ترامب يريد "إفراغ" استثمارات تقاعد الأمريكيين في الأصول الرقمية؟ تسعة تريليونات من الأموال ستؤدي إلى ارتفاع السعر في السوق؟

بعد أن مرت بصفة تاريخية ثلاثة مشاريع قوانين رئيسية للأصول الرقمية في مجلس النواب الأمريكي قبل بضعة أيام، تستعد إدارة ترامب لإلقاء "قنبلة عمق" أكثر قوة. وفقًا لتقرير ضخم من صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية، يعتزم الرئيس الأمريكي ترامب توقيع أمر تنفيذي يهدف إلى إصلاح طريقة ادخار الأمريكيين للتقاعد بشكل جذري، مما يسمح بإدراج عملات البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، والذهب، وبيع خاص، وغيرها من "الأصول البديلة" في خطط التقاعد 401(k) التي تصل قيمتها إلى 9 تريليون دولار.

عندما ظهرت هذه الرسالة، أشعلت مناقشات حماسية في الأسواق المالية العالمية والمجتمع التشفيري. هذه ليست مجرد تحول في السياسة، بل قد تكون بوابة لفتح تدفق كبير من الأموال طويلة الأجل إلى سوق الأصول الرقمية. السوق في حالة ترقب، هل ستصبح هذه التدفقات من مدخرات التقاعد من آلاف المنازل الأمريكية "أقوى قوة دفع" تدفع الدورة التالية من سوق الثيران للأصول الرقمية؟

تدفق بقيمة تسعة تريليونات دولار

وفقًا لمصادر مطلعة متعددة، فإن الهدف الأساسي من هذا الأمر التنفيذي هو كسر الوضع الراهن الذي يقتصر فيه خطط التقاعد 401(k) الأمريكية على الاستثمار في الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المشتركة. سيوجه الأمر بوضوح الوكالات التنظيمية الكبرى في واشنطن، مثل وزارة العمل، لإعادة النظر وبدء إزالة الحواجز الحالية التي تعيق إدراج الأصول البديلة في صناديق الإدارة المهنية 401(k). تشمل فئات الأصول التي سيتم تناولها نطاقًا واسعًا، بما في ذلك: الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة، والمعادن الثمينة مثل الذهب، والأسهم الخاصة، والقروض الخاصة، وصناديق الاستحواذ الشركات والأصول المتعلقة بالبنية التحتية.

على الرغم من أن المتحدث باسم البيت الأبيض يتعامل بحذر مع هذا الخبر، مشيراً إلى أنه "ما لم يكن الخبر من ترامب نفسه، فلا ينبغي اعتبار أي مصدر آخر قراراً رسمياً"، إلا أن الأوساط الخارجية تفسر هذا بشكل عام على أنه تسريب قبل تحديد السياسة رسمياً. تهدف هذه الخطوة من إدارة ترامب إلى توفير خيارات استثمارية أكثر تنوعاً لتقاعد عشرات الملايين من العمال الأمريكيين، لمواجهة تحديات العائدات في بيئة الفائدة المنخفضة.

لفهم التأثير المحتمل لهذه السياسة، يجب أولاً فهم الحجم الضخم لسوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة. خطة 401(k) هي واحدة من أهم أدوات الادخار التقاعدي في الولايات المتحدة، حيث بلغ إجمالي أصولها حتى الربع الأول من عام 2025 رقماً مذهلاً قدره 8.9 تريليون دولار، تغطي أكثر من 710,000 خطة مستقلة. هذه الثروة التي تراكمت على مدى فترة طويلة من قبل عشرات الملايين من الأمريكيين تشكل "المال الطويل" الضخم الذي يدفع استقرار السوق المالية الأمريكية.

تقليديًا، كانت هذه الأموال تتجه تقريبًا بالكامل إلى أسواق الأسهم والسندات المتداولة علنًا. ومع تخفيف هذه السياسة، يعني أن الأصول الرقمية قد تصبح خيارًا محتملاً من خيارات تخصيص هذه المجموعة الضخمة من الأموال التي تبلغ 9 تريليون دولار.

في هذا السياق، أشار عمر، شريك Dragonfly، إلى أن إجمالي أصول التقاعد في الولايات المتحدة يصل إلى 43 تريليون دولار، حيث تمثل حسابات 401(k) حوالي 9 تريليون دولار. حتى لو تمكنت الأصول الرقمية من الحصول على تخصيص بنسبة 1% فقط، فسوف يجلب ذلك حوالي 90 مليار دولار من تدفقات جديدة إلى السوق. هذه بلا شك قوة دافعة قوية لسوق الأصول الرقمية، الذي تبلغ قيمته السوقية الإجمالية حوالي 4 تريليون دولار، مما سيؤثر بشكل إيجابي عميق على سيولته وقيمته السوقية ورغبة المشاركة المؤسسية.

