ستصبح الأصول الرقمية مرة أخرى جزءًا من الاقتصاد الكلي، ولن تكون مستقلة عن تقلبات الأسواق التقليدية.
كتابة: Musol
المقدمة: لا يزال أتذكر عندما بدأت البيتكوين في الازدهار، كان ذلك عصرًا يثير الأدرينالين، حيث كان الجميع في الدائرة يتحدث عن "ثورة اللامركزية"، كما لو كانوا يحملون مفتاح المستقبل. لكن كيف أصبح الوضع اليوم، عند فتح أي مجتمع تشفير، تجد كل الشاشات مليئة بـ "كم نقطة رفع الاحتياطي الفيدرالي" و "كيف كانت بيانات CPI أعلى من المتوقع".
كيف انحدر سوق الأصول الرقمية الذي كنا نحلم به من يوتوبيا التكنولوجيا إلى صدى الاقتصاد الكلي؟
إنه لأمر محزن ومثير للسخرية أن تكون فئة الأصول التي تفتخر بتخريب العالم القديم الآن مثل أتباع ضعيف ، يحدق في فم باول كل يوم ويتوسل من أجل لقمة العيش. **
Pt.1.من أين تأتي الألوان الكلية لسوق التشفير؟
ندرك جميعا جيدا أن تطور سوق العملات المشفرة ، كقوة ناشئة في القطاع المالي ، يرتبط ارتباطا وثيقا بالتغيرات في سياسات الاقتصاد الكلي. في سياق التكامل الاقتصادي العالمي ، قد تؤدي سياسات الاقتصاد الكلي إلى موجات مضطربة في سوق العملات المشفرة. غالبا ما ينظر إلى Bitcoin ، بصفتها الشركة الرائدة في سوق العملات المشفرة ، على أنها رائدة في السوق ، وترتبط تقلباتها ارتباطا وثيقا بتعديل سياسات الاقتصاد الكلي. تؤثر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ، والسياسة المالية للحكومات المختلفة ، والتغيرات في الوضع السياسي الدولي على تدفق الأموال والمعنويات وتوقعات السوق في السوق بدرجات متفاوتة.
2023 - 2024 : خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتقلب السوق
!
باستخدام دورة النصف لعملة البيتكوين كمرجع زمني ، كان من المتوقع في الأصل أن تبدأ دورة خفض سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الربع الرابع من عام 23. ومع ذلك ، لجأت إدارة بايدن إلى سلسلة من الإجراءات غير التقليدية من أجل الحفاظ على مظهر الازدهار في الاقتصاد. من خلال تحرير توظيف المهاجرين غير الشرعيين ، تم زيادة المعروض من سوق العمل ، مما جعل بيانات التوظيف تبدو أكثر إثارة للإعجاب. في الوقت نفسه ، تم توسيع حجم الموظفين الحكوميين ، مما زاد من تشويه بيانات الوظائف غير الزراعية. جعلت هذه الإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي يقاوم بعناد عدم خفض أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2023 ، في محاولة لخلق وهم النمو الاقتصادي المستقر **.
ولكن من أجل جمع الأموال لسياسات بايدن الكينزية ، تحتاج وزارة الخزانة الأمريكية إلى إصدار كمية كبيرة من السندات الأمريكية. أدى ذلك إلى موجة من الانحدار الحاد هبوطا في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. خلق هذا التغيير فرصا غير متوقعة لسوق العملات المشفرة ، مما أدى إلى إنشاء سوق صاعد موسمي يمتد على مدار Q4'23 و Q1'24. خلال هذا الوقت ، شهد سوق العملات المشفرة زيادة كبيرة في نشاط رأس المال ، كما ارتفعت أسعار العملات المشفرة السائدة مثل البيتكوين. يتدفق المستثمرون إلى السوق تحسبا لجزء من السوق الصاعدة.
