يحب جيف يان بشكل خاص حيوانات الكاميليون. لكن ليس بسبب الإعجاب بالاستعارة التي تعني "التكيف مع البيئة"، بل بسبب حبه لهذا النوع من الحيوانات نفسها. حسابه على تويتر هو @chameleon_jeff (ملاحظة: الكاميليون هو الكلمة الإنجليزية للتمساح). في البودكاست الأخير له، شرح هذا الشغف: يمكن للكاميليون أن يحرك عينيه بشكل مستقل في اتجاهات مختلفة، "اثنان من مخالبها للأمام وثلاثة للخلف، وهذا يظهر مسار تطوري مثير للاهتمام للغاية"، ولديهم قدرة قوية على قذف لسانهم. "إنهم يشبهون قليلاً الأجانب على كوكب الأرض،" كما قال.
يبدو أن هذه المقدمة غريبة، لكنها ستساعدك على فهم هذا الرجل. لقد أنشأ واحدة من أكبر منصات التداول في العالم بفريق مكون من 10 أشخاص فقط، وبدون أي استثمار خارجي.
في الأشهر الـ 12 الماضية، بلغت حجم التداول في Hyperliquid 1.8 تريليون دولار أمريكي. يحتل هذا المنصة أكثر من 10% من حصة تداول العقود الآجلة العالمية، ويشكل أكثر من 70% من حجم تداول العقود الآجلة في البورصات اللامركزية (DEX). يتداول أكثر من 200,000 مستخدم نشط يوميًا على هذه المنصة، مما يحقق إيرادات تصل إلى مئات الملايين من الدولارات.
لم يكن جيف يان ينوي في البداية إنشاء واحدة من أكبر البورصات اللامركزية في العالم. ومع ذلك، في أقل من عامين، حقق ذلك. اكتشف جيف المشاكل التي تجاهلها الآخرون، وحلها.
مفكر نظامي
بدأت رحلة جيف يان في عالم العملات الرقمية من بالو ألتو في كاليفورنيا، حيث نشأ في قلب وادي السيليكون. على عكس العديد من أقرانه الذين يركزون على إنشاء شركات الإنترنت الاستهلاكية، كان جيف مهتمًا بمجالات التقاطع بين الرياضيات والفيزياء والأنظمة المعقدة.
في عام 2013، بينما كان معظم طلاب الثانوية مشغولين بالقلق بشأن حفلة التخرج، كان جيف قد مثل الولايات المتحدة في مسابقة أولمبياد الفيزياء الدولية وحقق الميدالية الذهبية. مثل هذه الإنجازات كافية لدخوله أي جامعة من الجامعات المرموقة، بل حتى تلقي مجموعة من عروض العمل قبل التخرج.
بشكل منطقي، انضم إلى جامعة هارفارد لدراسة الرياضيات وعلوم الكمبيوتر، وبعد التخرج انضم على الفور إلى شركة هادسون ريفر للتداول (Hudson River Trading). في هذه الشركة الغامضة للغاية للتداول عالي التردد، يمكن للناس كسب ثروات بملايين الدولارات بفضل سرعتهم التي تفوق الآخرين ببضع ميكروثواني.
"لقد تعلمت الكثير عن السوق، وكيفية التفكير بدقة في السوق،" قال جيف. في HRT، يكرس جيف جهوده لحل المشكلات المعقدة التي تجمع بين الهندسة والرياضيات. لقد تعلم كيفية بناء أنظمة ذات تأخير منخفض يمكنها تنفيذ الآلاف من الصفقات في الثانية. وهو يفهم كيف يقدم صناع السوق السيولة، وكيف تؤثر أنواع مختلفة من عمليات التداول على كفاءة السوق.
بعد العمل في HRT لعدة سنوات، أدرك الفرصة وقرر استكشاف مجال التشفير.
في عام 2018، حاول إنشاء منصة سوق توقعات من الطبقة الثانية، حتى أنه جمع بعض الأموال وانتقل إلى سان فرانسيسكو لتشكيل فريق. لكن تلك المحاولة انتهت بالفشل في النهاية، حيث أن عدم اليقين في التنظيم والانخفاض في قبول المستخدمين أدى في النهاية إلى إفشالها. كما أن هذا أعطى جيف تجربة قيمة، مما جعله يفهم ما يريده مستخدمو العملات المشفرة حقًا.