الأصول الرقمية大棋局

إن هذه الخطوة من حكومة ترامب ليست بلا سبب، بل هي استمرار ونقطة ذروة لسلسلة من السياسات المؤيدة للتشفير. أولاً، هذه ضربة مباشرة لسياسات حكومة بايدن السابقة. في مايو من هذا العام، قامت وزارة العمل في حكومة ترامب رسميًا بإلغاء التوجيهات الصادرة في فترة بايدن، والتي كانت قد فرضت قيودًا صارمة على إدراج العملات الرقمية كخيارات استثمار ضمن خطة 401(k) بحجة المخاطر العالية.

ثانياً، هذا يتماشى مع الجهود الطويلة للحزب الجمهوري في الكونغرس. في عام 2022، اقترح النائب الجمهوري بيتر ميجر مشروع قانون "تحديث ادخار التقاعد"، في محاولة لإدراج الأصول الرقمية في إطار قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين لعام 1974 (ERISA)، وعلى الرغم من عدم نجاحه، إلا أنه وضع الأساس للتحول السياسي اليوم.

الأهم من ذلك، أن هذه الخطوة حدثت بعد أن أقرّت الولايات المتحدة ثلاث قوانين تاريخية في مجال التشفير، مما يدل بوضوح على أن إدارة ترامب تخطط لشيء كبير يهدف إلى تقديم دعم شامل لتطوير الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، من التشريع إلى الوصول إلى التمويل.

قبل أن يتم تنفيذ السياسات على المستوى الفيدرالي رسميًا، كانت الشركات الكبرى ذات الحاسة المرهفة قد قامت بالفعل بالتحضيرات مسبقًا: عملاق إدارة الأصول: قامت شركة فيديليتي (Fidelity) التي تبلغ قيمة إدارة أصولها 5.9 تريليون دولار، بإطلاق حسابات تقاعدية تسمح لحملة الأسهم بالاستثمار في الأصول الرقمية في أبريل من هذا العام، مما أتاح لها الاستحواذ على ميزة في السوق. صناديق التقاعد على مستوى الولايات: قامت صناديق التقاعد المحلية، بما في ذلك تلك الموجودة في ولاية أريزونا وولاية ويسكونسن ومدينة جيرسي في نيوجيرسي، بتجربة أولية من خلال استثمار مئات الملايين من الدولارات في صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية. الاتجاه الدولي: هذه الظاهرة عالمية أيضاً. أعلنت حكومة اليابان لصندوق التقاعد (GPIF) أنها تبحث في فوائد التنويع من خلال بيتكوين، بينما قام صندوق تقاعد مجهول في المملكة المتحدة بتخصيص 3% من أصوله لبيتكوين. وليمة عمالقة البيع الخاص: بالإضافة إلى الأصول الرقمية، فإن هذا الأمر التنفيذي يمثل أيضاً وليمة محتملة لعمالقة البيع الخاص مثل بلاكستون (Blackstone) وأبولو (Apollo) وبلاك روك (BlackRock). وقد وضعت هذه الشركات آمالها في النمو المستقبلي على إدارة الأموال القادمة من المدخرين العاديين في التقاعد، وقد بدأت بالفعل في إقامة شراكات مع راعي خطط 401(k) الكبرى مثل فاندغارد (Vanguard) وإمباور (Empower).

وليمة الثروة؟

لا شك أن الأمر التنفيذي المقترح من قبل إدارة ترامب يرسم صورة جذابة للغاية لسوق الأصول الرقمية. بمجرد فتح سوق المعاشات التقاعدية البالغة 9 تريليونات دولار، حتى لو كان ذلك مجرد تدفق صغير، سيكون له تأثير كبير على أسعار الأصول الرقمية وبنية السوق.

ومع ذلك، تحت توقعات الاحتفال، لا يمكن تجاهل المخاطر والتحديات. يحذر النقاد من أن استثمار أموال "التقاعد" للناس العاديين في الأصول البديلة عالية التقلب ومنخفضة السيولة قد يعرضهم لمخاطر مالية أكبر. بالنسبة للهيئات التنظيمية، سيكون العثور على توازن دقيق بين تشجيع الابتكار، وتوفير خيارات متنوعة، وحماية المستثمرين هو التحدي الرئيسي في صياغة السياسات المستقبلية.

من المتوقع أنه بمجرد توقيع الأمر التنفيذي رسميًا، ستتحول الأصول الرقمية من "سلعة مضاربة عالية المخاطر" مُستبعدة من النظام المالي السائد إلى خيار محتمل في حسابات التقاعد لعشرات الملايين من الأسر الأمريكية. هذه التجربة الضخمة التي تقودها البيت الأبيض، لن تعيد فقط تعريف معنى "مدخرات التقاعد"، بل ستشكل أيضًا بشكل عميق خريطة المستقبل المالي العالمي. أما بالنسبة لما إذا كانت ستؤدي إلى "ارتفاع قوي"، فإن السوق في انتظار ذلك.