مع دخول Q24 ، انعكس وضع السوق. مع تباطؤ وتيرة إصدار السندات من قبل وزارة المالية ، انخفض المعروض من أموال السوق. في الوقت نفسه ، تسبب اندلاع المخاطر النظامية في البلدان غير الأمريكية حول العالم ، مثل عدم استقرار سوق الإسكان في Todai والاضطرابات في سوق السندات اليابانية ، في ارتفاع طلب المستثمرين على الملاذ الآمن بشكل حاد. في هذا السياق ، أصبح الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية والذهب أكثر العناصر المرغوبة في نظر المستثمرين ، حيث يتدفق مبلغ كبير من الأموال من سوق العملات المشفرة بحثا عن ملاذ أكثر أمانا. إلى جانب التقاليد التاريخية للأسواق المحفوفة بالمخاطر في الربع الثاني ، دخل سوق العملات المشفرة بأكمله فترة من الكساد ، مع انخفاض الأسعار ، وتقلص أحجام التداول ، وتعرضت ثقة المستثمرين لضربة خطيرة.
2024 - 2025 ：إنتخابات، خفض الفائدة وصراعات السوق
!
بحلول الربع الثالث من عام 24 ، من أجل إنقاذ انتخابات بايدن / هاريس ، كان على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ عملية خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك ، هناك ظاهرة غريبة في السوق ، حيث لم ينخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات جنبا إلى جنب مع خفض سعر الفائدة فحسب ، بل ارتفع بقوة في الاتجاه المعاكس ، مع خفض أسعار الفائدة الاسمية بينما تقترب أسعار الفائدة الحقيقية من مستويات قياسية. هذا الشذوذ يعقد ديناميكيات سوق العملات المشفرة. لم يكن السوق في الربع الرابع من عام 24 مدفوعا بالأموال الخارجية الساخنة ، ولكن بسبب "صفقة ترامب" وقلق الخريف. منذ انتخاب ترامب رئيسا للولايات المتحدة ، تم تعبئة معنويات السوق إلى حد كبير ، وظهرت العديد من العملات المفاهيمية المتعلقة بترامب واحدة تلو الأخرى. وعندما أصدر ترامب عملة meme التي تحمل نفس الاسم ، ** أفرغت السيولة على السلسلة ** ، مما جعل السوق ضيقا وتكثف تقلبات الأسعار.
!
عندما حان الوقت إلى الربع الأول من عام 25 ، خضع التناقض الرئيسي للسوق لتحول جوهري. لم يعد تناقضا بين بيانات مثل كشوف الرواتب غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين وإدارة توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكنه تناقض بين البيت الأبيض ووزارة الكفاءة الحكومية وبنك الاحتياطي الفيدرالي. تأثير هذا التناقض شديد للغاية ، وقد أثار ثقب DeepSeek لهيمنة الذكاء الاصطناعي الأمريكي مخاوف بشأن القوة التكنولوجية الأمريكية والآفاق الاقتصادية. أدى هذا الذعر إلى قيام عدد كبير من المستثمرين ببيع سندات الخزانة الأمريكية ، وعانت سندات الخزانة الأمريكية من موجة من البيع السريع. ومع ذلك ، فإن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ، الناجم عن الذعر ، لم يساهم في سوق الربيع كالمعتاد ، بل أدى بدلا من ذلك إلى تدفقات رأس المال الهائلة إلى الخارج. يخاف المستثمرون من حالة عدم اليقين في السوق وسحبوا أموالهم بحثا عن قنوات استثمارية أكثر أمانا.
سواء الآن أو في المستقبل، نحن شهود ورؤية، لم يعد سوق التشفير جزيرة من فئة الأصول. لقد تداخلت مرة أخرى بشكل عميق مع القوى الاقتصادية الكلية والتغيرات التنظيمية لتشكل لوحة جديدة، في المستقبل، سيكون ما يهيمن على سوق الأصول الرقمية هو التنظيم والاقتصاد الكلي، وليس الاقتصاد الجزئي داخل الصناعة أو تطور الصناعة.
Pt.2.لماذا تستجيب سوق التشفير للرسوم الجمركية؟
** الذعر والنفور من المخاطرة الناجمة عن الحرب التجارية **
「عادة ما تتلاشى المخاوف من الحروب التجارية الناجمة عن التعريفات بسرعة، ولكن خلال هذه الفترة، يقوم المستثمرون بالتحوط من خلال الذهب، وسندات الخزانة، والدولار الأمريكي。」
تهديد الحرب التجارية العالمية جعل المستثمرين يفرون من الأصول ذات المخاطر. يعتبر المستثمرون في المالية التقليدية البيتكوين كأصل عالي المخاطر، ويتجهون إلى أصول أكثر أمانًا، مثل الذهب والسندات والدولار. يتم تنفيذ صفقة تجنب المخاطر النموذجية، حيث يتم إدراج الأصول الرقمية بشكل طبيعي في هذا السياق.