بين عامي 2018 و 2022، بعد فشل منصة توقعات جيف يان، أعاد تركيزه على التداول. في البداية، اعتبر تداول العملات المشفرة هواية، وسرعان ما اكتشف وجود مشاكل كبيرة في كفاءة السوق. أدرك هذه الفرصة، وقام بتوسيع نطاق الأعمال، وأسس في أوائل عام 2020 شركة صناعة السوق للعملات المشفرة "شاميلون تريدنج". خلال فترة السوق الصاعدة، نمت هذه الشركة بسرعة لتصبح واحدة من أكبر صانعي السوق في البورصات المركزية للعملات المشفرة، كما تم تأسيس سمعة جيف في مجال التداول الكمي.
ثم حدثت مشكلة مع FTX.
في نوفمبر 2022، انهار إمبراطورية سام بانكمان-فريد، وسقطت هذه البورصة التي كانت تُعتبر نجم مستقبل العملات المشفرة. هل تذكر صفقة رعاية 135 مليون دولار مع صالة الألعاب الرياضية؟ كان لديهم مشاهير مثل توم برادي ولاري ديفيد كوجهات إعلانية.
"لقد شهدنا على مشاكل FTX،" تذكر جيف، "أصبح الناس يدركون أن العملات المشفرة كانت في الأصل لعبة ممتعة، ولكن عندما تحدث بعض الأمور السيئة، لم تعد كذلك."
شاهد جيف مليارات الدولارات تتبخر بين عشية وضحاها، فقط لأن المستخدمين وضعوا أموالهم في منصة مركزية. سيرى معظم الناس في ذلك تحذيراً من الابتعاد عن العملات المشفرة، لكن جيف يعتبرها تحدياً.
يبني صواريخ في المرآب
الحل الواضح هو إنشاء بورصة لامركزية يمكنها المنافسة مع البورصات المركزية الكبيرة. الفكرة بسيطة، لكنها شبه مستحيلة التنفيذ.
لقد كانت كل سلسلة الكتل التي قام جيف بدراستها بها مشاكل. إيثريوم بطيء للغاية؛ حلول Layer 2 تزيد من التأخير؛ سولانا أسرع نسبيًا، لكنها لا تزال غير كافية للتداول على نطاق واسع. جميع الخيارات تتطلب تنازلات، وفي النهاية ستجعل البورصات أسوأ مما هي عليه الآن.
لذا، اتخذ جيف قرارًا منطقيًا: نظرًا للاحتياجات الصارمة لتجربة المستخدم، قرر أن يبني سلسلته الخاصة من البلوكشين من الصفر.
النتيجة النهائية هي Hyperliquid - سلسلة كتل مصممة خصيصًا للتداول، قادرة على معالجة 200,000 معاملة في الثانية، وتحقيق تأكيد نهائي شبه فوري. يمكن للمستخدمين استخدام رافعة مالية تصل إلى 125 ضعف في أكثر من 145 سوقًا مختلفًا، مع ضمان أمان الأموال.
تدور معظم قصص الشركات الناشئة حول جمع 50 مليون دولار من شركات رأس المال الاستثماري الكبرى، ثم توظيف مئات المهندسين للتوسع. ومع ذلك، فإن نهج جيف مختلف تمامًا. فهو يمول التطوير من أرباح شركته التجارية ويحافظ على فريقه صغيرًا، حيث يتكون من 10 أشخاص فقط.
"لقد بدأنا من الصفر،" قال، "لا نحتاج إلى تمويل، لذا كان القرار بسيطًا."
يعتقد جيف أن المستثمرين المخاطرين الذين يمتلكون حصة كبيرة في الشبكات اللامركزية سيصبحون "ندوب الشبكة" وسيؤثرون سلباً على تطويرها على المدى الطويل.
تسمح هذه الطريقة من الاكتفاء الذاتي لجيف بالتركيز بالكامل على تطوير المنتجات التي يحبها المستخدمون، دون الحاجة إلى تلبية توقعات المستثمرين. وهذا أيضًا يحقق واحدة من أكثر ميزات هايبرليكيد ابتكارًا: عندما تطلق المنصة رمز HYPE في نوفمبر 2024، سيتم تخصيص 31% من إجمالي عرض الرموز مباشرة للمستخدمين بناءً على أنشطة تداولهم. هذه واحدة من أكبر توزيعات الرموز التي تركز على المستخدمين في مجال العملات المشفرة. سيتم تخصيص الرموز المتبقية كمكافآت للمجتمع في المستقبل (38.88%)، والمساهمين الرئيسيين (23.8%)، ومؤسسة (6%)، ومنح المجتمع (0.3%)، بالإضافة إلى مبلغ صغير للتمويل لترقيات البروتوكول (0.012%).
