلك للمؤسسات اختيار الحل الأمثل للجمع وفقا لاحتياجات السيناريوهات المختلفة ، دون أن تكون مقيدة بنظام بيئي واحد.

قدرة التحسين الذكي عبر السيناريوهات: القيمة الحقيقية لا تكمن في تقديم خيارات متعددة ببساطة، بل في القدرة على الذكاء في توصية المسار الأمثل للتداولات المحددة. على سبيل المثال، قد تتطلب عملية دفع من سنغافورة إلى البرازيل مسارات مثلى مختلفة تحت ظروف مختلفة: في فترة A، قد يكون من الأنسب استخدام USDC عبر بورصة معينة، بينما في فترة B قد يكون من الأنسب استخدام USDT عبر قناة أخرى، أو حتى في حالات معينة العودة إلى القنوات البنكية التقليدية. هذه القدرة على التحسين الديناميكي هي جوهر قيمة السيناريو.

القدرة على تمكين الامتثال: زاد تعقيد متطلبات الامتثال بشكل كبير مع تحول تطبيقات العملات المستقرة من المعاملات البسيطة إلى سيناريوهات الأعمال الأوسع. من خلال دمج أدوات وعمليات الامتثال المختلفة (مثل KYB ، ومراقبة المعاملات ، والإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة ، وما إلى ذلك) ، تقلل المنصة المحايدة من تكلفة وتعقيد البنية التحتية للامتثال المبنية ذاتيا للشركة ، مما يمكنها من ابتكار سيناريوهات التطبيق في ظل فرضية الامتثال الصارم.

على المدى الطويل ، لدينا حدس بأن البنية التحتية لدفع العملات المستقرة سيتم إضفاء مزيد من الاحتراف عليها في المستقبل ، مما يشكل هيكلا هرميا واضحا: يركز مصدرو العملات المستقرة على استقرار العملة وإدارة الاحتياطيات. مقدمو البنية التحتية للدفع المحايدون مسؤولون عن ربط العملات المستقرة المختلفة ، وتحسين مسارات الدفع ، وضمان الامتثال. تركز حلول الصناعة الرأسية على التطبيقات المتعمقة في سيناريوهات محددة. سيؤدي تقسيم الخبرة هذا إلى تحسين الكفاءة وقدرات الابتكار في النظام البيئي بأكمله بشكل كبير.

خمسة، الآفاق المستقبلية: تطور دمج الدفع والمالية

نقف في الوقت الحالي ونتطلع إلى مسار التطور المستقبلي لسيناريوهات تطبيق العملات المستقرة ، يمكننا تحديد مسار تطوير واضح: من أداة دفع بسيطة إلى بنية تحتية مالية شاملة. ستتكشف هذه العملية التطورية في ثلاث مراحل ، تمثل كل منها تغييرا نوعيا في نموذج خلق القيمة.

تطور ثلاثة مراحل لتطبيقات العملات المستقرة

المرحلة الأولى: تحسين الدفع (2023-2025)

حالياً، نحن في المرحلة الأولى من تطبيق العملات المستقرة، حيث تتمثل القيمة الأساسية في حل مشكلة الدفع الأساسية، وخاصة في سيناريوهات الدفع عبر الحدود. تشمل ميزات هذه المرحلة:

• زيادة سرعة الدفع (تقليلها من 3-5 أيام إلى الوقت الحقيقي أو شبه الحقيقي)
• خفض التكاليف بشكل ملحوظ (من 7% في المتوسط إلى 0.1%-1%)
• تعزيز شفافية المدفوعات (تتبع حالة المعاملات في الوقت الحقيقي)
• تحسين معالجة الفوركس (تقليل الخسائر الناتجة عن تقلبات سعر الصرف)

في هذه المرحلة، تُستخدم عملة مستقرة بشكل رئيسي كوسيلة لنقل الأموال، لتحل محل أو تكمل قنوات الدفع التقليدية. تركز المنافسة بين المشاركين في السوق على من يمكنه تقديم تجربة دفع أسرع وأرخص وأكثر موثوقية.

المرحلة الثانية: دمج الخدمات المالية (2025-2027)

مع حل مشكلات الدفع الأساسية، ستدخل تطبيقات العملات المستقرة المرحلة الثانية، التي تتميز بالاندماج العميق بين الخدمات المالية والدفع. في هذه المرحلة، سنشهد:

• الربط السلس بين المدفوعات وتمويل التجارة (مثل توفير تمويل الحسابات المستحقة بشكل تلقائي بناءً على تاريخ المدفوعات)
• إدماج أدوات إدارة السيولة (مثل إدارة برك الأموال الذكية، تحسين عائدات الأموال غير المستغلة)
• برمجة التعاون المالي المتعدد الأطراف (مثل الأتمتة التعاونية بين المشتري والبائع والمؤسسات المالية في التمويل لسلسلة التوريد)
• إدارة الأصول والخصوم في الوقت الحقيقي (تحول وظائف التمويل المؤسسي من التقارير المتأخرة إلى الإدارة الفورية)

في هذه المرحلة، لم تعد العملة المستقرة مجرد أداة للدفع، بل أصبحت قاعدة لبناء خدمات مالية جديدة. وقد انتقل التركيز التنافسي من كفاءة الدفع البسيطة إلى من يستطيع تقديم حلول مالية أكثر شمولاً وذكاءً.