التضخم ومعدلات الفائدة تعود لتكون محور التركيز
ارتفعت التعريفات الجمركية تكلفة السلع المستوردة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد يؤجل الاحتياطي الفيدرالي أو يلغي خفض الفائدة المتوقع، مما يقلل من سيولة الأسواق المالية. نظرًا لأن البيتكوين لا يحقق عوائد، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يجعلها أقل جاذبية مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية وحتى الودائع النقدية.
تشكل هذه الديناميكية تباينًا حادًا مع بيئة انخفاض أسعار الفائدة المدفوعة بالسيولة في عامي 2020-2021، حيث ازدهرت الأصول الرقمية في ذلك الوقت. لذلك، أصبحت الاتجاهات الكلية مرة أخرى المحرك الرئيسي الذي يؤثر على أداء الأصول الرقمية.
دور الرقابة والتمويل التقليدي
!
على الرغم من أن الرسوم الجمركية والتضخم يهيمنان على الآفاق القصيرة الأجل، إلا أن التغيرات التنظيمية لا تقل أهمية. تقوم الهيئات التنظيمية العالمية بتعزيز مراقبتها للسوق، وقد اتخذت SEC و CFTC (لجنة تداول العقود الآجلة للسلع) مؤخرًا بعض الخطوات التي تصب في مصلحة الصناعة، مما يشير بشكل أو بآخر إلى الموقف التنظيمي في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، تسرع المؤسسات المالية التقليدية من تبني الأصول الرقمية، كما أنها تدرك تدريجيًا إمكاناتها كفئة أصول متنوعة.
「السوق لا تخاف من تدابير التعرفة الجمركية المتطرفة، بل تتكيف مع استراتيجية التفاوض الخاصة بترامب。」
هذا يعني أنه على الرغم من التقلبات الكبيرة على المدى القصير، قد يستمر المستثمرون على المدى الطويل في جمع البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى عندما تنخفض الأسعار.
Pt.3.关于 المستقبل
ستصبح الأصول الرقمية مرة أخرى جزءًا من الاقتصاد الكلي، ولن تكون مستقلة عن تقلبات الأسواق التقليدية. تؤثر السياسات الاقتصادية وقرارات البنوك المركزية والأحداث الجيوسياسية بشكل مباشر على أداء الأصول الرقمية.
مع هيمنة التضخم ومعدلات الفائدة والسياسات التجارية على ديناميات الأسواق المالية، لم تعد الأصول الرقمية بعيدة عن البيئة الاقتصادية الأوسع. الآن تعتبر الأموال المؤسسية العملات المشفرة الرئيسية جزءًا من المجال المالي التقليدي، مما يعني أن التغييرات في التنظيم والاتجاهات الاقتصادية العالمية ستشكل مسار العملات المشفرة.
من المتوقع أن يواجه السوق تقلبات خلال الأشهر 3-6 المقبلة أثناء استيعابه لتحديثات التعريفات، وقرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والتدابير التنظيمية القادمة. السؤال ليس ما إذا كانت الأصول الرقمية ستنفصل عن الاقتصاد الكلي، بل كيف ستتعامل مع هذا الواقع الجديد. ما هو مهم حقًا في الوقت الحالي يشمل الأحداث الكلية وما قاله ترامب بشأن التنظيم. السوق يستجيب بشدة للسياسات التجارية، وتوقعات أسعار الفائدة، وقرارات التنظيم، وهذه العوامل قد تشكل مسار تطوير الصناعة بأكملها في الأشهر القليلة المقبلة.