تعتبر طريقة توزيع الرموز هذه قابلة للتطبيق لأن جيف لم يبيع أسهماً لرأس المال الاستثماري، وإلا كانوا سيطلبون توزيعاً أولياً. من خلال الحفاظ على الاستقلال، يمكنه إعطاء الأولوية لملكية المجتمع بدلاً من عائدات المستثمرين.
تم إطلاق Hyperliquid في عام 2023 دون إصدار بيان صحفي، ودون التعاون مع الشخصيات المؤثرة، ولم يكن هناك لافتات إعلانات في ميدان تايمز. كان جيف ببساطة يفتح الأبواب وينتظر المستقبل.
جاء بعد ذلك نمو متفجر فاجأ الجميع. في غضون 100 يوم، بلغ حجم التداول اليومي 1 مليار دولار. بحلول منتصف عام 2025، سيصل حجم التداول الشهري إلى 2.48 تريليون دولار، مما يجعل Hyperliquid تنافس Binance و Coinbase.
تطورت Hyperliquid من الصفر إلى أكثر من 545,000 مستخدم في غضون عامين فقط.
"ليس لدينا قسم تسويق،" اعترف جيف، "أعتقد أن مجتمعنا يقوم بعمل رائع، أفضل من جميع أقسام التسويق في تلك البورصات المركزية."
هذا ليس حظًا. تم تصميم المنصة بالكامل بواسطة جيف حول كيفية توافق آلية التحفيز مع المستخدمين، بدلاً من استخراج القيمة من المستخدمين.
هذه الطريقة متطرفة للغاية، حتى لو أرادت بورصات أخرى تقليدها، فقد لا تتمكن من ذلك. بعد كل شيء، عندما تجمع بالفعل مئات الملايين من الدولارات من شركات رأس المال المخاطر، لا يمكنك ببساطة أن تعطي معظم الرموز للمستخدمين.
النظام البيئي
على الرغم من أن Hyperliquid كانت في الأصل بورصة لعقود الفروقات المستمرة، إلا أن رؤية جيف كانت دائمًا تتجاوز مجرد التداول البسيط. في أوائل عام 2025، أطلق النظام الأساسي HyperEVM، وهي آلة افتراضية متوافقة مع الإيثيريوم، مما يسمح للمطورين ببناء تطبيقات مالية مباشرة على blockchain Hyperliquid.
تتطور النظام البيئي بسرعة: تدير اتفاقية مراكز الديون المرهونة Felix حاليًا أصولًا تزيد عن 400 مليون دولار، بينما تدير اتفاقية الإقراض HyperLend 380 مليون دولار. قال جيف إن الرؤية النهائية هي تركيز جميع الأعمال المالية على منصة واحدة.
المشكلة التي اكتشفها جيف شائعة في جميع بورصات العملات المشفرة: المتداولون ذوو الخبرة العالية يستخدمون الروبوتات لشراء أو بيع بسرعة حتى قبل أن يقوم صناع السوق بتحديث الأسعار بعد نشر الأسعار أو حتى أثناء تغير الأسعار. والنتيجة هي أن صناع السوق مجبرون على توسيع الفجوة لحماية أنفسهم، بينما ينتهي الأمر بالمتداولين العاديين إلى دفع رسوم أعلى.
حلت Hyperliquid هذه المشكلة من خلال تقليل أولوية أوامر "تناول الطلبات" السريعة. بدلاً من ذلك، توفر المنصة لمزودي السيولة فرصة لتحديث الأسعار بشكل عادل، مما يعني فروق أسعار أقل وأسعار أفضل ستعود بالنفع على جميع المستخدمين.