المرحلة الثالثة: البرمجة المالية (2027 وما بعدها)

أخيرًا، ستدخل تطبيقات العملة المستقرة المرحلة الثالثة: البرمجة المالية. في هذه المرحلة، ستتمكن الشركات من تخصيص العمليات المالية المعقدة وفقًا لمدخلات العمل من خلال API والعقود الذكية. تشمل الأشكال المحددة ما يلي:

• تحويل قواعد العمل مباشرة إلى منطق مالي (مثل تحويل شروط البيع تلقائيًا إلى شروط الدفع)
• التحسين الديناميكي للموارد المالية (تتدفق الأموال تلقائيًا بين قنوات وأدوات مختلفة وفقًا للظروف الحالية)
• أتمتة التعاون المالي عبر المؤسسات (تحقيق التعاون البرمجي بين أنظمة المالية في الشركات العليا والسفلى في سلسلة التوريد)
• ديمقراطية الابتكار المالي (يمكن للشركات بناء أدوات وعمليات مالية مخصصة بتكلفة منخفضة)

في هذه المرحلة، ستصبح العملات المستقرة "عملات قابلة للبرمجة" حقيقية، حيث لم تعد العمليات المالية وظيفة مستقلة، بل تتعمق في العمليات التجارية الأساسية للشركات. ستكون نقطة التركيز في المنافسة هي من يمكنه تقديم أقوى وأفضل قدرات البرمجة المالية.

٦. تشكيل نظام تقسيم العمل الجديد

ستدفع هذه التطورات الثلاثة مراحل تشكيل نظام بيئي للعملات المستقرة نحو نظام تقسيم عمل أكثر احترافية، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في ثلاثة جوانب:

طبقة البنية التحتية: يركز مُصدرو العملات المستقرة على الحفاظ على استقرار قيمة العملة وإدارة الاحتياطيات والامتثال التنظيمي، مما يوفر أساسًا موثوقًا للقيمة داخل النظام البيئي بأكمله. سيواجه المشاركون في هذه الطبقة ضغوطًا للمعيار والسلعة، وستكون مساحة التمايز لديهم محدودة.

طبقة منصة التطبيقات: يتحمل مزود البنية التحتية للدفع المحايد مسؤولية ربط العملات المستقرة المختلفة، وتحسين مسارات الدفع، وضمان الامتثال، وتوفير الوظائف الأساسية للتطبيقات. سيقوم المشاركون في هذه الطبقة بالتنافس على أساس القدرات التقنية، وتجربة المستخدم، وقدرة التكامل البيئي.

طبقة حلول السيناريو: يركز مزودو الحلول في الصناعات العمودية على تحسين عميق لمشاهد محددة، ويقدمون حلولًا مخصصة بشكل كبير. سيقوم المشاركون في هذه الطبقة بالتفريق من خلال فهم عميق لنقاط الألم في صناعات معينة وحلول موجهة.

مع تعميق هذا التخصص المهني، سنرى تغييرات في نسبة توزيع القيمة في كل مستوى: ستتقلص هوامش الربح في مستوى البنية التحتية، بينما ستحصل مستويات منصات التطبيقات وحلول السيناريو على حصة أكبر من القيمة. هذه الاتجاهات تشبه إلى حد كبير مسار تطور الإنترنت - من المنافسة في البنية التحتية في المراحل المبكرة، إلى المنافسة في المنصات، ثم المنافسة في سيناريوهات التطبيقات.

الخاتمة: من يمكنه إنشاء سيناريوهات التطبيق، فإنه يتحكم في مستقبل العملة المستقرة

سوق العملات المستقرة يشهد إعادة هيكلة عميقة للقيمة: الانتقال من "من يصدر العملة" إلى "من يمكنه إنشاء وتوسيع مشاهد التطبيقات في العالم الحقيقي". هذه ليست مجرد تعديل في نموذج الأعمال، بل إعادة تعريف لطريقة خلق القيمة في整个行业.

إذا نظرنا إلى الوراء في تاريخ تطور تكنولوجيا الدفع ، يمكننا أن نجد نمطا متكررا: لقد مرت كل ثورة في الدفع بعملية من بناء البنية التحتية ، إلى توحيد المنتج ، وأخيرا إلى انفجار قيمة السيناريو. استغرق الأمر عقودا حتى تتطور بطاقات الائتمان من أداة دفع بسيطة إلى بنية تحتية لبناء نظام بيئي لتمويل المستهلك. خضع الدفع عبر الهاتف المحمول أيضا لتطور طويل من بديل بسيط للنقد إلى تكامل عميق لسيناريوهات الحياة المختلفة. تمر العملات المستقرة بنفس المسار ، ونحن الآن في نقطة تحول حرجة من التوحيد القياسي إلى انفجار قيمة السيناريو.

في هذه المرحلة الجديدة، لم يعد النجاح يعتمد على من يمتلك أكبر كمية من الإصدار أو أقوى قوة رأس المال، بل على من يستطيع فهم وحل المشكلات الفعلية في سيناريوهات معينة بشكل أعمق. بشكل محدد، يحتاج المشاركون في السوق إلى امتلاك ثلاث قدرات أساسية:

1. قدرة على فهم المشهد

: القدرة على التعرف على وفهم نقاط الألم والاحتياجات العميقة في مجالات معينة 2. قدرة التنسيق والتكامل

能够连接和整合多方资源，构建完整的 حلول بيئية 3. تمكين المستخدمين

يمكن من خلال التجريد والتبسيط المناسبين جعل التكنولوجيا المعقدة سهلة التبني

بالنسبة لمتداولي عملة مستقرة في النظام البيئي، فإن هذا الانتقال القيمي يعني تغييرًا في التركيز الاستراتيجي: من السعي البسيط وراء الحجم والسرعة، إلى التركيز على العمق في المشهد العمودي وقيمة المستخدم. سيكون أولئك الذين يستطيعون بناء تقسيم احترافي، وإنشاء نظام بيئي مفتوح، والتركيز على الابتكار في المشهد، هم الذين سيتفوقون في هذا التحول لإعادة تشكيل البنية التحتية العالمية للدفع.