Pt.4. بعض الأفكار
إن جذر انحطاط يوتوبيا التكنولوجية المثالية هو في جوهره غزو رأس المال. في الأيام الأولى ، كان سوق العملات المشفرة يوتوبيا متخصصة ، حيث لم يكن اللاعبون أكثر من عشاق التكنولوجيا والليبراليين بمبالغ يرثى لها من المال وليس لديهم نية من العالم الخارجي للمشاركة. في ذلك الوقت ، كانت البيتكوين لا تزال جزيرة ، تعتمد على جنون المجتمع. ولكن منذ أن تجاوزت قيمتها السوقية تريليون ، كانت النسور في وول ستريت تشم رائحة الدماء. تدفقت الأموال المؤسسية مثل موجة المد والجزر ، وظهرت طلبات صناديق الاستثمار المتداولة ، ودخلت صناديق التحوط برافعة مالية ، مما حول هذه البركة الصغيرة إلى أرض صيد لرأس المال.
ما هي النتيجة؟
حينما تلوح الاحتياطي الفيدرالي بيديه، فإن كرامة السوق المتبقية تصبح بلا قيمة. في دورة رفع أسعار الفائدة لعام 2022، انخفضت بيتكوين من 60 ألف إلى 20 ألف، كما لو تم سحب العمود الفقري لشخص ما، مما أدى إلى تدفق الدم في جميع أنحاء عالم العملات. مع ارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة في عام 2023، بدأت الأسعار في التعافي مرة أخرى، واحتفل المستثمرون الأفراد، وكأنهم نسوا أنهم في النهاية مجرد بيادق على رقعة الشطرنج. كيف يمكن الحديث عن "عملة حرة"؟ من الواضح أنهم عبيد مكبلون بسلاسل النظام المالي العالمي، وكل حركة لهم تعتمد على مزاج سيدهم.
الأكثر إزعاجًا هو أن سوق الأصول الرقمية يستجيب للإشارات الكلية بشكل «حقير» بشكل خاص. عندما تنخفض الأسهم الأمريكية بنسبة 5%، يمكن أن تنخفض بنسبة 15%، كما لو كانت أرنبًا خائفًا يركض في كل الاتجاهات؛ عندما تصدر الاحتياطي الفيدرالي تلميحًا متشائمًا، تتضاعف العملات البديلة في يوم واحد، كما لو كانوا قمارًا محمومًا.
هذه "ظاهرة العدسة المكبرة" تكشف عن جوهرها: سوق لم ينضج بعد، لا يزال في جوهره لعبة تداول عاطفية. الحساسية العالية للسيولة هي واحدة من الأسباب - الأموال تدخل وتخرج بسرعة، ويُستخدم الرافعة بشكل مفرط، وأي تحرك طفيف يمكن أن يؤدي إلى انفجار.
لكن المشكلة الأعمق هي أنه ليس لديه جذور خاصة به. بلا سرد تقني، بلا قيمة مستقلة، ما تبقى هو فقط جشع وخوف المضاربين.
انظر إلى هؤلاء KOL، كل يوم يصرخون في X، ويتبعهم المستثمرون الأفراد أسرع من أي شخص آخر، ما هي النتيجة؟
بعد أن أنهت المؤسسات جولة من الحصاد، لا يزال المستثمرون الأفراد يلعقون جراحهم وينادون "الإيمان".
هذا ليس مكبرًا، بل هو مرآة مضحكة للمضاربين، تظهر بوضوح أقبح جانب من الطبيعة البشرية.
هل لا يزال هناك من يجادل بسذاجة: هذا يدل على أن التشفير قد تم قبوله من قبل التيار الرئيسي، وأصبح جزءًا من فئات الأصول، كم هو رائع!
هل يمكن أن يكون مضحكًا؟
هذا "القبول" ليس أكثر من تدجين رأس المال ، وقد تغيرت العملات المشفرة من متمرد إلى شريك في النظام. في المستقبل ، حتى لو نجوت من الشتاء البارد ، فإن العثور على إيقاعك الخاص ليس أكثر من حلم. طالما أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لا تزال عصا الاقتصاد العالمي ، فإن سوق العملات المشفرة لا يمكن إلا أن يستمر في كونه عدسة مكبرة ، مما يؤدي إلى تضخيم الذعر والجشع ، لكنه لا يستطيع تضخيم مثله العليا في ذلك الوقت. **
لقد لم يعد ذلك الفتى الذي يجعلك تشعر بالاهتياج، بل أصبح شخصًا محطمًا واقعياً يبحث عن أسنانه المفقودة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سوق العملات الرقمية——被宏观经济闯入的乌托邦
كتابة: Musol
المقدمة: لا يزال أتذكر عندما بدأت البيتكوين في الازدهار، كان ذلك عصرًا يثير الأدرينالين، حيث كان الجميع في الدائرة يتحدث عن "ثورة اللامركزية"، كما لو كانوا يحملون مفتاح المستقبل. لكن كيف أصبح الوضع اليوم، عند فتح أي مجتمع تشفير، تجد كل الشاشات مليئة بـ "كم نقطة رفع الاحتياطي الفيدرالي" و "كيف كانت بيانات CPI أعلى من المتوقع".