يستخدم محرك مطابقة الطلبات في هذه المنصة آلية الأولوية السعرية الزمنية، ويضاف إليها قواعد يمكن تنفيذها بسلاسة. في ظل ظروف معينة، يمكن أن تكون أولوية الطلبات الخاصة مثل إلغاء الطلبات أو الطلبات المعلقة أعلى من الطلبات العادية، مما يعني أن صناع السوق يمكنهم الاستجابة للمعلومات الجديدة وتعديل العروض، وتجنب الاستهداف من قبل المتداولين السريعين.
هذا التغيير الدقيق يشجع صانعي السوق على تقديم فروق أسعار أقل، لأنهم أقل عرضة للخسارة بسبب تأخير التحكيم. في النهاية، يمكن للجميع على المنصة الحصول على أسعار أفضل وسيولة أعلى. كل ذلك يحدث على السلسلة، لذا فإن العملية بأكملها شفافة، حيث يمكن للمستخدمين رؤية نتائج أكثر عدلاً وتناسقاً.
قد يكون عمق هذه التقنية هو السبب وراء اختيار المتداولين المحترفين (الأكثر حساسية لجودة التنفيذ) لاستخدام Hyperliquid على الرغم من قدرتهم على الوصول إلى كل بورصة مركزية في العالم.
ماذا سيحدث بعد ذلك
ومع ذلك، يواجه جيف سؤالًا مثيرًا للاهتمام: كيف يمكن توسيع نطاق شركة تضم 10 أشخاص وتعالج تريليونات من المعاملات؟
كانت حلوله دائماً غير بديهية: لا زيادة في التوظيف، بل إنشاء أدوات تمكّن الآخرين من بناء التطبيقات على Hyperliquid.
"إذا كان هناك شيء يمكن أن يقوم به شخص آخر، فيجب أن يقوم به شخص آخر،" قال جيف. "نحن بالكاد نستطيع فعل أي شيء. أعتقد أن هذا في الواقع هو نتيجة جيدة من وراء مصيبة."
أطلق النظام الأساسي مؤخرًا ميزة إنشاء الأسواق بدون إذن، مما يسمح لأي شخص بإنشاء أسواق تداول جديدة من خلال رهن رموز HYPE. ولكن هناك عتبة تتطلب 1,000,000 رمز HYPE (تصل قيمتها إلى عشرات الملايين من الدولارات)، مما يعني أن ليس كل شخص يمكنه الاستفادة من هذه الخدمة. بالنسبة للمستخدمين الذين يصلون إلى العتبة، يمكن للمطورين الاحتفاظ بنسبة 100% من الرسوم الناتجة عن الأسواق التي أنشأوها، وهو ما لا يمكن لأي بورصة تقليدية تقديمه.
يجري جيف محادثات مع صناديق الثروة السيادية لبناء البنية التحتية المالية، لكنه لا يرغب في الكشف عن الدول المحددة. الهدف هو إثبات أن الأنظمة اللامركزية قادرة على التعامل مع حجم وتعقيد النظام المالي للدولة.
في يوليو 2025، أعلنت شركة Sonnet BioTherapeutics، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مدرجة في بورصة ناسداك، عن دخولها مجال العملات المشفرة، حيث أسست كيانًا بقيمة 8.88 مليار دولار يركز على حيازة رموز HYPE. ستجعل هذه الصفقة شركة Hyperliquid Strategies Inc.، التي تم إعادة تسميتها حديثًا، أكبر شركة أمريكية مدرجة تمتلك أكبر عدد من رموز HYPE.
في هذه الصناعة المليئة بالوعود الكبرى التي تهدف إلى تغيير كل شيء، أنشأ جيف شيئًا بسيطًا لكنه فعال. لا توجد ادعاءات بارزة مثل "خدمة الأشخاص غير المتعاملين مع البنوك"، ولا رؤية عظيمة مثل "Web3 يغير العالم"، بل مجرد منصة يحبها التجار بصدق.
"نحن نركز على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون،" أوضح جيف، "كل شيء آخر هو ثانوي."
تبدو هذه الطريقة فعالة للغاية. تتعامل Hyperliquid حالياً مع أكثر من 10% من تداولات مشتقات العملات المشفرة في العالم، وهي تعمل فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، وبدون ميزانية تسويقية. بالنسبة لجيف، هذه مجرد مشكلة هندسية أخرى تحتاج إلى حل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشف النقاب عن مؤسس Hyperliquid جيف يان: كيف تمكن من التفوق على Binance في عامين؟
المؤلف: ثيجاسويني ما
ترجمة: لوفي، أخبار فورا سايت
يحب جيف يان بشكل خاص حيوانات الكاميليون. لكن ليس بسبب الإعجاب بالاستعارة التي تعني "التكيف مع البيئة"، بل بسبب حبه لهذا النوع من الحيوانات نفسها. حسابه على تويتر هو @chameleon_jeff (ملاحظة: الكاميليون هو الكلمة الإنجليزية للتمساح). في البودكاست الأخير له، شرح هذا الشغف: يمكن للكاميليون أن يحرك عينيه بشكل مستقل في اتجاهات مختلفة، "اثنان من مخالبها للأمام وثلاثة للخلف، وهذا يظهر مسار تطوري مثير للاهتمام للغاية"، ولديهم قدرة قوية على قذف لسانهم. "إنهم يشبهون قليلاً الأجانب على كوكب الأرض،" كما قال.
يبدو أن هذه المقدمة غريبة، لكنها ستساعدك على فهم هذا الرجل. لقد أنشأ واحدة من أكبر منصات التداول في العالم بفريق مكون من 10 أشخاص فقط، وبدون أي استثمار خارجي.
في الأشهر الـ 12 الماضية، بلغت حجم التداول في Hyperliquid 1.8 تريليون دولار أمريكي. يحتل هذا المنصة أكثر من 10% من حصة تداول العقود الآجلة العالمية، ويشكل أكثر من 70% من حجم تداول العقود الآجلة في البورصات اللامركزية (DEX). يتداول أكثر من 200,000 مستخدم نشط يوميًا على هذه المنصة، مما يحقق إيرادات تصل إلى مئات الملايين من الدولارات.
لم يكن جيف يان ينوي في البداية إنشاء واحدة من أكبر البورصات اللامركزية في العالم. ومع ذلك، في أقل من عامين، حقق ذلك. اكتشف جيف المشاكل التي تجاهلها الآخرون، وحلها.
مفكر نظامي
بدأت رحلة جيف يان في عالم العملات الرقمية من بالو ألتو في كاليفورنيا، حيث نشأ في قلب وادي السيليكون. على عكس العديد من أقرانه الذين يركزون على إنشاء شركات الإنترنت الاستهلاكية، كان جيف مهتمًا بمجالات التقاطع بين الرياضيات والفيزياء والأنظمة المعقدة.
في عام 2013، بينما كان معظم طلاب الثانوية مشغولين بالقلق بشأن حفلة التخرج، كان جيف قد مثل الولايات المتحدة في مسابقة أولمبياد الفيزياء الدولية وحقق الميدالية الذهبية. مثل هذه الإنجازات كافية لدخوله أي جامعة من الجامعات المرموقة، بل حتى تلقي مجموعة من عروض العمل قبل التخرج.
بشكل منطقي، انضم إلى جامعة هارفارد لدراسة الرياضيات وعلوم الكمبيوتر، وبعد التخرج انضم على الفور إلى شركة هادسون ريفر للتداول (Hudson River Trading). في هذه الشركة الغامضة للغاية للتداول عالي التردد، يمكن للناس كسب ثروات بملايين الدولارات بفضل سرعتهم التي تفوق الآخرين ببضع ميكروثواني.
"لقد تعلمت الكثير عن السوق، وكيفية التفكير بدقة في السوق،" قال جيف. في HRT، يكرس جيف جهوده لحل المشكلات المعقدة التي تجمع بين الهندسة والرياضيات. لقد تعلم كيفية بناء أنظمة ذات تأخير منخفض يمكنها تنفيذ الآلاف من الصفقات في الثانية. وهو يفهم كيف يقدم صناع السوق السيولة، وكيف تؤثر أنواع مختلفة من عمليات التداول على كفاءة السوق.
بعد العمل في HRT لعدة سنوات، أدرك الفرصة وقرر استكشاف مجال التشفير.
في عام 2018، حاول إنشاء منصة سوق توقعات من الطبقة الثانية، حتى أنه جمع بعض الأموال وانتقل إلى سان فرانسيسكو لتشكيل فريق. لكن تلك المحاولة انتهت بالفشل في النهاية، حيث أن عدم اليقين في التنظيم والانخفاض في قبول المستخدمين أدى في النهاية إلى إفشالها. كما أن هذا أعطى جيف تجربة قيمة، مما جعله يفهم ما يريده مستخدمو العملات المشفرة حقًا.