كيف انحدر سوق الأصول الرقمية الذي كنا نحلم به من يوتوبيا التكنولوجيا إلى صدى الاقتصاد الكلي؟
إنه لأمر محزن ومثير للسخرية أن تكون فئة الأصول التي تفتخر بتخريب العالم القديم الآن مثل أتباع ضعيف ، يحدق في فم باول كل يوم ويتوسل من أجل لقمة العيش. **
Pt.1.من أين تأتي الألوان الكلية لسوق التشفير؟
ندرك جميعا جيدا أن تطور سوق العملات المشفرة ، كقوة ناشئة في القطاع المالي ، يرتبط ارتباطا وثيقا بالتغيرات في سياسات الاقتصاد الكلي. في سياق التكامل الاقتصادي العالمي ، قد تؤدي سياسات الاقتصاد الكلي إلى موجات مضطربة في سوق العملات المشفرة. غالبا ما ينظر إلى Bitcoin ، بصفتها الشركة الرائدة في سوق العملات المشفرة ، على أنها رائدة في السوق ، وترتبط تقلباتها ارتباطا وثيقا بتعديل سياسات الاقتصاد الكلي. تؤثر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ، والسياسة المالية للحكومات المختلفة ، والتغيرات في الوضع السياسي الدولي على تدفق الأموال والمعنويات وتوقعات السوق في السوق بدرجات متفاوتة.
2023 - 2024 : خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتقلب السوق
!
باستخدام دورة النصف لعملة البيتكوين كمرجع زمني ، كان من المتوقع في الأصل أن تبدأ دورة خفض سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الربع الرابع من عام 23. ومع ذلك ، لجأت إدارة بايدن إلى سلسلة من الإجراءات غير التقليدية من أجل الحفاظ على مظهر الازدهار في الاقتصاد. من خلال تحرير توظيف المهاجرين غير الشرعيين ، تم زيادة المعروض من سوق العمل ، مما جعل بيانات التوظيف تبدو أكثر إثارة للإعجاب. في الوقت نفسه ، تم توسيع حجم الموظفين الحكوميين ، مما زاد من تشويه بيانات الوظائف غير الزراعية. جعلت هذه الإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي يقاوم بعناد عدم خفض أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2023 ، في محاولة لخلق وهم النمو الاقتصادي المستقر **.
ولكن من أجل جمع الأموال لسياسات بايدن الكينزية ، تحتاج وزارة الخزانة الأمريكية إلى إصدار كمية كبيرة من السندات الأمريكية. أدى ذلك إلى موجة من الانحدار الحاد هبوطا في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. خلق هذا التغيير فرصا غير متوقعة لسوق العملات المشفرة ، مما أدى إلى إنشاء سوق صاعد موسمي يمتد على مدار Q4'23 و Q1'24. خلال هذا الوقت ، شهد سوق العملات المشفرة زيادة كبيرة في نشاط رأس المال ، كما ارتفعت أسعار العملات المشفرة السائدة مثل البيتكوين. يتدفق المستثمرون إلى السوق تحسبا لجزء من السوق الصاعدة.
مع دخول Q24 ، انعكس وضع السوق. مع تباطؤ وتيرة إصدار السندات من قبل وزارة المالية ، انخفض المعروض من أموال السوق. في الوقت نفسه ، تسبب اندلاع المخاطر النظامية في البلدان غير الأمريكية حول العالم ، مثل عدم استقرار سوق الإسكان في Todai والاضطرابات في سوق السندات اليابانية ، في ارتفاع طلب المستثمرين على الملاذ الآمن بشكل حاد. في هذا السياق ، أصبح الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية والذهب أكثر العناصر المرغوبة في نظر المستثمرين ، حيث يتدفق مبلغ كبير من الأموال من سوق العملات المشفرة بحثا عن ملاذ أكثر أمانا. إلى جانب التقاليد التاريخية للأسواق المحفوفة بالمخاطر في الربع الثاني ، دخل سوق العملات المشفرة بأكمله فترة من الكساد ، مع انخفاض الأسعار ، وتقلص أحجام التداول ، وتعرضت ثقة المستثمرين لضربة خطيرة.
2024 - 2025 ：إنتخابات، خفض الفائدة وصراعات السوق
!
بحلول الربع الثالث من عام 24 ، من أجل إنقاذ انتخابات بايدن / هاريس ، كان على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ عملية خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك ، هناك ظاهرة غريبة في السوق ، حيث لم ينخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات جنبا إلى جنب مع خفض سعر الفائدة فحسب ، بل ارتفع بقوة في الاتجاه المعاكس ، مع خفض أسعار الفائدة الاسمية بينما تقترب أسعار الفائدة الحقيقية من مستويات قياسية. هذا الشذوذ يعقد ديناميكيات سوق العملات المشفرة. لم يكن السوق في الربع الرابع من عام 24 مدفوعا بالأموال الخارجية الساخنة ، ولكن بسبب "صفقة ترامب" وقلق الخريف. منذ انتخاب ترامب رئيسا للولايات المتحدة ، تم تعبئة معنويات السوق إلى حد كبير ، وظهرت العديد من العملات المفاهيمية المتعلقة بترامب واحدة تلو الأخرى. وعندما أصدر ترامب عملة meme التي تحمل نفس الاسم ، ** أفرغت السيولة على السلسلة ** ، مما جعل السوق ضيقا وتكثف تقلبات الأسعار.
!
عندما حان الوقت إلى الربع الأول من عام 25 ، خضع التناقض الرئيسي للسوق لتحول جوهري. لم يعد تناقضا بين بيانات مثل كشوف الرواتب غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين وإدارة توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكنه تناقض بين البيت الأبيض ووزارة الكفاءة الحكومية وبنك الاحتياطي الفيدرالي. تأثير هذا التناقض شديد للغاية ، وقد أثار ثقب DeepSeek لهيمنة الذكاء الاصطناعي الأمريكي مخاوف بشأن القوة التكنولوجية الأمريكية والآفاق الاقتصادية. أدى هذا الذعر إلى قيام عدد كبير من المستثمرين ببيع سندات الخزانة الأمريكية ، وعانت سندات الخزانة الأمريكية من موجة من البيع السريع. ومع ذلك ، فإن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ، الناجم عن الذعر ، لم يساهم في سوق الربيع كالمعتاد ، بل أدى بدلا من ذلك إلى تدفقات رأس المال الهائلة إلى الخارج. يخاف المستثمرون من حالة عدم اليقين في السوق وسحبوا أموالهم بحثا عن قنوات استثمارية أكثر أمانا.
سواء الآن أو في المستقبل، نحن شهود ورؤية، لم يعد سوق التشفير جزيرة من فئة الأصول. لقد تداخلت مرة أخرى بشكل عميق مع القوى الاقتصادية الكلية والتغيرات التنظيمية لتشكل لوحة جديدة، في المستقبل، سيكون ما يهيمن على سوق الأصول الرقمية هو التنظيم والاقتصاد الكلي، وليس الاقتصاد الجزئي داخل الصناعة أو تطور الصناعة.
Pt.2.لماذا تستجيب سوق التشفير للرسوم الجمركية؟
** الذعر والنفور من المخاطرة الناجمة عن الحرب التجارية **
「عادة ما تتلاشى المخاوف من الحروب التجارية الناجمة عن التعريفات بسرعة، ولكن خلال هذه الفترة، يقوم المستثمرون بالتحوط من خلال الذهب، وسندات الخزانة، والدولار الأمريكي。」
تهديد الحرب التجارية العالمية جعل المستثمرين يفرون من الأصول ذات المخاطر. يعتبر المستثمرون في المالية التقليدية البيتكوين كأصل عالي المخاطر، ويتجهون إلى أصول أكثر أمانًا، مثل الذهب والسندات والدولار. يتم تنفيذ صفقة تجنب المخاطر النموذجية، حيث يتم إدراج الأصول الرقمية بشكل طبيعي في هذا السياق.