بين عامي 2018 و 2022، بعد فشل منصة توقعات جيف يان، أعاد تركيزه على التداول. في البداية، اعتبر تداول العملات المشفرة هواية، وسرعان ما اكتشف وجود مشاكل كبيرة في كفاءة السوق. أدرك هذه الفرصة، وقام بتوسيع نطاق الأعمال، وأسس في أوائل عام 2020 شركة صناعة السوق للعملات المشفرة "شاميلون تريدنج". خلال فترة السوق الصاعدة، نمت هذه الشركة بسرعة لتصبح واحدة من أكبر صانعي السوق في البورصات المركزية للعملات المشفرة، كما تم تأسيس سمعة جيف في مجال التداول الكمي.
ثم حدثت مشكلة مع FTX.
في نوفمبر 2022، انهار إمبراطورية سام بانكمان-فريد، وسقطت هذه البورصة التي كانت تُعتبر نجم مستقبل العملات المشفرة. هل تذكر صفقة رعاية 135 مليون دولار مع صالة الألعاب الرياضية؟ كان لديهم مشاهير مثل توم برادي ولاري ديفيد كوجهات إعلانية.
"لقد شهدنا على مشاكل FTX،" تذكر جيف، "أصبح الناس يدركون أن العملات المشفرة كانت في الأصل لعبة ممتعة، ولكن عندما تحدث بعض الأمور السيئة، لم تعد كذلك."
شاهد جيف مليارات الدولارات تتبخر بين عشية وضحاها، فقط لأن المستخدمين وضعوا أموالهم في منصة مركزية. سيرى معظم الناس في ذلك تحذيراً من الابتعاد عن العملات المشفرة، لكن جيف يعتبرها تحدياً.
يبني صواريخ في المرآب
الحل الواضح هو إنشاء بورصة لامركزية يمكنها المنافسة مع البورصات المركزية الكبيرة. الفكرة بسيطة، لكنها شبه مستحيلة التنفيذ.
لقد كانت كل سلسلة الكتل التي قام جيف بدراستها بها مشاكل. إيثريوم بطيء للغاية؛ حلول Layer 2 تزيد من التأخير؛ سولانا أسرع نسبيًا، لكنها لا تزال غير كافية للتداول على نطاق واسع. جميع الخيارات تتطلب تنازلات، وفي النهاية ستجعل البورصات أسوأ مما هي عليه الآن.
لذا، اتخذ جيف قرارًا منطقيًا: نظرًا للاحتياجات الصارمة لتجربة المستخدم، قرر أن يبني سلسلته الخاصة من البلوكشين من الصفر.
النتيجة النهائية هي Hyperliquid - سلسلة كتل مصممة خصيصًا للتداول، قادرة على معالجة 200,000 معاملة في الثانية، وتحقيق تأكيد نهائي شبه فوري. يمكن للمستخدمين استخدام رافعة مالية تصل إلى 125 ضعف في أكثر من 145 سوقًا مختلفًا، مع ضمان أمان الأموال.
تدور معظم قصص الشركات الناشئة حول جمع 50 مليون دولار من شركات رأس المال الاستثماري الكبرى، ثم توظيف مئات المهندسين للتوسع. ومع ذلك، فإن نهج جيف مختلف تمامًا. فهو يمول التطوير من أرباح شركته التجارية ويحافظ على فريقه صغيرًا، حيث يتكون من 10 أشخاص فقط.
"لقد بدأنا من الصفر،" قال، "لا نحتاج إلى تمويل، لذا كان القرار بسيطًا."
يعتقد جيف أن المستثمرين المخاطرين الذين يمتلكون حصة كبيرة في الشبكات اللامركزية سيصبحون "ندوب الشبكة" وسيؤثرون سلباً على تطويرها على المدى الطويل.
تسمح هذه الطريقة من الاكتفاء الذاتي لجيف بالتركيز بالكامل على تطوير المنتجات التي يحبها المستخدمون، دون الحاجة إلى تلبية توقعات المستثمرين. وهذا أيضًا يحقق واحدة من أكثر ميزات هايبرليكيد ابتكارًا: عندما تطلق المنصة رمز HYPE في نوفمبر 2024، سيتم تخصيص 31% من إجمالي عرض الرموز مباشرة للمستخدمين بناءً على أنشطة تداولهم. هذه واحدة من أكبر توزيعات الرموز التي تركز على المستخدمين في مجال العملات المشفرة. سيتم تخصيص الرموز المتبقية كمكافآت للمجتمع في المستقبل (38.88%)، والمساهمين الرئيسيين (23.8%)، ومؤسسة (6%)، ومنح المجتمع (0.3%)، بالإضافة إلى مبلغ صغير للتمويل لترقيات البروتوكول (0.012%).
تعتبر طريقة توزيع الرموز هذه قابلة للتطبيق لأن جيف لم يبيع أسهماً لرأس المال الاستثماري، وإلا كانوا سيطلبون توزيعاً أولياً. من خلال الحفاظ على الاستقلال، يمكنه إعطاء الأولوية لملكية المجتمع بدلاً من عائدات المستثمرين.
تم إطلاق Hyperliquid في عام 2023 دون إصدار بيان صحفي، ودون التعاون مع الشخصيات المؤثرة، ولم يكن هناك لافتات إعلانات في ميدان تايمز. كان جيف ببساطة يفتح الأبواب وينتظر المستقبل.
جاء بعد ذلك نمو متفجر فاجأ الجميع. في غضون 100 يوم، بلغ حجم التداول اليومي 1 مليار دولار. بحلول منتصف عام 2025، سيصل حجم التداول الشهري إلى 2.48 تريليون دولار، مما يجعل Hyperliquid تنافس Binance و Coinbase.
تطورت Hyperliquid من الصفر إلى أكثر من 545,000 مستخدم في غضون عامين فقط.
"ليس لدينا قسم تسويق،" اعترف جيف، "أعتقد أن مجتمعنا يقوم بعمل رائع، أفضل من جميع أقسام التسويق في تلك البورصات المركزية."
هذا ليس حظًا. تم تصميم المنصة بالكامل بواسطة جيف حول كيفية توافق آلية التحفيز مع المستخدمين، بدلاً من استخراج القيمة من المستخدمين.
هذه الطريقة متطرفة للغاية، حتى لو أرادت بورصات أخرى تقليدها، فقد لا تتمكن من ذلك. بعد كل شيء، عندما تجمع بالفعل مئات الملايين من الدولارات من شركات رأس المال المخاطر، لا يمكنك ببساطة أن تعطي معظم الرموز للمستخدمين.
النظام البيئي
على الرغم من أن Hyperliquid كانت في الأصل بورصة لعقود الفروقات المستمرة، إلا أن رؤية جيف كانت دائمًا تتجاوز مجرد التداول البسيط. في أوائل عام 2025، أطلق النظام الأساسي HyperEVM، وهي آلة افتراضية متوافقة مع الإيثيريوم، مما يسمح للمطورين ببناء تطبيقات مالية مباشرة على blockchain Hyperliquid.
تتطور النظام البيئي بسرعة: تدير اتفاقية مراكز الديون المرهونة Felix حاليًا أصولًا تزيد عن 400 مليون دولار، بينما تدير اتفاقية الإقراض HyperLend 380 مليون دولار. قال جيف إن الرؤية النهائية هي تركيز جميع الأعمال المالية على منصة واحدة.
المشكلة التي اكتشفها جيف شائعة في جميع بورصات العملات المشفرة: المتداولون ذوو الخبرة العالية يستخدمون الروبوتات لشراء أو بيع بسرعة حتى قبل أن يقوم صناع السوق بتحديث الأسعار بعد نشر الأسعار أو حتى أثناء تغير الأسعار. والنتيجة هي أن صناع السوق مجبرون على توسيع الفجوة لحماية أنفسهم، بينما ينتهي الأمر بالمتداولين العاديين إلى دفع رسوم أعلى.
حلت Hyperliquid هذه المشكلة من خلال تقليل أولوية أوامر "تناول الطلبات" السريعة. بدلاً من ذلك، توفر المنصة لمزودي السيولة فرصة لتحديث الأسعار بشكل عادل، مما يعني فروق أسعار أقل وأسعار أفضل ستعود بالنفع على جميع المستخدمين.