التضخم ومعدلات الفائدة تعود لتكون محور التركيز
ارتفعت التعريفات الجمركية تكلفة السلع المستوردة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد يؤجل الاحتياطي الفيدرالي أو يلغي خفض الفائدة المتوقع، مما يقلل من سيولة الأسواق المالية. نظرًا لأن البيتكوين لا يحقق عوائد، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يجعلها أقل جاذبية مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية وحتى الودائع النقدية.
تشكل هذه الديناميكية تباينًا حادًا مع بيئة انخفاض أسعار الفائدة المدفوعة بالسيولة في عامي 2020-2021، حيث ازدهرت الأصول الرقمية في ذلك الوقت. لذلك، أصبحت الاتجاهات الكلية مرة أخرى المحرك الرئيسي الذي يؤثر على أداء الأصول الرقمية.
دور الرقابة والتمويل التقليدي
!
على الرغم من أن الرسوم الجمركية والتضخم يهيمنان على الآفاق القصيرة الأجل، إلا أن التغيرات التنظيمية لا تقل أهمية. تقوم الهيئات التنظيمية العالمية بتعزيز مراقبتها للسوق، وقد اتخذت SEC و CFTC (لجنة تداول العقود الآجلة للسلع) مؤخرًا بعض الخطوات التي تصب في مصلحة الصناعة، مما يشير بشكل أو بآخر إلى الموقف التنظيمي في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، تسرع المؤسسات المالية التقليدية من تبني الأصول الرقمية، كما أنها تدرك تدريجيًا إمكاناتها كفئة أصول متنوعة.
「السوق لا تخاف من تدابير التعرفة الجمركية المتطرفة، بل تتكيف مع استراتيجية التفاوض الخاصة بترامب。」
هذا يعني أنه على الرغم من التقلبات الكبيرة على المدى القصير، قد يستمر المستثمرون على المدى الطويل في جمع البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى عندما تنخفض الأسعار.
Pt.3.关于 المستقبل
ستصبح الأصول الرقمية مرة أخرى جزءًا من الاقتصاد الكلي، ولن تكون مستقلة عن تقلبات الأسواق التقليدية. تؤثر السياسات الاقتصادية وقرارات البنوك المركزية والأحداث الجيوسياسية بشكل مباشر على أداء الأصول الرقمية.
مع هيمنة التضخم ومعدلات الفائدة والسياسات التجارية على ديناميات الأسواق المالية، لم تعد الأصول الرقمية بعيدة عن البيئة الاقتصادية الأوسع. الآن تعتبر الأموال المؤسسية العملات المشفرة الرئيسية جزءًا من المجال المالي التقليدي، مما يعني أن التغييرات في التنظيم والاتجاهات الاقتصادية العالمية ستشكل مسار العملات المشفرة.
من المتوقع أن يواجه السوق تقلبات خلال الأشهر 3-6 المقبلة أثناء استيعابه لتحديثات التعريفات، وقرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والتدابير التنظيمية القادمة. السؤال ليس ما إذا كانت الأصول الرقمية ستنفصل عن الاقتصاد الكلي، بل كيف ستتعامل مع هذا الواقع الجديد. ما هو مهم حقًا في الوقت الحالي يشمل الأحداث الكلية وما قاله ترامب بشأن التنظيم. السوق يستجيب بشدة للسياسات التجارية، وتوقعات أسعار الفائدة، وقرارات التنظيم، وهذه العوامل قد تشكل مسار تطوير الصناعة بأكملها في الأشهر القليلة المقبلة.
Pt.4. بعض الأفكار
إن جذر انحطاط يوتوبيا التكنولوجية المثالية هو في جوهره غزو رأس المال. في الأيام الأولى ، كان سوق العملات المشفرة يوتوبيا متخصصة ، حيث لم يكن اللاعبون أكثر من عشاق التكنولوجيا والليبراليين بمبالغ يرثى لها من المال وليس لديهم نية من العالم الخارجي للمشاركة. في ذلك الوقت ، كانت البيتكوين لا تزال جزيرة ، تعتمد على جنون المجتمع. ولكن منذ أن تجاوزت قيمتها السوقية تريليون ، كانت النسور في وول ستريت تشم رائحة الدماء. تدفقت الأموال المؤسسية مثل موجة المد والجزر ، وظهرت طلبات صناديق الاستثمار المتداولة ، ودخلت صناديق التحوط برافعة مالية ، مما حول هذه البركة الصغيرة إلى أرض صيد لرأس المال.
ما هي النتيجة؟
حينما تلوح الاحتياطي الفيدرالي بيديه، فإن كرامة السوق المتبقية تصبح بلا قيمة. في دورة رفع أسعار الفائدة لعام 2022، انخفضت بيتكوين من 60 ألف إلى 20 ألف، كما لو تم سحب العمود الفقري لشخص ما، مما أدى إلى تدفق الدم في جميع أنحاء عالم العملات. مع ارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة في عام 2023، بدأت الأسعار في التعافي مرة أخرى، واحتفل المستثمرون الأفراد، وكأنهم نسوا أنهم في النهاية مجرد بيادق على رقعة الشطرنج. كيف يمكن الحديث عن "عملة حرة"؟ من الواضح أنهم عبيد مكبلون بسلاسل النظام المالي العالمي، وكل حركة لهم تعتمد على مزاج سيدهم.
الأكثر إزعاجًا هو أن سوق الأصول الرقمية يستجيب للإشارات الكلية بشكل «حقير» بشكل خاص. عندما تنخفض الأسهم الأمريكية بنسبة 5%، يمكن أن تنخفض بنسبة 15%، كما لو كانت أرنبًا خائفًا يركض في كل الاتجاهات؛ عندما تصدر الاحتياطي الفيدرالي تلميحًا متشائمًا، تتضاعف العملات البديلة في يوم واحد، كما لو كانوا قمارًا محمومًا.
هذه "ظاهرة العدسة المكبرة" تكشف عن جوهرها: سوق لم ينضج بعد، لا يزال في جوهره لعبة تداول عاطفية. الحساسية العالية للسيولة هي واحدة من الأسباب - الأموال تدخل وتخرج بسرعة، ويُستخدم الرافعة بشكل مفرط، وأي تحرك طفيف يمكن أن يؤدي إلى انفجار.
لكن المشكلة الأعمق هي أنه ليس لديه جذور خاصة به. بلا سرد تقني، بلا قيمة مستقلة، ما تبقى هو فقط جشع وخوف المضاربين.
انظر إلى هؤلاء KOL، كل يوم يصرخون في X، ويتبعهم المستثمرون الأفراد أسرع من أي شخص آخر، ما هي النتيجة؟
بعد أن أنهت المؤسسات جولة من الحصاد، لا يزال المستثمرون الأفراد يلعقون جراحهم وينادون "الإيمان".
هذا ليس مكبرًا، بل هو مرآة مضحكة للمضاربين، تظهر بوضوح أقبح جانب من الطبيعة البشرية.
هل لا يزال هناك من يجادل بسذاجة: هذا يدل على أن التشفير قد تم قبوله من قبل التيار الرئيسي، وأصبح جزءًا من فئات الأصول، كم هو رائع!
هل يمكن أن يكون مضحكًا؟
هذا "القبول" ليس أكثر من تدجين رأس المال ، وقد تغيرت العملات المشفرة من متمرد إلى شريك في النظام. في المستقبل ، حتى لو نجوت من الشتاء البارد ، فإن العثور على إيقاعك الخاص ليس أكثر من حلم. طالما أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لا تزال عصا الاقتصاد العالمي ، فإن سوق العملات المشفرة لا يمكن إلا أن يستمر في كونه عدسة مكبرة ، مما يؤدي إلى تضخيم الذعر والجشع ، لكنه لا يستطيع تضخيم مثله العليا في ذلك الوقت. **
لقد لم يعد ذلك الفتى الذي يجعلك تشعر بالاهتياج، بل أصبح شخصًا محطمًا واقعياً يبحث عن أسنانه المفقودة.