يستخدم محرك مطابقة الطلبات في هذه المنصة آلية الأولوية السعرية الزمنية، ويضاف إليها قواعد يمكن تنفيذها بسلاسة. في ظل ظروف معينة، يمكن أن تكون أولوية الطلبات الخاصة مثل إلغاء الطلبات أو الطلبات المعلقة أعلى من الطلبات العادية، مما يعني أن صناع السوق يمكنهم الاستجابة للمعلومات الجديدة وتعديل العروض، وتجنب الاستهداف من قبل المتداولين السريعين.
هذا التغيير الدقيق يشجع صانعي السوق على تقديم فروق أسعار أقل، لأنهم أقل عرضة للخسارة بسبب تأخير التحكيم. في النهاية، يمكن للجميع على المنصة الحصول على أسعار أفضل وسيولة أعلى. كل ذلك يحدث على السلسلة، لذا فإن العملية بأكملها شفافة، حيث يمكن للمستخدمين رؤية نتائج أكثر عدلاً وتناسقاً.
قد يكون عمق هذه التقنية هو السبب وراء اختيار المتداولين المحترفين (الأكثر حساسية لجودة التنفيذ) لاستخدام Hyperliquid على الرغم من قدرتهم على الوصول إلى كل بورصة مركزية في العالم.
ماذا سيحدث بعد ذلك
ومع ذلك، يواجه جيف سؤالًا مثيرًا للاهتمام: كيف يمكن توسيع نطاق شركة تضم 10 أشخاص وتعالج تريليونات من المعاملات؟
كانت حلوله دائماً غير بديهية: لا زيادة في التوظيف، بل إنشاء أدوات تمكّن الآخرين من بناء التطبيقات على Hyperliquid.
"إذا كان هناك شيء يمكن أن يقوم به شخص آخر، فيجب أن يقوم به شخص آخر،" قال جيف. "نحن بالكاد نستطيع فعل أي شيء. أعتقد أن هذا في الواقع هو نتيجة جيدة من وراء مصيبة."
أطلق النظام الأساسي مؤخرًا ميزة إنشاء الأسواق بدون إذن، مما يسمح لأي شخص بإنشاء أسواق تداول جديدة من خلال رهن رموز HYPE. ولكن هناك عتبة تتطلب 1,000,000 رمز HYPE (تصل قيمتها إلى عشرات الملايين من الدولارات)، مما يعني أن ليس كل شخص يمكنه الاستفادة من هذه الخدمة. بالنسبة للمستخدمين الذين يصلون إلى العتبة، يمكن للمطورين الاحتفاظ بنسبة 100% من الرسوم الناتجة عن الأسواق التي أنشأوها، وهو ما لا يمكن لأي بورصة تقليدية تقديمه.
يجري جيف محادثات مع صناديق الثروة السيادية لبناء البنية التحتية المالية، لكنه لا يرغب في الكشف عن الدول المحددة. الهدف هو إثبات أن الأنظمة اللامركزية قادرة على التعامل مع حجم وتعقيد النظام المالي للدولة.
في يوليو 2025، أعلنت شركة Sonnet BioTherapeutics، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مدرجة في بورصة ناسداك، عن دخولها مجال العملات المشفرة، حيث أسست كيانًا بقيمة 8.88 مليار دولار يركز على حيازة رموز HYPE. ستجعل هذه الصفقة شركة Hyperliquid Strategies Inc.، التي تم إعادة تسميتها حديثًا، أكبر شركة أمريكية مدرجة تمتلك أكبر عدد من رموز HYPE.
في هذه الصناعة المليئة بالوعود الكبرى التي تهدف إلى تغيير كل شيء، أنشأ جيف شيئًا بسيطًا لكنه فعال. لا توجد ادعاءات بارزة مثل "خدمة الأشخاص غير المتعاملين مع البنوك"، ولا رؤية عظيمة مثل "Web3 يغير العالم"، بل مجرد منصة يحبها التجار بصدق.
"نحن نركز على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون،" أوضح جيف، "كل شيء آخر هو ثانوي."
تبدو هذه الطريقة فعالة للغاية. تتعامل Hyperliquid حالياً مع أكثر من 10% من تداولات مشتقات العملات المشفرة في العالم، وهي تعمل فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، وبدون ميزانية تسويقية. بالنسبة لجيف، هذه مجرد مشكلة هندسية أخرى تحتاج إلى حل.